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投股票招商银行股票投资分析报告

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日期:2020-10-16 00:48

山东股票测评-安徽资源股票

2020年10月16日发(作者:魏征)
招商银行股票的分析报告

一、 宏观经济形势分析

(一)国际经济形势分析

2014年国际环境仍然复杂严峻,国内经济运行中深层 次问题尚待解决,但中
国经济发展具有较多有利条件,有望进一步企稳回升,增长幅度区间将取决于国际
大环境与内部深层次结构调整的进展。预计2014年中国经济增速达8.2%左右。稳
增长是 当前经济工作中的首要任务,同时需要处理好稳增长和调结构、转方式与深
化改革间的关系。通过稳定投 资增长、优化投资结构,扩大结构性减税力度、适当
降低增值税标准税率等措施实现经济稳中求进。同时 促进技术与制度创新,提高劳
动力素质,培养经济长期增长潜力。

(二)中国经济形势分析

1、我国经济并未延续2013年下半年的企稳回升态势 ,GDP同比增长7.7%,
较上年4季度回落0.2个百分点。需求则表现为“消费弱、投资稳、出口 好转”;
供给则表现为“农业形势较好,工业增速偏低,三产增长分化”。通胀压力减轻,
居民 消费价格同比上涨2.4%,比上年同期回落1.4个百分点。就业形势稳定,全
国城镇新增就业303 万人,完成全年计划目标的34%,比上年同期多增加14万
人。社会流动性宽松,3月末,M2余额同 比增长15.7%,分别比上年末与上年同期
高0.5个和2.3个百分点,超出13%的全年增长目标 2.7个百分点;中长期贷款增
加规模占全部人民币贷款的51.4%,比上年同期提高17.6个百分 点。种种迹象表
明,中国经济增长动力不足,复苏势头较为疲弱。特别是民间固定资产投资一直处
于减速通道,1季度增速比上年全年与上年同期分别回落0.7个和4.8个百分点,
显示民间对未来 经济发展和投资信心不足。房地产新“国五条”调控给未来房地产
市场发展带来了不确定性因素,将联动 影响到投资、消费和上下游行业。在商业银
行不良资产风险逐步上升、金融风险防范力度不断加大的形势 下,政府基建投资扩
张也面临资金约束,并可能在未来经济复苏中埋下隐患。

2、 证券市场数据显示,1月,银行间债券市场发行债券5214.6亿元,同比
增加182.9%,较20 13 年12 月减少14.3%。

2014年,金融市场总体运行平稳。银行间债券市场 发行量同比大幅增加;银
行间市场同业拆借量和回购量较上月增加,货币市场利率水平有所回落;现券交 易
活跃,银行间债券指数和交易所国债指数小幅上升。上证指数上涨,成交量增加。
2013 年1 月份,上证股指震荡上升,上证指数月末收于2385.42 点,较12 月末
收盘上升116.29 点,涨幅为5.1%。上证A 股市场日均交易量1129.5 亿元,较上
月增加312.1 亿元。

二、银行行业分析

(一)经济环境

存在增长和转型的长期困境,短期内固定资产投资乐观经济存在增 长和转型
的双重困境,一方面是传统增长模式存在产能过剩和生产低效率现象,另一方面是
短期 内难以找到转型突破点,新兴行业的产能利用率及终端需求偏低。因此,从长
期来看,仍然需要改善不合 理的经济结构、提升要素生产率;但短期来看,保持经
济的稳定增长、降低传统行业经营波动风险、保持 金融体系良性运转,或许才能给
转型带来时间和空间。

(二)金融生态

监管手段市场化,金融市场活力增加,机构竞争格局加剧。中央银行在货币
政策制定过程中,存 在内部多重目标的抉择困境和内外部发展不平衡的纠结。货币
政策制定的困境和纠结,一方面可以通过推 进市场化的制度改革来实现,另一方面
也可以发挥市场自身的调节功能来缓解。央行希望发挥金融活动参 与主体的主观能
动性,同时保持政策工具的精准有效使用,调控的手段将更加市场化和多样化。具
体而言:

1、强化金融制度的市场化改革:包括巩固利率市场化成果,推动存款保险制< br>度设立;在银行间市场放松发债准入来促进金融支持支持实体经济,促进直接融资
市场发展;推进 汇率制度改革,扩大人民币汇率波动空间,完善汇率形成机制;推
进人民币国际化,扩大贸易结算范围, 提升人民币在全球内的使用范围,增加央行
政策制定的独立性。

2、拓宽多样化的 货币政策工具:除常规的准备金和利率工具外,加强公开市
场操作工具使用,平衡长短期流动性波动,在 基础货币增长面临挑战时暂停央票发
行,提升正逆回购工具使用频率;不排除使用再贷款、再贴现、中央 银行借款等工
具,增加货币政策工具的多样化。

3、改善金融市场的定价及运行机 制:强化上海银行间同业拆放利率对于金融
资产的基础定价功能;通过资金市场拆借利率的变化来促进金 融机构合理资产配
置;推进金融机构强化风险定价理念。

总之,央行开始关注货币 政策多重目标之间的平衡,操作工具更加具有针对
性,并推动金融机构发挥主观能动性,这样既有利于自 身独立性的长效,也有利于
把握形势,精准调控。

(三)监管政策在业务创新和风险管理中平衡

1、从机构监管角度,将继续放松机构设置和业务准入限制;

2、从业务创新角度,强化金融机构间的业务合作和产品创新,提升金融机构
的盈利能力;

3、从风险管理角度,需要关注产品创新对于业务风险增加和政策目标的挑
战。

三、招商银行财务分析

(一)财务指标

本报告期末 上年末
2013年3月2012年12月
31日
总资产
归属于本行股东的权益
归属于本行股东的每股净资
产(元)
3,513,426
214,397
9.94
本报告期

2013年1-3

经营活动产生的现金流量净

每股经营活动产生的现金流

2,783
31日
3,408,219
200,434
9.29
上年同期
2012年1-
3月
2,765
本报告期末比上年末增
减(%)
3.09
6.97
7.00
本报告期比上年同期
增减(%)

0.65

0.13
本报告期
0.13
上年同期
2012年1-
3月
11,643
0.54
-


2013年1-3

本报告期比上

年同期增减(%)
11.84
11.11



归属于本行股东的净利润
归属于本行股东的
基本每股收益(元)
归属于本行股东的
稀释每股收益(元)
扣除非经常性损益后归属于
本行股东的基本每股收益
(元)
13,021
0.60


0.60 0.54 11.11

0.60 0.54 11.11

归属于本行股东的加权平均
净资产收益率(%)
扣除非经常性损益的归属于
本行股东的加权平均资产收
益率(%)


非经常性损益项目
营业外收入
营业外支出
所得税影响
营业外收支净额


(二)资产与负债


资产
现金
存放中央银行款项
25.11 27.20 -2.09

24.93

27.06

-2.13



2013年1-3月
139
(10)
(31)
98

2013年 2012年







3月31日 12月31日

12,186
447,450
101,761
84,971
255,042

12,145
454,498
274,614
85,981
106,965
存放同业和其他金融机构款项
拆出资金
买入返售金融资产
贷款和垫款
应收利息
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
衍生金融资产
1,792,574 1,720,403

15,014
19,980
2,687
12,346
22,058
1,866



可供出售金融资产
长期股权投资
持有至到期投资
应收款项类投资
固定资产
投资性房地产
无形资产
递延所得税资产
其他资产
资产合计
负债
同业和其他金融机构存放款项
拆入资金
卖出回购金融资产款
客户存款
应付利息
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
衍生金融负债
应付债券
应付职工薪酬
应交税费
其他负债
负债合计


(三)现金流量

288,421
35,299
197,586
32,691
15,874
367
1,698
5,171
17,453
274,370
35,292
172,994
33,426
15,592
325
1,760
4,838
8,171









3,326,225 3,237,644


239,069
42,556
51,432

253,134
66,431
157,753




2,619,293 2,426,474

23,863
25,630
4,157
71,412
3,146
7,386
20,615
23,281
6,355
2,673
69,083
3,766
6,401
18,009


3,108,559 3,033,360


客户存款净增加额
同业拆入资金及卖出回购金融资产款净增加额
同业和其他金融机构存放款项净增加额
存放同业和其他金融机构款项净减少额
收回以前年度核销贷款净额
收取利息、手续费及佣金的现金
收到其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流入小计
贷款及垫款净增加
拆出资金及买入返售金融资产净增加额
存放中央银行净增加额
同业拆入资金及卖出回购金融资产款净减少额
同业和其他金融机构存放款项净减少额
存放同业和其他金融机构款项净增加额
支付利息、手续费及佣金的现金
支付给职工以及为职工支付的现金
支付的所得税费及其他各项税费
支付其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流出小计
经营活动产生的现金流量净额


四、技术分析

(一)最近某周走势

2013年
196,903
-
-
145,044
15
37,723
3,028
382,713
(86,204)
2012年
39,434
35,493
42,315
-
6
34,320
16,130
167,698
(61,255)
(118,413) (63,979)
(7,020) (8,253)
(117,866) -
(14,981)
-
(14,126)
(6,819)
(4,995)
(9,506)
-
(3,959)
(13,306)
(4,547)
(3,747)
(5,887)
(379,930) (164,933)
2,783

2,765


(二)最近某月走势



(三)价格分析


招商银行
金融业


5日涨幅
-2.53%
0.43%

10日涨幅
5.96%
2.24%

20日涨幅
11.29%
8.00%


近5日均价为13.69元, 最高价为14.10元, 最低价为13.42元,平均涨跌
幅为-2.53%,平均成交量为1063653手。

近5日行业平均涨跌幅为0.43%,最高涨幅为19.01%,最低涨幅为-2.53%。

由此我预测招商银行低位反弹,逐渐走出低位。kdj金叉,Macd绿柱缩短,
短期有反弹。 中长期看,该股仍处底部,下跌已无空间,风险极小。

从K线组合理论可以看出,招商银行 近期周K线处于多头行情,呈现上升态
势,有出现金叉的趋势,并且股价围绕着13元上下波动,所以觉 得股票价格已经
稳定而且在低点徘徊,所以我们不妨在13元这个价位进行购入。

从切线理论上看,招商银行月K线图呈现下降趋势对上个月股价的猛烈上升
起到了压制作用,而近期股价 到了低点有了支撑的作用,可以在近期做一下短期的
投资,我建议13元股价买入。不排除支撑完后会继 续下降,所以做短期投资。

五、建议

由于招商银行的良好经营状况和 财务状况,资金充足,负债良好,而股价经
过下跌后,我会在13元的价格买入进行短线的投资,近期招 商银行交易量不够大
上升态势还不够明显,所以只能进行短线的投资。使用期限是一个月。根据上面分< br>析,2013年招商银行将面临两大减少利润因素:一是银行利率市场化加快,存款
利率上行趋势 明显,同时经济下行形势下银行贷款市场供求关系逆转,变卖方市场
为买方市场,银行越来越难把款贷给 放心的客户,贷款利率水平趋于下降,两方面
综合作用,招商银行2013年利差会缩小1个百分点左右 ,减少利润270亿元以
上。二是政府融资平台债务集中到期,企业经营困难形势不会改观,房地产市场 持
续疲软,平台贷款、企业贷款和个人按揭贷款风险将集中爆发,不良贷款上升趋势
愈益明显, 计提不良贷款拔备压力越来越大,管理成本大幅上升,将侵蚀很大一块
经营性利润,估计2013年招商 银行不良贷款上升1个百分点,将新增不良贷款
250亿元,则新增拔备或减少利润100亿元。上述两 者合计减少利润370亿元以
上。扣除2013年减利因素,2013年招商银行全年净利润在140亿 元左右,每股收
益由今年的2.1元降为0.65元左右。鉴于目前的股价已经充分反映了明年的业绩< br>状况,建议逢高出局。


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