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个股期权投资者问答

作者:admin
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日期:2020-11-06 07:22

600529股票-海哥说股票

2020年11月6日发(作者:熊巧男)
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个股期权投资者问答
一、基本概念
1.什么是个股期权?
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说,期权的买方
(权利方)通 过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金),获得一种权利,
即有权在约定的时间以约定的价格向期 权卖方买入或卖出约定数量的特定股票
或ETF。当然,买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果 买方决定行使权
利,卖方就有义务配合。
2.个股期权包括哪些基本要素?
个股期权合约通常包括以下基本要素:
(1)合约类型:分为认购期权和认沽期权两种。
(2)合约标的:个股期权合约标的为在交易所上市挂牌交易的单只股票或ETF。
(3)合约到期日:是合约有效期截止的日期,也是期权买方可行使权利的最后日
期。合约到期后自动失 效,期权买方不再享有权利,期权卖方不再承担义务。
(4)行权价:行权价也称执行价或履约价,是个股期权买方买进或卖出合约标的
的价格。
(5)合约单位:是一张个股期权合约对应的合约标的数量。
一张个股期权合约的交易金额=权利金×合约单位
(6)行权价格间距:是相邻两个个股期权行权价格的差值,一般为事先设定。
(7)交割方式:分为实物交割和现金交割两种。
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实物交割 是指在期权合约到期后,认购期权的权利方支付现金买入标的资产,
认购期权的义务方收入现金卖出标的 资产,或认沽期权的权利方卖出标的资产收
入现金,认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。
现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差,不涉及标的
资产的转让。
3.个股期权有哪些类型?
按照不同标准,个股期权分为很多种,下面为大家介绍以下几种分类。
(1)按期权买方的权利划分,分为认购期权和认沽期权
认购期权是指期权的买方(权利方)有权 在约定时间以约定价格从卖方(义务
方)手中买进一定数量的标的资产,买方享有的是买入选择权。
认沽期权是指期权的买方(权利方)有权在约定时间以约定价格将一定数量的
标的资产卖给 期权的卖方(义务方),买方享有卖出选择权。
例如:王先生买入一份行权价格为15元的某股票 认购期权,当合约到期时,
无论该股票市场价格是多少,王先生都可以以15元每股的价格买入相应数量 的
该股票。当然,如果合约到期时该股票的市场价格跌到15元每股以下,那王先
生可以放弃行 权,损失已经支付的权利金。
(2)按期权买方执行期权的时限划分,分为欧式期权和美式期权
欧式期权是指期权买方只能在期权到期日执行的期权。
美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日执行的期权。
美式期权与欧式期权是 根据行权时间来划分的。相比而言,美式期权比欧式期
权更为灵活,赋予买方更多的选择。
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(3)按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权、平值期权和虚值期

实值 期权,也称价内期权,是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格,
或者认沽期权的行权价格高于 标的证券市场价格的状态。
平值期权,也称价平期权,是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状
态。
虚值期 权,也称价外期权,是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格,
或者认沽期权的行权价格低于标 的证券市场价格的状态。
例如:对于行权价格为15元的某股票认购期权,当该股票市场价格为2 0元
时,该期权为实值期权;如果该股票市场价格为10元,则期权为虚值期权;如
果股票价格 为15元,则期权为平值期权。
二、期权价值
1.个股期权的权利金、内在价值和时间价值是指什么?
个股期权的权利金是指期权合约 的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权
义务方,以此获得期权合约所赋予的权利。
权利金由内在价值(也称内涵价值)和时间价值组成。期权内在价值是由期权
合约的行权价格与期权标的 市场价格的关系决定的,表示期权买方可以按照比现
有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益 部分。内在价值只能为正数
或者为零。只有实值期权才具有内在价值,平值期权和虚值期权都不具有内在 价
值。实值认购期权的内在价值等于当前标的股票价格减去期权行权价,实值认沽
期权的行权价 等于期权行权价减去标的股票价格。
时间价值是指随着时间的延长,相关合约标的价格的变动有可能使期权增值时
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期权的买方愿意为买进这一期权所付出的金额,它是期权权利金中超出内在价值
的部分。期权的 有效期越长,对于期权的买方来说,其获利的可能性就越大;而
对于期权的卖方来说,其须承担的风险也 就越多,卖出期权所要求的权利金就越
多,而买方也愿意支付更多权利金以拥有更多盈利机会。所以,一 般来讲,期权
剩余的有效时间越长,其时间价值就越大。
2.个股期权价格变动的影响因素有哪些?
(1)合约标的当前价格:
在 其他变量相同的情况下,合约标的价格上涨,则认购期权价格上涨,而认沽
期权价格下跌;合约标的价格 下跌,则认购期权价格下跌,而认沽期权价格上涨。
(2)个股期权的行权价:
对于认购期权,行权价越高,期权价格就越低;对于认沽期权,行权价越高,
期权价格就越高。
(3)个股期权的到期剩余时间:
对于期权来说,时间就等同于获利的机会。在其他 变量相同的情况下,到期剩
余时间越长的期权对于期权买方的价值就越高,对期权卖方的风险就越大,所 以
它们的价格也应该更高。
(4)当前的无风险利率:
在其他变量相同的 情况下,利率越高,认购期权的价格就越高,认沽期权的价
格就越低;利率越低,认购期权的价格就越低 ,认沽期权的价格就越高。利率的
变化对期权价格影响的大小,与期权到期剩余时间的长短正相关。
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(5)合约标的的预期波动率:
波动率是衡量 证券价格变化剧烈程度的指标。在其他变量相同的情况下,合约
标的波动率较高的个股期权具有更高的价 格。
(6)分红率:
如果标的股票发生分红时不对行权价格做相应调整,那么标的 股票分红会导致
期权价格的变化。具体来说,标的股票分红的增加会导致认购期权的价格下降,
而认沽期权的价格上升;标的股票分红的减少会导致认购期权的价格提高,而认
沽期权的价格下降。另外 ,期权的到期剩余时间越长,或预期分红的数目越大、
次数越多,分红对其价格的影响就越大。
3.期权为什么具有价值?
不难理解,期权赋予了持有方在约定时间以约定价格买入或卖 出标的物的权
利,使持有方可能通过行权获得一定的期待收益。因此,持有方需要支付一定的
金 额来获得这种权利。
具体而言,个股期权的价值可以从两个角度来理解:内在价值和时间价值。其
内在价值表示为期权持有人可以在约定时间按照比现有市场价格更优的价格买
入或者卖出标的股 票,只能为正数或者为零。相应地,只有实值期权才具有内在
价值,平值期权和虚值期权都不具有内在价 值。
期权的时间价值则表示在期权剩余有效期内,标的股票价格变动有利于期权持
有人的 可能性。期权离到期日越近,标的股票价格变动有利于期权持有人的可能
性就越低,因此可以理解为时间 价值越低,直至到期时其时间价值消失为零。
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4.我知道判断公司股价要看基本面、技术面,但是怎么看个股期权的价格是高是
低呢?
证券市场中上市公司股价是由公司的内在价值决定的,影响股价的因素非常
多。同样,个股 期权的价格是由个股期权的价值决定的。期权的价值由内在价值
和时间价值两部分组成。期权的价值=内 在价值+时间价值。
内在价值是由期权合约的行权价格与标的证券市场价格的关系决定的,表示< br>期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部
分。在判断期权内在 价值的时候,您需要判断的是其价值状态是处于实值、平值
还是虚值。处于实值状态的期权一般价格高。
时间价值是指随着时间的延长,合约标的价格的变动有可能使期权增值时,
期权买方愿意为 买进这一期权所付出的金额,它是期权权利金中超出内在价值的
部分。
通过期权内在价值 和时间价值来判断期权价格的高低,是一个动态而复杂的
过程,没有绝对答案。期权标的证券价格、行权 价格、市场无风险利率、标的证
券的预期波动率、到期剩余时间、分红率等因素都会影响期权价值,进而 影响期
权价格。此外,市场情绪等因素也会影响到期权价格。
综上,判断个股期权的价格高低与否,需要综合众多因素进行衡量。
三、投资风险
1.投资者应期权哪些基本风险?
个股当关注个股期权交易不同于股票,具有特定风险, 可能发生巨额损失。投
资者在决定参与交易前,应当充分了解其风险:
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(1)杠杆风险
个股期权交易采用保证金交易的方式,投资者的 潜在损失和收益都可能成倍放
大,尤其是卖出开仓期权的投资者面临的损失总额可能超过其支付的全部初 始保
证金以及追加的保证金,具有杠杆性风险。
(2)价格波动的风险
投 资者在参与个股期权交易时,应当关注股票现货市场的价格波动、个股期权
的价格波动和其他市场风险以 及可能造成的损失。比如,期权卖方要承担实际行
权交割的义务,那么价格波动导致的损失可能远大于其 收取的权利金。
(3)个股期权无法平仓的风险
投资者应当关注个股期权合约可能 难以或无法平仓的风险,及其可能造成的损
失。比如,当市场上的交易量不足或者当没有办法在市场上找 到合理的交易价格
时,投资者作为期权合约的持有者可能面临无法平仓的风险。
(4)合约到期权利失效的风险
投资者应当关注个股期权合约的最后交易日。如果个股期权的买方 在合约最后
交易日没有行权,那么,由于期权价值在到期后将归零,合约权利将失效,所以,
在 这里,提示投资者关注在合约到期日是否行权,否则期权买方可能会损失掉付
出的所有权利金以及可能获 得的收益。
(5)个股期权交易被停牌的风险
投资者应当关注当个股期权交易出现异常 波动或者涉嫌违法违规等情形时,个股
期权交易可能被停牌等风险。
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上述内容仅为投资者教育的目的,列举的若干风险,尚未涵盖投资者参与投资< br>时可能出现的所有投资风险。
2.对个股期权挺有兴趣又担心风险大,个股期权有哪些风险是需要我们特别注意
的?
作为一种衍生品,个股期权确实存在着各种各样的风险。
首先,您应关注价值归零风 险。虚值(平值)期权在接近合约到期日时期权
价值逐渐归零,此时内在价值为零,时间价值逐渐降低。 不同于股票的是,个股
期权到期后即不再存续。
您还须注意,当出现个股期权价格大幅高于合理价值时,可能出现高溢价风
险,切忌跟风炒作。
同样值得注意的,还有到期不行权风险。实值期权在到期时具有内在价值,
但只有选择行权 才能获取期权的内在价值。如果到期未选择行权,则期权的价值
将在到期后归零。
在临近 个股期权到期日时,您应关注交割风险,即无法在规定的时限内备齐
足额的现金现券,导致个股期权行权 失败或交割违约。
流动性风险发生在期权合约流动性不足或停牌时无法及时平仓,特别是深度实值虚值的期权合约,也需要您特别注意。
此外,还有保证金风险。期权卖方可能随时被要求提高保证金数额,若无法
按时补交,会被强行平仓。
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除了关注上述风险,您还应当通过了解期权业务规则、签署期 权交易风险揭
示书、参与投资者教育活动等各种途径,全面了解和知悉从事期权投资的各类风
险 ,谨慎做出投资决策。



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