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作者:admin
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日期:2020-10-18 00:08

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2020年10月18日发(作者:裘振)
我国政策与股市

各国政府的各种政策对股市都会造成一定程度的影响。而我国由于资本市场发展得尚不成熟,因此其受各项政策的影响比起
发达国家的成熟市场而言要大得多。
一、税率政策与股市
税收是国家为了实现其职能,凭借政治权力,参与一部分社< br>会产品或国民收入分配与再分配所进行的一系列经济活动。毫无
疑问,税收是国家财政收入的重要 组成部分。同时,税率对股票
市场也有巨大的影响,因为税率的上调往往会使得相关企业的利
润 减少,从而使公司股价下跌。相反,下调税率往往会使相关企
业的利润增加,从而使公司股价上升。
当然,在所有的税率当中,印花税对股市的影响是最直接的。
因为印花税是指国家根据一笔 股票交易的成交金额按固定百分
比征收的税种。也就是说,印花税直接影响了投资者在交易过程
中的交易成本。从短期来看,印花税的上调往往会导致股票市场
的占时性下跌,但是从投资的长远角度看 ,印花税对股市的影响
还是有限的,因为印花税并没有从根本上影响公司的基本面以及
公司的利 益,因此,印花税的调整基本不会影响股票市场的大体
走势。
然而,在我国股市最初的 几年中,印花税的调整却极大的影
响了我国股市的走势。这也从侧面反映了我过股票市场和投资者
的不成熟以及市场内严重的投机行为。同时,也反映出在我国股
市最初的那段时间,市场基本是以政府 政策为导向的,投资者也
是跟着政府这个向导在前行。
经历了这些年发展之后,我国股 市开始逐渐成熟起来,政府
的影响比起以前相对小了,这也可以从最近几次印花税的调整对
股市 的影响中看出。历次调整印花税对中国股市的影响:
1990年6月28日,深市开征股票交易 印花税,由卖出股票者
按成交额的6‰交纳。同年11月23日,深市对股票买方也开征
6‰的 印花税。1991年10月为了刺激低迷的股市,深市将印花
税率调整到3‰,上海证券交易所也开始对 股票买卖双方实行双
向征收,税率为3‰。大牛市行情从这里启动,半年后上证指数
从180点 飙升至1992年5月的1429点,升幅高达694%。1992
年6月12日,国家税务总局和国家 体改委联合发布文件,明确规
定股票交易双方按3‰的税率缴纳印花税。虽然当天指数并没有
反 应剧烈,但随后指数在盘整一个月后即掉头向下,一路从1100
多点跌到300多点,跌幅超过70% 。1997年5月12日,证券交易
印花税率从3‰提高到5‰。更是在当天就形成大牛市顶峰,此后股指下跌500点,跌幅达到30%多。1998年6月12日,国家税
务总局将证券交易印花税 率从5‰下调至4‰。1999年6月1日,
为了活跃B股市场,B股交易印花税降低为3‰。上证B指 一个月
内从38点拉升至62.5点,涨幅高达50%多。B股至此步入牛市
行情中。
2001年11月16日,财政部决定将交易印花税率从4‰调整
为2‰。,股市产生一波 100多点的波段行情,11月16日这天
正是这轮波段行情的启动点。
2005年1 月23日,2005年1月24日起,调整证券(股票)交
易印花税税率,由2‰调整为1‰,股市行情 一路走高。
2007年5月30日,财政部决定把证券(股票)交易印花税税
率,由1 ‰提高到3‰。从30日当天开始,到6月5日为止,短
短几天上证A股跌去近千点,跌停成为普遍的现 象。
2008年4月24日起证券(股票)交易印花税税率由现行的
3‰调整为1‰。 即对买卖、继承、赠予所书立的A股、B股股权
转让数据,由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券 交易印
花税。
2008年9月19日起,对证券交易印花税政策进行调整,由
现行双边征收改为单边征收,税率保持1‰。即对买卖、继承、
赠与所书立的A股、B股股权转让书据, 由立据双方当事人分别
按1‰的税率缴纳股票交易印花税,改为由出让方按1‰的税率
缴纳股票 交易印花税,授让方不再征收。
二、政府投资与股市
政府投资属于财政支出的 范畴,而作为投资支出,其基本目
的依然在于投资收益的最大化。然而,此时其投资主体为并非个
人,而是一国政府,因此只要政府适当地投资,那么通常来说对
股市将会产生积极的影响,且一般具有 放大的效应。因为,政府
投资通常是大额投资,能明显增大某行业或领域的需求。而更重
要的是 政府适当投资往往会有一种导向作用,当政府进入某一领
域或者决定扶持某些行业时,那么,这些领域或 者行业通常能得
到一些政策上的好处。我国2008年4万亿投资计划对股市的影
响:为应对国 际金融危机对我国经济带来的不利影响,国务院总
理温家宝主持召开国务院常务会议,确定当前进一步扩 大内需、
促进经济增长的十项措施。
在文件和随后4万亿的具体投资方案出来之后,由 于大量资
金都是投向基础设施建设的,因而从事基础设施建设的行业获益
明显。股市的反应也相 当强烈,在这一消息发布后的第一个交易
日(11月10日),沪深股市强劲上扬,沪指大涨7.27% 。也主要
是在这些获利板块的带动下,整个股市被全面带活,大盘最终上
涨到2009年8月4 日的3478.01点才结束。
然而,政府的投资并不总是对股市有积极的影响。因为,一旦政府的投资超过一定的限度,则会对民间资本造成一种挤出效
应,使得市场的秩序被打乱,影响市 场配置资源的效率。这时政
府的投资则是无效的,多余的。
总的来说,我国股市目前受 政府政策的影响还是显得有点过
大,不能很好的达到市场自我运行的状态。而我们的政府似乎对
股市也格外的关注,这就导致我国股市的运行不很健康,以至于
只要政府一来利好,就不管什么股票,不 管其自身价值如何,都
一个劲的涨;而只要政府一个利空出台,不管股票自身的价值如
何,都会 下跌。而这样对我国股市的长远发展无疑是有害的。

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