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成长型基金:焦煤、焦炭个股一览

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-25 00:34

紫光科技股票-股票雷达模拟

2020年10月25日发(作者:谭雅玲)
一、焦煤
运用广泛,同时企业在定价权方面更为主动,北方的焦煤企业
更加值得我们关 注。
目前A股上市公司主焦煤类公司有西山煤电、煤气化。
西山煤电作为焦煤企业 龙头,将最大受益于我国焦煤由于稀缺而带来的价格
上涨,此外公司还存在整体上市预期。公司24倍市 盈率并不高。
西山煤电(000983)
:焦煤资源丰富买入
西山煤电公告全资子 公司西山煤气化的待淘汰产能暂不关闭。国家工信部8
月5日公布的年焦炭淘汰落后产能企业名单中,含 有西山煤气化的2组
焦炉(产能共10万吨年)。由于上述待淘汰焦炉为古交市城市煤气的气源,为不< br>影响古交市居民生活用气,公司将在新焦炉正常衔接供气后再关闭旧焦炉。
公司09年4月母公 司收购西山煤气化后,建设2*60万吨焦化项目:一组为
60万吨年清洁型焦化及余热综合利用发电工 程项目,已投产;一组为60万吨
年焦化改扩建暨古交气源替代项目,用以替代原有的两组旧焦炉,公司 预计今年
10月底试生产。
公司目前的2010年市盈率为17倍,高于行业平均的14倍, 估值优势并不
明显;但我们看好公司优质的焦煤资源及良好的成长性。
盘江股份(600395)
:技改+新建+收购整合买入
目前公司动力煤省内价格为 364元吨(含税),省外460元吨(含税)左右。
炼焦煤1-6月份均价1107元吨(不含税), 相比去年同期增长150元吨。我们
判断未来炼焦煤价格3季度后将继续进入上涨通道。
资产注入预期以及资源整合的广阔前景。

准油股份(002207)
:进军新兴能源持有
公司09年下半年进入准东煤层气的 勘探市场,在拿到勘探权之前自行投资
3700万元进行前期勘探调研及设备改造。该项目勘探权的申请 需要,及前期投
入可能是公司三项费用上半年同比增长20%以上的主要原因,其中财务费用更因
贷款增加增长了111.81%。
煤层气行业属于新兴非常规能源产业,是国家政策的鼓励方向,而 新疆市场
的煤炭及煤层气开发也是大势所趋。公司争取这方面的资源,在战略大方向上没
有问题 ,但煤层气产业在国内刚刚步入培育期,仍处于项目示范阶段,气权的划
分和审批主体、入网管道的铺设 (特别是新疆地区)都缺乏全面整体的规划,因此
公司的投资存在极大的风险。

美锦能源(000723)
:未来成长还看资产注入
焦炭毛利处于行业中等 水平。受原材料涨价的影响,焦炭的毛利略有下降,
焦炭营业业务收入64328.18万元,营业成本 51141.34万元,毛利率20.50%,
低于煤气化的30.7%以及安泰的26.54%,以及 我们测算3-12月份贡献的焦炭产
量在55万吨左右。
看美锦,还看资产注入。我 们在美锦的调研报告中介绍了集团的资产,作为
背靠大集团的上市公司,我们有理由相信未来集团焦炭资 产以及煤炭等相关资产
会注入上市公司,虽然前次受到土地问题的影响,但只要我们给予集团足够的时< br>间,公司的成长还是有保证的。

平庄能源(000780)
:褐煤提价业绩弹性大估值优势明显
公司是国电集团唯一 煤炭上市公司,近些年国电集团通过资本运作不断提升
市值,公司已成为国电旗下唯一未启动资本运作的 上市平台,期待公司未来增发
收购母公司煤炭资产。国电集团近些年通过下属上市平台累计募集资金30 0多亿
元,通过上市增发等方式不断进行资产证券化,截止2010年一季度末公司资产
价值已 经从2007年初的1932亿元翻倍至4460亿元。
公司现有产能1000万吨,集团承诺注入产 能2500万吨,预计11-15年平均
每年增厚业绩接近80%。集团承诺的白音华一号矿和元宝山露 天矿注入将带给公
司2.5倍产能提升,3倍多的储量提升。另外,集团五家矿未来将负责开采西露天矿深部资源,产能将从30扩到2000万吨,成熟后也可注入上市公司。
公司地处赤峰靠近东 北河北消费地,区位优势明显,将享受内蒙、东北十二
五规划的双重收益。两区域规划表明国家已意识到 环渤海及东北老工业区已资源
枯竭,而内蒙是国家能源优先开发区,开发条件好、成本低,且贴近市场, 随着
铁路建设加快,褐煤外运规模及价值将得到显著提升。据报道国家发改委牵头
42个部委组 成10个专题组,分赴各地进行实地调研,重视程度堪比新疆。
公司业绩对于价格提升敏感度高于焦煤 龙头西山煤电,且公司市场煤比例
高,在未来需求拉动褐煤价格修复的过程中,公司业绩提升将表现得更 为明显:
我们在09年各公司综合售价和单位成本的基础上进行价格弹性测试,发现平庄
和露天 对于价格的提升最为敏感。公司10年上半年市场煤比例高达70%。
爱使股份(600652)
:煤炭业务蒸蒸日上增值空间广阔
煤炭业务已成公司收入 主要来源。02年公司斥资收购泰山能源56%的股权,
其实际生产能力已经达到400万吨以上,08 年泰山能源投资4.1亿元,收购内
蒙古荣联投资50.6%的股权,该公司投资的鄂尔多斯东盛矿区塔 然高勒煤电是我
国中西部大型煤田,可开采资源量约3.3亿吨,以优质动力煤为主,选矿回收率
在85%以上。到09年中期,煤炭销售收入已占据公司98%以上的收入和毛利来源。
期间费用率 大幅提高。前三季度公司管理费用率同比提高9.8个百分点,销
售费用率和财务费用率分别下降0.4 个百分点和4.2个百分点,从而使得公司前
三季度期间费用率提高5.3个百分点,第三季度公司期间 费用率增速同比提高5
个百分点,环比减少2.3个百分点,预计第四季度期间费用率下降的可能性较小 。
参股金融和高速公路,未来增值前景广阔。公司参股申银万国证券、上海银
行和铜 陵市寿康信用社等金融机构,同时持有北京国际信托有限公司1.16亿股
权和天津鑫宇高速49%股权 ,参股多家金融机构和其他类别公司,为公司提供了
较大的增值空间。同时公司控股的上海博胜佳益科技 在互联网数据中心业务领域
优势明显,并于HP、ATL等国际公司建立战略合作关系,也为公司在互联 网领域
提供了良好的发展基础。

目前焦煤类6家上市公司11年平均PE 20倍,与动力煤(19倍)、无烟煤
(18倍)基本一致, 焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。我们认为焦煤价格未来
将持续上涨,且待政府对山西调研完毕后,后期 必将出台详细的、严厉的保护政
策,焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予
主焦煤类公
司西山煤电、盘江股份、煤气化
11年25-30倍PE,
配焦煤公司冀中能源、平煤股份、上海能源
20-25倍PE.

二、
生产
焦炭
的上市公司一览:
[1]、
国际实业(000159)

新疆作为我国最后一个焦煤富产区, 公司紧紧抓住地缘优势,通过收购整合拜城
地区的煤炭资源,直接或间接控股14家煤炭生产经营企业, 拥有矿井16个,原
煤销售在拜城地区市场占有率约85%,区域垄断优势相当明显。公司控股煤矿产< br>能由原100万吨年提升至350万吨年以上,可增加焦煤生产能力180万吨,其
他煤种70万 吨,原煤回采率可由原40%提高至70%。公司与新疆拜城和库车两县
签署协议,分别投巨资建设年产 150万吨的焦煤项目与年产100万吨的原煤生产
基地。一期工程年产焦煤50万吨项目已由煤焦化公 司开始筹建。公司目前已完
成收购拜城镇煤矿60%股权与拜城种羊场煤矿60%股权的工作,县政府并 且承诺
不与其他任何主体就煤炭整合签订合作合同,这意味着国际实业将垄断新疆最大
一个煤炭 富产区的煤炭资源。
[2]、
美锦能源(000723)

公司是以焦炭 生产为主营业务的能源类上市公司,与同行业上市公司相比,公司
属于国家重点扶持的环保达标、设备先 进、生产上规模的大中型机焦企业,具有
较强的抗风险能力。2008年以来公司以焦炭产业为核心,逐 步扩大产能,坚持
走循环经济发展道路。公司自成立起一直十分重视焦炭生产先进技术的应用,所
使用的焦炉是全国第一座炭化室宽度为500mm的JNK43-98D焦炉,配有跳汰式洗
煤厂、无 压旋流分选机两座,辅以电脑配煤,并配有化产系统。先进技术的应用
大大提升了公司的生产效率和产品 质量。
[3]、
四川圣达(000835)

公司是最大的独立焦化企业 ,是区域市场的龙头企业,未来公司将把业务向四川
以外的西南地区拓展,并计划向上下游拓展。四川圣 达子公司四川圣达焦化有限
公司位于乐山市,而其主要产品焦炭的原材料为煤炭,四川圣达子公司攀枝花 焦
化公司同时还拥有云南华坪县圣达煤业工贸有限公司,主要从事煤炭开采,解决
攀枝花焦化的 煤源问题,因此,乐山煤炭资源普查结果令投资者自然想到,这是
四川圣达解决四川圣达焦化煤炭来源的 机会。
[4]、
煤气化(000968
):
公司主营业务为生产和销售煤 炭、精中煤、焦炭、煤气、煤化工等产品。按照公
司总体战略规划,完成了电厂及供电工区的收购,减少 了公司的关联交易,进一
步完善和拓展了公司的产业链,公司“煤—焦—气—化—电”多联产一体化产业
结构日趋完善。目前我公司自产炼焦煤在煤种、质量、数量等方面,难以满足所
属两焦化厂生产 需求,60%以上的原料煤需从市场采购。
[5]、
西山煤电(000983
):
公司是目前国内主要从事炼焦煤生产的上市公司,控股股东--山西焦煤集团是山
西五大煤炭集 团之首,也是全国最大的炼焦煤生产企业,是全国炼焦煤市场销售
和定价的引导者。公司拥有集团最优质 的炼焦煤资源,是国内最大的炼焦煤生产
基地。除了煤炭主业外,公司通过参股控股涉足发电、焦化业务 ,并形成了煤-
电和煤-焦化两条循环产业链,充分利用了公司主营煤种之外的劣质煤和就近
坑 口发电低成本优势,为企业寻找到新的利润增长点。
[6]、
ST黑化(600179
):
公司是东北三省及内蒙古东部地区最 大的煤化工基地,具备年产焦炭100万吨生
产能力;并且公司焦炭产品毛利率稳步走高显示其产销两旺 。另外公司还强势介
入化肥行业,现年产合成氨15万吨,尿素26万吨,硫铵0.8万吨,成为黑龙江
省三大化肥基地之一。
[7]、
太化股份(600281)

公 司以煤炭为基础,拓展产业链,主要生产焦碳系列、氨系列、氯碱类、苯系列
等煤化工产品。公司主要产 品以煤炭为原料,但是公司本身并不具备如其它某些
合成氨、氯碱企业煤炭资源,因此盈利能力长期落后 于国内一体化高的同行企业。
[8]、
云维股份(600725)
:公司已拥有30 5万吨年焦炭产能(明年将扩
大至400万吨年),以及充分利用炼焦副产品的30万吨年焦炉煤气制甲 醇(明
年将扩大至40万吨年)、30万吨年煤焦油深加工、12万吨年粗苯加氢精制、
5万吨 年炭黑产能。公司在煤焦化产业链上的各项产品产能均居上市公司前列。
[9]、
安泰集团(600408)

公司200万吨年焦化技改项目二期 工程的第二座焦炉已于2010年2月2日进入
试生产阶段,则公司焦炭产能达到240万吨,同比增长 37%;公司也积极向上游
延伸,主要体现在与汾西矿业以及其他主体成立公司在吕梁、晋中以及介休的 资
源整合,但公司仅能参股,而且由于整合之初,各项成本费用诸多,近两年,公
司参与整合的 意义更多在于上游原料供给的保证,而分享资源整合带来的收益还
为时过早。
[10]、
ST山焦(600740)

公司是一个对煤进行深加工,集采 煤、洗煤、炼焦、煤气加工、焦油加工等为一
体的大型煤化工综合利用企业,是中国最大的冶金焦生产和 出口企业之一,生产
规模居本系统第二。根据山西省建设四大工业园区的规划,公司依托自身的技术、< br>管理、资源优势,规划到2010年达到年产500万吨原煤、500万吨焦炭、500
万吨洗精 煤、30万吨甲醇、30万吨焦油加工、2万千瓦时发电;界时公司将成
为中国最大的商品焦生产和出口 基地。
[11]、
开滦股份(600997
):
公司是我国煤炭资源的稀 缺品种,公司两座矿井的煤炭品种分类都属于低灰、中
高挥发分、特高发热量、特强粘结性的优质肥煤, 是享誉国内外的名牌煤种。公
司已经形成从煤炭开采、煤炭洗选到焦炭及煤化工产品加工完整的产业链, 未来
发展前景较好。公司焦化产业按园区化发展,形成了独特的焦化产业规模优势。
通过园区内 各项目的有序衔接,形成循环经济发展链条,实现资源的优化配置,
降低了运行成本,实现了园区的多联 产,将有助于降低行业周期性风险。
[12]、
潞安环能(601699)
公司有煤炭、焦碳、材料等三个主要品种。其中煤炭又可分为洗精煤,混块煤,
洗块煤,喷吹煤,混 煤,洗混煤。2009 年5 月公司成功控股山西蒲县黑龙强及
伊田两家公司,这两家公司现有煤炭产能75 万吨,技改完成后各自形成产能180
万吨,预计2011 年投产,煤种为优质肥煤和主焦煤。该地 区焦煤具有硫分含量
低、灰分低、吨煤回收率高的优点,是炼焦的优质原料。公司分别拥有两矿60%、
55%的权益,此收购将弥补公司焦煤资源不足的缺陷,同时焦煤较高的吨煤利润
将显著增厚公 司业绩。
[13]、
中煤能源(601898)

公司主营业务为煤炭的 生产销售及贸易,焦炭等煤化工产品的生产销售,煤矿装
备制造以及煤矿设计等其他业务。公司致力于发 展成为煤炭生产、煤化工、煤矿
装备制造三大核心业务突出、产业链协调发展的具有国际竞争力的特大型 现代化
能源公司。公司持续扩大煤炭生产能力,坚持高标准、高起点、高效益,加强项
目经济评 价和可研,有序推进煤化工项目建设,实现股东利益最大化。利用中国
振兴装备制造业和重大装备本土化 契机,加强国际合作与自主创新,积极占领高
端市场,前景较好。

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