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中兴 股票伊利股份股票分析报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 00:52

共享汽车股票-王成周股票

2020年10月16日发(作者:师逵)
伊利股份股票分析报告
下面将会从盈利能力、成长能力、盈利质量、偿债能力、运营 能
力、管控能力六个方面多年财务数据诊断伊利股份。伊利股份属于液
体乳及乳制品制造的细分 行业,结合燕塘乳业、光明乳业、蒙牛乳业
三家企业的财务数据对比分析伊利的各个方面。 下表是xx 年的年报
数据,伊利跟老对手蒙牛营业收入均超过500亿元,远超其他企业,
论赚钱能力,伊 利在四者之中是最赚钱的,扣非ROE接近20%,而蒙
牛xx年是亏损的,主要是非经常性损益亏损严 重。伊利股份PE18.86
比较低,而PB5.2比较高,看得出市场对伊利股份多年盈利能力的肯< br>定,5.2的PB稍微有点高,洛阳认为伊利股份资产虽优质,但有点
高估。 表1:xx年年报概况 1、盈利能力 毛利率水平,四家企业都
差不多,平均水平为36%,销售净利 率水平伊利是9.4%处于行业领先
地位,再从给股东的回报来看,伊利的ROIC28%,ROE19 %均远远地高
于行业水平。从盈利能力来看,伊利太能赚钱,是行业里的现金牛。
表2:盈利能力对比 2、成长能力 伊利从xx年开始营业收入保持增
长,但是增速逐渐放缓 ,xx年只有0.75%,远低于行业的增速。而归
属于上市公司净利润自xx年开始一直保持高增长, xx年还能保持22%
的增速,远高于行业水平。伊利已经过了高增长的阶段,正进入现金
牛的 阶段。 表3:成长能力对比 3、盈利质量 净利润含金量的定义
是每一元净利润产生的经营现金流, 净利润含金量=经营现金流净利
润。5年来,伊利的净利润含金量指标比较健康,最近两年此指标更是超过200%。除了燕塘乳业非经常性损益占净利润的比例比较低以
外,其他三家企业这个指标比 较接近(蒙牛xx年的256%是因为蒙牛
xx年非经常性损益亏损严重)。 表4:盈利质量对比 4、偿债能力 短
期偿债能力,伊利从xx年开始都大于1,xx年更是达到92,短期偿
债能 力是没有问题的。而老对手蒙牛则从xx年开始这个数据就不怎
么好看,最近也是勉强大于1,短期偿债 能力存疑。资产负债率,伊
利是40.8%接近行业水平,而资产有息负债率是1.37%远远低于行业
水平,这说明了表面上,伊利似乎负债很重,但其实要给利息的负债
很少,大多数的负债于对供 应商的占款,表明伊利不仅没有短期偿债
能力的风险,长期来看,偿债风险也非常小,并且体现出对供应 商有
极强的议价能力。 表5:偿债能力对比 5、运营能力 伊利五年来在
应收账款周转率这 个指标上都远超行业水平,看得出伊利在管理应收
账款方面做得相当好。我们知道,大部分企业把货物销 售出去后,是
不能马上收回货款的,需要有一个回款的周期,这个时候,资金就会
沉淀在应收账 款上。应收账款是不能带来收益的,并且,能否如期回
收也存在风险。从应收账款周转率这个指标可以看 出,伊利对应收账
款的管理比较重视,而且议价能力比较强。四家企业在存货周转率、
总资产周 转率、固定资产周转率指标上比较接近。 表6:运营能力
对比 6、管控能力 五年来,伊利的期间费 用率与行业水平相差不多。
伊利股份从xx年开始,期间费用增长率就开始远远快于营业收入的
增长率,xx年差距有所收缩。而老对手蒙牛乳业从xx年开始,期间
费用的增长就快于营业收入的增长 ,期间费用增长过快是蒙牛近几年
业绩不好的原因之一。存货占比五年来一直高于行业水平,但影响不< br>大。 表7:管控能力对比 图1:伊利股份营收增长率和期间费用增
长率 图2:蒙牛乳业营收增长率和期间费用增长率 需要点出的是,
蒙牛的非有形资产占比从xx年开始就远 高于行业水平。非有形资产,
通常意义上是指看不到实物资产、或已经支出但没有列入利润表的一
些资本化的费用,通俗点讲,主要有土地出让金(无形资产)、溢(高)
价收购公司产生的商誉、房屋 场地装修花费支出、购买软件、商标、
专利、著作权的支出,以及没有列到利润表的研发支出等等。 那么,
__要分析这部分资产占总资产的比例呢?这是因为,如果一旦有问题,
上市公司就极 有可能将这些资产一次性作撇账处理,形成某一年度的
巨亏。所以,这部分资产是极容易藏污纳垢的。 所以,需要警惕蒙
牛非有形资产占比较高对未来利润表的影响,这是潜在的地雷。 7、
财务诊断结果 伊利股份盈利能力在行业中是超然的,是一家很赚钱
的公司;但成长能力欠 缺,盈利质量没有大问题,不过要注意非经常
性损益占净利润的比重有20%,比较重;偿债方面短期和 长期都不存
在风险,伊利还利用自身的强势地位,占用上下游的资金,从这点可
以看出伊利是一 家很优秀的企业(产品杠杠的,人家才会让你占便宜);
从运营和管控的财务数据看出,伊利是十分重视 管理应收账款的,应
收账款占总资产的比例很低,出现坏账的几率就很低了,从而保证公
司能持 续发展。

== 我们分析财报,是为了找不投资的理由! == 说起伊利 股份,
我们都知道这家公司绝对是A股市场上的大蓝筹,业绩优异,是上市
公司中的“学霸”。 由于近期同业中的辉山乳业出现了资金链断裂的
问题,因此,这家公司的财报更值得让人一看。我从爱股 说对伊利股
份的财务指标分析中,说说我自己的看法。 一、资金情况 由于辉山
乳业在此前的问题,我先说说公司的资金情况。 截止xx年12月31
日,伊利股份 合并报表显示的货币资金余额高达138亿。公司董事会
推出的分红派息方案为每10股派现金6元,共 计派息36.47亿。对
应公司目前18.9元的股价,息率达到3.175%,两倍于当前的一年期< br>银行定期存款利率。 以公司公司目前的资金看,除公司盈利自然形
成以外,帐期内供应商垫款7 0.9亿,于客户的预付款35.92亿,共
计有106.8亿的资金上下游的贡献,这与小天鹅a的财 务状况如出一
辙,甚至表现更好。 而从公司向银行的借款来看,短期借款仅1.5
亿,长期借 款28.9万,与公司拥有的现金比较,占比非常低,表明
公司有超强的偿付债务的能力。 二、公司的盈利 不过,伊利股份业
务的增长已经放慢到个位数了。 xx年,公司取得营业收入606 亿,
同比增长仅0.41%,如果从息税前的收益来看,伊利股份的息税前收
益51.83亿, 同比增长3.16%,而公司归属于股东的净利润同比增长
22.24%,扣除非经常性损益后,归属于 股东的净利润同比增长12.66%。
在这里,我不谈伊利金典的增长如何,也不变安慕希增长如何, 这些
大家都可以从年报中去看(见年报第14页),我仅从财报分析的角
度,去寻找公司的利润 并分析其增长。 我由上面的数据中,发现伊
利股份营业收入的增长及成本费用(不含财务费用)的下降 中,并没
有给公司带来更高的利润增长(息税前收益),而这个高增长是由财务
费用或所得税的 降低以及非经常性损益带来,因此,分析的重点转移
到这三个项目上。 1、财务费用 伊利股份的财务 费用在xx年仅2388
万,比xx年同期减少92%(xx年2.97亿)。相信这与xx年公司持< br>续增长的供应商垫款及客户的预付款有很大的关系,通过迟付供应商
的付款及收取客户的预付款, 使得伊利股份xx年全年净偿还银行的
借款60亿出头,从而使xx年的财务费用出现了大幅下降。 2、所得
税 xx年,伊利股份在税前合并利润总额上达到66.32亿,比去年同
期增长20 %,不过,与此同时,伊利股份计提的所得税为9.63%,仅
比去年增长了10.81%。也就是说, 企业的所得税由于适用政策的原
因,并未与企业的利润总额同步增长,从而也为净利润的增长作出了贡献。 3、非经常性损益 如果说财务费用的降低或所得税税负率的
减少仅给公司增加了3-4亿 元的净利润,那么,非经常性损益的收益
是xx年伊利股份归属于股东净利润增长的大头了。 在公司年 报第8
页,清晰地披露出xx年伊利股份的各项非经常性损益,税后共计
11.35亿,比去年 同期6.13亿增长85%,其中,政府的补贴税前达到
10.58亿,而通过减持交易性金融资产获得 收益1.94亿,构成了非
经常性损益的绝大部分。 因此,通过对上述三个方面的分析,由于
财务费用的降低及所得税税负率的下降,使得公司归属于股东的扣非
净利润增长12.66%,超过3. 16%的息税前收益的增长,而非经常性收
益的提升,又进一步提升了伊利股份xx年归属于股东的净利 润的同
比增长率,达到了22.24%。 当然,我们也还留意到了伊利股份通过
毛利率的提升 ,应收账款和存货库存周转率的提升,从而带来了息税
前收益3.16%的增长。 因此,除了非经常性 损益因素以外,我认为
伊利股份以目前的财务状况和议价能力,xx年的持续增长是大概率
是件 ,尤其是在辉山乳业的事件后,可能又将一大块市场拱手让给了
伊利股份也未可知。 三、盈利能力的持续上升带动合理股价的上升
这是伊利股份扣除非经常性损益后净资产收益率的趋势图。 伊利股
份在xx年以后,一直稳稳 地居于20%的净资产收益率之上,xx年扣
除非经常性损益后的净资产收益率达到了21.22%,多 年出色的盈利
能力稳稳地支撑了伊利股份的股价。根据爱股说的价值线模型及xx
年伊利股份的 年报,伊利股份的价值线再一次调整至17.71附近的水
平。 *本文数据伊利股份xx年年报及爱股说网站(.igushuo.)。 一
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(SH600887)$$ $$辉山乳业(06863)$$ $$上证指数(SH000001)$$

估值 先看下伊利及各家的收益率水平 。截止xx年年报数据披露,
伊利的收益率为3.95%,同比减少了0.18%、光明为3.24%, 同比增
加了1.47%、贝因美为-5.71%,同比减少了5.91%、三元为-0.78%,
同比减少了0.72%、天润为1.36%,同比减少了0.03%。xx~xx年收益
率平均水平对 比,伊利为9.91%、光明为2.33%、贝因美为4.24%(六
年平均)、三元为-1.59%、 天润为-1.45%。可以看到,伊利的股票收
益率逐年在快速的下降。如果一只股票卖20元股,它的 每股收益假
设是1元,那么它的市盈率是20倍,换句话说,它的收率只有5%。
简单来说一个 20倍市盈率的股票就是告诉我们,需要20年能够收回
这项投资的成本;而股票收益率则是告诉我们, 这笔投资能够给我们
每年回报5%,20年就能够收回成本。也就是说,无论哪种表述方式
结果 都是一样的。如果没有同类型的企业来相对比较的话,市盈率是
没有什么概念的,但是与市盈率相反,股 票收益率的好处是我们可以
有比较地进行投资,比如投资于股票还是债券,可以看一看我们每种
投资的收益是多少。顺带再看下各家的现金收益率。现金收益率的目
的是度量公司使用资本、包括所有者 权益和负债产生现金流的效率如
何。收益和风险是同行的,多赚的钱就是对多承担的风险进行的补偿。< br>简单说,现金回报率可以告诉我们一个企业创造的现金流相对于整个
公司购买成本的比例。截止x x年年报数据披露,伊利的现金收益率
为7.77%、光明7.14%、贝因美-6.97%、三元-8 .89%、天润-0.07%。 对
比下股息收益率。截止xx年年报数据披露,伊利的股息收益率为3 .4%、
光明1.2%、贝因美、三元及天润无股息。xx~xx年股息收益率平均水
平对比, 伊利为4%、光明1.4%、贝因美3%、三元及天润无股息记录。
对比xx年行业平均股息水平为1. 9%,伊利当前股息收益率高于行业
平均水平;纵观伊利的长期股息支付也比较稳定(除xx年未支付) 。
截止xx年,伊利的总收益率水平大概在7.4%左右、光明4.4%、贝因
美-5.7%、 三元-0.8%、天润1.4%。xx~xx年总收益率平均水平再对比,
伊利为13.9%、光明3. 7%、贝因美7.2%、三元-1.6%、天润-1.5%。
很明显伊利的各项指标都处于大幅领先,相 对属较高收益率品种。 再
看下市销率。市销率是所有比率中最基础的,一般来说市销率越低代
表越好。这个指标反映的销售收入比财报中的利润更真实,因为公司
使用的会计手段通常是想方设法推高 利润,或许有时也会使用会计手
段推高销售收入,但相比之下更容易被发现。截止xx年年报数据披露,伊利市销率为1.92、光明0.71、贝因美5.05、三元1.71、天润
5.83。xx ~xx年市销率平均水平对比,伊利为2.59、光明0.98、贝
因美3.17、三元2.63、天润 21.08。市销率最适用于暂时出现亏损
或是净利率存在巨大改善空间的公司,但市销率也有一个较大 的瑕疵,
销售收入的价值可能很小也可能很大,也就是说销售额的价值会随着
企业利润率的变化 而增减,这取决于公司的盈利能力。假设一家公司
披露有数亿元的销售收入,但是每笔交易都是亏损的, 那么我们看市
销率就会比较困难,因为我们对公司将产生什么水平的收益没有概念。
所以一般这 个指标只能作为一个参考。 再来看下伊利的市盈率水平。
截止xx年年报数据披露,伊利的市盈率为2 3.5倍,xx~xx年平均市
盈率为12.9倍;当前行业平均市盈率大概在31.7倍左右,伊利低 于
行业平均,但纵向对比处于历史高位;市盈率暴增主要是因为xx年
伊利定增摊薄了每股收益 。对比下其他几家的市盈率水平。截止xx
年年报数据披露,光明的静态市盈率为34.4倍、贝因美、 三元为亏
损状态、天润85倍。xx~xx年静态市盈率平均水平,光明为47.5倍、
贝因美 139.7倍、三元亏损、天润31.2倍。对于快消品公司来说有
一点是不能忽视的;强大的品牌和可 靠的财务业绩常常意味着像伊利
这样的消费品公司股票可能会高于估值交易,尤其是在经济增长乏力阶段,消费品公司股票或许会被哄抬到不切实际的高价位。但是,如
果是一家高成长、负债少和再投 资需求低的公司,即便市盈率较高也
是值得投资的。 假设伊利的当前价位不变的情况下,预计xx年市 盈
率大概在20倍附近,光明大概为20倍、贝因美343倍、天润55倍。
按照传统的对快消 品公司估值来讲,当前伊利及光明市盈率倍数是处
于一个十分合理的水平,而其他几家则很明显高出了不 少。但是,随
着未来伊利的产品结构调整、创新升级,加上奶粉市场的进一步市场
抢占,以及之 前所述伊利的业务情况、竞争优势及整个行业的发展空
间,本人认为伊利的成长性依然较高且稳定可持续 ,虽然相比半年之
前贵了不少,但是如果站在未来看现在并不算贵。虽然光明的市盈率
倍数也处 于一个合理的水平,但是它的综合实力以及未来的成长性预
期还是很低的,尤其在渠道这块很明显要差很 多,产品结构上看也较
为简单;而其他几家也是类似的问题,总体感觉目前很不稳定,变数
较多 。 接着再分析对比下伊利及各家的市净率水平。这是一个市场
普遍使用的指标,它是把一只股票的市场 价值和当期资产负债表的所
有者权益进行比较。这种投资理念认为固定的利润或者现金流是短暂
的,我们真正能指望的是公司当前的有形资产的价值。尽管市净率在
今天还有某些效用,但从格雷厄姆那 个时代以来已经发生了很多变化。
现在很多公司通过无形资产创造价值,比如品牌、技术等脑力活动,< br>这些资产大部分不是立即计入账面价值的。截止xx年年报数据披露,
伊利的市净率为4.62倍 、光明3.22倍、贝因美4.65倍、三元2.48
倍、天润8倍。xx~xx年平均市净率水平对比 ,伊利为2.42、光明
4.10倍、贝因美2.69倍、三元3.38倍、天润6.53倍。再看下行 业
市净率平均水平为4.89倍,伊利的市净率水平横纵对比处于中位数。
对于各家的资产负债 表本人重新做了一些调整,将所有的商誉、开发
支出资本化剔除、以及一些科目进行了调整后(主要调整 在资产端,
负债端不做调整),加上品牌价值(品牌价值参考各家机构数据并打
一对折),再剔 除少数股东权益,计算得出伊利的市净率为2.35倍、
光明1.06倍、贝因美5.90倍、三元0. 89倍、天润3.13倍。一般来
说,公司具有高净资产收益率,那么市净率通常也会很高,一家相对< br>于同行或市场市净率低且有高净资产收益率的公司可能是一个潜在
的便宜货!!而一家有很高账面 所有者权益的公司更有价值,因为它
的账面价值能增长得更快。 以未来三年自由现金流折现进行估值。
本人认为伊利当前的合理市值大概应在1500亿元上下,折合每股价
值大概为24元左右。计 算伊利的企业价值为1300亿元,折合每股价
值大概为21元左右。也就是说,伊利的合理市值在13 00~1500亿区
间,折合每股价值为21~24元为合理。当然,这只是合理并不是高估,
市场目前对大白马类股票十分狂热,加上伊利又是MSCI的成分股,
又有漂亮50、一带一路等等概念 附体,未来市场大概率还会持续推
高伊利的价格,究竟有多高?有多热?我也不知道,人心是无法计算< br>的。另外,计算光明的合理市值大概在160亿元,折合每股价值大概
为13元上下为合理。贝因 美、三元、天润当前自由现金流为负,暂
不做计算。最后,一定要切记,风险的本质是不确定性,况且评 估我
们看不见的东西也是相当困难的。对于DCF估值来讲关键是选出合适
自己的折现率。给折 现率赋值并不是精确的科学,对一家公司来说也
没有绝对正确的折现率。其次,像自由现金流逐渐的增长 率如何去赋
值也因人而异,包括永续年金的赋值也同样如此,所以无需为太过精
确而感觉到烦恼 。对于估值来说,切记不要依赖任何一种单一的估值
方法,因为没有单一的估值方法能告诉你公司的全部 。随时需要牢记
影响估值的四个因素:竞争优势、资本回报率、风险和增长率;这些
驱动因素相 互依存、相互作用。如果一家公司具有弱竞争、长期成长
潜力,同时拥有低资本投资需求、以及合理的风 险,那么它的价值比
较突出了。买入相对于未来盈利价值被低估的公司,并且长期持有才
能取得 好的收益。 结论、计划 综上所述,本人认为乳制品行业具有
非常大的投资潜力及市场前景,市场蕴藏 着巨大的消费空间。消费需
求是市场发展的根本,对比、发达国家以及全球人均乳品消费量,中
国人均乳制品消费量还有很大差距,未来成长空间还很大。乳制品行
业从市场结构看属完全竞争性、弱周 期行业;乳品企业也是快消品公
司,各家企业在品牌、产品质量、经销网络、价格以及产品种类互相竞争。在这样的环境下一些实力较差的乳制品公司会被市场逐渐淘汰,
整个市场最终可能将会被少数 几个具有规模效益、经销网络稳定、品
牌认知度较好的龙头企业所瓜分,目前来看这个市场已经形成双寡 头
的局面。行业近几年也一直在大幅进行整合,大部分是中小型企业之
间的整合,有不少是自身 亏损或缺乏规模经济效益,不足以与发展迅
速的龙头企业相竞争,他们逐渐被大企业收购或与其他企业合 并,数
目日益减少。由此行业集中度会进一步提高,资源将向优势企业(如
伊利)靠拢。同时, 随着生活水平的提高及消费观念的升级,乳品需
求日趋旺盛,人均乳制品消费数量也将进一步提升。在人 均乳制品消
费数量提升的同时,消费者越来越倾向于追求营养、健康、安全的产
品。需求促使产 品不断创新升级,这将为市场提供发展潜力。乳制品
行业集中度不断提高,促使了企业加快调整战略结构 。在当前食品消
费结构不断升级、城镇化率逐步提高,二胎生育政策的放开及中产阶
级群体的扩 大等因素都将驱动乳品消费进一步增长。随着人们健康意
识的增强,乳品消费市场的增长方式已逐渐从规 模增长向品质升级转
变。在一个需求极度多样化和市场高度细分的时代,未来靠一个单品
独霸天 下将不可复制,只有靠不断的创新才能立于不败之地。 伊利
全球布局,以创新驱动业务发展、在202 0年前进军全球乳业五强的
战略为目标;利用国内外研发资源,快速开发满足消费者需求的新产
品,从而达到通过产品升级换代带动业务健康持续发展,整合品牌资
源、优化产品结构、持续提高盈利能 力。在上中下游伊利优势十分明
显,品牌认知与忠实度综合实力较高。近些年以高品质的产品赢得了更多消费者的青睐。畅意100%常温乳酸菌饮料、甄稀冷冻酸奶冰淇
淋、Life up酸奶、 __星儿童常温酸奶、爆趣珠乳饮料、每益添饮
用型酸奶等新产品上市后,销售实现了快速增长。最近能 够体会到,
伊利的金领冠系列在不断的搞活动占市场,营销力度还是蛮大的,婴
幼儿奶粉市场在 不断的扩容。未来,消费者更加重视产品质量、安全
性及营养性,加上放宽二胎的政策等正面因素,高端 市场将得以增长,
预计整个婴幼儿奶粉市场规模将达到860亿元;伊利对奶粉这块业务
的投入 丝毫没有减轻。 从整个行业到公司的分析理下来不难发现,
在这个快消品行业中,竞争优势无非三点: 1.品牌;2.渠道;3.上游
掌控。首先说品牌。我国乳制品行业发展迅速,竞争日趋激烈,品牌意识日渐强烈,品牌已经成为乳制品行业的重要手段。任何饮品都是
由两大元素组成:一是实实在在 的“实际价值”,包括营养价值、功
能价值等;二是看不见摸不着的“虚拟价值”,主要为一种感觉和体
验;前者为果汁、牛奶等对人体实用营养价值高,后者比如说可口、
百事可乐,它流行、时尚, 营造出冰爽解渴的感觉;各种饮料产品的
实际价值、虚拟价值比例决定了其应该采取的市场策略,而任何 违背
产品本质——性价比、实际价值与虚拟价值的比例的推广策略都是无
法取得成功。未来的乳 企品牌竞争会越来越激烈,伊利每年投入的营
销、赞助费用金额巨大,就是为了维持品牌在人们心中的地 位。伊利
在品牌设计、定位、管理与营销模式方面不断创新,具有品牌优势。
借助各种渠道资源 的开发,使品牌更为年轻化。伊利品牌的资产不断
升值,品牌竞争力增强,每年巨大的营销费用本身就构 筑了巨大的护
城河,就像可口可乐一样,每年巨大的营销投入塑造品牌产生高虚拟
价值。品牌是 快消品的生命,伊利的品牌优势及其明显,并且仍在逐
年加强。强大的品牌重视培养与消费者持续数年的 联系,对新进入者
而言这是一种明显的门槛,并且培养与消费者的联系需要很长的时间、
和巨大 的资金投入。品牌知名度不仅代表产品的档次,更代表着产品
的质量和领先的消费文化。 再说渠道。在 激烈的市场竞争环境下,
销售渠道是各家企业快速获取市场份额的重要砝码;谁能够控制渠道
谁 就拥有市场竞争的主动权。也是竞争对手一开始就很难复制的竞争
优势。建设一个覆盖面广、渗透市场能 力强的渠道不仅需要资金、管
理经验和能力,还需要长期的经营。伊利深入研究消费需求及购买行
为,发展电商渠道、便利店以及餐饮和药店等新兴渠道资源,与全国
大型零售商加强战略合作实现双赢 发展,积极把握新兴渠道拓展机会。
在推动渠道多元化发展的同时对传统渠道进行精细化管理,建立“以
购物者为核心”的多功能服务团队,为零售客户和经销商提供品类管
理、供应链协作等专业服务 ,提升销售终端掌控力。凯度调研数据显
示,伊利常温液态类乳品的市场渗透率达到77.1%,比上年 提升了0.3
个百分点。公司直控村级网点已达34.2万家,比上年提升了约2倍,
市场渗透 能力逐年增强。 最后再看上游资源控制。原料奶是乳品企
业的成本最大头,因此能够控制上游实际上就 是在降低成本,有了更
低的成本,企业才能够获得更大的利润。伊利主动参与全球乳业资源
的合 作整合业务,海外基地建设项目持续推进,在全球乳业资源的整
合和保障能力方面竞争力持续增强。在生 产的“金典SATINE”有机
全脂牛奶、在新西兰所产Pure-Nutra 培然婴儿奶粉产品已进 入终端
门店销售。在新西兰、意大利的生产加工基地已全部进入正常运行状
态,通过南北半球生 产基地淡旺季互补、产供销协同运营;市场需求
响应、综合成本控制及原料供应保障能力进一步增强,随 着国际化业
务的不断推进和拓展,产能布局的战略协同优势明显,全球化乳业资
源保障能力得到 提升。 以上三点本人认为是伊利当下以及未来致胜
的关键!加上实际管理人持股有足够的动力做好企业 ,伊利未来具有
巨大的、可持续竞争的碾压能力。伊利经过数十年的努力,构筑了强
大的护城河 ,股价到今天为止经历了巨幅的上涨,早期持有的人可谓
是收获巨大。伊利通过不断的推进国际化战略, 在引入国际先进生产
及检验设备的基础上,完善海外研发及生产基地布局,为后期海外市
场开发 、2020年跻身世界乳业五强奠定了坚实基础。 最后说一下持
仓情况。本人于xx年10月22日开 始建仓伊利股份一直持有至今,
并在过去对伊利做过两次简单的分析(第一次:xx年10月11日;< br>第二次:xx年9月8日),当时计划在15.50块附近逢低少量建仓,
并在14.80、14 .10、13.40分批继续建仓,持续追踪。而伊利最低跌
到过12.06元。那个时期恐慌泛滥,我 也并没有在最低点买入,甚至
在计划的13.4继续买入操作都没有,错失了低吸机会。与其说克服恐惧心理不易,不如说更多还是对自己的分析估值判断不够坚决。从
建仓至今,中间也做过多次交易 ,目前综合持仓成本16.402元每股
(实际上如果重仓买入并一直持有,收益率会更高~这再次验证 了股
价短期是无法预测的,又或者说是我水平不行吧),目前占总仓位
9.92%。未来计划择 机继续增持,不超过总仓位的15%;直到价格达
到24块以上再择机抛售,其余时间看热闹。市场目前 对大白马类股
票十分狂热,加上伊利又是MSCI的成分股,又有漂亮50、一带一路
等等概念 附体,况且每天都在创造历史,新高之上还有新高!!所以
短期内推高到24块我认为并不是难事,但究 竟有多高?有多热?我
也不知道~总之,人心是无法计算的。(作者:亦战亦退)

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