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股票定投我国企业发行股票时价格如何确定?

作者:admin
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日期:2020-10-16 03:24

麦当劳股票-股票白色的

2020年10月16日发(作者:陆泰临)



财务管理1204班 第三组
问题6:我国企业发行股票时价格如何确定?
答:股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。
(一)股票发行价格的种类有以下几 种:按面值发行、溢价发行、
中间价发行和折价发行等。在我国发行股票确定价格时,可以按
票 确定,也可以超过票面金额确定,但不得以低于票面金额的价
格发行。因为在股票发行价格中,低于股票 票面的价格发行,又
称折价发行,这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资
本,致使公 司资本中存在着虚数,不符合公司资本充实原则;另
一方面,公司以低于票面金额的价格发行股票,实际 上就意味着
公司对债权人有负债行为,不利于保护债权人的利益。而溢价发
行股票,就是以同样 的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多
的资金,从而增加了公司的资本,因此,以超过票面金额发行 股
票所得溢价款列入公司资本公积,表现为公司股东的权益,即所
有权归属于投资者。
(二)确定股票的发行价格有以下几种方式:议价法、竞价法、
净资产倍率法、市盈率法、资本资产定 价模型。
1.议价法
议价法是指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格,< br>承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。
主要包括两种方式:固定价格方式、市场询价方式
AAAAAA

这里主要介绍固定价格方式:基本做法是由发行人和主承销商在
新股公开发行前商定的一个固定价格 ,然后根据这个价格进行公
开发售。在我国台湾省,新股发行价格是根据影响新股价格因素
进行 加权平均得出的。
公式: P=A*40%+B*20%+C*20%+D*20%
P为新股价格
A=公司每股税后纯收益*类似公司最近3年平均市盈率
B=公司每股股利*类似公司最近3年平均股利率
C=最近期每股净值
D=预计每股股利1年期定期存款利率
2. 竞价法
竞价法分为网上竞价、机构投资者竞价、券商竞价。
虽然有各种各样不同的方式,但都是以股 票价值作为发行底价,
以此为基础由承销商或者投资者进行竞价是一种直接的市场化
定价方式, 只是参加定价的市场主体及其范围存在差异
3. 净资产倍率法又称资产净值法,是指通过资产评估和 相关会
计手段,确定发行公司拟募股资产的每股净资产值,然后根据证
券市场的状况将每股净资 产值乘以一定的倍率,以此确定股票发
行价格的方法。
以资产倍率法确定发行股票价格的计算公式:
发行价格=每股净资产值*溢价倍数
AAAAAA


4.市盈率法
市盈率法又称为价格盈余倍数, 它等于股票市价与每股净收
益的比值,其本质上所反映的是投资与股票的投资回收期。市盈
率倍 数的确定要考虑多方面的因素。如其它可比公司的市场数
据、市场资本报酬率、投资增值(即未来投资项 目的收益)的现
值等。
市盈率水平一般有某种规定或行业习惯,其如中国规定制定
发 行价格时市盈率不能低于15倍,不能高于18倍,也可以根据
交易市场的平均市盈率而定,但一般应略 低于平均水平。
华工科技产业股份有限公司本次A股发行采用溢价发行,每
股发行价为13. 98元,采用市盈率法确定发行价。
每股发行价=发行当年预测利润发行当年加权平均股本数*
发行市盈率 公式中:
发行当年加权平均股本数=发行前总股本+本次公开发行股本
数*(12-发行月份)12 < br>结合华工科技产业股份有限公司每股净利润、利润增长的速
度以及2000年预测税后利润400 1.5万元和发展前景、市场供求
等因素,按发行市盈率34.94倍确定股票发行价格。
华工科技产业股份有限公司2000年6月发行的股票价格为:
每股发行价=4001.5[8500+3000*(12-6)12]*34.94
=4001.510000*34.94
AAAAAA


=13.98(元股)
5.资本资产定价模型
资本资产定价模型是基于风险资产的期望收益 均衡基础上
的预测模型,它所表明的是单个证券的合理风险溢价,取决于单
个证券的风险对投资 者的整个资产组合风险的(β)
风险资产的收益率=无风险的资产收益率+(市场整体收益
率-无风险资产收益率)*β
当β=1时,该股票的系统风险=大盘整体的系统风险
当β>1时,该股票的系统风险高于大 盘整体的系统风险,
一般易受经济周期影响。比如地产股和耐用消费品股。
当β<1时,该股 票的系统风险低于大盘整体的系统风险,
不受经济周期的影响,比如食品零售业和公共事业。

兰亭序

永和九年,岁在癸丑,暮春之初,会于会稽山阴之兰亭,修禊事也。群贤毕至,少长咸集。此地有崇山峻岭,茂林修竹;
又有清流激湍,映带左右,引以为流觞 曲水,列坐其次。虽
无丝竹管弦之盛,一觞一咏,亦足以畅叙幽情。是日也,天
朗气清,惠风和 畅,仰观宇宙之大,俯察品类之盛,所以游
目骋怀,足以极视听之娱,信可乐也。
AAAAAA


夫人之相与,俯仰一世,或取诸怀抱,晤言一室 之内;或
因寄所托,放浪形骸之外。虽取舍万殊,静躁不同,当其欣
于所遇,暂得于己,快然自 足,不知老之将至。及其所之既
倦,情随事迁,感慨系之矣。向之所欣,俯仰之间,已为陈
迹, 犹不能不以之兴怀。况修短随化,终期于尽。古人云:
“死生亦大矣。”岂不痛哉!
每览昔人兴感之由,若合一契,未尝不临文嗟悼,不能喻
之于怀。固知一死生为虚诞,齐彭殇为妄作。后 之视今,亦
犹今之视昔。悲夫!故列叙时人,录其所述,虽世殊事异,
所以兴怀,其致一也。后 之览者,亦将有感于斯文。

AAAAAA

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