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股票 手中兴通讯股权价值评估案例分析

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-15 20:33

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2020年10月15日发(作者:封彦卿)
中兴通讯股权价值评估案例分析
近年来,国内外金融市场风起云涌,跌宕起伏,大规模的并购 活动层出不穷。
同时,随着科学技术的发展,金融产品的类别成千上万,投资平台更是在互联网的
助力下数不胜数。总之,金融环境更加错综复杂。在这样的背景下,选择合适的投
资对象需要更多科学 的分析和准确的评估。
因此,对虚拟商品的价值评估成了投资者迫切关注的问题。制造业是国民经济的支柱,通讯设备制造板块是制造业的重要组成部分。另外,从市值、营业收入、
市场占有率、产 品线等多个方面分析,中兴通讯都是通讯设备制造业的典型代表。
因此,本文以中兴通讯为研究对象,运 用案例研究法与文献研究法对中兴通讯的
股权价值进行了评估。
文章首先介绍了价值评估的方 法及理论,对每种方法的含义、特点及适用范
围进行了分析,为下文的具体运用作铺垫。接着讲述了中兴 通讯的基本情况及通
讯设备制造业的现状和特征,加深我们对公司概况和行业背景的掌握。随后对中兴通讯的战略财务分析让我们了解了公司的偿债能力、盈利能力和营运能力以及
公司初步战略的合理 性和执行情况。最后,结合战略财务分析的结果,运用现金流
折现法对公司的股权价值进行了评估,得出 了较市场交易价格更为积极的结果。
本文在计算中兴通讯的自由现金流时,将企业的资产和负债从经营 和金融的
角度进行了区分,重新编制了管理用财务报表。中兴通讯是一家通讯设备制造企
业,企 业的正常运转是在产品和要素市场上进行,价值的创造符合传统制造业的
特征,与资本市场上的投融资活 动关系不大。因此,上述处理能够增强中兴通讯自
由现金流计算的准确性。另外,CAPM模型假定β为 常数,然而近年来关于β时变
性的研究层出不穷。
同时,中兴通讯是一家高新技术企业,高新 技术企业与其他企业相比,面临更
大的市场风险,抵御系统风险的能力也在不断波动。因此,本文在运用 CAPM模型
时,将β的时变特征考虑在内。这样的处理使得求出的目标价值不再是一个固定
的 常数,而是一个合理的区间,与资本市场的实际情况更加吻合。本文的研究结果
对通讯设备制造业的价值 评估具有借鉴意义,同时有助于企业管理者提高管理效
率,有助于投资者形成正确的投资决策。

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