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奇门股票苏宁云商集团股份有限公司财务分析实施报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-18 07:48

股票上涨意味着什么-欣泰退市后股票怎么办

2020年10月18日发(作者:冀美莲)
宁云商集团股份有限公司财务分析报告

2013年,宁电器股份有限公司更名为宁云 商集团股份有限公司,“云商”模式可概括为
“店商+电商+零售服务商”,它的核心是以云技术为基础 ,整合宁前台后台、融合宁线上线
下,服务全产业、服务全客群。本报告结合宁近三年(2011-20 13)的年度财务报表简要分析
“云商”模式对宁的影响。
1、公司情况简介

宁是中国商业企业的领先者,经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图
书、虚拟产 品等综合品类,线下实体门店1600多家,线上宁易购位居国B2C前三,线上
线下的融合发展引领零 售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。宁云商
集团股份有限公司(SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.)原为宁电器股份有限公司
(SUNING APPLIANCE CO., LTD.)。2013年2月19日,公告称由于企业经营形态的变化
而拟将更名。
2、企业报表分析
2.1 资产负债表
2.1.1资产负债表水平分析
资产部分水平分析表
资产负债表水平分析表(资产部分)
单位:千元

资产 2013年12月2012年12月
31日公司
流动资产
31日公司

变动额 变动率 对总资产的影响

-4522426

-20.34%

-6.50%
货币资金 17,716,964 22,239,390
发放贷款及
垫款
交易性金融
资产
应收票据 577 2,987
2,862, 0
0 0
0 0.00%
2862077 4.12%
-2410
-783071
1092928
-80.68%
-5.34%
36.93%
0.00%
-1.13%
1.57%
应收账款 13,891,423 14,674,494
预付款项 4,052,724 2,959,796
专业资料
应收利息 45,300 62,609
122,224
12,,926
20,676
-17309
2262558
3902627
-27.65%
1851.16%
32.34%
-0.02%
3.25%
5.61%
其他应收款 2,384,782
存货
其他流动资

流动资产合

非流动资产
可供出售金
融资产
长期应收款 923,111
长期股权投

投资性房地

固定资产
在建工程
工程物资
无形资产
开发支出
商誉
长期待摊费

递延所得税
资产
其他非流动
资产
非流动资产
合计
26,036
105,815
2,788,044
16,482
2,357
570,503
72,102
0
301,989
425,394

,402
15,969,553
54,994
34318 165.98% 0.05%
56,978,394 52,149,102
4829292 9.26% 6.95%

0
0 0.00%
180402 0.26%
922,661
450 0.05% 0.00%
14,650,047 12,313,598
2336449 18.97% 3.36%
389,428
35966 9.24% 0.05%
2,715,611
99,667
0
540,791
20,551
0
247,838
72433
-83185
2357
29712
51551
0
2.67%
-83.46%

5.49%
250.84%

0.10%
-0.12%
0.00%
0.04%
0.07%
0.00%
54151 21.85% 0.08%
35,632
70183 196.97% 0.10%
92,426
-66390 -71.83% -0.10%
20,062,282 17,378,203
2684079 15.45% 3.86%
专业资料
资产总计 77,040,676 69,527,305
7513371

10.81% 10.81%

权益部分水平分析表

资产负债表水平分析表(权益部分)
单位:千元
变动额 变动率 对总资产的影响
负 债 及 股 2013年12月2012年12月
东 权 益
流动负债
短期借款
交易性金融
负债
应付票据 17,345,754 16,349,378
应付账款 9,935,714 6,953,017
31日公司

0
0
31日公司

625,000
0
0 0.00%
0
-625000

-100.00%

-0.90%
996376
2982697
1099351
6.09%
42.90%
5.76%
1.43%
4.29%
1.58%
预收款项 20,200,730 19,101,379
应付职工薪

应交税费
应付利息
-405,120
38,359
8,086
10,880
720,894
7,505
34,975 31,376
3599 11.47% 0.01%
-413206
27479
36405
-5110.14%
252.56%
5.05%
-0.59%
0.04%
0.05%
其他应付款 757,299
一年到期的
非流动负债
其他流动负

流动负债合

非流动负债
长期借款
应付债券
预计负债
专业资料

0
7,945,925
0
29,570
2,034
-5471 -72.90% -0.01%
14,864
14706 98.94% 0.02%
47,939,315 43,822,379
4116936 9.39% 5.92%

0
4,465,405
0
0
0
3480520
0


77.94%

0.00%
0.00%
5.01%
0.00%
递延所得税
负债
其他非流动
负债
非流动负债
合计
负债合计
股东权益
股本
资本公积
盈余公积
一般风险准

20,620 0
20620 0.03%
1,,150 817,690
205460 25.13% 0.30%
8,989,695 5,283,095
3706600 70.16% 5.33%
56,929,

7,383,043
5,065,510
1,160,735
0
49,105,474

7,383,043
5,065,208
1,154,866
0
7823536
0
0
302
5869
15.93%

0.00%
0.01%
0.51%
11.25%
0.00%
0.00%
0.00%
0.01%
0 0.00%
未分配利润 6,502,378
外币报表折
算差额
归属于本公
司股东权益
合计
少数股东权

股东权益合

负债及股东
权益总计
0
0
6,818,714
0
-316336 -4.64% -0.45%
0 0.00%
20,111,666 20,421,831
-310165 -1.52% -0.45%
0
0 0.00%
20,111,666 20,421,831
-310165 -1.52% -0.45%
77,040,676 69,527,305
7513371 10.81% 10.81%



分析
专业资料
2013年宁云商总资产与2012年相比增加了7,513,371千元,增幅达10.81 %。进一步
分析可以发现:

(1)
流动资产总体增加量4,829,2 92千元,增长幅度为9.26%,这一增加对总资产的影
响是使总资产增加了6.95%。流动资产的 增加使公司的资产流动性上升,对于企业
的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。
(2)
流动资产中的存货增加了3,902,627千元,增幅高达32.34%,使总资产 规模上升了
5.61%,是影响资产规模上升最主要的原因,这主要是因为公司在2013增加了
1,007,416千元的房地产开发项目成本。
(3)
货币资金相对于2012年减少 了4,522,426千元。降幅高达20.34%,使得总资产下
降了6.50%,是所有流动资产中 降幅最大的一项,其原因也与宁的规模扩有关,但
其降幅之大依然值得关注。
(4)
预付款项增长了1,092,928,增长幅度为36.93%,使总资产规模增长了1.57%,原
因是
,宁公司通过预付账款的形式储备货源。

(5)
非流动资产中201 3年与2012年相比总体增加2,684,079千元,增幅为15.45%,
使总资产增加了3.8 6%。在整个非流动资产中最重要的因素是长期股权投资。
(6)
长期股权投资增加了2, 226,449千元,增幅为18.97%,主要原因是宁云商于2013
年10月28日,与PPTV 原股东签署《股权转让协议》,并于2013年12月30日完
成股权转让交割手续。本次交易对价约为 2.38亿美元,交易完成后,宁集团持有
PPTV 46.8%的股份,成为其第一大股东,但不具有 控制权。2013年度的所有者权
益减少了310,165千元,减少幅度为1.52%,使总资产规模 减少了0.45%,其原因
是经营利润减少,该年不分红。
(7)
在负债的变动中 ,最引人注目的是应付账款的增加。应付账款增加了2,982,697千
元,增幅高达42.90%, 对总资产的规模的影响为4.29%。这是负债中影响总资产最
重要的部分,由于宁的规模扩使其进货量 大幅增加,同时其增加的进货量也使其在
与供货商的议价中占尽优势,延长了付款期限。

专业资料


2.1.2资产负债表垂直分析
资产部分垂直分析表
资产负债表垂直分析(资产部分)
单位:千元

资产 2013年12月2012年12月31日
31日公司
流动资产

公司

22,239,390
0
0.00%
垫款
交易性金融
资产
应收票据 577 2,987
14,674,494
2,959,796
62,609
122,224
12,,926
20,676
0.07% 0.03% 0.04%
0.00%
18.03%
5.26%
0.06%
3.10%
20.73%
0.00%
21.11%
4.26%
0.09%
0.18%
17.36%
0.00%
-3.07%
1.00%
-0.03%
2.92%
3.37%
2,862, 0
3.72% 0.00% 3.72%
0.00% 0.00%

23.00%

31.99%

-8.99%
2013 2012 变动幅度
货币资金 17,716,964
发放贷款及0
应收账款 13,891,423
预付款项
应收利息
4,052,724
45,300
其他应收款 2,384,782
存货
其他流动资

流动资产合

非流动资产
可供出售金
融资产
长期应收款
长期股权投

专业资料
923,111
14,650,047

,402
56,978,394
15,969,553
54,994
52,149,102
73.96% 75.01% -1.05%

0
0.00% 0.00% 0.00%
0.23% 0.00% 0.23%
922,661
12,313,598
1.20% 1.33% -0.13%
19.02% 17.71% 1.31%
投资性房地

固定资产
在建工程
工程物资
无形资产
开发支出
商誉
长期待摊费

递延所得税
资产
其他非流动
资产
非流动资产
合计
425,394 389,428
0.55% 0.56% -0.01%
2,788,044
16,482
2,357
570,503
72,102
0
301,989
2,715,611
99,667
0
540,791
20,551
0
247,838
3.62%
0.02%
0.00%
0.74%
0.09%
0.00%
3.91%
0.14%
0.00%
0.78%
0.03%
0.00%
-0.29%
-0.12%
0.00%
-0.04%
0.06%
0.00%
0.39% 0.36% 0.04%
105,815 35,632
0.14% 0.05% 0.09%
26,036 92,426
0.03% 0.13% -0.10%
20,062,282 17,378,203
26.04% 24.99% 1.05%
资产总计 77,040,676 69,527,305
100.00% 100.00% 0.00%

权益部分垂直分析表
资产负债表垂直分析(权益部分)
单位:千元
负 债 及 股 2013年12月2012年12月31日
东 权 益
流动负债
短期借款
交易性金融
负债
应付票据 17,345,754
应付账款 9,935,714
16,349,378
6,953,017
19,101,379
22.52%
12.90%
26.22%
23.52%
10.00%
27.47%
-1.00%
2.90%
-1.25%
31日公司

0
0
公司

625,000
0
0.00% 0.00% 0.00%
2013(%) 2012(%) 变动幅度(%)

0.00%

0.90%
0.00%
-0.90%
预收款项 20,200,730
专业资料
应付职工薪

应交税费
应付利息
其他应付款
一年到期的
非流动负债
其他流动负

流动负债合

非流动负债
长期借款
应付债券
预计负债
递延所得税
负债
其他非流动
负债
非流动负债
合计
负债合计
股东权益
股本
资本公积
盈余公积
一般风险准

34,975 31,376
0.05% 0.05% 0.00%
-405,120
38,359
757,299
2,034
8,086
10,880
720,894
7,505
-0.53%
0.05%
0.98%
0.01%
0.02%
1.04%
-0.54%
0.03%
-0.05%
0.00% 0.01% -0.01%
29,570 14,864
0.04% 0.02% 0.02%
47,939,315 43,822,379
62.23% 63.03% -0.80%

0
7,945,925
0
20,620

0
4,465,405
0
0
0.00%
0.00%
10.31%
0.00%
0.00%
0.00%
6.42%
0.00%
0.00%
0.00%
3.89%
0.00%
0.03% 0.00% 0.03%
1,,150 817,690
1.33% 1.18% 0.15%
8,989,695 5,283,095
11.67% 7.60% 4.07%
56,929,

7,383,043
5,065,510
1,160,735
0
49,105,474

7,383,043
5,065,208
1,154,866
0
73.89%
0.00%
9.58%
6.58%
1.51%
70.63%
0.00%
10.62%
7.29%
1.66%
3.27%
0.00%
-1.04%
-0.71%
-0.15%
0.00% 0.00% 0.00%
未分配利润 6,502,378 6,818,714
8.44% 9.81% -1.37%
专业资料
外币报表折
算差额
归属于本公
司股东权益
合计
少数股东权

股东权益合

负债及股东
权益总计
0 0
0.00% 0.00% 0.00%
20,111,666 20,421,831
26.11% 29.37% -3.27%
0 0
0.00% 0.00% 0.00%
20,111,666 20,421,831
26.11% 29.37% -3.27%
77,040,676 69,527,305
100.00% 100.00% 0.00%

分析

(1)资产结构评价:
a)
就一般意义而言,流动资产变现能力强,其资产风险较小;而非流动资产变现
能 力较差,其资产风险较大。所以,流动资产比重较大的企业资产的流动性强
而风险小;非流动资产比重较 大时,企业资产弹性较差,不利于企业灵活调度
资金,风险较大。宁电器2013年度的流动资产比重高 达73.96%,但其非流
动资产所占的比重仅为26.04%,说明公司的资产流动性较强,资产风险 较小。
b)
资产结构的具体分析评价:
固流比例分析
年份
2012年
2013年
流动资产比重 固定资产比重 固流比例
75.01%
73.96%
24.99%
26.04%
33.31 100
35.21 100
专业资料
与2012年比较 可知,2013年公司的固流比例有上升,则可反映企业向激
进型的固流结构转变,企业的规模在大幅扩 ,但其资产风险会有一定的增加。
c) 母公司资产中应收账款所占比例较大,其他应收款比例不大 ,虽然今年长期股
权投资大幅增加,但其原因是收购PPTV股份,而非投资子公司,所以宁云商
集团的母公司承担主要经营业务。
(2)负债结构评价:
就一般意义而言,流动负债的筹 资成本是很低的,但它对公司的提出里很高的要求,
容易引发财务风险,导致公司破产;而非流动负债的 期限一般较长,其实际的筹资
成本较高,对公司的偿债能力要求较弱。所以,流动资产比重较大的企业资 产的流
动性强而风险小。


负债结构评价
金额
项目
流动负债
非流动负债
负债合计
2013年 2012年 2013年
单位:千元

结构
2012年 差异
47,939,315
8,989,695
56,929,
43,822,379
5,283,095
49,105,474
84.21%
15.79%
89.24% -5.03%
10.76% 5.03%
100.00% 100.00%
通过负债期限结构的评价,可知宁的筹资 政策2013年与2012年相比非流动负债增加
了,但流动性负债都达到80%以上。我们知道短期的 流动负债的筹资成本比非流动负债的
成本其实是要低的,因此企业采用这样的筹资政策可以大大降低筹资 成本,但是由于流动负
债对企业资产的流动性较高,但却面临巨大的财务风险。因此,宁正在慢慢的改变 负债结构,
降低财务风险。

(3)资本结构的分析评价

流动资产 > 流动负债
宁云商集团资本结构属于稳健性。

专业资料
2.2利润表
2.2.1利润表水平分析
水平分析表
利润表水平分析表
单位:千元

项 目 2013年度公司 2012年度
公司
一、营业收入
减:营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务收入-净额
资产减值损失
加:公允价值变动
收益(损失)
投资收益
其中:对联营企业
的投资损失
二、营业利润
加:营业外收入
减:营业外支出
其中:非流动资产
处置损失
三、利润总额
减:所得税费用
四、净利润
其中:同一控制下
企业合并中被合
并在合并前实现
专业资料
78,582
19,897
58,685
0
1,949,
471,826
1,477,362
0
0
-1870606
-451929
-1418677
-95.97%
-95.78%
-96.03%
102,408
8,527
32,353
201
1,778,289
,427
15,528
761
-560 -73.59%
-1675881
-177900
16825
-94.24%
-95.43%
108.35%
37,038
0
12,000
0
0
25038 208.65%
80,834,094
78,671,012
42,011
1,240,487
1,082,485
324,933
,739
82,
67,570,499
64,,583
22,259
1,,951
919,275
384,924
69,
0
82077
变动额 变动率
13263595
14514429
19752
218536
163210
-59991
70673
19.63%
22.62%
88.74%
21.38%
17.75%
-15.59%
102.33%
的净利润
归属于本公司股
东的净利润
少数股东损益
五、每股收益
基本每股收益(人
民币元)
稀释每股收益(人
民币元)
六、其他综合收益
七、综合收益总额
归属于本公司股
东的综合收益总

归属于少数股东
的综合收益总额
58,685 1,477,362
-1418677 -96.03%
0

不适用
0

不适用
0
0



不适用 不适用

302
58,987
58,987
0
1,477,362
1,477,362
302
-1418375

-96.01%
-1418375 -96.01%
0 0
0


分析
(1)净利润分析
宁 2013年度实现净利润58,685千元,与2009年相比减少了1,418,677千元,减幅高
达96.03%。
(2)利润总额分析
宁2013年利润总额减少1,870,6 06千元,减幅高达95.97%,主要原因是营业成本的
增加额大于营业收入的增加额。
(3) 营业利润分析
通过分析可知宁2013年度营业利润的减少主要是由营业成本的增加 所引起的。一定程
度上说明公司的成本控制有待提高。
专业资料

项 目 2013年度公司 2012年度公司
营业收

营业成

80,834,094
78,671,012
67,570,499
64,,583
变动额 变动率
13,263,595 19.63%
14,514,429 22.62%



2.2.2利润表垂直分析
利润表垂直分析
单位:千元

项 目 2013年度公

一、营业收入 80,834,094
减:营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务收入-净额
资产减值损失
加:公允价值变动
收益(损失)
投资收益
其中:对联营企业
的投资损失
二、营业利润
加:营业外收入
减:营业外支出
102,408
8,527
-32,353
1,778,289
,427
-15,528
0.13%
0.01%
-0.04%
37,038
0
12,000
0
0.05%
0.00%
0.00%
0.02%
-78,671,012
-42,011
-1,240,487
-1,082,485
324,933
-,739
82,
67,570,499
-64,,583
-22,259
-1,,951
-919,275
384,924
-69,
0
100.00%
-97.32%
-0.05%
-1.53%
-1.34%
0.40%
-0.17%
0.10%
0.00%
2012年度公司 2013
2012
100.00%
-94.95%
-0.03%
-1.51%
-1.36%
0.57%
-0.10%
2.63%
0.28%
-0.02%
专业资料
其中:非流动资产
处置损失
三、利润总额
减:所得税费用
四、净利润
其中:同一控制下
企业合并中被合并
-201 -761 0.00%
0.00%
78,582
-19,897
58,685
0
1,949,
-471,826
1,477,362
0
0.10%
-0.02%
0.07%
0.00%
2.88%
-0.70%
2.19%
0.00%
在合并前实现的净
利润
归属于本公司股东
的净利润
少数股东损益
五、每股收益
基本每股收益(人
民币元)
稀释每股收益(人
民币元)
六、其他综合收益 302 0
1,477,362
1,477,362
0.00%
0.07%
0.07%
2.19%
0.00%
2.19%
不适用 不适用 0.00%
0.00%
0

不适用
0

不适用
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
58,685 1,477,362 0.07%
2.19%
七、综合收益总额 58,987
归属于本公司股东
的综合收益总额
归属于少数股东的
综合收益总额
0
58,987
0 0.00%
0.00%

通过 表可知,宁电器2013年度的营业利润102,408千元,占营业收入的比重为0.13%,
比上一 年度2.63%下降了2.50%。利润总额为78,582千元,占营业收入的0.10%,比上年
的 2.88%下降了2.78%;本年度的归属母公司的净利润的比重为0.07%,比上年2.19%下降
了2.12%;因此可见,从企业利润的构成情况看,盈利能力比上年度都有所下降。


专业资料
3、分析总结

我们知道,宁作为家电零售行业的领导 者之一,虽然近两年其销售增占率明显降低,这
与家电补贴政策的退出及房市的调控,以及宏观经济的下 行等外部因素有很大关系,并不表
示宁的偿债能力、运营能力、盈利能力或成长性在下降,相反,前面的 财务分析显示宁的大
多数财务指标都优于行业均值,属于良好级别。
此外,在战略层 面,我们从宁改名后的发展及年报可以解读到宁云商正处在积极的转型
期,表明宁云商在进军电商市场过 程中向O2O一步步迈进,随着越来越多消费者熟悉网络
购物,宁的电商业务如果运营得好将会是一个新 的极大的增长点。此外,宁已基本完成一二
线城市的实体店布局,正加大加快三四线城镇的布局,挖掘培 育农村市场的潜力,短期可能
会加大宁的资本投资,但从长期看则是战略性的一步,随着农村居民收入水 平及收入分配改
革的实施,农村将是一个巨大的潜力市场。
可以预期,宁云商凭借其 规模优势及长远的战略规划,仍将在竞争日趋激烈的家电零售
行业引领群雄相当长一段时间,且估值预测 高于其目前股价,其当前股价有一定程度被低估,
因此我们对宁云商的未来投资持乐观预期。
一面,受家电激励政策退出,宏观经济下行以及房地产调控市场政策的持续影响,大家
电产品销售消费预 计将受到抑制,且市场竞争会越来越激烈,网络零售会产生一定分流,宁
的销售将出现下滑。
另一面,技术更新及互联网的普及:技术更新需求将持续促进家电产品的更新换代,网
络传媒的发展,如 宁易购等一系列网上零售的出现,则为宁的营销与发展提供了新的平台。
城镇化进程的推进与农村消费市 场的培育,都为宁的市场开拓与发展带来了机遇。居民收入
水平的提高,消费能力的不断增强,都会推动 宁的销售上升。
综合以上五个数据,在经过这样一段时间的快速扩之后,宁云商开始艰难的转型 ,虽然
目前宁云商的经营状况良好,但是像过去的一样的高速发展已经不再可能,目前宁云商依然
能以一种比较高的速度继续成长中。




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