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信息不对称、股票流动性与并购支付方式

作者:admin
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日期:2020-11-19 17:17

浪莎股份-原由股票

2020年11月19日发(作者:郭光洲)

信息不对称、股票流动性与并购支付方式
马 榕,叶建华


【摘 要】本文以沪深两市A股2006~2017年发生的并购重组事件为研究对
象,探讨并 购交易双方之间的信息不对称对并购支付方式的影响。研究结果显
示,上市公司并购支付以现金为主,并 购公司会计信息的披露并不显著影响并
购支付的选择。但是研究也发现,相较于股票流动性较低的公司, 高股票流动
性的公司更倾向于现金支付,但是股票流动性并不能弥补并购双方的信息不对
称。目 标公司对并购方的信息了解越多,双方之间的信息不对称越小,并购公
司越倾向于选择股票支付。

【期刊名称】郑州航空工业管理学院学报

【年(卷),期】2019(037)001

【总页数】11

【关键词】信息不对称;股票流动性;并购支付方式

基金项目:国家自然科学青年基金项目(71602049)

一、引 言

近年来由于金融危机和IPO上市困难,企业为了优化资源配置和实现战略转型,
选择并购作为 其扩大规模和增强竞争力的重要途径。并购也是市场重新整合资
源和提高资源配置效率的关键活动。在企 业并购交易中并购双方经过信息交换、
价值评估、议价之后,支付方式选择是整个并购活动的最后一环, 也是并购中
双方最关注的核心问题。发生并购时,并购方以什么方式支付以及支付多少直
接决定 交易的成败。不同的支付方式对后续并购绩效有不同的影响,并购方应
选择合适的支付方式,根据自身的 财务状况进行后续的资源整合,从而提高资

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