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股票质押式回购交易业务风险情况及风险化解的建议

作者:admin
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日期:2020-11-03 22:40

地铁股票-呷浦股票行情

2020年11月3日发(作者:左小蕾)
龙源期刊网 http:
股票质押式回购交易业务风险情况及风险化
解的建议

作者:吴瑶

来源:《中国市场》2020年第06期

[摘 要]作为券商信用 业务体系的核心构成之一,股票质押业务自2013年开闸以来,一直
在丰富市场融资渠道、服务实体经 济等层面发挥了重要的作用。2018年年初以来,受多方面
因素影响,股票质押业务遭遇了首次系统性 风险爆发。由于国内市场信用体系尚不完善,在信
用风险缓释和对冲工具尚不成型的条件下,文章探讨了 股票质押的业务风险成因和症结,并从
融资扩源、增加处置手段、丰富担保物体系等方面提出风险化解建 议。
[关键词]股票质押;市场风险;信用风险
[DOI].2020.06.048
1 业务概况
股 票质押式回购交易业务自2013年开展以来,已进入第6个年头。如同A股的起伏一
般,股票质押业务 也经历了一波规模的起落:2013—2015年规模增长平稳,2016年起增速加
快,2018年年 初达到峰值,其后开始下降。在此期间,该项业务在丰富股东融资渠道、间接
支持上市及非上市公司的流 行性补充需要、推动实体经济发展等层面发挥了巨大的作用。
随着减持新规、质押新 规、资管新规等多项监管新政的出台,以及市场整体流动性的收
紧,在政策和市场双重因素的驱动下,股 票质押业务从2018年开始呈现出完全不一样的发展
态势,一度有系统性风险爆发的迹象。2018年 以来,随着股票市场的深幅调整和个股的普遍
下跌,作为上市公司股东的主要融资渠道的股票质押式回购 交易业务问题凸显,部分前期在股
价高点参与业务的股东,受股价大幅下跌影响,持股市值急剧缩减,存 量合约屡屡触发追保;
与此同时,由于相当数量的股东参与质押融得资金用于长期投资,融资工具和资金 用途之间存
在期限错配的问题。多方面不利因素叠加导致上述股东在股票质押业务到期时无足额股份用于
减持还款或滚动周转,产生流动性危机。股票质押业务的风险频出也使得市场预期随之不断恶
化 ,对股价进一步造成负面影响,形成恶性循环。
由于国内市场信用体系尚不完善,在 信用风险缓释和对冲工具尚不成型的條件下,文章希
望探讨股票质押的业务风险以及前后端的风险防控和 风险化解建议。
2 业务风险

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