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股票如何买入云南白药股票投资分析报告两篇

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 03:21

美的股票下跌-港股通股票有什么标志

2020年10月16日发(作者:贡布)
云南白药股票投资分析报告两篇

篇一:云南白药股票投资分析报告
报告人:
学号:
学院:
专业:
基本层面分析:
一、我国经济形势、证券市场发展近况分析
(1)我国经济形势分析
20XX年我 国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控
政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货 膨胀不会发生。20XX
年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、
铁 矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通货膨胀和输入型通货
膨胀。20XX年我国进出口贸易面临着 较大的困难。一方面,我国主要
贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面,20XX年全球各国宽松的货币政
策为20XX年全球范围通 货膨胀上行压力埋下了伏笔。
而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作

第 1 页 共 45 页

用,若实现增长动力由“政策刺激的内需增长”向“自 主性内需增
长”的转变,则首先要打破投资领域内的体制制约,政府投资目标
应立足于科技文化 、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以
及农田水利等民生工程和社会公共领域。针对制约我国经 济长期健
康发展的落后产能和低效率的重复建设,要加快引入竞争机制,取
消不合理的限制性行 业准入制度,允许民间资本进入铁路、航空、
邮政、通信、电力、能源等垄断行业,扩大民间投资范围, 提高全
社会资本投资效率,消除依靠行政手段解决产能过剩问题等不切实
际的企图,发挥政府对 改善投资结构的引导作用,通过投资结构调
整逐步实现经济结构的调整。此外,还应着手加强金融监管, 防范
金融风险,同时切实加大保障性住房供给,遏制房价过快上涨、遏
制垄断行业的人为涨价, 减轻通货膨胀压力、深化收入分配制度改
革,提高居民收入,提高消费在内需中的比重、顺应“低碳经济 ”
的发展趋势,持续推进“节能减排”等措施。
(2)证券市场的现状分析
作为资 本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放
初期。1981年到1987年国债年均发行 规模仅为59.5亿元,进入90
年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412 亿
元。在股票市场上,迄今沪、深两地上市公司已达900余家,上市

第 2 页 共 45 页

股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年,达到了许
多 国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但
也存在一些问题,严重制约了证券市场自 身功能的发挥,阻碍了证
券市场的健康发展。

二、所处行业分析
医 药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群
体,涉及国民健康、社会稳定和经济发展。 1978年至20XX年,历经
30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来,中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值(GDP)。
从1978年到20XX 年,医药工业产值年均递增16.8%,成为国民经济
中发展最快的行业之一。
按照深化医药 卫生体制改革的总体要求,我国医药行业将以结构调
整为主线,加强自主创新,促进新品种、新技术研发 ,推动兼并重
组,培育大企业集团,加快技术改造,增强企业素质和国际竞争力,
通过五年的调 整,使行业结构趋于合理,发展方式明显转变,综合
实力显著提高,逐步实现医药行业由大到强的转变。
随着基本药物制度在更广范围实行,基本医疗市场将保持较快
增长,规模实力较强的医药生 产商和流通商将受益,各子行业的集

第 3 页 共 45 页

中度也 将进一步提升。伴随我国逐渐进入老龄化社会,对医药行业
而言,这将直接刺激我国医药消费的飞速增长 。老龄化社会的到来,
将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。
三、为什么选择云南白药集团股份有限公司进行投资
首先,云南白药集团股份有限公司(以下 简称云南白药)。它前身为
成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体< br>制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制
度改革,成立云南白药 实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局
注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文 批准,公司于1993
年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元股,发行后总股本8,000万股。
经中国证券监督管理 委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股
(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股 于1994年7月11日
上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南
白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”,股票代码000538,
深圳证券交易所) 经过30多年的发展,公司已从一个资产不足300万元的生产企业成
长为一个总资产22亿多,总 销售收入逾32亿元,经营涉及化学原
料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆

第 4 页 共 45 页

品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建 筑材料,装饰材料的批
发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务,医疗器械(二类、
医用 敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品等领域的云南省
实力最强、品牌最优的大型医药企业集团 。公司产品以云南白药系
列和田七系列为主,共十种剂型七十余个产品,主要销往国内、港
澳、 东南亚等地区,并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云
南白药”商标于20XX年2月被国家工 商行政管理总局商标局评为中
国驰名商标。
云南白药公司财务分析,核心财务指标如下:
20XX-12-320XX-12-320XX-12-320XX-12-3
报告期
1

1

1

1

公深行公深行公深行公深行
盈利指标
司 30业 司 30业 司 30业 司 30业
0
3
毛利率
333
0
333
0
233
0
33
0.2.8.0.3.9.0. 7.6.0.6.3.
421300860978

第 5 页 共 45 页

8% 4% 3% 5% 6% 9% 4% 7% 8% 9% 2% 3%
11
9.9.1
0.4.
营业利润率
33
4% 5% 3% 3% 4%
5% 9%
1
9.
0.
净利率 1
8
9%
8%
偿债指标
1.1.2.1.1.
2.
流动比率
1%
2% 3% 9% 9% 8%
17204
6%
6% 5%
2.
02
8%
2% 9%
1.1.
1.
11
1.1.
2% 2%
6%
14
8
2% 3%
7%
8.8.
0.
71
2
2% 8%
3%
1
8.8.
0.
21
8
5%
7%
1
6.8.
1.
1
764.0.2
83%
6%
7%
1
6.
19.
1.7.
5
11%
1
9.
7.8.
1
0.1.1.0.1.1.0.0.1.0.0.
1.
速动比率
2%
5% 3% 3% 4% 2% 4% 2% 1% 8% 9% 8%
1.8.1.1.8.1.1.9.1.2.1
权益乘数
73 28 76 65 58 87 55 96 96 01 4.06
2.
73571879078

第 6 页 共 45 页

81
运营能力
1
1.7.
2.
资产收益率
1
4% 1%
3%
211
5%
111111
99
0
6% 7% 3% 5%
6%
2
9.
0.6.3.6.4.5.4.5.0.2
净资产收益率
9088218405% 5
4%
8% 5% 1% 6% 4% 4% 4% 3% 9%
周转率
2
应收账款周转率
1
6.
8.6.
58
94 51 15 57
6.5.
97
19 71
31
6.
2.0.
83
92 49
32
6.
3.6.
39
21
6.
8%
1.
7
0.
7942% 1
7
9%
1
1.7.9.5.
1.
3
7%
1
2.
4.
3.4.5.3.4.4.3.5.4.3.7.4.
存货周转率
2 8 07 39 78 83 42 84 15 41 17 12
1.
总资产周转率
4
-- --
3
1.
-- --
4
1.
--
0603
0.1.0.0.

第 7 页 共 45 页

8%

报告期
资产合计
负债合计
股东者权益合
46.4 12

归属母公司股
46.39 10
东的权益

总股本(万
日期
股)
20XX-12-369,426.6
--
1 5
股)
1% 7% 2% 3% 4% 8%
20XX- 行业20XX-行业20XX-行业20XX-行业
03-31 排名 12-31 排名 09-30 排名 06-30 排名
82.07 12
35.67 16
76.33 13
32.18 16
71.71 12
29.98 16
68.19 12
28.69 15
44.15 12 41.73 12 39.5 13
44.14 10 41.47 10 39.24 10
流通A股(万实际流通A股(万
股)
变动原

62,924.54 --
20XX-07-169,426.6
--
6 5
62,924.54 --
20XX-06-353,405.1
--
0 1
48,403.49 --

第 8 页 共 45 页

20XX-12-353,405.1
--
1 1
48,403.49 --
20XX-06-353,405.1
--
0 1
48,399.17 --
云南白药20XX年资产,负债,股东权 益等都在增加,资产收益率和
净资产收益率增加,营运能力呈上升状态。因为收到转让云药科技
股权使得投资收益率为256%。由以上指标可以看出云南白药公司未
来增长比较明确,基本面良好。
技术层面分析:
1. 趋势形态理论分析

图1(日K,20XX-6-3)

第 9 页 共 45 页

根据图1显示,目前股价处于新一轮的上升趋势。因为医药行业关
系民生,股价也会受此影响保持在一 个稳健上升的趋势。最近由于
受到中药成本上升的影响,医药行业普遍的提价,使云南白药出现
了一个价格反弹现象,所以未来趋势可能会很快突破压力线,股价
会重新回到一个上升通道。
2.中长线走势分析

图2(月K20XX-6-3)
2. 根据图2月 K线可知,依据艾略特波浪理论目前正处在上升通道
的第五波段,在央行连续不断的五次加息背景下,股 价上升趋势中
出现了一个较长时间的调整阶段,同时伴随着回调的是成交价格上

第 10 页 共 45 页

升,成交量却出现了较大偏离,价量适配上不合理,据消息称第六
次加息可能在今年端午节,所以股价可能依然会走低,我对此中长
期走势保持着乐观偏谨慎的态 度。
3. 短期趋势分析

图3(日K,20XX-6-3)
根据图3 日K线判断,股价已经跌破了20日线和60日线,近期内
会随着大盘进行调整。但是最近两日先后出现 了光头阳线和高开低
收的阳线,说明了多方争夺比较激烈。且根据技术指标判断,图4MACD
指标均为正值,属于多头市场,DIF向下突破DEA表明有下跌迹象,
最好获利了结。

第 11 页 共 45 页

根据图5显示KDJ技术指标处于徘徊状态,根据图 6OBV技术判断,
此时OBV线虽然上升,但是股价却依然保持上升,此时不适合大量
买入。 综合以上三项技术指标:短期内面临市场压力,会出现一个
短期上调的现象,比较适合做短线,而长期持 有者应等过了这一波
段,等待医药行业见底后再大量买入。

图4(MACD,20XX-6-3)

第 12 页 共 45 页

图5(KDJ,20XX-6-3)

图6(OBV,20XX-6-3)

第 13 页 共 45 页

结论:虽然从财务上分析云南白药20X X年资产,负债,股东权益等
都在增加,资产收益率和净资产收益率增加,营运能力呈上升状态。
独家的白药系列可替代品种较少,有望受益明显。但从技术分析,中
药类成本上升,面对市场的压力, 短期内可能会上升,如果是做长
线投资可再持有观察可等见底后大量买入。

第 14 页 共 45 页

篇二:云南白药股票投资分析报告
报告人:XX
学号:XX
学院:XX学院
专业:自动化
联系电话:XX
我国宏观经济走势、我国证券市场发展近况
发行公司所处行业发展现状
选择该公司进行投资的原因
发行公司经营状况、财务状况
使用切线分析法、形态分析法及指标分析法对股票或债券价格走势
进行预测
结论
一、我国经济形势分析、展望及证券市场现状分析
(1)我国经济形势分析、展望
20XX年我国经济在当前逐步企稳回升的基础上,继续保持平稳增
长,预计GDP增长约为9.5%, 工业增加值增长约为13.5%,城镇固
定资产投资额增长约为24%,社会消费品零售总额增长约为2 0%,出
口增长约为13.0%,进口增长约为15.5%,进出口总额增长约为14.1%,

第 15 页 共 45 页

居民消费价格指数大约上涨2.5%。
20XX年是新世纪以来我国经济最为困难的一年,也是忧喜交加的
一年。6—11月工业生产逐月加快 ,投资消费稳定增长,社会保障和
民生工程建设成绩显著,城镇新增就业人数基本完成全年计划,城乡居民收入稳定增加,经济社会发展情况好于年初预期,经济回升
势头日趋向好。
20 XX年中国经济走出下行轨道并顺利实现“保八”增长目标,主
要得益于国家一系列“保增长,调结构” 的刺激经济政策,无论是4
万亿投资、十大产业振兴规划,还是改善民生、启动农村消费市场
和 促进城市消费的措施,为完成“保八”增长任务都有效地发挥了
作用。这也表明政府宏观调控政策对中国 经济举足轻重,其一方面
说明了中国政府对经济的调控能力不断增强,另一方面也说明了中
国经 济的长期增长动力对政策的依赖性较强。当前中国经济存在众
多不确定因素,一些制约经济增长的不利因 素极其明显,例如:经
济增长保持着对政策的高度依赖性;经济结构的调整任重道远,依
靠投资 为主要拉动力量的经济增长模式没有得到改变;房地产市场
价格上涨过快,资产价格泡沫扩大;就业压力 有增无减;经济对出
口贸易的依存度依然较高。在20XX年良好的基础上,当前的经济形
势保 持较好的势头。加上政府刺激经济政策继续推动投资增长的一

第 16 页 共 45 页

系列措施,20XX年上半年居民消费保持稳步提高,20XX年的消费需
求具有诸 多增长因素。首先,随着经济回暖、工业企业生产经营效
益改善、农民工返城、农产品出售得以保障,城 乡居民收入在20XX
年稳步增长的基础上有望继续提高。即使在经济景气下行的20XX年,
我国城乡居民仍保持了较高的储蓄水平,10月末居民储蓄同比增长
24.5%,大大高于近6年来经济 快速增长期平均水平(16.3%);其次,
我国消费结构正处于升级加速时期,汽车、旅游、文化及休 闲娱乐
等新型消费呈现由大城市向中小城市扩散之势,虽然住房购置不纳
入消费核算,但房地产 市场回暖将再一次带动家庭装潢、家具、家
电等消费升温;第三,社会保障制度不断完善和收入分配制度 的深
化改革大大增强了居民消费信心,尤其是20XX年10月1日出台的
“农村居民养老金” 试点,将有力地促使农村消费市场稳步上升;
第四,“三鹿奶粉”事件后,政府加强市场监管,积极营造 安全、健
康、公平的消费氛围,消费环境不断改善。目前影响消费增长的最
大不利因素则是水、 电、气、油等垄断行业资源品涨价预期,其在
一定程度上将抑制和挤压居民日常消费开支。
此外,外贸出口逐步增长,全面恢复“道路坎坷”,长期以来,
欧盟、美国和日本是我国三大主要贸易伙 伴,中国出口与其经济状
况密切相关。根据历史资料测算,G3(欧盟、美国、日本)经济每

第 17 页 共 45 页

增长1个百分点,将推动中国出口增长7个百分点。 目前,全球经
济呈现整体复苏迹象,尤其G3的各项经济指标均已显示经济回暖,
由G3复苏带 动全球经济复苏将使中国外贸出口在20XX年全面回升。
与此同时,中国外贸出口企业也发出种种信号 显示世界经济正走出
谷底,如外向型企业加工贸易占比上升、海外订单增多、广交会成
交额大幅 上升、国际航运市场趋热等。但20XX年我国经济正面临结
构调整,其中包括外贸结构调整,外贸扶持 政策鼓励拥有高附加值
的、技术含量高的产品出口,同时限制初级产品和原材料产品以及
简单的 来料加工贸易商品出口。外贸结构调整短期内会在一定程度
上制约出口。此外,全球贸易保护主义势力再 度抬头使得我国出口
环境日趋艰难,而经济发达国家在饱受金融危机痛苦之后,生活消
费方式有 了较大改变,如今各国居民储蓄率都在上升,美国的居民
储蓄率更是由负值上升到5%。西方国家居民消 费观念的变化必然导
致国际市场消费需求减少,最终也将影响到我国外贸出口。因此20XX
年 我国外贸出口虽会有较大增长,但若想重新回到经济高速增长期
的出口增速(即20%以上),道路艰难 坎坷。
?同时,经过20XX年底至20XX年初的短暂冷落之后,于20XX年
触底反弹 ,20XX年1—11月量价双双攀高,20XX年我国房地产市场
在上半年继续走高,房地产市场重新 升温在我国外需稳定的状况下

第 18 页 共 45 页

对经济增长 无疑是一利好消息。然而,目前人们普遍担心未来房地
产价格过快上涨是否加剧楼市泡沫并加大我国金融 风险。因此,20XX
年及今后我国房地产发展趋势不仅取决于当前价量齐涨态势,而且
取决于 国家的房地产政策和国家对金融风险的控制尺度。20XX年我
国房地产市场的走势很大程度上将取决于 国家宏观经济政策,未来
的政策走向将是“以稳求市”,主要目标是控制房价过快上涨,整个
行 业将在20XX年重新升温的基础上,继续小幅上升。20XX年我国通
货膨胀预期加大我国30多年来 的经济运行特征表明,CPI是我国经
济波动的稳定滞后指标。在以往的经济波动中,一旦经济复苏,C PI
也将随之走高。当前我国经济已转入新一轮经济周期的上升轨道,
20XX年的通货紧缩即 将结束,20XX年物价走高不仅成为必然趋势,
而且还存在众多上涨客观因素。一是受近期美元贬值和 国际市场大
宗商品价格上涨的推动,我国资源品价格和农产品价格开始升温;
二是当前房地产价 格重新反弹促使房产及其它资产价格快速上升;
三是20XX年货币供应量和信贷增长过快,过多的货币 投放最终将推
动物价上涨;四是水电气等垄断行业的涨价预期加剧了通货膨胀压
力,并逐步构成 社会通货膨胀预期。但由于我国除垄断行业外,多
数行业市场竞争激烈,工业产品普遍供过于求,加之经 济仍处于恢
复期,价格难以大幅上涨,全年价格走势平稳,不会出现较高通货

第 19 页 共 45 页

膨胀,CPI上涨幅度不会超过3.0%。然而就业压力有增无减 ,据国
家统计局与人力资源和社会保障部20XX年6月底联合开展的农民工
就业和社会保障调 查结果分析,随着我国经济恢复升温,农民工就
业形势好转,在外出的15097万农民工中约有420 万人未获得就业,
仅占外出务工人员的3%。20XX年我国有650万大中专毕业生走入社
会 ,如果加上现有的城市失业人群,20XX年我国待就业人数约为1500
万。对于恢复增长期的20X X年而言,政府工作压力有增无减。
我国当前经济处于恢复性上升期,全年走势平稳,GDP增长率 呈
前高后低态势,大幅波动的可能性较小。但是经济增长对政策的依
赖性较强,影响经济增长的 不利因素众多,经济结构调整任务异常
繁重。结合保持经济协调、可持续发展的长远目标,政府在20X X年
实现“保增长”目标的同时,应加大“促内需、调结构”的政策力
度,坚定不移地实行结构 调整和增长方式的转变,提高可持续发展
能力;在保持政策连续性、稳定性的同时,应注意提高宏观调控 政
策的协调性,促进经济又好又快发展。特别是要继续发挥政府对改
善投资结构的引导作用,目 前我国经济增长的动力在很大程度上来
源于政策的刺激作用,若实现增长动力由“政策刺激的内需增长”
向“自主性内需增长”的转变,则首先要打破投资领域内的体制制
约,政府投资目标应立足于科 技文化、基础教育、公共卫生、社会

第 20 页 共 45 页

保障 、环境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域。针对制
约我国经济长期健康发展的落后产能和低效 率的重复建设,要加快
引入竞争机制,取消不合理的限制性行业准入制度,允许民间资本
进入铁 路、航空、邮政、通信、电力、能源等垄断行业,扩大民间
投资范围,提高全社会资本投资效率,消除依 靠行政手段解决产能
过剩问题等不切实际的企图,发挥政府对改善投资结构的引导作用,
通过投 资结构调整逐步实现经济结构的调整。此外,还应着手加强
金融监管,防范金融风险,同时切实加大保障 性住房供给,遏制房
价过快上涨、遏制垄断行业的人为涨价,减轻通货膨胀压力、深化
收入分配 制度改革,提高居民收入,提高消费在内需中的比重、顺
应“低碳经济”的发展趋势,持续推进“节能减 排”等措施。
(1)证券市场的现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和 发展始于改革开
放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入
9 0年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412
亿元。在股票市场上,迄今沪、 深两地上市公司已达900余家,上
市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年,达到了< br>许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;
但也存在如下一些问题,严重制 约了证券市场自身功能的发挥,阻

第 21 页 共 45 页

碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是: 1)证券市场规模
过小。以股票市场为例,虽 然发展速度较快,但是从总体规模看,
与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的比例,全
世界平均为8%左右,发达国家的比例则更高,如英、美均在20%以
上。我国目前股市投资者 为3300万人,仅占全国总人口的2.7%。另
外,从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看 ,世界平均为30%
左右,美、日、英等国均在80%以上,而我国为24.2%,况且在总市
值中还包括大部分不流通的市值,如果扣除这一部分,我国股市总
值占GDP的比重就更低了。由此可见 ,我国股市规模较小,与国民
经济发展的客观要求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市
规模有很大的潜力可挖。 2)资本市场主体缺位。在市场经济条
件下,企业是资本市场的重要主体。 而目前我国企业主体地位非常
脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然
是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场
主体残缺还表现在投资主体主要是个人 ,其投资的质和量均较低,
以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发
达 国家,机构投资者成为资本市场的重要主体,其机构投资者主要
有年金基金、商业银行信托部、保险公司 、共同基金等。由于机构
投资者是专业性金融中介机构,其投资活动具有投资量大、交易费

第 22 页 共 45 页

用低、交易风险小的特点,很受大众投资者的欢迎。 如美国,每4
户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者
发展滞后,这使 得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支
撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌难以避免,阻碍了股 市的健康发
展。 3)市场分割,整体性差。首先,一级市场的发行仍然按地
区分配额度,限 制企业进入资本市场,债券地区性发行市场也是按
省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额 度(政府债券
发行)。至于二级市场分割则更为明显,把股票市场划分为A股、B
股和H股,构 成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;即使
在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,而且 A股不允许在
沪、深两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股票市
场中呈现出A股 与B股、H股分割;个人股、内部社会个人股与内部
职工股分割,个人股市场与法人股市场分割。如此繁 杂的分割,不
但不利于经济体制改革,也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。
4)市场中 介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场
上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介 机构主要包括证券
公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、
证券投资 咨询公司等,虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、
交易、自营、财务顾问等内容,但与国外投资银 行业务相比,还存

第 23 页 共 45 页

在着较大的功能缺陷, 例如投资银行核心任务之一的购并业务对于
我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动 大多
由投资银行策划完成,投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为
交易筹措资金和参与交易 谈判等重要作用。我国目前还没有这样的
中介机构,这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。 5)
流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,
同时又有大量参加流通的 主体。检验市场流动性通常可从交易量和
成交价的关系入手,二者的关系越密切,流动性就越差。美国股 市
中二者变化的关系指数为0.01,而我国沪、深A股市场的关系指数
分别为0.52和0. 40,说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股
市流动性差,一方面与资本市场中介机构投资者参与 不足有关,另
一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微
弱有很大 关系。流动不足使股票价格扭曲,资本流动失去了动力和
方向,资源配置功能受到抑制。另外,由于国有 股不能流通,这将
对国有资产的结构调整产生不利影响。 6)资本市场交易工具品
种单一、 结构残缺。在发达的资本市场中,资本市场工具保持多样
化趋势。以香港资本市场为例,目前国际市场上 的金融衍生工具中
80%以上已被其采用;在股票市场上,不仅出现了期指、期权、认股
权证等 投资品种,而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。

第 24 页 共 45 页

香港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化,在债券、票据
和存款证3种形式 的基础上,先后出现了浮息工具、变息工具、可
换投股债券、信用卡应收债券等多种形式,目前在联交所 挂牌买卖
的债务工具已增至129种。相比之下,我国大陆的资本市场除股票
外,5年以上的交 易工具几乎没有,而1~5年的交易工具又受到种
种限制,这不利于资源的有效配置。 7)证券市场 制度不健全。
证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础,包括信息披
露制度和利益保 障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无
论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问 题,表现在
一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性,极大挫伤了股民、
债券投资者的信心 。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有
关信息后,被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的 制度。我
国证券市场的利益保障与实现制度很不健全,使投资者面临的市场
风险过大,严重措伤 了股民的投资积极性。 近年来我国已制定
了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易 所管理办法》、
《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券交易的基本法规《证
券交易法》尚 未制定,证券法规没有形成完整体系,导致证券交易
的某些环节无法可依,加之对已颁布的法规执行不力 ,证券交易的
违规和不规范行为时有发生,我国1995年发生的“三.二七”国债

第 25 页 共 45 页

期货的严重事件,主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。
注:摘自网络,整理后出稿
二、医药行业分析:
4月28日,包括东阿阿胶等在内的九家 医药企业发布了一季报,
其利润增幅均比较显著。其中,东阿阿胶归属上市公司股东的净利
润实 现1.67亿元,同比增长120%,中药行业的业绩增速比较显著。
据显示,截止4月27日,14 4家医药上市公司中已有101家披露了
今年一季报,这101家上市公司今年一季度净利润总额约为4 5.2亿
元,同比去年一季度的28.8亿元增长57%。
销售增长助推业绩
东阿阿胶一季度营业收入较同期上升59.21%。原因是公司上年
同期受经济环境影响及 公司实施控制营销等原因,基数较小;一季
度净利润较同期上升120.54%。主要原因是公司在提高 营业收入的同
时,通过节约成本费用开支,提高了利润率水平。
重 组后的上海医药一季度实现归属于上市公司股东的净利润为
3.9184亿元,同比增长90.76%, 实现营业收入94.98亿元(未含托
管的抗生素业务),同比增长22.15%,公司工业销售收入2 1.4亿元,
同比增长16.8%。
红日药业一季度实现净利润为1399万元,同比增长35%,营业

第 26 页 共 45 页

收入为4388万元,同比增长28.3%。公司一季度营业成本增长
96.5 2%,原因是公司主要产品血必净、博璞青因原料采购成本上升,
以及公司全面提高了血必净注射液从原 料到中间体到成品的企业内
控标准,使产品成本明显上升;其次是产品销售规模扩大所致。
莱美药业一季度实现营业收入9381.38万元,同比增长32.68%;
归属于母公司 所有者的净利润1099.73万元,比去年同比增长
14.45%。营业收入增长主要是本期产品销售 增长所致,其中医药制
造类增长36.04%,医药流通类增长19.28%。
力生制药一季度实现归属股东净利润为7341.6万元,同比增长
22.8%,基本每股 收益为0.54元,同比增长22.73%。公司预计今年
上半年将实现净利润为1.12亿元,净利润 预增的原因是公司产品销
量稳步提升,销售收入增加;此外,公司继续贯彻落实节能降耗,
有效 控制了成本,进一步增加了企业的经济效益。
中药行业增速较高
28日披露一季报的康美药业、益佰制药、东阿阿胶的净利润均
呈现了较高的增幅,这在一 定程度上反映了中药行业的业绩增速高
出医药行业平均水平。其中,康美药业一季度实现净利润1.69 亿元,
同比增长55%,原因是报告期内中药材贸易毛利率上升所致,公司实
现投资收益为16 33万元,同比增长48.8%,基本每股收益为0.1元,

第 27 页 共 45 页

同比增长40.8%。益佰制药一季度实现净利润2556万元,同比增长
75%, 基本每股收益为0.11元。
相比之下,披露一季报的两 家医疗器械企业业绩增速显得更平稳。
其中,万东医疗一季度实现净利润为619万元,同比增长28. 9%。新
华医疗一季度实现净利润682万元,同比增长33%,公司营业成本为
1.73亿元 ,同比增长30.67%,原因是销售规模扩大,成本相应增加。
财务费用同比下滑62%,原因是银行 借款减少。
医药行业:正迎来未来5-10年的黄金发展时期
20XX年4月20日, 卫生部公布了国务院办公厅下发的《医药卫
生体制五项重点改革20XX年度主要工作安排》。对20X X年4月至20XX
年3月期间基本医疗保障、基本药物制度实施、基层医疗卫生体系
建设、公 共卫生均等化和公立医院改革试点等五方面重点工作进行
部署。
巩固扩大基本医疗保障覆盖面
初步建立国家基本药物制度
健全基层医疗卫生服务体系
促进基本公共卫生服务逐步均等化
推进公立医院改革试点
《工作安排》明确表示鼓励、支持和引导社会资本发展医疗卫生

第 28 页 共 45 页

事业,加快形成投资主体多元化、投资方式多样化的办医体制。完善
政策措施,鼓励 社会力量举办非营利性医院。在区域卫生规划和医疗
机构设置规划中,要给非公立医院留出足够空间。我 们认为,这些措
施的实施将进一步放低民营资本进入医疗市场的门槛,其中眼科、口
腔科、体检 等医疗服务将会率先发展。
《工作安排》明确提出:以公益性为核心,逐步取消药品加成,增
设药事服务费,该项费用纳入医保。虽然这些措施短期可能难以落实
到位,但却对行业未来发展具有指 导意义。其中,取消药品加成将改
变医生以往的用药习惯,在保证疗效的前提下,更加注重药物的性价< br>比,这对价格相对便宜的国产药品以及仿制药构成利好。增设药事服
务费将不可避免的提高医疗器 械的使用效率,增加对医疗器械的需
求。
所以我们认为医药行业:正迎来未来5-10年的黄金发展时期。
三、为什么选择云南白药集团股份有限公司进行投资(注:图表引
自互联网)
首先 ,笔者在这里简单地介绍一下云南白药集团股份有限公司
(以下简称云南白药)。它前身为成立于197 1年6月的云南白药厂。
1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批
准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限

第 29 页 共 45 页

公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字
(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票
2,000万股(含20 万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38
元股,发行后总股本8,000万股。经中国 证券监督管理委员会批
准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临
时股东大会会议讨论, 公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股
票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交 易所)
经过30多年的发展,公司已从一个资产不足300万元的生产企
业成长为一个总资 产22亿多,总销售收入逾32亿元,经营涉及化
学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、 保健食品、
化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建筑材料,装饰材料
的批发、零售、代 购代销;科技及经济技术咨询服务,医疗器械(二
类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用 品等领域的云
南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白
药系列和田七系 列为主,共十种剂型七十余个产品,主要销往国内、
港澳、东南亚等地区,并已进入日本、欧美等国家、 地区的市场。“云
南白药”商标于20XX年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中
国驰名 商标。

第 30 页 共 45 页

具体资料如下:

网上发行日期 1993-11-06 上市日期 1993-12-15
发行方式 在规定时间内无限量发 每股面值(元) 1.00
发行量(万股) 2000.00 每股发行价(元) 3.380
发行费用(万元) 0.00 发行总市值(万元) 6760.00
募集资金净额(万元) 0.00 上市首日开盘价(元) 8.50
上市首日收盘价(元) 10.35 上市首日换手率(%) ?
上网定价中签率 ? 二级市场配售中签率 ?
发行当年净利润预测(万元) ? 发行当年实际净利润(万元)
1324.0266
每股摊薄市盈率 11.4000 每股加权市盈率 ?
主承销商 云南证券公司
上市推荐人 国泰君安证券股份有限公司云南证券有限责任公司
云南白药基本面分析:

以上资料可以粗略看出,云南白药公司,实力较强,公司 运营稳
健,在未来相当长的一段时间内,一定会稳步强势发展,在业内不
断被看好的情况下,一 定会迎来其发展史的新高度,所以其股票无

第 31 页 共 45 页

论是短期持有还是长远投资,在相同或相似的同等级风险投资中,
是个非常不错的选择。


四、云南白药集团股份有限公司经营状况、财务状况简介
财务分析:
【财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬
─────┐
|指标日期 |20XX-03-31|20XX-12-31|20XX-12-31|
20XX-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼
─────┤
|净利润(万元) | 16737.86| 60371.96| 46542.02|
33020.98|
|净利润增长率(%) | 47.57| 29.71| 40.95|
21.32|
|净资产收益率(%) | 4.47| 16.86| 14.84|
23.20|

第 32 页 共 45 页

|资产负债比率(%) | 41.90| 39.56| 35.46|
50.61|
|净利润现金含量(%)| -108.92| -8.57| 356.83|
1.44|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴
─────┘
指标含义:
净资产收益率:高低表明公司盈利能力强弱。
该指标的最近一期行业平均值:2.83%
净利润增长率:高低表明公司增长能力强弱,前景好差。
该指标的最近一期行业平均值:102.57%
资产负债比率:高低表明公司负债多少,偿债压力大小。
该指标的最近一期行业平均值:30.95%
净利润现金含量:高低表明公司收益质量良好差,现金流动性强
弱。
该指标的最近一期行业平均值:-226.44%
【资产与负债】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬
─────┐

第 33 页 共 45 页

|财务指标(单位) |20XX-03-31|20XX-12-31|20XX-12-31|
20XX-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼
─────┤
|资产总额(万元)
303954.62|
|负债总额(万元)
153838.45|
|流动负债(万元)
148324.11|
|长期负债(万元)
-|
|货币资金(万元)
67459.58|
|应收帐款(万元)
20XX5.04|
|其他应收款(万元)
6699.16|
|坏帐准备(万元)
653925.51|600534.8 7|493716.96|
273998.13|237547.38|175053.31|
255417.35|219015.48|172852.73|
-| -| -|
210127.30|228357.63|233533.40|
36892.26| 23549.77| 16128.49|
3190.58| 4155.98| 14538.02|
-| -| -|

第 34 页 共 45 页









-|
|股东权益(万元) |374845.26|358107.39|313724.47|
142358.28|
|资产负债率(%) | 41.9005| 39.5559| 35.4562|
50.6123|
|股东权益比率(%) | 57.3223| 59.6314| 63.5433|
46.8353|
|流动比率(%) | 2.1525| 2.2870| 2.5966|
1.7561|
|速动比率(%) | 1.4387| 1.5341| 1.8436|
1.0438|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴
─────┘
【现金流量】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬
─────┐
|财务指标(单位) |20XX-03-31|20XX-12-31|20XX-12-31|
20XX-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼

第 35 页 共 45 页

─────┤
|销售商品收到的现金|210509.73|7388 25.10|658115.71|
459458.61|
|(万
元) | | | |

|经营活动现金净流量| -8826.49| 46054.88| 80689.69|
7102.28|
|(万
元) | | | |

|现金净流量(万元) |-18230.33| -5175.77|166073.82|
474.22|
|经营活动现金净流量| -197.13| -42.92| 1036.11|
-75.69|
|增长率
(%) | | | |

|销售商品收到现金与| 98.68| 103.02| 114.99|

第 36 页 共 45 页

107.77|
|主营收入比
(%) | | | | |
|经营活动现金流量与| -52.73| 76.29| 173.37|
21.51|
|净利润比
(%) | | | |

|现金净流量与净利润| -108.92| -8.57| 356.83|
1.44|
|比
(%) | | | |

|投资活动的现金净流| -9094.80|-33464.41|-38768.86|
-4220.29|
|量(万
元) | | | |

|筹资活动的现金净流| -309.02|-17779.33|124152.99|

第 37 页 共 45 页

-2407.76|
|量(万
元) | | | |

└———──────┴─────┴─────┴─────┴
─────┘
【每股指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬
─────┐
|财务指标(单位) |20XX-03-31|20XX-12-31|20XX-12-31|
20XX-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼
─────┤
|审计意见 | -|标准无保留|标准无保留|
标准无保留|
| | | 意见| 意见|
意见|
|每股收益(元) | 0.3100| 1.1300| 0.9600|
0.6800|

第 38 页 共 45 页

|每股收益扣除(元) | 0.3200| 1.1000| 0.9200|
0.6900|
|每股净资产(元) | 7.0200| 6.7100| 5.8700|
2.9400|
|每股资本公积金(元)| 2.6167| 2.6167| 2.6160|
0.3107|
|每股未分配利润(元)| 2.9431| 2.6296| 1.8508|
1.2663|
|每股经营活动现金流| -0.1700| 0.8600| 1.5108|
0.1467|
|量
(元) | | | |

|每股现金流量(元) | -0.3400| -0.0969| 3.1096|
0.0097|

【经营与发展能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬
─────┐

第 39 页 共 45 页

|财务指标(单位) |20XX-03-31|20XX-12-31|20XX-12-31|
20XX-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼
─────┤
|存货周转率(%) |
3.44|
|应收账款周转率(%)|
24.36|
|总资产周转率(%) |
1.63|
|主营业务收入增长率|
33.05|

(%) |

|营业利润增长率(%)|
17.37|
|税后利润增长率(%)|
21.32|
0.89| 3.39|
7.06| 36.15|
0.34| 1.31|
40.07| 25.31|
| |
53.05| 30.81|
47.57| 29.71|

第 40 页 共 45 页

3.36|
31.67|
1.43|
34.24|

35.27|
40.95|







|净资产增长率(%) | 15.28| 14.15| 120.38|
35.47|
|总资产增长率(%) | 23.67| 21.64| 62.43|
38.87|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴
─────┘
【3.环比分析】
┌────────────────────────────
───────┐
| 20XX年
度 |
├────┬───────┬───────┬──────┬
───────┤
| |主营收入(万元)|占年度比重(%)|净利润(万元)|
占年度比重(%)|
├────┼───────┼───────┼──────┼
───────┤
|一季度| 152292.82| 21.23| 11342.47|
18.79|

第 41 页 共 45 页

|二季度| 202943.70| 28.30| 15286.59|
25.32|
|三季度| 175805.62| 24.51| 14433.15|
23.91|
|四季度| 186136.26| 25.95| 19309.75|
31.98|
└────┴───────┴───────┴──────┴
───────┘
┌────────────────────────────
───────┐
| 20XX年
度 |
├────┬───────┬───────┬──────┬
───────┤
| |主营收入(万元)|占年度比重(%)|净利润(万元)|
占年度比重(%)|
├────┼───────┼───────┼──────┼
───────┤
|一季度| 113196.23| 19.78| 8530.48|

第 42 页 共 45 页

18.33|
|二季度| 159793.28| 27.92| 11370.14|
24.43|
|三季度| 137777.88| 24.07| 10609.91|
22.80|
|四季度| 161552.47| 28.23| 16031.49|
34.45|
└────┴───────┴───────┴──────┴
───────┘
五、云南白药集团股份有限公司股票走势预测
最近某周走势:
最近某月走势: < br>笔者根据切线分析法(…上升趋势:底部不断抬高…;支撑线与压
力线的相互转换:支撑线与压力 线气的作用是在心理层面上的,被
穿越幅度在3%-5%才被确认为有效确认。价位停留越长,伴随成< br>交量越大,离现在越近,支撑,压力影响越大;)?及以上两图总结
如下(下划线部分):
综上,云南白药股票上攻姿态良好,进一步走强;成本46.65元,
股价远离成本区域,短 期持有很有利于资金增长,长期投资效果十

第 43 页 共 45 页

分明显。
五、结论和投资建议:
公司业绩稳健增长:20XX年主营业务收入同 比增长25%;净利润
同比提升29.7%,eps1.13元。公司未来主要看点:1、主要思路:< br>坚持内生性增长与外延式扩张并举、销售拉动与科技创新同步的发
展思路,即突破市场的局限、突 破产能的瓶颈、突破管理的盲区和
突破产业的边界,保持公司经营业绩平稳较快的增长。2、增长点:< br>中央型药品受益于提价以及基本药物目录的基层扩张;日化系列将
继续保持很快的增幅。
收入和利润均实现较快增长:公司业绩的增长是由于自产产品销售
的增长及商业规模的扩大共同作用形 成,其中去年1季度工业收入基
数较低,同时09年底白药胶囊、白药散剂、白药气雾剂等产品均有不同幅度提价,因此我们预计今年1季度工业收入增速超过50%,商业
业务维持稳定增长,在30 %左右。
三七价格攀升对公司毛利率影响并未显现:一季度公司综合毛
利率为27.5% ,同比上升了4.2个百分点,由于目前公司生产使用的是
库存三七药材,三七涨价并未对公司造成直接 影响,另外公司今年已
与文山州签订开发文山三七产业的协议,三七收储已被公司提到战
略高度 ,同时公司对白药产品提价权的掌控又可将风险向下游转移,

第 44 页 共 45 页

因此我们认为未来药材价格波动因素将会被公司的有效举动所稀
释。
期间费用率小幅上升:一季度公司期间费用率为17.6%,同比增
加3.5个百分点,其中营业费用率 的提高最为显著,同比增加3.9个
百分点,主要来自于市场维护费用和运输费用的增加。
经营活动现金流降幅较大:一季度经营活动产生的现金流量净
额为-8826万元,同比降低-197% ,主要是应收票据较期初增加1.3亿
元。
盈利预测:我们预计20XX年公司自制产品及 代理产品的销售仍然
会保持快速增长,基本药物制度的推进低于预期。我们预计
20XX-20 XX年,公司实现每股收益1.48元、1.92元、2.42元,同比增
长31%、30%、26%, 给予买入的投资评级。
———摘自《云南白药集团有限公司内部报告》
最后,笔者认为 云南白药集团股份有限公司所发行的云南白药股
票确实具有较大潜力,建议投资。当然,一学期对《证券 投资分析》
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