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基金的净值和估值是什么意思股票发行价格是如何确定

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日期:2020-10-25 12:38

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2020年10月25日发(作者:余明炎)
股票发行价格是如何确定

价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的 内容、它关系
到发行人与者的根本利益及股票上市后的表现。若发行价过低,将难
以满足发行人 的筹资需求,甚至会损害原有股东的利益;而发行价太
高,又将增大投资者的风险,增大承销机构的发行 风险和发行难度,
抑制投资者的认购热情。并会影响股票上市后的市场表现。因此发行
公司及承 销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的
股价水平等因素进行综合考虑,然后确定合理 的发行价格。


从各国股票发行市场的经验看,股票发行定价最常用的方式有< br>累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方
式。累积订单方式是美国证券市 场经常采用的方式。其一般做法是,
承销团先与发行人商定一个定价区间,再通过市场促销征集在每个价
位上的需求量。在分析需求数量后,由主承销商与发行人确定最终发
行价格。固定价格方式是英 国、日本、香港等证券市场通常采用的方
式。基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价 格、
然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主
要适用于国际筹资,一 般是在进行国际推荐的同时,在主要发行地进
行公开募集,投资者的认购价格为推荐价格区间的上限,待 国际推荐
1

结束、最终价格确定之后,再将多余的认购款退还给投资者。


目前,我国的股票发行定价属于固定价格方式,即在发行前由
主承销商 和发行人根据市盈率法来确定新股发行价。


新股发行价=每股税后利润*发行 市盈率,因此目前我国新股的
发行价主要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素:


(1)每股税后利润,每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价
值的重要指标:


每股税后利润 = 发行当年预测利润发行当年加价平均股本



= 发行当年预测利润(发行前总股本数 + 本次公开发行股本
数*(12 - 发行月份)12)

2


(2)发行市盈率。市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比
率,它也是确定发行价格的重 要因素。发行公司在确定市盈率时,应
考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二 级
市场的规模供求关系和总体走势等因素,以利于一、二级市场之间的
有效衔接和平衡发展。目 前,我国股票的发行市盈率一般在13至15
倍之间。


总的来说,经 营业绩好、行业前景佳、发展潜力大的公司,其
每股税后利润多,发行市盈率高,发行价格也高,从而能 募集到更多
的资金;反之,则发行价格低,募集资金少。





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