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股票股指潍柴公司股票投资分析报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 02:37

什么样的股票好-抗流感股票

2020年10月16日发(作者:唐伯球)


潍柴公司股票投资分析报告
引言:



一:基本面分析:
潍柴动力的基本面股友们 已经分析得很透彻了,结论就是
潍柴动力是两市少有的仍处于价值洼地的绩优成长股。
1、潍柴动力2007年市盈率分析
股票软件中潍柴动力42倍的市盈率是错的。我们根据潍 柴动力股份有限公司《备考盈利
预测报告》(在和讯网000549S湘火炬的公告中)和今年的销售资 料可以进行粗略的估算:
根据《备考盈利预测报告》中的数据我们可以看到,41倍的市盈率是根据1 .94元的盈利
预测计算的,而盈利预测是去年10月份做的,对今年发动机、变速箱、整车的销量都大 大低
估了。已公开的1-6月柴油发动机销量14.4万台、变速箱销量24.36万台,整车销量3. 05万辆,
接近了去年《备考合并盈利预测表》预测的去年销量,另外根据兴业证券的研究报告,重卡< br>的发动机在销售比例中进一步提高,导致毛利率提高,而管理费用是根据去年去年数预测的,
根据 香港潍柴2006年年度报告,2006年管理费用大大高于2005年是因为包含了A股的上市
费用, 因此管理费用可能是高估的,另外,出售7家公司的损失1.02亿也要在下半年才能体
现出来,因此中 报的业绩很可能在2元左右,对应市盈率大约为20倍。
2、潍柴动力下半年业绩滑坡的风险
重卡的销量并没有因为淡季大幅度的下降,我从一个重卡论坛上从潍柴内部员工的发言
中了解到,8月 份的订单达到了2.5万台。
3、潍柴动力的成长性
国民经济高速发展,高速公路计量收费 ,油价上涨,可能出台的燃油税,都将使重卡的
单位运输成本相比更为经济,促进重卡行业持续高速发展 。潍柴已公告增加对陕西重汽的投
资,另外还要发行短期债券、配发新股,2008年的产能可能会进一 步提高。
4、潍柴动力的内部整合问题
前一阶段《汽车人》杂志的一篇文章引发了对潍柴内 部整合问题的担忧,但其中的分析
很多是揣测,目前还看不出对潍柴近期盈利能力的影响。

一:1宏观经济分析:
潍柴动力(000338)三季度实现营业收入96.4亿元,和二 季度的96.3亿元基本持平;其
中母公司实现营业收入44.4亿元,比二季度的39.9亿元增长1 1.3%,显著高于重卡行业三季
度2.2%的销量环比增速,重卡消费者对公司生产的高压共轨系统发 动机的认可度仍在稳步
提高。三季度公司实现毛利率27.3%,显著高于一、二季度的19.7%和2 2.7%,毛利率提升
的主要原因在于:三季度原材料成本继续维持低位,公司本部产能利用率进一步提 高,同时
发动机和变速箱的产品结构也出现优化。三季度公司营业费率和管理费率分别为4.8%和3.7%,二者合计费率水平8.5%,比一季度的9%和二季度的8.9%进一步降低,体现公司较
高的运营和管理水平;三季度财务费用支出4500万元,和二季度相比也有所下降。看好09
年四季度以及2010年的重卡市场,原因在于宏观经济的复苏趋势是确定的,固定资产投资
增速仍 将维持高位,物流市场复苏仍将持续;公司作为产业链中壁垒最高的环节之一,高盈
利水平仍可持续。招 商证券分析师汪刘胜认为,近期重卡行业的投资价值显现,潍柴动力作
为核心零部件供应商,能够充分享 受行业景气回升带来的业绩提升,盈利能力稳定。预计公
司09-11年每股收益为4.08、4.71 和5.18元,公司按照09年20倍市盈率估值相对合理,维持
公司“强烈推荐-A”的投资评级,并 上调目标价至81.6元。



行业分析:2010 年,公司实现营业收入633 亿元,同比增长78%;实现净利润67.8 亿元,
同比增长99%;对应摊薄后每股收益4.07 元,略好于我们和市场预期,每10 股分红4.3
元。维持公司2011 和2012 年每股盈利4.93 元和5.81 元的盈利预测。公司目前股价对应
2011 年AH 股PE 为11.2 倍和8.2 倍,估值处于 行业中低端。考虑到公司在大马力产品
较强的竞争力,行业领先的管理水平以及现金流支持下产品延伸带 来的发展机遇,我们维持
对公司推荐评级。

潍柴重机股份有限公司(下称“公司”)于第四届董事会第三十五次会议及 2010 年第二
次临时股 东大会审议通过了《关于和关联方共同投资成立山东重工集团财务有限公司的议
案》,2010 年 11 月 19日在《中国证券报》、《证券时报》、巨潮资讯网披露了《关于和关联
方共同投资成立山 东重工集团财务有限公司的关联交易公告》。近日,公司接山东重工集团
有限公司通知,中国银行业监督 管理委员会已作出《关于山东重工集团有限公司筹建企业集
团财务公司的批复》(银监复[2011]5 76号),批准筹建山东重工集团财务有限公司。2012年1
月16日,公司和山东重工集团有限公司 、潍柴动力股份有限公司、山推工程机械股份有限公
司、中国金谷国际信托有限责任公司共同签订了出资 协议 (下称“出资协议”)。根据出资
协议,各方同意共同投资成立山东重工集团财务有限公司,该公 司注册资本为10亿元人民币
(含1000万美元),其中:公司出资金额为人民币20000万元,出 资比例为20%;山东重工集
团有限公司出资金额为人民币35000万元,出资比例为35%;潍柴动 力股份有限公司出资金额
为人民币20000(含1000万美元)万元,出资比例为20%;山推工程 机械股份有限公司出资金
额为人民币20000万元。出资比例为2%;中国金谷国际信托有限责任公司 出资金额为人民币
5000万元,出资比例为5%。
3、潍柴公司的公司分析
a 经营状况:面对激烈的市场竞争,本公司将进一步加大研发力度,提前做好国Ⅳ产品的
批量市场推广工作 ,不断完善产品性能,以更好地满足客户需求,为即将到来的国Ⅳ阶段做
好技术储备。同时,公司还将进 一步推进产品和市场结构调整工作,发动机板块将加快法国
博杜安公司16升以上发动机的优化提升和国 产化步伐,构建完善的潍柴工业动力产品系列,
依托WP5WP7发动机,不断开拓客车、非装载机工程 机械、中重卡等新兴市场。重型汽车板
块将加快第三代重卡的研制,提高产品技术含量,为后续增长做好 准备。变速器公司将以和
卡特合资项目为契机,加大在AMT、客车变速器等领域的研发力度,力争取得 新的突破。零
部件板块将加大科研创新,摆脱同质化竞争格局,逐步向总成过渡,真正使零部件业务成为
集团的重要板块之一。进入2012年上半年,面对复杂严峻的国内外经济形势,党中央、国务
院坚持稳中求进的工作总基调,正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀
预期三者的关 系,把稳增长放在更加重要的位置,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,
加大政策预调微调力度,国 民经济运行总体平稳,经济发展稳中有进。
上半年,国内经济在预期内稳步增长,国内生产总值达到2 2.71万亿元,同比增长7.8%。其

中,一季度增长8.1%,二季度增长7.6%,增 速呈逐季回落态势。报告期内,伴随中国经济增
速放缓以及投资增速的下滑,重卡市场大幅回落。报告期 内,中国重卡市场共销售37.16万
辆,同比下滑32%,其中二季度销量为16.82万辆,同比下 降43.6%,环比下降17.3%。受重卡
市场下滑影响,报告期内,公司共销售重卡用发动机12. 63万台,同比下降39.9%,在总质量
14吨以上重卡市场配套占有率达到34.0%,在行业内依 然拥有绝对优势;本公司控股子公司
陕西重型汽车有限公司凭借产品优势,上半年共销售重型卡车4.9 2万辆,同比下降22.1%,
但低于行业平均下滑速度,继续跑赢行业。本公司的控股子公司陕西法士 特齿轮有限责任公
司共销售变速器26.02万台,同比下滑41.0%,但仍保持行业内绝对领先地位 。
报告期内,国家固定资产投资呈收缩态势,总投资额达15.07万亿元,同比增长20.4%,增 速
比去年同期回落5.2个百分点;房地产开发投资3.06万亿元,同比增长16.6%,增速比去年 同
期回落16.3个百分点。受此影响,工程机械行业销量大幅下滑。报告期内,中国工程机械市
场共销售约38.95万台,同比下滑22.9%,其中大型工程机械5吨装载机销售6.3万台,同比下滑33.3%。公司共销售5吨装载机发动机3.96万台,同比下滑47.6%。根据中国工程机械信息< br>网数据,公司在载重5吨装载机的市场占有率达到62.3%,继续保持这一领域的龙头地位。
报告期内,公司依靠科技创新,继续引领中国动力技术进步潮流。2012年上半年,公司共销
售10L 和12L国Ⅲ发动机11.78万台,国Ⅲ重型发动机产品在重卡市场继续保持优势地位。同
时,公司自 主研发的具有知识产权的蓝擎WP5、WP7发动机,和挖掘机、客车成功配套,被
广大客户逐步认可。 上半年,公司WP5、WP7发动机销售2708台,同比增长78.4%,其中客车
市场配套2382 台,同比增长227.3%,发动机产品组合竞争优势更加明显,企业发展前景更为
广阔。
报 告期内,公司坚持走创新驱动、内生增长的科学发展道路,不断转方式、调结构,提升
管理水平,推动公 司平稳健康发展。一是深入贯彻WOS精益理念。发动全员参和,消除过程
浪费,提高劳动生产率。二是 持续加强两化融合。完善信息化服务网络,建立覆盖公司各业
务层面的信息化体系,提高工作效率。三是 全员参和产品年活动。从产品规划、产品研发、
工艺优化、供方管理、质量改进、售后服务和精益支持等 七个方面,提高产品标准,提升品
牌形象,扩大国际市场知名度;四是坚持自主创新。加大海外高端人才 引进力度,完善技术
中心组织架构,和国内外科研院所、高等院校合作,加强对前沿核心技术的研发。
报告期内,公司实现营业收入约为2,705,967.56万元人民币,较2011年同期降低26. 12%。归
属于上市公司股东的净利润约为189,725.26万元人民币,较2011年同期降低4 5.82%。每股基
本盈利为1.14元人民币,较2011年同期降低45.71%。
b 基本状况:潍柴重机股份有限公司(以下简称潍柴重机,SZ000880,原山东巨力股份
有限公司) 于1998年在深圳证券交易所上市。但由于行业竞争激烈和管理不善,200
0年以后,公司经营业绩 呈逐年下滑之势,并自2003年起陷入连年亏损的境地,面临退市的
危险。 为维护广大股东利益 和公司的社会形象,2006年,根据山东省汽车工业发展规
划和国有企业重组改制的精神,在潍柴重机 原有资产、负债置出后,潍坊柴油机厂以其所属
的中速柴油机和发电设备制造等优良的经营性资产,置入 潍柴重机,成为本公司的控股股东。
更为重要的是,迅速扭转了企业连年亏损的局面,实现了公司经营范 围和战略方向的重大转
变,为保证公司尽快摆脱困境、实现持续快速健康发展奠定了基础。
实现资产置换后的潍柴重机,主要生产6160系列、6170系列、8170系列、CW200
系列中 速柴油机和15KW到1250KW的柴油发电机组。目前,中速柴油机功率覆盖
164-1800千瓦 ,其中,6160A型中速柴油机获得国家质量银质奖,社会保有量达到10万
台以上;CW200发动 机由公司设立于重庆江津的分公司生产,为引进M A N公司全套技
术研发生产的新一代产品,具有可靠性高、经济性好、便于维修等优点。
公司生产的柴油发电机组2004年通过了国家通信专用发电机组认证,2005年通过了

国 家内燃机发电机组质量监督检验中心的高原认证和德国莱茵中心的CE认证,主要包括陆
用发电机组及船 用发电机组,可广泛使用于通信、铁路、高速公路、广播电视系统、机场地
面电源、防空设施、银行、高 层楼宇、宾馆、医院、消防等重要部门及各类船舶作为不间断
电源和备用、常用及应急电源。
公司建有遍布全国的营销网络和维修服务、配件供应中心,经过多年的不懈努力,形成
了强大的品牌美誉 度和用户忠诚度。中速柴油机占有国内船舶动力市场80%的市场份额,
是中国最普及和成熟的船用柴油 机产品,并大批量出口越南、印尼、菲律滨等国,在当地享
有极高的品牌声誉;柴油发电设备占据国内市 场的半壁江山,是中国最大的柴油发电设备生
产商。
公司导入5S管理方法,强抓精益生 产工作,不断提升现场管理水平,实现生产组织的
全过程控制。1996年取得ISO9001质量管理 体系证书,2004年获得英国标准协会BSI
颁布的ISOTS16949:2002体系认证证书, 以高技术、高性能、高质量和一流的服务饮
誉国内外。
公司将以做强做大民族动力为己任 ,加快引进适应中国船舶动力和发电设备市场的新产
品,努力加快技术自主创新,进一步提升企业的竞争 力,拓展国内外市场,保持持续健康发
展,继续稳居中国中速机和柴油发电设备领先地位,跻身世界强者 之林。
c 财务状况

潍柴重机上半年实现营业收入1 ,108百万元,同比减少13.86%;归属母公司股东的净利润54百
万元,同比减少35.71% ,EPS为0.19元。据此测算,2季度的收入同比减少8.68%,净利润同比减
少30.33%, EPS为0.09元。公司同时发布董事会决议,聘任马玉先为公司CEO兼总经理,顾文
海为公司执行 总经理,对于部分副总经理等职位也进行了一定调整。


二:经营分析
航运低迷:今年1-6月,我国内河港口实现货物吞吐量14.7亿吨,同比增长4.6%,增速较去年同
期下降了9.4个百分点。由于国内经济增速下滑拖累物流需求,加上前期运力投放较多,内河
航运依 然持续低景气度。
需求结构:上半年,公司中小型柴油机(如160、170系列)要好于大中型产品 (如CW200系列),
这主要是部分对船价较为敏感的小船东(如渔船船主)采取“逢低订造”做法, 而大中型产品
受航运市场的景气影响更为明显。由于沿海、远洋航运更为低迷,大功率中速机产品(MA N系
列)需求稀少,预计公司大机项目主要以政府相关的订单为主。
毛利率下降,费用控制出 色:公司上半年的综合毛利率为12.21%,同比下降了2.0个百分点,这
应和收入下降导致固定成 本摊销压力增大有关。
分产品看,柴油机、发电机组、配件等上半年毛利率均较去年同期下降了2-3 个百分点。公司
从年初开始就非常注重控制费用成本,上半年销售费用同比下降44.36%,管理费用 同比下降
0.4%。
现金流状况:公司上半年经营现金流净额为56百万元,较去年同期净流 入206百万元差距较
大。这主要是因为去年初公司对营销体系进行改革,向经销商收取了较多的预收款 保证金所
致。公司的经营活动现金流净额和净利润水平相当,显示现金流管理良好。上半年末,公司的< br>应收账款为27百万元,货币资金为736百万元,仍然保持良好的财务状况。
公司同时发布董 事会决议,聘任马玉先为公司CEO兼总经理,顾文海为公司执行总经理。马玉
先曾担任潍柴动力西港新 能源发动机有限公司的总经理、董事长,以及潍柴动力股份有限公
司总裁助理等,而西港新能源主要生产 天然气发动机,是潍柴动力旗下发展迅速、成绩卓著的

业务板块。
顾文海曾担任中 高柴油机重工有限公司总经理,而中高柴油机重工是国内成功引进MAN系列
中速机生产许可证,并在较 短时间内快速成长的民营企业。我们认为,从兄弟企业和国内同行
引进人才,有利于潍柴重机在经营管理 、新产品推广等的前进步伐。
盈利预测和投资建议
根据内河船舶柴油机需求形势,我们调整 公司盈利预测为:2012~2014年营业收入分别为
2,056、2,318和2,605百万元, 净利润分别为105、119和139百万元;EPS分别为0.381元、0.432
元和0.502 元,下调幅度分别为18.2%、24.8%和27.7%。当前股价对应2012年20.99倍PE估值,< br>我们维持“中性”的投资评级不变。
风险提示
公司面临的主要风险为内河船舶市场持续低迷导致需求持续下滑。

二、潍柴动力近期下跌原因分析
近期潍柴逆势走弱,我的分析如下:
1、不是主力 出货。因为如果是出货,不应该在这个价位,上面关于基本面的分析我们
已经得出结论,潍柴仍然在价值 洼地。近期关于南方基金出售潍柴A股去买香港潍柴H股,
以及qfii遇到赎回压力出售潍柴的说法也 是不太可能。南方基金要买香港潍柴,QFII要出
应对赎回压力,理性的做法应该是出售其他不在价值 洼地的股票。
2、不是洗盘。潍柴大单压盘的情况出现了至少两个星期了,对这种价值洼地的股票在< br>大势火爆的情况下如此连续洗盘,主力会丢失大量的筹码。
3、股票下跌的真正原因:德隆系债 务清算进入尾声,其被冻结的委托理财买入的湘火
炬股票被平仓。根据2005年一篇《德隆刑事第一案 2000多笔委托理财的背后》的报道,德
恒证券涉案的208亿资金,全部属于委托理财的资金,其委 托明细一共有2000多笔,大量买
进了湘火炬。在托管期间,这些委托理财的股票资产是被冻结的,这 一点从近日《市值狂飙
后的旧账新怨最增值的委托理财》的报道中可以看到。另外根据《“德隆系”上市 公司资
产处置进入尾声》的报道可以看出有关的资产清理正在进行最后的清理,可能会平仓股票。
从盘面上看,也符合平仓的特点,完全没有拉伸,只有压单和砸盘,应该属于被动减仓。昨
天我在《潍 柴近期下跌原因的帖子已提到可能是德隆系的问题,黄金乙股友对此提出异议,
可能是误解了我引用材料 的用意,关于委托理财者打官司的信息,韩王两位只是提出起诉的
投资者,应该只是冰山一角,我只是为 了说明委托理财的潍柴股票是被冻结的,这点根据我
所了解的本地两家参加闽发委托理财的企业也是一样 ,其股票也是被冻结并登记债权的,起
诉了法院也不受理,韩王两位的想法恐怕是一厢情愿,估计潍柴股 票还是要作为德隆的资产
平仓之后进行债务分配。
三、潍柴走势预测
这段时间潍柴 被大量减仓,价位却没有大幅降低,说明有很多人在接盘,待抛售结束后
一定向好。

附件一:《备考盈利预测报告》中的数据
备考合并盈利预测表

编制单位:潍柴动力股份有限公司 预测期间:2007年度 金额单位:人民币元

项 目

一、营业收入

2007年度预测数

母公司

7,445,562,000.00

合并

21,166,147,000.00


减:营业成本

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加:公允价值变动收益(损失以“-”号填列)

投资收益(损失以“-”号填列)

其中:对联营企业和合营企业的投资收益

二、营业利润(亏损以“-”号填列)

加: 营业外收入

减:营业外支出

其中:非流动资产处置损失

三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)

减:所得税费用

四、净利润(净亏损以“-”号填列)

归属于母公司所有者的净利润

少数股东损益

五、每股收益:

(一)基本每股收益

(二)稀释每股收益













771,575,000.00

171,393,000.00

600,182,000.00







1.94

771,575,000.00







1,718,496,000.00

324,223,000.00

1,394,273,000.00

1,010,790,000.00

383,483,000.00

5,370,850,000.00

46,891,000.00

511,639,000.00

583,781,000.00

148,985,000.00

10,000,000.00



-1,841,000.00



16,544,354,000.00

137,303,000.00

1,135,909,000.00

1,351,349,000.00

254,698,000.00

42,750,000.00

0.00

2,112,000.00

0.00

1,701,896,000.00

16,600,000.00

公司法定代责人:谭旭光 主管会计工作的公司负责人:张元福 会计机构负责人:
吴洪伟


(三)2007年度公司的生产计划

1、2007年度生产计划

本公司在安排2007年度生产计划时,考虑以下因素:

(1)本公司市场占有率,2007年销售计划及销售合同情况。

(2)本公司现有生产技术、生产设备及将进行的固定资产投资等形成的生产
能力。

本公司对2007年度生产计划预测如下:

生产任务

柴油发动机

整车

富勒变速箱



生产数量

165,000台

40,500辆

240,000台

(四)2007年度公司的销售计划:

根据公司2007年度的生产计划以及制定的发展目标,本公司2007年度的营销
计划如下:


销售任务

柴油发动机

整车

富勒变速箱

2007年度

数量

165,00
0台

40,500


240,00
0台

预测金额(万元)

758,539

881,875

307,207

(五)潍柴动力2007年度重大投资计划

序号

项目名称

1

潍柴动力工业园一期项目

2

潍柴动力铸造中心项目

3

工业园产试室新建项目

4

欧III型柴油机项目

合计

2007年投资支出(万元)

5,000

10,000

10,000

10,000

35,00

(二)备考合并盈利预测表各项目说明

1、营业收入

预计营业收入2,116,615万元 ,其中:

(1)主营业务收入2,000,108万元 ,主要情况如下: 单位:人民币万元

项目

柴油发动机

整车和关键总成

其他汽车零部件

五金制品及进出口业
2006年度

524,862

925,301

54,091

142,760

2007年度

588,539

1,233,585

71,434

增减变动率%

12

33

32



106,550

-25



注:上述20 07年度预测销售柴油发动机收入已抵消潍柴动力销售给陕重汽的
关联交易170,000万元。

预测年度主营业务收入根据预测期间预测销售数量及预测单价测算。销售数
量依据历 史数据、根据预测年度的合同订货量、生产经营计划、根据变动趋势测
算;销售价格预测综合考虑200 6年市价水平、供求关系及公司的定价策略等进行
预测。

(2)其他业务收入116,507万元,主要情况如下:单位:人民币万元

项目

材料

劳务

水电

其他

2007年度

63,529

1,149

9,028

42,801


预测年度其他业务收入依据历史数据,结合预测期间合理估计增减变动预
测。

2、营业成本

预计营业成本1,654,435万元,其中:

(1)主营业务成本1,546,699万元 ,主要情况如下: 单位:人民币万元

项目

柴油发动机

整车和关键总成

其他汽车零部件

五金制品及进出口业务

2007年度

382,180

1,017,704

55,508

91,307

上述柴油发动机销售成本已抵消 2007年度潍柴动力销售给陕重汽的关联交
易170,000万元。

预测年度主营业务成本根据预测期间预测销量及预测单位成本测算。

预测期间产品 直接材料单位成本根据以往直接材料成本,并考虑单位产品原
材料消耗量及原材料价格在预测期间的变化 趋势进行预测;直接人工成本包含工
资、福利费、工会经费、职工教育经费、养老保险费、医疗保险费等 职工薪酬根
据人员编制和工资增长计划、生产计划及规定的计提基础和计提比例预测。
制造费用预测根据历史资料和预测期间的变动趋势预测。工资、福利费、工
会经费、职工教育经费、 养老保险费、医疗保险费等职工薪酬根据人员编制和工
资增长计划预测;折旧根据固定资产原值和预测期 间增减固定资产价值和采用的
折旧政策预测。

(2)其他业务支出107,736万元,主要情况如下:单位:人民币万元

项目

材料

劳务

水电

其他



其他业务支出依据历史数据,结合预测期间其它业务收入合理估计增减变动
预测。

3、营业税金及附加

根据主营业务收入和平均增值税负率、营业税率、消费税率、 城建税率、教
育附加费率预测,预计2007年度营业税金及附加13,730万元。

4、期间费用

根据公司2003-2006年1-9月已审数及其变动趋势,以及 公司相关合同、企
业管理预期目标、生产经营计划、市场潜力、需求趋势等因素,预测2007年度可< br>能发生数。

工资及福利费根据人员编制和工资增长计划预测;折旧费折旧根据固定资产
2007年度

61,902

1,084

8,880

35,870


原值和预测期间增减固定资产价值和采用的折旧政策预测;

营业费用中的广告费、 展览费根据营销计划预测,运输费、装卸费、保险费
根据历史资料和营销计划预测;

管理费用、营业费用中的工会经费、职工教育经费、养老保险费、待业保险
费等根据预测期间的工资支 出和计提比例预测;

和资产相关的房产税、车船使用税、土地使用税、坏账准备、无形资产 摊销
及其他各种待摊费用,根据预测期间预计的资产价值和规定的标准计提或摊销。

(1)预计2007年度销售费用113,591万元。

(2)预计2007年度管理费用135,135万元。

(3)预计2007年度 财务费用25,470万元。其中利息支出根据预测期间的借
款计划、借款利率测算;汇兑损失(减汇兑 收益)根据预测期间的资产、负债和
汇率差异测算;手续费支出:根据业务量和收费标准测算。

5、资产减值损失

2007年度预计资产减值损失4,275万元,其 中:预计计提坏帐损失3875万元,
存货跌价损失400万元。

6、投资收益

2007年度投资收益根据被投资单位的盈利预测并审核确认。预计全年实现投
资收 益211万元。

7、营业外收入

2007年度预计营业外收入1,66 0万元,其中控股子公司-陕西重型汽车有限
公司预测军品免税收入1500万元。根据预测期间享受政 府补贴及其他优惠政策的
批准文件测算。

8、营业外支出

因金额不确定,故未预测。

9、利润总额

预计利润总额171,850万元。

10、所得税费用

20 07年预计所得税费用32,422万元。根据预测期间的利润总额和法定税率及
有关纳税调整永久性差 异事项测算。因将来资产、负债的帐面价值和其计税基础
的差异存在不确定性,故未预测递延所得税费用 或递延所得税收益。

11、净利润

2007年度预计净利润139, 427万元,其中预计归属于母公司所有者的净利润
101,079万元,预计少数股东损益38,34 8万元











主要指标
截止日:
每股收益 + 净资产收益率



每股收益
净资产收益率

每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利
润(元)
每股资本公积
金(元)
每股经营性现
金流(元)
净资产收益率
(%)
净利率(%)
2012-092012-06201 2-032011-122011-092011-06
-30
0.24
4.19
0.85
2.13
0.13
5.83
4.39
-30
0.19
4.14
0.80
2.13
0.20
4.68
4.83
-31
0.10
4.10
0.77
2.13
-0.23
-31
0.69
4.00
0.68
2.13
0.91
-30
0.46
3.77
0.47
2.13
0.65
-30
0.30
3.61
0.33
2.13
0.75
8.34
6.47
2011-03-31
0.17
3.48
0.23
2.13
0.60
4.97
7.79
17.16
9.04
0.86
55.13
2.48
0.23
2010-12-31
0.79
3.31
0.06
2.13
2.02
23.82
8.18
15.39
9.95
0.95
495.55
16.16
1.21
2.54 17.19 12.11
5.83 7.97 7.05
毛利率(%)
11.84 12.21 12.16 14.27 14.27 14.22
营业利润率(%)
流动比率(%)
4.91
0.64
5.44
0.65
6.71
0.75
8.03
0.78
8.14
0.77
7.46
0.79
应收账款周期
59.75 60.80 30.57 238.08 165.68 131.21
律率(%)
存货周转率(%)
总资产周转率
(%)

5.18
0.54
3.54
0.38
1.76 10.81
0.18 0.90
7.05
0.67
5.02
0.47

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