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珠海的股票光明乳业股份有限公司财务状况分析财务报表分析

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-17 22:19

生态板块股票-开公司炒股票

2020年10月17日发(作者:朱昌权)
光明乳业股份有限公司财务状况分析

一、光明乳业股份有限公司的公司概况
我们小组分析的对象是光明乳业股份有限公司,光明乳业股份有限公司是上海证券
交易所上市的股份制 公司,主要从事乳和乳制品的开发.生产和销售,奶牛和公牛的饲养.
培育,物流配送,营养保健食品的 开发.生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研究院.
乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺,形成了保 鲜奶.酸奶.超高温灭菌奶.奶粉.黄油
干酪.果汁饮料等系列产品,是目前国内最大规模的乳制品生产 .销售企业之一。
光明乳业秉承“创新.发展.务实.合作”的八字工作方针,进行了从组织结构到品 牌
资产的一系列改进。在全体光明人的努力下,各项经营指标取得了较好增长。2004年全
年 实现主营业务收入68亿元,净利润亿元,完成了董事会的盈利预算,并连续多年实现
了销售收入和利润 的两位数以上同步增长,体现了公司发展的健康可持续性。


二、光明乳业股份有限公司2010-2009两个年度的三张财务报表分析
(一)光明乳业股份有限公司的资产负债表的变动情况

资产负债表垂直分析
项目
货币资金
结算备付金
拆出资金
2010年
1,138,610,
0
0
2009年
929,254,
0
0
88,
0
2,755,
552,854,
116,414,
变动额
209,356,


32,167,

-115,
378,015,
44,533,
变动情况

%

%

%

%

%

%

%

%
交易性金融资产 32,255,
衍生金融资产
应收票据
应收账款
预付款项
0
2,639,
930,869,
160,947,

应收保费
应收分保账款






1,225,
35,875,





518,861,









-875,





286,904,




%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

应收分保合同准备


应收利息
应收股利
其他应收款
应收出口退税
应收补贴款
应收保证金
内部应收款

1,225,
34,999,




买入返售金融资产
存货
待摊费用
805,765,

待处理流动资产损


一年内到期的非流

流动资产
其他流动资产
流动资产合计
非流动资产

3,107,310, 2,157,330, 949,980,
发放贷款及垫款
可供出售金融资产 0
持有至到期投资 0






%

%

%

长期应收款
长期股权投资
其他长期投资
投资性房地产
固定资产原值
累计折旧
固定资产净值
10,075,
10,896,

416,
3,732,490,
1,722,060,
2,010,430,
10,314,
23,138,

491,
3,013,660,
1,491,110,
1,522,550,
30,885,
1,491,660,
40,959,


104,153,


122,071,

54,389,


118,481,
-239,
-12,242,

-75,
718,830,
230,950,
487,880,
1,567,
486,320,
182,243,


119,049,


23,005,

204,495,


7,232,
%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

固定资产减值准备 32,453,
固定资产净额
在建工程
工程物资
固定资产清理
1,977,980,
223,202,


生产性生物资产 223,202,
公益性生物资产
油气资产
无形资产
开发支出
商誉
长期待摊费用

145,076,

258,885,

股权分置流通权
递延所得税资产 125,713,
其他非流动资产
非流动资产合计 2,867,240,
资产总计 5,974,550,

1,965,660,
4,122,990,

901,580,
1,851,560,
%

%

%









从下面几方面具体分析;
1.货币资金
a.从存量和规模及变动情况来看,本公司的货币资金比上年增加209,35 6,000。其
原因一是应收账款和预付款项分别增长378,015,000元,44,533,元
b.从比重及变动情况来看,2009年到2010年,该公司货币资金下降了%。
2.固定资产结构分析
2009年固定资产占资产总额的%,2010年这一比例为%,下降 了个百分点。固定资产
能够反映一个企业的生产能力,说明该公司这两年发展还是较为平稳的。2010 年在建工
程的比例增加了个百分点,一部分建造完成转入固定资产,说明公司仍在建设固定资产,
为企业后续发展奠定基础,公司有一定的发展能力,生产能力将进一步提高。
3.流动资产构成分析
从上可分析看出,货币资金的比例比去年减少了个百分点,下降幅度较大,资金的
流动性变差。 应收账款占资产的总比例比去年相比增加了个百分点,,应收账款管理变差,
存货的比例增加了个百分点 ,说明企业销售状况与去年比有所下降。
4.无形资产构成比例分析
光明公司2009年无 形资产占总资产的比例为%,2010年的比例为%,减少了个百分
点。而该公司2009年的商誉为% ,2010年的百分比为4。33%,下降了个百分点。具体看,
这两项资产中以商誉为主体,这是由于 该公司的经营对象和性质决定的。而2011年牛奶
市场因添加剂问题导致这一年牛奶销售量普遍下滑, 使商誉下降了个百分点。
5.固流结构分析
光明乳业2010年的固流结构为1:,201 1年为1:,说明该公司采取的是保守的固流
结构策略。流动资产比例较高,提高了企业资产的流动性, 但是企业的盈利水平会有所
降低。从实际情况看,公司固流比率有所下降,公司目前的固流结构基本合理 。
(二)光明乳业股份有限公司的利润表的变动情况
利润表水平分析表

项目
一.营业收入
减:营业成本
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
2010年(元)
9,572,110,
6,269,990,
2,727,330,
280,166,
26,766,
21,511,
2009年(元)
7,943,170,
4,960,550,
26,762,
2,472,030,
274,623,
18,429,
41,277,

2,523,
8,129,
152,019,
64,451,
26,650,
21,052,
189,821,
61,365,
128,456,
122,470,
5,985,

人民币元
人民币元
增减额
1,628,940,
1,309,440,
16,240,
255,300,
5,543,
8,337,
-19,765,
1,746,
1,003,
-6,118,
56,603,
-20,632,
-15,171,
-14,160,
51,142,
-48,097,
99,239,
71,906,
27,333,



增减
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

%
%
营业税金及附加 43,002,
加:公允价值变动
1,746,
损益
投资收益 3,527,
其中:对联营企业
和合营企业的投资2,010,
收益
二.营业利润
减:营业支出
208,622,
11,478,
加:营业外收入 43,819,
其中:非流动资产
6,892,
处置损失
三.利润总额
四.净利润
240,963,
227,695,
减:所得税费用 13,267,
归属于母公司股东
194,376,
的净利润
少数股东损益
五.每股收益
33,319,

(一)基本每股收
人民币元

(二)稀释每股收
人民币元


具体分析与比较:

1.净利润或税后利润分析

减:所得税
费用
四.净利润
13,267,
227,695,
61,365,
128,456,
-48,097,
99,239,
%
%

光明乳业2010年实现净利润0元,比上年增长了99 ,239,000元,增长率为%,增长
幅度较高。从水平分析表看,公司净利润增长主要是利润总额比 上年增加51,142,000
元引起的;所得税费用比上年减少48,097,700元,二者相抵, 导致净利润增长99,239,
元。

2.利润总额分析
营业利润 208,622, 152,019,
64,451,
26,650,
21,052,
189,821,
56,603,
-20,632,
-15,171,
-14,160,
51,142,
%
%
%
%
%
加:营业外收入 43,819,
减:营业支出 11,478,
其中:非流动资
6,892,
产处置损失
利润总额 240,963,

光明乳业利润总额增加了51,1 42,000元,关键原因是公司营业利润增加,公司营业
利润增加56,603,000元,增长了% ;同时营业支出减少了15,171,800元,使得利润总额
增加。

3.营业利润分析
营业收入 9,572,110, 7,943,170, 1,628,940, %
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
减:营业成本 6,269,990, 4,960,550, 1,309,440,
营业税金及附
43,002,

销售费用
管理费用
财务费用
280,166,
26,766,
26,762, 16,240,
2,727,330, 2,472,030, 255,300,
274,623,
18,429,
41,277,

2,523,
8,129,
152,019,
5,543,
8,337,
-19,765,
1,746,
1,003,
-6,118,
56,603,
资产减值损失 21,511,
加:公允价值
1,746,
变动损益
投资收益 3,527,
其中:对联营
企业和合营企2,010,
业的投资收益
营业利润 208,622,


光明乳业营业利 润增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入比上年增加
1,628,940,元,增长率为 %。投资收益使得营业利润增加了56,603,元。2010年公司资
产减值损失减少了19,765 ,700元,减少了%。而且,由于营业成本.营业税金及附加.销
售费用.管理费用的增加等因素,使 增减相抵后营业利润增加56,603,元。

三、光明乳业股份有限公司2008年-2010年三个年度财务状况指标分


(一)公司偿债能力分析
1.流动比率的计算与分析
流动比率表
项目
流动资产
流动负债
流动比率
2010年(元)
3107,310,000
2561,920,000

2009年(元)
2157,330,000
1,756,320,000

2008年(元)
1984,570,000
1,803,050,00
0

< br>从表中可以看出,光明乳业的流动比率从2008年到2009年在增加,表明企业的偿
付能力越 来越强,但是2010年的流动比率有所下降,并不影响企业的偿债能力,企业所
面临的短期流动性风险 越小,债权人安全程度越高。反映了企业在目前及今后的生产经
营中提供现金,偿还短期债务,维护了正 常经营活动的能力。

2.速动比率的计算与分析
速动比率表

2008年(元)
1377,169,590
1,803,050,00
0

项目
速动资产
流动负债
速动比率
2010年(元)
2301,628,928
2,561,920,000

2009年(元)
1638,470,928
1,756,320,000


从该表可以看出,光明乳业的短期偿债能力在一点点增强,其存货等变现能力较差
的流动资产项 目队影响较小,可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷。企业财务状况
良好,但是2009年较高的速 动比率会影响企业的盈利能力。

3.现金比率的计算与分析
现金比率表

项目
货币资金
流动负债
现金比率(%)
2010年(元)
1,138,610,000
2,561,920,000

2009年(元)
929,254,000
1,756,320,000

2008年(元)
700,890,000
1,803,050,000


从表中可以看出,企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用,企业的
短期偿债能力 越来越强。2009年的光明乳业的现金比率在3年当中最高,表明企业可立
即用于支付债务的现金类资 产越多。


(二)公司资产营运能力分析
1.总资产周转率分析:
总资产周转率=主营业务收入平均资产总额
总资产周天数=计算期天数总资产周转率

年份
主营业务收入
平均资产总额
2008
48

2009
11

2010
30
23

由以上数据及公式得出:

年份
总资产周转率
总资产周天数
2008


2009


2010






年份
流动资产
主营业务收入
2008
1,984,574,157
7,358,544,348
2009
2,157,327,269
7,943,169,711
2010
3,107,312,892
9,572,111,030




2.流动资产周转率分析:
流动资产周转率(次数)=主营业务收入流动资产平均占用额
流动资产周转天数=计算期周转天数流动资产周转率


由以上数据及公式得出:


年份
流动资产周转率
流动资产周转天数
2008


2009


2010










3.应收账款周转率
应收账款周转率(次数)=赊销收入应收账款平均余额
Ps:赊销收入=销售收入-现销收入(也可用主营业务收入代替)
应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转次数

年份
赊销收入
应收账款平均余额
2008
7,358,544,348
539,740,437
2009
7,943,169,711
555,609,240
2010
9,572,111,030
933,508,538

由以上数据及公式得出:

年份
应收账款周转率
应收账款周转天数
2008


2009


2010




4.存货周转率
存货周转率=主营业务成本存货平均资产占用额
存货周转天数=计期天数存货周转率


年份
主营业务成本
存货平均资金占用额
2008
4,956,471,410
607,353,545
2009
4,630,381,770
518,861,344
2010
6,269,987,809
805,764,956

由以上数据及公式得出:

年份
存货周转率
存货周转天数
2008


2009


2010




5.固定资产周转率:
固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均占用额

年份
主营业务收入
固定资产平均占用额
2008
7,358,544,348
1,553,052,432
2009
7,943,169,711
1,491,662,337
2010
9,572,111,030
1,977,980,322

由以上数据及公式得出:

年份
固定资产周转率
2008

2009

2010




同行业分析比较
单位:元

年份
资产总计
固定资产
流动资产
主营业务收入
主营业务成本
2008





2009

1831




以上数据分析如下:

年份
总资产周转率
总资产周转天数
流动资产周转率
固定资产周转率
2008




2009





具体分析与比较:

1、总资产周转率和周转天数:
年:由数据得,光明 乳业总资产周转率和总资产周转天数分别为和。与同行业2008
年数据(和)相比,光明乳业总资产周 转率大,周转天数多。由此可见,光明乳业相对
同行业均值周转速度快,运行效率高。
年:由 数据得,光明乳业总资产周转率和总资产周转天数分别为和。与同行业2009
年数据(和)相比,光明 乳业总资产周转率大,周转天数多。由此可见,光明乳业相对
同行业均值周转速度快,运行效率高。

流动资产周转率
年:由数据得,光明乳业流动资产周转率为。与同行业2008年 ()相比,周转率大。
由此可见,光明乳业相对同行业均值周转速度快,运行效率高。
年:由 数据得,光明乳业流动资产周转率为。与同行业2009年()相比,周转率大。
由此可见,光明乳业相 对同行业均值周转速度快,运行效率高。

固定资产周转率
年:由数据得,光明乳 业固定资产周转率为。与同行业2008年()相比,周转率大。
由此可见,光明乳业相对同行业均值固 定资产营运能力强。
年:由数据得,光明乳业固定资产周转率为。与同行业2009年()相比,周转 率大。
由此可见,光明乳业相对同行业均值固定资产营运能力强。


6.各项流动资产周转速度分析
存货构成表
项目(元)
原材料
2010年
409,472,839

396,292,117

805,764,956

2009年
352,177,365


198,159,418


3

2008年
415,147,073

214,998,460

3
库存商品
合计

具体分析与比较:
1、存货周转速度分析。存 货周转速度通常用存货平均余额与产品销售成本的比率来
表示,以反映存货规模是否合适。企业的存货周 转速度偏低时,可能是一下原因引起:
经营不善,产品滞销;预测存货将升值,而故意囤货居奇,以等待 时机获取重利;企业
销售政策发生变化。2009年存货周转率=835=; 2010年存货周转率= 166=。2008-2010
年光明乳业周转率逐渐下降说明公司存货周转速度变慢,存货占用水平高 流动性差,存
货转变为现金速度慢。
2、应收账款周转速度分析。公司的应收账款在流动资产 中具有举足轻重的地位。公
司的应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周 转率就是
反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次
数。2008年光明应收账款周转率为;2009年为;2010年为。2009年应收账款周转率比
2 008年高说明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。
但是2010 年应收账款周转率突然降到这应当引起企业的注意此时公司收账速度慢,平均
收账期长,坏账损失高,资 产流动慢,偿债能力弱。

7.固定资产利用效果分析

固定资产收入率表

项目
营业收入
2010年(元)
9,572,111,030

1,977,980,322



2009年(元) 2008年(元)
7,943,169,71
1

1,491,662,33
7



7,358,544,34
8

1,553,052,
432

固定资产
固定资产收入率

具体分析与比较:
1、 固定资产收入率是指一定时期实现的产品销售收入与固定资产平均总值得比率.
其计算公式是:固定资产 收入率=产品销售净额固定资产平均总值*100%.它所表明的是
每一元的固定资产所产生的收入。2 008年光明乳业的固定资产周转率为,2009年光明乳
业的固定资产周转率为,2008年光明乳业 的固定资产周转率为。
2、由上表可看出2008-2010年光明乳业的营业收入不断上升尤其是在 2010年有了
一个大的发展这说明企业在销售环节取得了一定的成绩;2009年的固定资产为
1,491,662,337低于2008年的1,553,052,432但是其固定资产收入率高于08这 主要是
由于销售业务的发展。可以看出光明企业近三年的销售环节有了一定成绩。


(三)公司获利能力分析

成本收入利润率分析表


成本收入利润率分析表
项目
单位
一.营业总收入
营业收入
利息收入
已赚保费
手续费及佣金收入
房地产销售收入
其他业务收入
二.营业总成本
营业成本
利息支出
手续费及佣金支出
房地产销售成本
研发费用
退保金
赔付支出净额
提取保险合同准备金净额
保单红利支出
分保费用
其他业务成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
公允价值变动收益
投资收益
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
汇兑收益
期货损益
托管收益
补贴收入
其他业务利润
三.营业利润
营业外收入
营业外支出
非流动资产处置损失
利润总额
所得税费用
未确认投资损失

2010年(%) 2009年(%) 2008年(%)

00
00
0
0
0
0
0
00
00
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

00
0


1746270
3527010
2010260
0
0
0
0
0
0


6892260
0

0

00
00
0
0
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8129230
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6200260
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-0
-
0
四.净利润
归属于母公司所有者的净利润
少数股东损益
五.每股收益
基本每股收益
稀释每股收益
六.其他综合收益
七.综合收益总额
归属于母公司所有者的综合收益总额
归属于少数股东的综合收益总额
0
0




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5985900



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5985900
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-0




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0


成本收入利润率具体分析与比较:
1、光明 乳业2010年实现净利润270,696,426元,比上年增长了43,001,241元,增
长率 为%,增长幅度较高。从水平分析表看,公司净利润增长主要是利润总额比上年减少
483,562元引 起的;所得税费用比上年减少43,484,803元,二者相抵,导致净利润增长
43,001,24 1元。
2、光明乳业利润总额减少483,562元,关键原因是公司营业外支出增加,公司营业外支出增加2,767,855元,增长了%;同时,营业利润减少也是导致利润总额减少的不利
因 素,营业利润比上年减少了8,435,653元,减少了%。综合作用的影响,导致利润总额
减少48 3,562元。
3、光明乳业营业利润减少主要是营业成本和财务费用增加所致。营业成本比上年增< br>加1,575,338,087元,增长率为 %。财务费用的增加,导致营业利润减少了20,362, 862
元。资产减值损失的增加,是导致营业利润减少的不利因素,本年公司资产减值损失增
加 19,353,988元,增长了%。而且,由于营业成本.营业税金及附加.销售费用.管理费用
的增 加等因素,使增减相抵后营业利润减少8,435,653元,降低%。
4、从中可看出光明乳业本年 度各项财务成果的构成情况。其中,营业利润占营业收
入的比重为%,比上年度的%下降了%;本年度利 润总额的构成为%,比上年度的%下降了%;
本年度净利润的构成为%,比上年的%下降了%。可见,从 利润的构成情况上看,光明乳业
的盈利能力比常年略有降低。光明乳业的各项财务成果结构变化的原因, 从营业利润结
构看,主要是营业成本,营业税金及附加,销售费用结构上升所致。
5、由表可 以看出2010年的营业利润占营业收入的%,2011年这一比例下降至%,下
降了百分比。说明该公 司的赚取利润的能力有了点下降。有待提高。销售费用下降了个
百分比,对营业利润的提升起了大作用, 但是营业成本增加了百分比,使得营业利润所
占比例有了大幅度的降低。所以主要是因为营业成本所占比 例的上升导致营业利润所占
比例的降低。

(四)公司发展能力分析
1.股东权益增长率的分析与计算

股东权益变动表
股东权益变动表
报表日期
期初数(股本)
本期增加(股本)
本期减少(股本)
期末数(股本)
变动原因(股本)
期初数(资本公积)
本期增加(资本公积)
本期减少(资本公积)
期末数(资本公积)
变动原因(资本公积)
期初数(盈余公积)
本期增加(盈余公积)
本期减少(盈余公积)
期末数(盈余公积)
变动原因(盈余公积)
期初数(法定公益金)
本期增加(法定公益金)
本期减少(法定公益金)
2010(元)
1,049,190,00
0元
175,845,000

--
1,225,040,00
0元
--
454,270,000

1,224,080,00
0元
1,508,820元
1,676,840,00
0元
--
276,872,000

2009(元)
1,049,190,00
0元
--
--
1,049,190,00
0元
--
454,270,000

5,872,580元
618,774元
459,523,000

--
276,872,000

2008(元)
1,049,190,00
0元
--
--
1,049,190,00
0元
--
447,848,000

13,552,100元
7,130,860元
454,270,000

--
255,521,000

21,350,700元
--
276,872,000

--
--
--
--
44,495,600元 --
--
321,368,000

--
--
--
--
--
276,872,000

--
--
--
--
期末数(法定公益金)
变动原因(法定公益金)
期初数(未分配利润)
本期增加(未分配利润)
本期减少(未分配利润)
期末数(未分配利润)
变动原因(未分配利润)
期初数(股东权益合计)
本期增加(股东权益合计)
本期减少(股东权益合计)
期末数(股东权益合计)

--
--
667,983,000

311,303,000

201,875,000

777,411,000

--
2,451,520,00
0元
1,719,700,00
0元
157,379,000

4,013,850,00
0元
--
--
667,983,000

96,675,700元
157,379,000

607,280,000

--
2,451,520,00
0元
106,647,000

157,379,000

2,400,790,00
0元
--
--
577,395,000

237,842,000

147,254,000

667,983,000

--
2,329,320,00
0元
251,394,000

129,190,000

2,451,520,00
0元

具体分析与比较:
1、股东权益结构,主要由外部投资(股东投资)引起。
因为, 内部盈利造成的未分配利润和盈余公积虽然有所增加,但占权益总额的比例有所
减少;而外部投资所造成 的股本和资本公积不仅绝对数额增加较多,且占权益比例大幅
增加。所以,可以确定,股东权益结构,主 要由外部投资(股东投资)引起。
2、于会计上广泛采用的是历史成本原则,每股收益时一个“历史性 ”的指标,而股
票市场价格反映了企业的未来预期,具有“前瞻性”,因此,每股市场价格与每股净资产
相背离,几乎是必然的。由于每股净资产的计算是会计上的账面价值,它强烈受到企业
所采用的 会计政策的影响,因此,企业会计政策的不同,将带来这个指标在不同企业无
比较上的意义。


2.资产增长能力分析
资产变动表
项目 2010年(元) 2009年(元) 2008年(元) 2007年(元)
资产总额
本年资产增加额
资产增长率
股东权益增加额
股东权益增加额占资
产增加额的比重
5,974,550,
1,851,560,
30.99%
488,690,
26.39%
4,122,990,
85,330,
2.07%
118,630,
%
4,037,660,
-123,840,
-3.07%
-387,120,
%
4,161,500,
-
-
-
-

具体分析与比较:
从表中可以看出,该公司自2008年以来,其资产总额不断增加,从20 08年的403766
万元增加到2010年的594755万元;该公司从20008年的负资产增长 率到2009年的%,
再到2010年的%,该公司的资产增长率直线上升,这说明了该公司虽然在08 年受三氯氰
胺事件出现负增长,但随后资产规模又不断增长,总资产增长率在2009年好2010年有
较明显的提升,说明该公司在这一期间内资产规模扩张迅速加快,光明乳业先后收购某
二线品牌 和新西兰乳业,进一步扩张。分析该公司资产增长的效益性和资产增长的来源。
从表上可以看出,该公司 这三年的资产增长率均高于当年的销售增长率,该公司这三年
其资产的增加主要来源于所有者权益的增加 ,而不是主要依赖于负债的增加。
3.销售增长率就算与分析

销售变动表


营业收入
本年营业收入增额
销售增长率分析
2010(元)
9,572,110,
1,628,940,
17.02%
2009(元)
7,943,170,
584,630,
7.36%
2008(元)
7,358,540,
-847,470,
-11.52%
2007年(元)
8,206,010,
-
-

具体分析与比较:

1、该公司销售收入增长率在08年受三氯氰胺事件给公司造成波 动,销售增长率为%,
但是公司的营业收入未来两年都在迅速增加,且增长速度也在加快。总体而言,光 明乳
业的销售收入增长幅度还是比较优异的,说明企业在市场营销方面表现良好,产品销售
比较 顺畅,市场份额也占据得较为稳定。
2、再者,利用上表12的资产整张率指标,结合表13分析各年 增长是否具有效益性。
2008年,2009年,2010年这三年的资产增长率分别为-3.07%, 2.07% ,30.99% 3、
可见,08年的销售增长率和资产增长率都是负增长,销售增长率销 更低一些。而2009
年都有所回升主要是销售增长率带动,而2010年实现快速增长,主要是依靠资 本的追加
投入取得,因此总体看来,该公司的销售效益不是很好。
4、售增长是企业营业收入 的主要来源,也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不
断开拓市场,保持稳定的市场份额,才能不断扩 大营业收入,增加股东权益;同时为企
业进一步扩大市场.开发新产品和进行技术改造提供资金来源,最 终促进企业的进一步发
展。

四、光明乳业股份有限公司与伊利实业集团股份有限公司财务比率之比较

光明乳业股份有限公司与
伊利实业集团股份有限公司
公司财务比率对照表
指标 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
流动性比率
流动比率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

速动比率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

长期偿债能力
资产负债率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

债务对权益比率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

利息保障倍数 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

运营能力
应收账款周转率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

存货周转率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

总资产周转率 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

获利能力
资产收益率(%) 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

销售毛利率(%) 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司

销售净利率(%) 光明乳业
股份有限
公司
伊利实业集

团股份有限
公司


通过对比不难看出
1、从流动性比率看:
a.流动比率。光明乳业的流动比率总体高于伊利,因此短期偿债能力强是光明乳业
的一大优势。
b.速动比率。速动比例是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短
期偿债能力时,存在一定的局限性,如果流动比率较高,但流动资产的的流动性较差,
则企业的偿债能力 就不强。一般来说,流动资产扣除存货后称为速动资产2009年-2010
年光明乳业平缓上升,因此 ,其速动比率变化趋势和流动比率变化趋势相同。

2、从长期偿债能力看:
a.资产负债率。虽然伊利从2008年到2010年偿债能力逐年加强,但指标在两家公
司中都是最差 的,说明伊利的偿债能力在同行业中比较弱。同时也说明企业利用财务杠
杆的能力较差。
b.债务对权益比率,即产权比率,是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资
金结构合理性的一 种指标,该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相
对关系,反映企业基本财务结构是否 稳定。光明乳业的产权比率都比较低,表明企业自
有资本占总资产的比重越大,从而其资产结构越合理, 长期偿债能力相比同行业较强。
c.利息保障倍数,是指企业生产经营所获得的息税前利润与 利息费用的比率(企业
息税前利润与利息费用之比)。它是衡量企业支付负债利息能力的指标(用以衡量 偿付借
款利息的能力)。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比,倍数越大,说明企
业支付利息费用的能力越强。光明乳业小于伊利实业的利息保障倍数,所以光明乳业支
付利息能力较差。

3、从运营能力看:
a.应收账款周转率。一定时期内应收账款的周转次 数越多,说明应收账款周转越快,
应收帐款的利用效率越好。光明乳业应收账款周转次数多,利用效率好 。
b.存货周转率。正常情况下,一定时期内存货周转次数越多,说明存货周转越快,
存货利用效率越好。光明乳业的存货周转次数多,存货利用效果好。
c.总资产周转率。总 资产周转率反映出公司总资产的周转速度,反映企业的规模发
展情况。光明乳业在2008年高于伊利乳 业,说明企业规模扩大慢,而到了2009年和2010
年,光明乳业超过伊利乳业说明光明乳业在扩大 企业规模。
4、从获利能力看:
a.资产收益率,也叫资产回报率(ROA),它是用来衡量每单位资产创造多少净利润
的指标。
b.销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少可用于各项期间费用和
形 成利润。单位收入的毛利越高,获利能力越强;相反,获利能力就低。毛利是利润形成
的基础。从两家公 司情况总体看来,销售毛利率2009年---2010年都所下降。其中最主
要原因是乳制品行业原料 价格上涨,使企业的成本升高。另一原因是行业竞争加剧导致
经营费用不断增加。此外,伊利股份的冷饮 与奶粉占公司主营收入比重较大,但毛利率
却较低,也很大程度上摊低了公司的总体盈利水平。伊利毛利 率35%远高于行业平均水
平20%,略低于光明37%,伊利获利能力较强。销售净利率低于伊利,且 逐年变化较稳定,
说明企业受质量问题影响比较大,销售受到了影响,获取利润的能力也减弱。
c.销售净利率:可理解为每实现百元销售收入,最终给企业带来多少利润,销售净
利 率低说明企业未能创造出足够多的收入业绩或未能控制好的成本费用。伊利、光明的
销售净利润比较稳定 ,伊利更好一些,但均低于行业平均水平4%,还有待提高。

五、评价指标分析结果,提出改进建议


第一,从过去三年的财务 报表的数据分析来看,光明乳业的偿债能力一直高于
其他行业水平,资产和资本的管理能力不断增加,各 项周转率都得到了提高,效率
增加,市场份额也稳中有升,营业收入的持续增加给公司带来了更多的利润 ,进一
步扩大了公司的规模,企业的较为优异的盈利能力也得到了体现。同时,光明乳业
的对外 股权投资管理水平相当优异,过去几年中,公司的项目投资已经带来了可观
的现金流,随着公司在新项目 上的投入的进一步的增加,公司未来的发展也相当令
人期待,但是由于增加项目投资和扩展市场投入等原 因,公司近两年的现金流量稍
有吃紧,暂时影响了公司短期和长期的偿债能力指标。同时企业在08年时 由于三氯
氰胺事件造成了一定影响,造成了当年的即时亏损,但是公司在次年就恢复了原有
的净 资产收益率,并保持了营业收入的持续增长。长期看来,公司还是属于乳品行
业中较有竞争力的一家公司 ,公司在过去的五年紧跟乳制品行业进步发展大潮,创
造了优异的利润和成长表现,也给投资者带来了较 为优异的回报率。
第二,增加市场拓展的投入。光明乳业主营业务增长缓慢,无法实现长期稳 定
可持续发展的目的。虽然所处的行业处于快速成长期,但面临着激烈的市场竞争,
同业竞争者 强有力的发展态势,对企业的市场发展造成巨大压力。10年伊利和蒙牛
主营业务收入较同期分别增长了 50%和40%,而光明只有%,所以从整体业态发展来
看,光明已经处于劣势。同时,在费用投入方面 也远远落后于同业竞争企业,从公
众在媒体上对几家企业的感知来看,光明的宣传力度明显不如伊利和蒙 牛,对消费
者的吸引力和影响力不大。因而,我们建议光明一定要转变观念,加大投入。从市
场 开发、产品研发、推出差异化高附加价值的产品等方面来拓展企业的发展空间,
加速企业的发展。
第三,加强品质管理,优化产品结构。乳制品作为一种快速消费品,对资产流
动要求高 ,应加快应收账款的收回速度和存货管理,并根据公司、市场的实际情况
加强销售,减少库存,减少资金 占用,提高资产的流动性。公司应加强技术研发和
市场开拓,不断推出新产品,调整产品结构,优化产品 结构,强化渠道建设、完善
内部管理,使经营业绩不断提高。乳制品安全卫生营养是消费者最关心的,光 明乳业
四个月陷质量问题,突显出企业在品质管理上存在很大的问题,从大的方面也反映
了企业 管理的问题。 这让消费者对光明品牌产生了怀疑.所以,企业必须加大投入,
提升品牌形象。
第四,较低的资产周转率表明光明在运营管理方面还存在着欠缺而且销售收入
水平的不 高也是限制了其盈利能力的提高。而且从目前光明的偿债能力的分析来看
光明的财务状况一般。 为了抓 住机遇、减少危机的负面影响光明应该要积极提高资
产营运的效率,这就需要加强引进科学的管理办法。
第五,为了抓住机遇、减少危机的负面影响光明应该要积极提高资产营运的
效率这就需 要加强引进科学的管理办法。其次光明要扩大市场份额从而提高其销售
收入。这就需要光明需要加强其在 市场营销、销售等方面的资源投入。最后从公司
财务入手采取谨慎的融资政策和投资政策加强对营运资本 的管理

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