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奇门与股票苏宁云商股票投资分析实施报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-18 07:48

股票高档差-买入股票口诀

2020年10月18日发(作者:解永军)


苏宁云商股票投资分析报告
(一)宏观分析
2012年,国际经济复杂乏力,国内经济转型发展复杂严峻。国内经济稳中
求进,加强改善宏观调控, 国内生产总值增长7.8%,增幅比2011年回落1.5
个百分点。零售行业增速放缓,创2005年 以来新低。根据中华全国商业信息中
心的统计,2012年全国百家重点大型零售企业零售额名义同比增 长10.8%,增
速相比去年大幅度放缓11.8个百分点,其中,家用电器零售额同比增长3.0%,
比去年同期放缓13.9个百分点。家电行业由于激励政策退出,行业规模出现阶
段性的下滑, 据北京中怡康时代市场研究有限公司数据显示,2012年整体家电
市场零售总额为11,596亿元, 同比下降4.83%。行业疲软,消费市场受挫,
尤其是部分发达富裕的一二线城市波动较为明显,由于 公司在该部分区域布局较
为集中,销售受到影响,短期内可比门店销售出现下滑,加之租金、人员费用相
对刚性,对公司利润产生了影响。但整体来看,公司的表现优于行业平均水平。
年度内, 网购市场仍保持了较快的发展速度,艾瑞咨询数据显示,2012
年中国网络购物交易规模达到13,0 40亿元,同比增长66.2%,在社会消费品
总零售额占比达到6.2%,较上年提升了1.9个百分 点。网购市场发展较快,
且从长期来看互联网的发展也成为零售行业转型升级的趋势。但短期内,网购市
场对实体零售的影响仍然有限。自2010年上线苏宁易购以来,公司电子商务业
务的发展速度 、增长情况在行业中一直处于领先水平,但目前仍处于投入与培育
期,人员、广告、物流等都需要加大投 入,此外行业存在的不理性竞争等问题也
对线上业务的毛利率产生了影响。综上,使得短期内线上业务出 现亏损。
专业资料
面对复杂多变的外部环境,公司坚定地推进“科技转型、智慧服务 ”转
型战略的实施,2012年是公司新战略实施的第二年,通过前期的摸索与积累,
公司转型 的路径更加清晰。以“虚实互动”、线上线下融合的业务发展模式为核
心,搭建新的业务模型,开展了大 量的基础性工作。线下业务,贯彻大店攻略,
调整低效社区店,推进“超级店+旗舰店+乐购仕生活广场 ”的战略布局;加速
“超电器化”发展,注重消费者全套购物体验的提升;线上业务,充分运用开放平台加快品类拓展,加强系统开发优化购物体验,加大广告投入增强品牌影响力,
大量引进互联网技 术人才充实团队;与此同时,基于长远发展需要,坚持后台先
行的发展策略,超前布局物流,物流基地进 入批量开发、快速复制阶段,有效支
撑线上线下融合发展。
综上,2012年公司的发展 受到外部环境变化的影响,短期的业绩出现
波动。2012年实现营业收入983.57亿元,同比增长 4.76%,营业利润30.14
亿元,较同期下降53.23%,归属于公司股东的净利润26.76 亿元,较同期下
降44.49%。竞争与发展相伴,挑战与机遇并存。我们相信,大量基础工作的
开展为企业转型成功奠定了良好的基础。苏宁发展的新模式已经确定,与之配套
的业务模型也已完善, 企业发展打开了新的空间。
报告期内,随着消费市场趋势的变化,公司积极调整了连锁发展策略:
一级市场加强店面结构的优化,严格控制社区店开设,推进旗舰店开发,探索培
育乐购仕品牌, 建立完善在商品规划、出样陈设、宣传推广等方面的标准和流程,
一级市场旗舰店占比较上年提升了3. 08个百分点,达到了41.24%;二三级市
场具有较强的消费潜力,公司继续加大该区域的开发力度 ,新开店占比达到
专业资料
76.58%。全年来看,在外部环境不甚乐观的情况下,公司 积极应对,着重优
化店面类型分布和市场分布。
2012年,公司新进地级以上城市15 个,新开连锁店158家,其中常规店
146家,县镇店5家,乐购仕生活广场店7家,置换/关闭连锁 店178家。
报告期内公司持续推进“租、建、购、并”综合开发策略,在南京、无
锡、 岳阳、内江、嘉兴核心商圈新增5家购置店项目;此外公司积极探索实践自
建店开发模式,在南京以合作 开发方式开设新街口EXPO超级旗舰店。截止报
告期末,公司共拥有自有物业连锁店40家(其中3家 处于前期筹建期);自行开
发模式自建店1家,合作开发模式自建店4家,另与部分全国性的商业地产开 发企
业建立战略合作,提前锁定了较多优质店面资源。
报告期内,公司持续优化香港地区 店面布局,新开连锁店3家,置换/
关闭连锁店3家;积极拓展日本市场,新开店面2家,置换/关闭连 锁店1家。截
至报告期末,公司在香港地区拥有连锁店30家,在日本市场拥有连锁店11家。
综上,截止报告期末,公司在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连
锁店1,705家。
报告期内,公司线下业务由于宏观调控政策的持续,家电激励政策退出等
因素,增长受到一 定影响,与此同时公司线上业务保持了较快增长态势。综上,
公司实现营业收入同比上年同期增长4.7 6%,其中主营业务收入同比增长
4.91%。
专业资料
报告期内,公司持 续推进差异化采购,自主产品占比稳步提升;在市场
整体环境不甚理想的情况下,公司加大促销力度提升 销售,尤其是线上业务快速
增长,对整体毛利率水平有一定影响。此外,报告期内公司消费类电子产品运 营
进一步成熟,规模占比提升。综上,公司主营业务毛利率同比下降1.03个百分
点,其他业 务毛利率同比下降0.19个百分点,综合毛利率同比下降1.22个百
分点。
经济上股市直 接受经济状况的影响,必然也会呈现一种周期性的波动。经济
衰退时,股市行情必然随之疲软下跌;经济 复苏繁荣时,股价也会上升或呈现坚
挺的上涨走势。根据以往的经验,股票市场往往也是经济状况的晴雨 表。
国家的财政状况出现较大的通货膨胀,股价就会下挫,而财政支出增加时,
股价会上扬。
金融环境放松,市场资金充足,利率下降,存款准备金率下调,很多游资
会从银行转 向股市,股价往往会出现升势;国家抽紧银根,市场资金紧缺,利率
上调,股价通常会下跌。
国际收支发生顺差,刺激本国经济增长,会促使股价上升;而出现巨额逆
差时,会导致本国货币贬值,股 票价格一般将下跌。

(二)行业分析
2.1 行业发展趋势分析
(1)宏观经济发展面临复杂形势,继续稳增长、转方式、调结构
专业资料
2013年,国际金融危机深层次影响持续显现,世界经济复苏充满不确
定性、不稳定性。从国内来看, 我国发展仍处于重要战略机遇期,中国经济将继
续“稳中求进”的工作总基调,立足于扩大内需,以提高 经济增长质量和效益为
中心,深化改革开放,实施创新驱动战略。2013年,国内生产总值增长预计在
7.5%左右,发展的协调性将进一步增强。
(2)零售行业短期景气度下降
2013年,零售行业发展面临挑战,由于物价、房价上涨预期明显,在
收入预期增长不确定的情况下, 消费者信心受到抑制。同时,零售行业还面临了
租金、人工成本等费用刚性上涨,新兴业态迅猛发展、行 业竞争加剧等诸多不利
因素。
但另一方面,随着新型城镇化战略的实践,以及一系列收入 分配改革政
策的推进,零售行业发展的外部环境逐步改善,行业有望获得新一轮的发展机会。
(3)网购市场保持高速增长
艾瑞咨询数据显示,2012年中国网络购物交易规模突破10,0 00亿元大
关,达到13,040亿元,较往年增长66.20%,在社会消费品总零售额的占比达到6.20%。中国网络购物市场从2012年后开始逐渐进入成熟期。未来几年,随
着传统零售行 业转型升级,中国西部省份及中东部三四线城市的网购潜力得到进
一步开发,加上移动互联网的发展促使 移动网购日益便捷,中国网络购物市场整
体还将保持较快增长速度,预计仍将保持50%以上的增速。
专业资料

2.2公司发展机遇与挑战并存
(1)快速推进转型升级,打开新的发展空间
基于对市场环境、行业趋势的演变不断进行前瞻性的 研究以及把握,公
司于2011年就完整的提出新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略,探索实践企业新的业务模式。两年多来,通过不断创新探索,苏宁易购联动线下虚实结
合,全品类拓展,发 展迅猛;苏宁科技转型以云服务为核心,从最初的员工云服
务、供应商云服务,逐渐进入融合互联物联、 集成智能家居的消费者云服务领域。
苏宁新的业务模式已经逐步进入了市场化运用、规模化发展的阶段。 虚实融合战
略的实施呈现阶段性、周期性的特点,短期内线上线下的博弈给公司经营带来一
定的 挑战,但随着公司大量基础工作的不断落实推进,组织结构的不断完善,挑
战也将转化为新的机遇,相信 转型的成功能够为公司打开全新的发展空间。
(2)线上业务受到不规范经营的影响,发展面临挑战
过去十年,电子商务事业虽然取得迅猛发展 ,但不容忽视的是,伴随着
高投资、高增长,出现了管理滞后、执法缺位的现象。由于历史原因,绝大部 分
平台商家没有履行工商登记手续,处于非税经营状态;由于国家工商、税务、物
价、海关、质 监等执法职能,在电子商务领域存在管理真空、监控盲点,水货、
假货在网上进行交易,对零售市场秩序 造成了冲击。此外,大批的互联网企业在
境外资本的支持下,不考虑长期发展和竞争能力建设,不计成本 纯粹依靠价格竞
专业资料
争,对市场进行掠夺式的占有,不仅对国内传统零售行业产生影响 ,也对制造业
和市场规范秩序造成了破坏。
电商业务是零售行业的消费方式革命,商业模 式革命,代表着先进的生
产力,其发展必须是建立在规范市场机制之上的,只有加强行业规范和监督,才
能引导行业由“野蛮生长”走向规范发展,真正打造一批具备核心竞争能力的优
质电商企业。
(3)二、三级市场发展亟待渗透,物流建设网路布局需进一步加强
据中国发展研究 基金会预测,2020年,中国城市化率将达到58%,到
2030年,中国城市化率将达到65%以上 。同时,随着城市化进程的推进,未来
中国将形成特大城市、大城市、中小城市同步发展的城市形态,因 此可以预见城
市化水平的增长和城市群落聚集效应的增加,也将有力的推动零售行业的发展。
这 样的变化为公司连锁发展网络的更深层次渗透提供了新的机遇,但同时对公司
二、三级市场经营管理能力 及物流网络覆盖提出了更高的要求。
由于物流平台建设步伐相对连锁网络拓展有一定的滞后,这在 一定程度
上限制了公司二、三级市场的区域资源整合以及采购及配套服务能力的提升。此
外,公 司加快发展3C产品及电子商务业务,对提升小件商品的存储、调拨、配
送效率也提出了新的要求。目前 公司物流基地已进入批量化筹建阶段,物流网路
布局不断加快,已形成从采购枢纽到门店库的四级库存与 全国运输体系,随着物
专业资料
流体系不断完善,效应逐步体现,对公司二三级市场发展以及线上业务发展提供
有力的支撑。
(4)加强资产管理,提高运营效率
公司始终坚持“前台带动后台、后台推动前台” 的经营策略,不断完善
物流平台、信息体系的建设,长期来看,有利于企业经营稳定性,但是短期内随< br>着购置店、自建店、物流体系相关的资产投入加大,影响了周转效率。公司必须
加强资产的管理, 提高周转效率。一方面对于已有项目,加快建设,缩短建设周
期,早日投入运营,加快效益的实现;另一 方面对于新增项目,强化投资的可行
性分析,重视投入产出比,并综合运用多种资金筹集方式,实现资金 效益的最大
化。随着自有物业店面一定规模的形成,以及物流网络体系的完善,企业发展基
础更 加夯实,将极大促进销售规模的持续提升以及成本费用的有效节约,推动效
率效益的大幅度提高。

2.3公司发展战略及2013年经营规划

苏宁在过往的22年发 展过程中间,经历了多次创新和转型,2009年启
动营销变革,2010年苏宁易购正式上线,开始线 上线下双平台的融合发展,2011
年实施新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略,经过三年的创新 转型探索,
2013苏宁零售事业的发展全力进入转型提速、跨越裂变的快车道。2013年3月22< br>日,公司正式启用“苏宁云商”这一新名称,苏宁云服务将进入全品类、全渠道、
专业资料
全客群的成熟推广时期,苏宁“云商”模式以及与之配套的更加专业开放的组织
将清晰呈现。
云商模式,即“店商+电商+零售服务商”,是互联网时代的零售与服
务模式,将致力于打 造线下连锁店面平台和线上电子商务两个平台,通过云商系
统以云技术为支撑、以开放平台为架构,服务 全产业、服务全客群,形成多渠道
融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态。
业务模 式的转型固化,还需要组织架构、运行流程与之相配套,为更好
地推进“云商”模式落地,公司对组织架 构进行了全面调整和优化。在总部管理
层面设立了连锁开发、市场营销、服务物流、财务信息、行政人事 五大管理总部,
负责战略规划、标准制定、计划管控,协调各经营事业群工作。在总部经营层面,
打造线上电子商务、线下连锁平台和商品经营三大经营总部,涵盖了实体产品、
内容产品、服务产品三 大类28个事业部,形成“平台共享+垂直协同”的经营组
合。在大区层面,扁平化垂直管理、本地化自 主经营,把大区—子公司—营运部
三级缩减为大区—城市终端两级管理,并大幅扩充大区和城市终端数量 ,增强区
域化运营和本地化服务能力,提升运营效率。
线上线下两大开放平台三大经营事 业群,28个事业部,60个大区组成
了苏宁联合舰队,既保障了各项业务独立经营,也全面推动业务之 间相互融合,
实现“1+1>2”的效应,将更加有效整合内外各种资源,最大化调动和发掘各
业务单元的经营主动性、积极性,构建一个虚实融合平台,拓展新型价值链,助
推新模式的价值实现,将 苏宁云商真正打造成为一个互联网时代的零售。
专业资料
(三)企业分析
1.偿债能力分析
项 目
流动比率
速动比率
资产负债率
2012年度
1.30
0.88
61.78%

2011年度
1.18
0.81
61.48%
同比增减
0.12
0.07
0.30%
2010年度
1.41
1.02
57.08%


2.营运能力分析
项 目
存货周转天数
固定资产周转率
总资产周转天数
2012年度
69.26
29.55
251.72
2011年度
5.73
54.89
148.98
21.90
201.66
同比增减
增加0.04天
增加14.37天
增加28.4天
增加7.65天
增加50.06天
2010年度
3.51
46.50
155.98
16.46
193.12
应收账款周转天数 5.77
流动资产周转天数 177.18

3.盈利能力分析
项 目 2012年度
17.76%
2.72%
3.41%
3.94%
10.54%
1.27
2011年度
18.94%
5.13%
7.39%
9.30%
23.71%
同比增减
减少1.18%
减少2.41%
减少3.98%
减少5.36%
减少13.17%
增加0.05
2010年度
17.83%
5.31%
7.71%
销售毛利率

销售净利率

成本费用利润率

资产报酬率

所有者权益报酬率

资本增值保值率


4.发展能力分析
10.06%
24.40%
1.26
1.22
专业资料
资产增长率=(分析期资产额-基期资产额)基期资产额×100%
销售增长率=(分析期销售额-基期销售额)基期销售额×100%
利润增长率=(分析期利润额-基期利润额)基期利润额×100%
项 目
2012年度
2011年度
增长额
增长率(%)
项 目
2012年度
2011年度
增长额
增长率(%)
净资产 总资产 主营业务收入
28,459,130,000
22,328,334,000
6,130,796,000
27.46
营业利润
76,161,501,000
59,786,473,000
16,375,028,000
27.39
利润总额
98,357,161,000
93,888,580,000
4,468,581,000
4.76
净利润
3,013,603,000
6,444,081,000
-3,430,478,000
-53.23
3,241,598,000
6,473,226,000
-3,231,628,000
-49.92
2,676,119,000
4,820,594,000
-2,144,475,000
-44.49
资产增长率在为正,但利润增长率为负。说明该企业在概年进行了资产投资。

5.资本结构分析
项 目 2012年度
37.37%
11.26%
61.78%
2011年度
37.35%
12.29%
61.48%
同比增减
增加0.02%
减少1.03%
增加0.30%
2010年度
41.77%
8.91%
57.08%
股东权益比率

固定资产比率

资产负债率

6.股票投资价格分析

专业资料
年份
2012
2011
2010
每股盈余
0.37
0.69
0.57
较上年增加额
-0.32
+0.12
-0.05
较上年增加率(%)
-46.38
+21.05
-8.06
每股净资产=(股东权益总额-优先股权益)发行在外的普通股股数
年份
2012
2011
2010

7.杜邦财务分析
所有者权益报酬率=资产报酬率×权益成数
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率
销售净利率=净利润销售收入
权益乘数=1(1-资产负债率)
分析为下图。

每股净资产
3.85
3.19
2.62
较上年增加额
+0.66
+0.57
-0.5
较上年增加率(%)
+20.69
+21.76
-16.03
专业资料
所有者权益净利
率1.71%
资产报酬率
0.57%
销售净利率
1.81%
净利润
492,777,000
销售净额
27,200,846,000.
成本总额
26,657,217,000
销售成本
22,863,479,000
销售费用

管理费用
712,007,000
财务费用
74,140,000.
销售收入
27,200,846,000
总资产周转率
0.37
销售收入
27,200,846,000
资产总额平均
73,797,044,000
权益乘数
1(1-58.77%)
负债总额
47,049,966,000
流动负债
41,245,256,000
非流动负债
5,804,710,000

货币资金
30,067,365,000
应收账款
1,270,502,000
其他应收款
425,728,000
存货
17,222,484,000
固定资产
8,579,277,000
无形资产
6,039,735,000
递延资产
756,221,000
资产总额

资产负债表(单位:千元)


资 产
专业资料
2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31
合并
流动资产
货币资金
应收票据
应收账款
预付款项
应收利息
其他应收款
存货
其他流动资产
流动资产合计
非流动资产
可供出售金融
资产
长期应收款
长期股权投资
投资性房地产
固定资产
在建工程
工程物资
无形资产
499,675
574,279
1,270,242
8,579,277
2,478,083
7,772
6,039,735

30,067,365
2,987
1,270,502
3,104,874
87,729
425,728
17,222,484
1,245,460
53,427,129

982
合并 日 合并
22,740,084
7,265
1,841,778
2,334,507
74,821
382,375
13,426,741
1,309,062
42,116,633
19,351,838
2,505
1,104,611
2,741,405
31,385
975,737
9,474,449
793,656
34,475,586
1,764
476,564
554,793
684,420
7,347,467
1,251,501
2,002
4,368,264
130,768
792,896
387,134
3,914,317
2,061,752
-
1,309,337
专业资料
开发支出
商誉
长期待摊费用
递延所得税资

其他非流动资

非流动资产合

资产总计

42,297
185,094
839,352
756,221
93,898
226,623
841,692
512,150
22,125
616
529,531
283,320
1,461,363 1,308,702
22,734,372 17,669,840 9,431,796
76,161,501 59,786,473 43,907,382
资产负债表续(单位:千元)


2012年12月31
负债及股东权益
日合并
流动负债
短期借款
应付票据
应付账款
预收款项

1,752,492
24,229,852
10,457,733
542,171
1,665,686
20,617,593
8,525,857
350,051
317,789
14,277,320
6,839,024
393,820
日合并 日 合并
2011年12月312010年12月31
专业资料
应付职工薪酬
应交税费
应付利息
其他应付款
一年内到期的非流
动负债
其他流动负债
流动负债合计
非流动负债
应付债券
预计负债
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计
负债合计
股东权益
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
258,838
123,312
13,810
3,346,992
44,868
273,558
790,756
5,305
2,743,925
120,029
201,295
525,750

1,539,020
112,178
475,188
41,245,256

4,465,405
62,915
163,175
1,113,215
5,804,710
47,049,966

7,383,043
4,679,471
1,154,866
15,272,189
545,502
35,638,262
318,755
24,534,348

101,135
183,239
833,299
1,117,673
36,755,935


34,395
493,248
527,643
25,061,991
6,996,212
517,074
1,007,130
13,793,238
14,680
6,996,212
655,288
746,529
9,932,866
7,294 外币报表折算差额 -30,439
专业资料
归属于母公司股东
权益合计
少数股东权益
股东权益合计
负债及股东权益总




28,459,130 22,328,334 18,338,189
652,405
29,111,535
76,161,501
702,204
23,030,538
59,786,473
507,202
18,845,391
43,907,382
利润表(单位:千元)


2012年度合
项 目

一、营业收入 98,357,161
合并
93,888,58
0
减:营业成本 -80,884,646 -76,104,65
6
营业税金及附加
销售费用
管理费用
-313,081 -369,751
合并
75,504,73
9
-62,040,71
2
-268,129
2011年度2010年度
-11,810,941 -9,367,346 -6,809,109
-2,350,107 -2,088,637 -1,250,311
专业资料
财务收入-净额
资产减值损失
加:公允价值变动损益
投资收益
其中:对联营企业的投资收益

二、营业利润
加:营业外收入
减:营业外支出
其中:非流动资产处置损失

三、利润总额
减:所得税费用

四、净利润
186,083
-179,548
-3,826
12,508

403,236
-69,537

152,192
140,192
360,769
-75,924

10,625
4,967
3,013,603
354,445
-126,450
-5,841
6,444,081
117,555
-88,410
-4,439
5,431,948
72,465
-102,369
-4,882
3,241,598
-736,136
6,473,226 5,402,044
-1,587,220 -1,296,536
2,505,462 4,886,006

4,105,508
其中:同一控制下企业合并中被合并方-25
在合并前实现的净利润
归属于母公司股东的净利润
少数股东损益

五、每股收益
2,676,119
-170,657
4,820,594
65,412
4,011,820
93,688
专业资料
基本每股收益(人民币元)
稀释每股收益(人民币元)

六、其他综合收益

七、综合收益总额

归属于母公司股东的综合收益总额
归属于少数股东的综合收益总额

0.37
0.37
0.69
0.69
0.57
0.57
-88,775 -4,021 7,523
2,416,687 4,881,985 4,113,031
2,630,771
-214,084
4,828,367
53,618
4,019,343
93,688
(四)技术分析
复权K线
专业资料

MACD趋势


专业资料
复权K线与MACD线都 呈下滑趋势,说明近几年技术层面没有引起足够的重视,
技术含量不达标。对于技术要引起足够的重视。
(五)分析结论
苏宁云商属于批发和零售贸易行业。这里用《企业绩效评价标准值2012》
的批发和零售行业之商业贸易行业的全行业统计数据与苏宁云商的公司数
据进行分析比较。
(一) 偿债能力
项目 2012苏宁云商 2012行业平均横比增减

速动比率
资产负债率
88.0%
61.78%
89.9%
67.00%
-1.9%
-5.22%
速动比率低于行业平均值2个百 分点,说明苏宁云商2012的短期偿债
能力较弱,需进一步提高。资产负债率低于行业平均值5个百分 点,说明苏
宁云商的财务状况良好,债权人保障程度良好,长期偿债能力良好。总而言
之,苏宁 云商的短期偿债能力较弱,但长期偿债能力良好。
(二) 营运能力
项目 2012苏宁云商 2012行业平均横比增减

应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
63.21
5.27
2.06
9.7
11.6
2.4
+53.51
-6.33
-0.34
苏宁云商2012年应收账款周转率不仅远高于行业平均值9.7且远高于行
专业资料 业优秀值22.6。这说明苏宁云商的资产流动性极大,企业流动资产的投资收
益较好。而存货周转 率远低于行业平均值,且低于行业较低值5.9,行业较
差值仍低0.63次,说明苏宁云商在存货管理 上做得不够好,存货积压。流
动资产周转率低于行业平均值0.34次,说明苏宁云商的流动资产利用效 果
欠佳。总而言之,苏宁云商的资产流动性较大,但流动资产的利用效果欠佳,
且存货周转不良 ,存货积压,其营运能力有待提高。
(三) 盈利能力
项目 2012苏宁云商 2012行业平均横比增减

成本费用利润率
资产报酬率
销售净利率
净资产收益率
3.41%
3.94%
2.72%
10.54%
3.4%
4.5%
10.7%
7.7%
+0.1%
-0.56%
-7.98%
+2.84%
苏宁云 商2012年销售净利率远低于行业平均值且低于较低值5.6%两个
百分点,说明苏宁云商的产品销售 收入净额的获利能力较差。成本费用利润
率只比行业平均值高0.1个百分点。说明其成本费用控制的一 般。资产报酬
率比行业平均值低0.56个百分点,但基本仍在行业平均值附近,说明其资
产利 用效率一般。净资产收益率比行业平均值高3个百分点,但仍低于良好
值13.9%,说明其对所有者权 益的盈利能力一般。总而言之,苏宁云商的通
过产品销售收入净额的获利能力较差,但对于其内部的成本 管理,资产管理
利用,经营能力等还算良好。
(四) 发展能力
专业资料
项目 2012苏宁云2012行业平横比增减
商 均值
12.4%
12.3%
-7.64%
-0.56%

销售增长率 4.76%
营业利润增长-53.23%

总资产增长率 27.39% 12.1%
108.0%
-7.98%
+2.84%

资本保值增值127%

苏宁云商销售增长率低于行业平均值7.64个百分比,但仍旧比 较低值
-7.2%要高11.95个百分比,所以苏宁云商的销售增长率不佳。营业利润增
长率 远低于行业平均值且低于行业较差值-17.8%,但资产增长率远高于行业
平均值,且高于行业良好值 24.4%,说明苏宁云商今年接受了大笔的投资,
其的前景被看好。
(六)购买方式


专业资料

从图中我们可以看出近期苏宁云商股票呈缓慢上 升趋势,我们可以购买该股
票,并且可以全都投入进去,而且苏宁云商一直都有很好的口碑,相信50< br>万的投资不会有损失。



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