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股票先机中国南北车合并案例分析

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日期:2020-10-16 18:54

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2020年10月16日发(作者:居立本)
中国南北车合并案例分析
刘峰
学号:149104166
国际经济与贸易(合作培养)141 班
背景
:2000年,中国铁路机车 车辆工业总公司从原铁道部脱钩,
并于2002年拆分为中国南方机车车辆工业集团公司和中国北方机车
车辆工业集团公司,两公司以长江为界划分市场,可以说,两公司的
合并本身并非市场行为,而 是以政府为导向,在随后的中国高铁发展
中,南车与北车为中国的高铁发展做出了不可磨灭的贡献,由于 拆分
打破了垄断,提高了企业的竞争活力,促进了中国高铁的快速发展!
问题:但中国南车与 北车在前期虽然促进了国内的铁路发展,但
事实上,两家公司只有一家买家,即中国铁道部,这就形成了 买方市
场的垄断,另一方面在铁路技术发展初期,两家公司因为存在竞争,
有利于资源利用的最 大化,但当技术发展日渐成熟,甚至达到世界领
先水平,则会产生资源利用浪费,重复研发与建设,同时 ,2010年以
后,国内铁路市场渐渐饱和,但产能却出现过剩,中国高铁开始走出
去,但国际 市场一直为国际巨头所把持,中国高铁是后起之辈,竞争
力不足,另一方面,南车与北车相互在国际上竞 争,也降低了中国在
此领域的竞争力。
比较显著的例子就是2013年,在北车中标阿根廷6 0亿元轨道交
通大单的情况下,南车以22.5亿元低价抢走,最后造成国际诉讼,造
成中国在 阿根廷30亿美元的项目暂停!
由以上产生的种种问题,南北车合并已经被提上日程!
过程 :
吸收合并,即中国南车向中国北车全体A股换股股东发
行中国南车A股股票,向中国北车全体 H股换股股东发行中国南车
H股股票,并且拟发行的A股股票申请在上交所上市流通,并且拟
发 行的H股股票将申请在香港联交所上市流通,中国北车的H股股
票和A股股票应予以注销。就此中国南车 与中国北车合并为中国中
车。
南北车合并前控股股东及实主营业务
状况 际控制人
控股股东为南
车集团,实际控
制人为国务院
国资委

中国南车 控股股东为北
集团,实际控制
人为国务院国
资委


总结:中国南北车合并属于典型的横向合并,从上方表格中,可以看
出,南车与北车 在业务与市场方面存在巨大的重合,是属于竞争者间
并购,威廉姆森的福利权衡模型综合分析了并购带来 的成本节约和福
利损失,合并后有如下影响:
从事铁路机车,客车,
货车,动车组, 城轨
地铁车辆及重要零部
件的研发,制造,修
理,租聘,以及轨道
交通装备专 有技术延
伸产业。
主要从事轨道交通装
备(含动车组及轨道
交通车辆)工程 机械,
交通设备,相关部件
的生产,研发,及修
理,技术服务,设备
租聘。
国内:中国铁总,中
国石化,中国神华,
中国石油等企业或港
口,各大中城市 的城
轨交通运营商。
国外:欧美,亚非拉
等八十多个国家。
国内:中国铁 总,中
国石化,中国神华,
中国石油等企业或港
口,各大中城市的城
轨交通运 营商
国外:欧美,亚非拉
等八十多个国家。
主要市场
中国北车

1.获得规模效应,南车与北车在合并前,凭借中国巨大的市场,在铁
路设备领域已经属于领头 羊的企业后,合并后,更会诞生一个巨无霸,
使中国高铁可以以一个拳头打进国际市场,配合国家的一带 一路战略,
可以同西门子,日本新干线等国际巨头相较高下,推动中国高铁走出
去,同时在国内 将会处于垄断地位,独家垄断国内的客车,机车,货
车与动车组市场,采购议价能力提高,零部件采购成 本降低,提升企
业利润。
2.提高资源配置效率,合并后中国中车将会着力统一布局海外市场 ,
避免资源浪费,提高投资效率。同时双方将在研发,生产,采购,销
售等领域充分发挥协同效 应,统筹研发资源,融合双方技术优势,加
速实现核心技术突破。
3.提高行业的进入障碍, 合并后的中车在国内市场将垄断大部分的轨
道交通装备销售,进入壁垒高,在轨交产业链的议价能力提高 ,将可
能提高国内轨交装备价格,最终影响到铁路的票价。同时由于国内缺
乏竞争者,企业会降 低对技术的研发投入,不利于我国铁路技术的长
期发展。

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