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股票有什么票海正药业(股票分析)

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日期:2020-10-17 23:44

股票天富热电-股票中的关联交易

2020年10月17日发(作者:司马昱)
海正药业(股票分析)
证券投资结业论文
海正药业(600267)的投资分析
u200815647 李蒙 财政0801
一、宏观分析
药品是人们生活中不可或缺的用品之一, 因为我国人口众多,药品需求稳定
增长,化药进入壁 垒较高,竞争格局好,专利药更是垄断经营,并且制药业利润率
高,成本影响小。在过去的20年中,我 国的化学药品制剂制造业快速发展,加工
能力位居世界第一。2010年上半年,实现产品销售收入21 72,29亿元,同比增长
23.78%,企业数达到1251个,并且企业数还在逐年缓慢增长。
当前,我国化学制剂行业存在这样一些特点:企业数量较多,规模较小,以中
小型企业居多,行 业集中度很低;研发不足,企业间同质化竞争较为剧烈;出口规模
小,因此受外部市场影响小,国际市场 对国内的化学药品制剂行业不会产生直接的
影响。
据悉,2011年国内医药行业面临的最 大风险是药品降价。国内医药产业比较分
散,药品降价将促使行业进入淘汰过程。基本药品长期降价趋势 明显,对于进入
《国家基本药品目录》的企业来了说,一方面扩大基本药物销售,一方面促使基本
药物降价。在药品原来涨价和基本药物降价的双重压力下,将逐步淘汰小规模药企
业,促使产业集中度 提高。
因此,就目前形势来看,行业趋势明显偏向于大中型企业。危机总是伴随着机
遇,在 经历大浪淘沙之后,我相信一定会涌现出一些强势企业,我们要把握机会。
二、行业分析
随着人们生活方式的变化以及人口结构的老龄化,我国居民疾病谱变化的基本
趋势为:以急性传染病和 感染性疾病为主的疾病谱已经被慢性病以及退行性疾病所
代替,如肿瘤,心脑血管病,糖尿病等。医院用 药结构的变化具体表现在抗肿瘤
药、神经精神系统用药、心血管疾病用药等老年病、慢性病用药份额显著 提高,而
抗感染药物所占的份额则呈现逐年降低趋势,尤其是抗肿瘤用药近两年已成为第二
大用 药类别,但抗感染药物依然是第一大用药类别。
总的来说,抗感染类药物发展最为成熟,生产企业最 多,竞争最为充分。因此
该类药物容易受到经济下行和居民收入减少的影响。同时,该类药物也是政府限 价
政策监管的重点,容易受到药监政策的影响。就抗肿瘤药物来看,目前靶向治疗药
物由于其疗 效显著、毒副作用小,发展非常迅猛,市场份额从2001年的0.56%增
长到2008年的19.5 %,今后几年,中国、印度、巴西和俄罗斯将成为世界增长最
快的抗肿瘤药物市场;全球抗癌药市场年增 长率将达15%,大大超过其他药物的增
长率;到2012年,全球抗肿瘤药物市场销售总额将达到80 0亿美元左右。我国抗肿
瘤药物市场潜力巨大,新医改方案的实施无疑将进一步推动这一市场的发展。
在宏观市场如此偏向大型企业,以及抗肿瘤药行业前景无限的趋势下,作为中
国医药行业20强 之一的浙江海正药业股份有限公司必然是受益者之一。 三、企业
分析
1、行业地位 < br>截止到2010-11-09,海正药业的各项数据在国内化学药品制剂制造业的排名均
位前列, 流通股排第6,总资产第4,主营收入第5,每股收益第6,总股本第8,
净资产第6,净利润第6,净 资产收益率第8。在行业中占有领先地位,加上其地
理优势和强大的发展能力,相信在几年内至少能保持 现有的发展趋势。 2、公司特

企业主要经营方向:
浙江海正药业股份有限 公司是中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一。
而这两类药分别为第一和第二大用药类别。其中抗 生素类药的价格下降,必将淘汰
部分中小企业,而海正药业作为大型企业必将少了一些竞争对手,虽然价 格下降,
但是销量必然上升。另一方面,抗肿瘤药物行业前景相当可观。 产品范围广:
企 业除制剂药业,还经营原料药业务。产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系
统、抗感染、抗寄生虫、内分泌 调节、免疫抑制、抗抑郁等。由于经营产品范围广
泛,因此,企业结构更加稳定。
产品销售范围:
每年约20%的销售额来自国外,因此比中小型企业更容易受到国际市场的影
响。
技术支持:
海正技术中心拥有50多个单元实验室、150多名专职研发人员,每年保持1 0
位博士后进站工作,有20多位来自美国、德国、意大利等海外高级研究人员和技
术顾问在多 个领域提供技术和信息支撑,与国内30多家科研院校保持密切协作,
并同美国、日本等研究机构开展合 作研究。中心每年研究开发经费投入占公司同期
销售收入的8%以上。海正作为国家首批创新型企业,研 发领域涵盖化学合成、微
生物发酵、生物技术、天然植物提取及制剂开发等多个方面。其中,植物提取研 发
部已启动治疗糖尿病、抗肿瘤、抗病毒等药物研发;制剂研发部主攻缓释、控释、
靶向等新剂 型药物的开发。这恰恰顺应了行业发展的需求,尤其是抗肿瘤药物行业
中植物类的靶向类药发展相当迅速 。
产能扩大:
甲流疫情蔓延,海正共获国家40多吨的达菲中间体的收储。此外公司的 原料
药以及制剂的产能扩大带来高速增长,2009年3月份以来,公司订单一直很稳
定,主要 以长单为主,预计原料药这块增速可达10-20%左右,公开募投项目大明
山发酵基地建设,一共三条 产线,毛利率较高。新的制剂生产基地的简称将给公司
带来新增长动力。EHS体系的建成为公司可持续 发展提供动力。从整体业
务发展来看,公司未来3年高速成长具有可持续性。
3、相关评析
(600267)浙江海正药业有限公司,总股本48378.00万股,流 通股本48378.00
万。2000年,在上海证券交易所上市,发行价26.1元,现价34.8元 ,2001年的
每股收益是0.12元,2009年的每股收益是0.5,其股价的增长与收益增长还是 有
很大的差异的。
非公开增发获批,增发项目推动新一轮快速发展我们维持公司10-12 年的盈利
预测每股收益0.76、1.12、1.57元(2011、2012年考虑他克莫司业绩贡献 ),同比
增长36%、47%、40%,对应预测市盈率49、33、24倍,估值水平不高。从2-3 年
看我们认为海正药业是一支进可攻、退可守的战略性品种,我们维持买入评级,建
议积极参与 增发。
富阳基地口服制剂即将投产,产业升级渐入佳境维持“买入”评级。

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