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中原高速股吧:2019选择可以养老的股票

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-25 14:36

阿里巴巴股票代码-股票装逼话术

2020年10月25日发(作者:沈毓真)
选择可以养老的股票
原作者:林园追随者 2007-10-17
□应健中

各位看官看了这个标题,肯定会问,中国股市有
这种可以养老的股票吗?所 谓可以养老的股票是指一
个靠工资收入的年轻人,在满足了自己生活后将积蓄
投到这样的股票中 去,年复一年到将来退休之后,凭
着持有这些股票就能过一种无忧的生活。

十年 前,我在《中国证券报》的专栏上介绍过一
个美国老太太在退休之时用5000美元退休金买入了
可口可乐等股票到去世时已经增值到1000万美元的
故事,这样的故事像事后“诸葛亮”那般都是倒 叙的。

要产生这样的财富效应,首先必须要有可以让人
养老的股票,持有人从这种 股票中能分享优厚回报;
其次是你要敢于买入,并且一路持有,这两个因素是
缺一不可的。在香 港股市这样的话题总离不开那个任
何时候买入都是对的而任何时候卖出都是错误的汇丰
银行,就 这么一个股票就改变了许许多多中小投资者
的命运,这样的股票就叫做足以让人养老的股票。
倒叙这种故事只是说明一个道理而并不具备现实
意义,因为分享这些成果的是那些在1987年甚至于< br>1977年买入这些股票的人,与如今在A股市场中搏杀
的股民没有任何关系。我们应该关注的是 ,能否在当
下2007年买入一只股票,到2027年或者2037年也能
取得如此巨大的投资 回报并且让一大批人就此而改变
自己的命运。像我等刚过知天命之年的人,如果按照
价值投资理 念一路持有,到耳顺之年及耄耋之年,中
国股市是否也能给后代子孙留下许许多多美妙动听的
故 事,中国老伯伯持有的某个股票翻了多少倍,靠这
个股票是如何地改变了命运。
要寻找能够养老的股票,笔者以为必须满足下列
几个要求:
首先,市场要有能持久发展并 持续给投资者带来
优厚回报的上市公司,这是一个基本前提。在过往的
中国股市17年中给投资 者优厚回报的公司很多,但
大多数都不持久,相当部分上市公司各领风骚三、五
年,龙头股很多 ,但大部分都成了龙头蛇尾,不要说
百年老店,二十年老店已经凤毛麟角。因此没有这个
前提, 股市还是个投机市场。
其次,这种能够让人养老的上市公司一定是大市
值公司,受益者众 多。人们可以举出很多例子来说明
中国股市也发生过股票放10年翻了几十倍甚至于几
百倍的故 事,但这些故事都发生在小盘股上,受众面
很小,不具代表性,只有受众面广才能真正说明“让
投资者分享经济发展的成果”。
再次,能否拿得住股票对投资者意志是一种考验,
股票如 果仅仅是击鼓传花的游戏,那就无所谓来寻找
可以养老的股票,赚一笔是一笔,当然赔钱也是一样,市场就永远这样来回折腾。
中国股市应该贡献一批可以让投资者养老的股
票,笔者以 为,最先可能产生这种长远的财富效应板
块可能在金融板块,而在金融板块中又由银行、证券、
保险三大部分构成。
如果我们持有银行股的收益大于将钱存入银行,
如果我们持有券商股票的 收益大于天天到证券公司去
追涨杀跌的收益,如果我们持有保险公司股票等于持
有了一份足以终 身无忧的养老保险,那么就是中国股
市的福音,也是长期投资者的福音。
学习巴菲特:青睐高毛利率公司
2011年03月17日 10:04 来源:中国证券报 作
者: 刘建位
巴菲特最偏爱产品差异化形成的竞争优势,他称
那些需求旺盛 又无可替代的产品具有“经济特权”(ec
onomic franchise),体现为能够高定价, 获取高利
润:“一项特许经营权的形成,来自于具有以下特征的
一种产品或服务:(1)它是顾 客需要或者希望得到的;
(2)被顾客认定为找不到很类似的替代品;(3)不受价
格上的管制 。以上三个特点的存在,将会体现为一个
公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价,从而
赚 取更高的资本报酬率。”
定价能力在财务报表上一个最重要的体现就是高
毛利率。
毛利等于营业收入减去营业成本,毛利率等于毛
利占销售收入的百分比。
巴菲特非常欣赏具有定价能力的高毛利率公司。
巴菲特非常欣赏的上市公司产品或服务由于拥有< br>经济特权,能够主动提高定价,而成本和行业平均水
平差不多,所以能够保持远远高于行业平均水 平的毛
利率。巴菲特非常欣赏的投资大师费雪也认为:真正
能够让你投资赚大钱的公司,大部分 都有相对偏高的
毛利率,通常它们在行业内有最高的毛利率,而且连
续多年拥有较高的毛利率。
巴菲特青睐那些产品具有持续竞争优势、能够高
定价的公司,体现在财报上则表现为长期保 持较高毛
利率。比如在他长期持有的公司中,可口可乐一直保
持60%或更高的毛利率,债券评 级公司穆迪的毛利
率则达73%,伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司为6
1%,箭牌公司的毛利率 为51%。
相比之下,那些没有强大竞争优势的公司毛利率
就低得多了。例如:濒临破产 的美国航空公司(Unite
d Airlines)毛利润仅为14%,陷入困境的汽车制造
商通用汽车公司(General Motors)毛利率只有2
1%,曾经陷入困境但现在已经扭亏为盈的美国钢铁
公司(U.S Steel)的毛利率为17%,一年四季都在激
烈竞争的固特异轮胎公司毛利率只有20%。
巴菲特在股市低迷时期买入高毛利率公司股票,
长期持有,取得了很高的投资收益率。
那么,在中国股市投资高毛利率公司效果又如何
呢?
我用wind系统筛选了A股高毛利率公司,其结
果为:
1、2000年之前上市且20 00年至2009年10
年间每年销售毛利率都大于等于30%的,共有70家。
2、2 000年之前上市且2000年至2009年10
年间每年销售毛利率都大于等于50%的,共有30家 。
分析表明:
1、整体而言,毛利率越高,股价涨幅越大。20
00年至 2009年10年间每年毛利率都大于等于3
0%的70家公司,10年股价涨幅平均为380%;2< br>000年至2009年10年间每年毛利率都大于等于5
0%的30家公司,10年股价涨幅平均 为449%。同
期中信标普300指数涨幅为237%。
2、就个股而言,10年平均毛 利率高的公司股票
10年涨幅未必高。比如,10年以平均毛利率91%
排名第一的ST东海股 票涨幅只有1%,10年以平均
毛利率79%排名第二的东方宾馆(10.61,0.130,1.240%)股票涨幅只有91%,都远远落后于同期指数
237%的涨幅。而10年平均毛利率36 %、排名倒数
第四的福耀玻璃(12.24,0.060,0.492%)股票涨
幅却高达15 06%。10年平均毛利率前5家公司股
票10年股价涨幅平均为328%,而10年平均毛利
率后5家公司股票10年涨幅平均为589%。
我们的结论是,选择高毛利率公司比选择低毛利率公司整体上取得更高投资收益率的可能性更大,但选
择少数个股未必如此。一个主要的原因是,毛利 并不
等于净利,真正推动股价长期涨幅的是完全属于股东
的净利。
所以,巴菲特发现 一家拥有经济特权产品而且具有
高毛利率的公司后,并不会马上断定其为超级明星公
司,而是会 进一步分析其它财务指标,综合考察其为
股东创造税后净利的盈利能力高不高。
就好像看到一 个身高2米的大个子后,初步判断其
有打篮球的优势,但能不能成为姚明那样的超级明星,
还需 要通过其它指标进一步观察。欲知巴菲特如何进
一步分析公司,且看下回分解。
http:ent52214

http:408

公司盈利能力分析
2011年03月16日
经过两年的市场演变,价值型投 资理念在中国证
券市场逐渐确立其地位,而公司盈利能力则是反映公
司价值的一个重要方面,从 2003年的中国证券市场
的演绎就可以看出盈利能力的重要性。盈利能力是指
企业获取利润的 能力,企业的盈利能力越强,则其给予
股东的回报越高,企业价值越大。在分析盈利能力时要
注 重公司主营业务的盈利能力,下面介绍具体的分析
指标与方法:
1、销售毛利率,是毛利占销售收入的百分比
其计算公式为:销售毛利率=[(销售收入-销售成
本)销售收入]×100%。它反映了企业产品销售的初
始获利能力,是企业净利润的起点,没 有足够高的毛利
率便不能形成较大的盈利。与同行业比较,如果公司的
毛利率显著高于同业水平 ,说明公司产品附加值高,产
品定价高,或与同行比较公司存在成本上的优势,有竞
争力。与历 史比较,如果公司的毛利率显著提高,则可
能是公司所在行业处于复苏时期,产品价格大幅上升,
2003年的钢铁行业就是典型的例子。在这种情况下
投资者需考虑这种价格的上升是否能持续,公司 将来
的盈利能力是否有保证。相反,如果公司毛利率显著降
低,则可能是公司所在行业竞争激烈 ,在发生价格战的
情况下往往是两败俱伤的结局,这时投资者就要警觉
了,我国上世纪90年代 的彩电业就是这样的例子。
2、销售净利率,是净利润占销售收入的百分比
计算公 式为:销售净利率=(净利润销售收入)×
100%。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更
多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有 所提高。
通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩
大销售的同时,注意改进经营管理 ,提高盈利水平。
3、营业利润率,是营业利润占销售收入的百分比
计算公式为: 营业利润率=(营业利润销售收入)
×100%。它比销售净利率能更好地刻画公司主营业
务对 盈利的贡献情况,因为净利润是以营业利润为基
础加上投资收益,补贴收入及营业外支出净额后得到的,而这些收入或损失的持续性较差,排除这些影响能
更好地反映公司盈利能力变化及不同公司盈利 能力的
差别。
4、资产净利率,是净利润除以平均总资产的比率
计算公式 为:资产净利率=(净利润平均资产总
额)×100%=(净利润销售收入)×(销售收入平均
资产总额)=销售净利润率×资产周转率。资产净利率
反映企业资产利用的综合效果,它可分解成净利润 率
与资产周转率的乘积,这样可以分析到底是什么原因
导致资产净利率的增加或减少。
5、净资产收益率,是净利润除以平均所有者权益
的比率
计算公式为:净资 产收益率=净利润平均所有者
权益总额×100%=(净利润平均总资产)×(平均总
资产平均 所有者权益)×100%=(净利润平均总资
产)(1-平均资产负债率)
这是综合性最 强、最具有代表性的一个指标,数值
越高,表明企业的盈利能力越好,它受资产净利率与平
均资 产负债率的影响。下一篇解读将通过对这一指标
的分解来具体讲解盈利能力分析的方法。

公司成长性分析
2011年03月16日
公司成长性分析的目的在于观察企 业在一定时期
内的经营能力发展状况。一家公司即使收益很好,但如
成长性不好,也不会很好地 吸引投资者。成长性比率是
衡量公司发展速度的重要指标,也是比率分析法中经
常使用的重要比 率,这些指标主要有:
1、总资产增长率,即期末总资产减去期初总资产
之差除以期初总 资产的比值。公司所拥有的资产是公
司赖以生存与发展的物质基础,处于扩张时期公司的
基本表 现就是其规模的扩大。这种扩大一般来自于两
方面的原因:一是所有者权益的增加,二是公司负债规模的扩大。对于前者,如果是由于公司发行股票而导致
所有者权益大幅增加,投资者需关注募集资金 的使用
情况,如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财
等使用,这样的总资产增长率反映出 的成长性将大打
折扣;对于后者,公司往往是在资金紧缺时向银行贷款
或发行债券,资金闲置的 情况会比较少,但它受到资本
结构的限制,当公司资产负债率较高时,负债规模的扩
大空间有限 。
2、固定资产增长率,即期末固定资产总额减去期
初固定资产总额之差除以期初固定资 产总额的比值。
对于生产性企业而言,固定资产的增长反映了公司产
能的扩张,特别是供给存在 缺口的行业,像现在的电
力、钢铁行业,产能的扩张直接意味着公司未来业绩的
增长,像通宝能 源(6.16,0.090,1.482%)、皖能电力
(8.17,0.210,2.638%)、九 龙电力(18.99,-0.550,
-2.814%)等都是去年固定资产增长较大的公司,投
资者可适当关注。在分析固定资产增长时,投资者需分
析增长部分固定资产的构成,对于增长的固定资 产大
部分还处于在建工程状态,投资者需关注其预计竣工
时间,待其竣工,必将对竣工当期利润 产生重大影响;
如果增长的固定资产在本年度较早月份已竣工,则其
效应已基本反映在本期报表 中,投资者希望其未来收
益在此基础上再有大幅增长已不太现实。
3、主营业务收入增长 率,即本期的主营业务收入
减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收
入的比值。通常 具有成长性的公司多数都是主营业务
突出、经营比较单一的公司。主营业务收入增长率高,
表明 公司产品的市场需求大,业务扩张能力强。如果一
家公司能连续几年保持30%以上的主营业务收入增< br>长率,基本上可以认为这家公司具备成长性,像安徽合
力(18.87,-0.280,-1.4 62%)就是这样不可多得的
股票,投资者可适当关注。
4、主营利润增长率,即本期主 营业务利润减去上
期主营利润之差再除以上期主营业务利润的比值。一
般来说,主营利润稳定增 长且占利润总额的比例呈增
长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利
润总额有较大幅 度的增加,但主营业务利润却未相应
增加,甚至大幅下降,这样的公司质量不高,投资这样
的公 司,尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险,
也可能存在资产管理费用居高不下等问题。
5、净利润增长率,即本年净利润减去上年净利润
之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业< br>绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基
本特征,如其增幅较大,表明公司经营业绩突 出,市场
竞争能力强。反之,净利润增幅小甚至出现负增长也就
谈不上具有成长性。

我是怎样防犯造假帐的公司

我是怎样防犯造假帐的公司
原作者:林园追随者 添加时间:2007-10-17 原文发
表时间:2007-10-17 人气:351

1.选公司时最好选一些和 我们生活密切相关的明明白
白的知名企业,如我选的贵州茅台、五粮液、云南白
药、招商银行、 G沪机场等,这些都是我们生活中常
可以接触到的企业,它们每天都在赚钱,现金流充沛,
这些 公司都是国营大企业,它们的主营业务突出,企
业领导人没有必要去造假,因为造假他们自己也不会有好处。
2.我在全国选择三个不同的城市,每个地方请一个人,
帮我看要买入公司的财 务报表,而且这三个人是相互
不认识的,互不联系,这期间我也会认真阅读企业前
三年的财务数 据;他们看后,我会同它们交谈,通常
这三个人得出的结论是不一样的,我会强调,让他们
首先 通过财务指标给企业挑毛病,然后我会综合它们
的意见,当然,它们看的不光是我要买入的目标公司,< br>还包括其它同类的上市公司报表,如我买五粮液,我
会看茅台;我买招行,我也要看民生;买G沪 机场,
我也要看深机场。若我想买,最后我会在深圳,让我
的老师在给我在财务数据上把关,我 会充分听取他的
意见。这么多年,有一个奇怪的现象,我买的公司,
多数都是“隐瞒”利润(少 报),没有发现多报利润
的公司。这样往往会有“意外”受益。如我持有G铜
都,它的季报中没 有体现未卖出的黄金的利润,我喜
欢选择有隐瞒利润的公司。
同有钱的公司打交道
我喜欢选那些每年都能赚钱,而且帐上有大量现金的
公司,因为这些“硬朗”的公司没有必要做假帐,相
反它们的现金还能够让我有意外收益,如茅台股改时
的大比例派现。
通过跟踪企业, 取得相关的经营指标,我会给企业做
报表,这样可以防止公司一面之词。有传言,G沪机
场有假 帐,我认为那是这些人没有好好看报表,我的
结论是G沪机场的运行效率高,没有错。8月30日,G沪机场出半年报,到时会又结论。
我的观察:前些年的确有如“银广厦”、“蓝田”这
样一批欺骗子公司,但大多数公司的帐是真实的,由
于证券法的修改,做假帐是要负刑事责任的,我想今
后,造假的人会减少。我的方法是,远离一些主业不
清的企业,搞不清楚的企业,不参与。
改变分红政策是我的重要工作
我买入股票“猫着”后,也不希望它老是不涨,我会
主 动要求我“猫着”的公司多分红,要知道,提这样
的要求也是我们股东的合法权益,听不听是他们的事,
反正我在里边,我会不停的“吆喝”。当然,如我的
组合中有高派息公司,我就会建议“现金分 红”这样
对一些低PE的股票非常有效,如G铸管,G铜都等,
组合中有成长型的企业,我就会 建议以送“红股”方
式分红,这样可以通过反复“除权”填权来达到收益。
如云白药、五粮液、 G招行等。

25年来美国十大牛股名单
据《今日美国》介绍,富兰克林资源的 股价在过去
的20年牛市中增长了642倍,成为过去25年美国乃
至全世界范围内最牛的股票 。
资产管理业成为这份名单中的最大赢家,除了富
兰克林资源外,伊顿范斯公司(Eaton Vance)与著
名投资大师巴菲特的波克夏公司,股价涨幅分别为第
三与第二十位。
据悉,富兰克林资源是全球市值最高的上市资产
管理公司之一,和A股市场的国海富兰克林 基金一样,
它也是美国著名的富兰克林邓普顿基金集团的子公
司。截止到2007年2月底,富 兰克林邓普顿基金集团
共管理来自128个国家和地区、总市值超过5647亿美
元的资产,管 理账户超过1700万个。
在《纽约时报》评选的二十世纪十大投资大师中,
富兰克林邓普顿基金集团拥有三位。
25年来美国十大牛股排名股票名称 过去20年
涨幅
1 富兰克林资源 64224%
2 丹纳赫 47913%
3 伊顿范斯公司 38444%
4 联合健康集团 37672%
5 思科 33632%
6 国际游戏科技公司 33436%
7 生迈公司 30531%
8 微软 29266%
9 百思买 28703%
10 甲骨文 28535%
弱市中的仓位管理策略
股城网整理编辑
在证券市场中,投资者规避风险的最有力 武器是:良
好的仓位控制技巧。特别是在弱市中,投资者只有重
视和提高自己的仓位控制水平, 才能有效控制风险,
防止亏损的进一步扩大,并且争取把握时机反败为胜。
在目前的市场行情中 ,投资者必须注意掌握以下仓位
控制技巧:

一、持仓比例。在熊市中要对持 仓的比例做适当
压缩,特别是一些仓位较重的甚至是满仓的投资者,
要把握住大盘下滑途中的短 暂反弹机会,将一些浅套
的个股适当清仓卖出。因为,在大盘连续性的破位下
跌中,仓位过重的 投资者,其资产净值损失必将大于
仓位较轻投资者的净值损失。股市的非理性暴跌也会
对满仓的 投资者构成强大的心理压力,进而影响到投
资者的实际操作。而且熊市中不确定因素较多,在大
盘发展趋势未明显转好前也不适宜满仓或重仓。所以,
对于部分目前浅套而且后市上升空间不大的个股, 要

以下内容只有回复后才可以浏览
果断斩仓。只有保持充足的后备资金,才能在熊市中
应变自如。
二、仓位结构。熊 市中的非理性的连续性破位暴跌中
恰是调整仓位结构、留强汰弱的有利时机,可以将一
些股性不 活跃、盘子较大、缺乏题材和想象空间的个
股逢高卖出,选择一些有新庄建仓,未来有可能演化
成主流的板块和领头羊的个股逢低吸纳。千万不要忽
视这种操作方式,它将是决定投资者未来能否反败为
胜或跑赢大势的关键因素。

三、分仓程度。虽然目前股市中“熊”气弥漫, 大
盘和个股接二连三地表演“低台跳水”,但是,投资者
不要被股市这种令人恐慌的外表吓倒, 依据当前的股
市行情,前期曾经顺利逃顶和止损的空仓投资者要敢
于主动逢低买入。但是要把握 好仓位控制中的分仓技
巧:
1.根据资金实力的大小,资金多的可以适当分散投资,
资金少的可采用分散投资操作,容易因为固定交易成
本的因素造成交易费率成本的提高。

2.当大盘在熊市末期,大盘止跌企稳,并出现趋
势转好迹象时,对于战略性补仓或铲底型 的买入操作,
可以适当分散投资,分别在若干个未来最有可能演化
成热点的板块中选股买入。

3.根据选股的思路,如果是从投资价值方面选股,
属于长期的战略性建仓的买 入,可以运用分散投资策
略。如果仅是从投机角度选股,用于短线的波段操作
或用于针对被套牢 个股的盘中“T+0”的超短线操作,
不能采用分散投资策略,必须采用集中兵力、各个击
破的 策略,每次波段操作,仅认真做好一只股票。

★★★提高投资水平--推荐精华学习资料,MACD首
发!!!转载请注明MACD!!!

huadeng2122008-3-16
好久没有回来,级别已经变为荣誉版主 ,真的很欣慰。
近期行情恶劣,但是我们不能忽略学习。下文是我以
往对朋友的一些精华学习资 料推荐;除了下文的推荐,
我又在文章末尾加了最新一些资料推荐。

根据我本人的 整理,从容易理解和便于掌握的角度,
向大家推荐4个关于“价值投资”的优秀学习资料,
前两 份是关于投资理论的,后两份是关于投资信息的。
个人投资者如果仔细阅读这4份资料,可以比较好得< br>理解“价值投资”。

(1)《One Up on Wall Street》(作者:彼得*林奇)

该书的多种中文译本的内容是相同的,但是有多种不
同的书名,有《彼得·林奇的成功投资》、《我的成
功投资》,还有《(一个人)在华尔街的崛 起》等等。
彼得·林奇在投资方面的成就有目共睹:在其担任麦
哲伦基金经理的十三年间,该基 金年复利增长达到惊
人的29%,旗下管理的资产由2000万美元增加至140
亿美元。投资 者的趋之若鹜甚至持续到了林奇卸任之
后:1999年该基金成为全球首支超过1000亿美元的
基金。然而,林奇传播投资知识方面的成就也许更大。
他少有的几本书都读者甚众,受到的评价颇高。 例如,
他的《学以致富》(Learn to Earn),是新手了解投
资和美国投资发展史 不可多得的经典之作,巴菲特评
价:“如果我需要给我的外孙和外孙女进行投资教育,
那么,只 要送给他们这本书就可以了。”当然,如果
你想自己的投资更专业一点,那么,《彼得·林奇的
成功投资》(One Up on Wall Street)是带领投资者
步入“价值投资领域”的优秀老师。

我非常喜欢林奇 的书籍,并向大家重点推荐该书。阅
读该书的同时,投资者需要做好笔记,因为你会不时
地发现 那散落在玉盘中的颗颗珍珠,每一个珍珠都可
能提示你一串重要的研究思路或者投资方向。该书目
前在全国各大书店都有售,根据装桢不同,价格在
15--30元本之间。

(2)对于巴菲特投资品种进行分析的一类书籍

关于巴菲特的书籍,说“汗牛充栋 ”一点都不过(我
自己案头的巴菲特书籍就大大小小不下十几种),外
国的、中国的作者已经把 老巴当神来描写,我在去年
的“投资过程中的故事”曾经谈过,目前市场中模仿
巴菲特的大量投 资人绝大多数是赶时髦,实质不具备
条件。巴菲特的显著优势是,他可以及时的获知所投
资公司 的一切动向,甚至可以严重影响管理层,而小
资金投资人无法做到。另外,当前A股市场所处的国
际国内政治经济环境是否适合巴菲特投资模式也是个
问题。

我要重点推荐的不是 描写老巴本人或者老巴投资模式
的书籍,而是一类对于巴菲特投资品种进行分析的书
籍,该种书 籍通过活生生的案例阐述了许多枯燥的财
务知识,对于普通投资者是非常有帮助的。该类书籍
的 版本非常多,我建议大家尽量购买本土作者撰写的,
不管是对于老巴年报的分析还是直接对几个重要公司
的分析,中国作者的撰写习惯更容易接受些。目前全
国各大书店在售的一种版本名称是《巴菲特 如何选择
超级明星股》(作者:刘建位----机械工业出版社----
华章经管系列图书)。 华章经管系列图书一直是本人
喜欢阅读的,建议大家购买该书,简装本的价格为35
元本。

(3)获取市场研究信息和公司信息的渠道

该类信息在目前的网络上非 常普遍,但是有两点弊端:
第一,信息的真实性往往不可靠,并充斥着大量煽动
性的吹嘘和欺诈 ;第二,信息时间往往比较落后,容
易丧失最佳投资时机。我向大家重点推荐是正华资本
市场信 息网(该网站最大的特点是诚实可靠,以投资
信息挖掘为特色,是目前证券类网站中非常有价值的
一个。该网每天发布大量公司调研和宏观经济信息,
并且具有比较全面的机构研究报告资源。目前为免 费
形式。

(4)适当水准的财经周报

股票市场投资者对该类 财经周报周刊关注度普遍不
高,认为距离市场太远。此类观念是极端错误的!一
个对经济领域各 个层面正在发生的大小事件一无所知
的投资者是非常危险的!我向大家推荐的是《经济观
察报》 ,类似的《中国经营报》和《21世纪经济报道》
也可以参考,而另外的一些财经杂志周刊虽然往往具< br>有一些深度专题报道,但是容量比较小、信息面不够
广。从容量和阅读深度综合衡量,《经济观察 报》可
以作为普通股票市场投资者比较优秀的财经周报。经
常阅读,不但可以掌握各种经济事件 进展更可以培养
理性的经济思维。《经济观察报》每周一份,2元份。

另,我重发 一下过去写的“给小资金投资者的三点建
议”,希望对部分新投资者有作用(近期看到很多喜
欢 盲目下单、喜欢高谈阔论的新股民,我真心的希望
他们看到市场的凶险,少走弯路,减少投资损失--- -
虽然这是不可能的)

(1)确定投资类型归属

为什么要区 分自己是什么具体类型的投资者呢?因为
市场上的机会非常多,而指望把握所有的机会是不可
能 的,进行这样的奢望也是危险的。所以明白自己的
特长,进行有针对性的投资是正确的道路。不过一个< br>关键的问题是,说自己属于“某种类型”的投资者,
这个判断对,还是不对?依据什么?现实中, 投资者
自己的判断往往和自身的具体投资有很大差别,标榜
“价值投资”的很多朋友主要目的为 了附庸风雅、为
了给自己盲目的投资过程穿上华丽的外衣、为了避免
在朋友圈子里显的业余。

其实,目前靠技术图形的投机、靠消息和研究报告的
投机、靠深入研究的投资,无论 哪一种投资手段,只
要研究透了,都可以长期盈利。问题是一定要想清楚
自己擅长什么风格的投 资,不要盲从大流。

(2)不要以短期盈亏作为判断投资方法对错的依据

相当多的朋友把盈利的操作定义为对的,把
亏损的操作定义为错的。个人认为 这是非常严重的错
误!有的朋友,买进一只股票,涨了,但是他买进的
理由和这个股票真正的上 涨动因完全不同;还有的朋
友,研究了很多宏观、行业和公司,也很正确,买进
以后,因为公司 的一个负面外因,下跌了,造成亏损。
回过头看自己的所有操作,有的盈利可能是蒙的、有
的盈 利完全是火中取栗、有的赢利完全是依靠消息,
有的亏损完全是个偶然发生的外因。

实际上,大多数的操作都有对有错,要认真
研究哪些是对的操作,哪些对的操 作以后能复制,哪
些错误以后可以主动意识的避免。不要以短期盈亏作
为判断投资方法对错的依 据,值得反思的是自己的投
资方法而不是投资结果。

(3)300万以下的小资金投资者在市场中学习进步需
要掌握的要点
刘翔 的一次奔跑只有12、13秒,但是在训练中,
教练把这个十多秒的过程分解成50多个技术环节,针< br>对每一个环节进行研究、训练、校正。有人说投资是
科学,有人反对,说投资是艺术。其实就象光 线具备
波粒二相性一样,投资也具备科学与艺术的二相性。
一些具体的战役筹划、战役执行必须 要科学的手段周
密部署。
具体的要点比如:国家政治导向,宏观的财政政
策和货币政 策,各种宏观数据的运行轨迹,行业的产
业政策,行业的所处周期,行业内哪些公司是优势先
导 的,哪些公司是被动跟随的,公司的战略发展方向、
管理水平、销售网络、未来订单、技术优势、成本和
产品价格变化,K线形态和成交量折射的市场投资投
机氛围,买入行动是等回落买、还是追高买 ,时机选
择在集合竟价、9:30、上午、下午还是临收盘,另外
还有国际市场的影响,国内债 券、地产等其他投资环
境的变化。把自己的操作用这些投资依据去一条一条
的对照,看看都有哪 些是自己分析操作对的或错的
----我认为这是大部分小资金投资者寻求进步的道
路。


最新的2个资料推荐:
(1)《透视繁荣--资产重估深处的忧虑》 作者:
高善文 ---中国市场出版社
(2)《投资是一种生活方式》作者:朱平 --
-经济日报出版社

[
本帖最后由 约塞连 于 2008-3-16 23:20 编辑
]

隐瞒利润(转自扬韬先生的博客)说的太好了
2007-09-08 13:24
钢铁类上市公司隐瞒利润的现象由来已久。扬韬从
事证券投资行业十余年来,目睹了很多企业隐 瞒利润
的情况,其中的80%发生在业绩突然转好的公司上。
这些企业,长期过苦日子,好不容 易熬出了头,一下
子获得了相当于过去几倍甚至几十倍的利润,有点手
足无措。上市公司的总经 理和董事会成员,都有积极
性调整一下帐目,把以前应该入账而没有入账的项目
做进来,“平滑 ”一下利润,使得业绩不至于突然之
间大起大落。这种做法,从某种角度说,是对投资者
负责, 防止新投资者盲目闯入套住。
从另外的角度说,就是弄虚作假、坑害投资者。因
为你的利润不 公布,就使得企业的价格无法真实反映,
对不起当前的股东。所以,真正负责任的上市公司,
肯 定不会人为调整利润,而一定会如实向股东汇报业
绩进展情况。
扬韬在实践中发现,由于国际 投行的研究能力很
高,一般的海外上市公司经过几个回合就认输了,不
敢做假账,怕被发现。因 为海外上市如果做假账被发
现,是刑事责任。也正因为如此,H股上市公司的报
表相对最真实、 最缺少人为调整的意味。如果一些公
司出现财务异常,只需要对比一下同类公司的H股企
业的数 据,谁真谁假就一目了然了。
根据扬韬观察,钢铁行业中,报表最真实的上市
公司只有两家: 马钢和宝钢。马钢是由于已经在香港
挂牌14年,早已见过风风雨雨,企业不敢做假账了。
宝钢 则是世界性企业,受到国资委和上海市地方政府
的高度重视,更受到全球投资者的瞩目,因此不屑于也不敢做假账。除了这两家企业之外,其它公司规模
越小越敢于或者越有积极性做假账。这些企业, 多数
是地方上市公司,见的世面少,眼光窄,经常为了眼
前的利益而上下其手,业绩报表变成它 们实现某种目
标的工具。也正因为如此,这些公司的股价经常会被
低估。比如,山东某上市公司 ,明眼人如果仔细研究
过去10年的报表,会被其惊人的钢铁产能增幅和惊人
的利润总额增长速 度所吓倒:哪有可能一家企业产量
增长200%而利润原地不动的呢?
好在,2001年以来 ,随着监管的加强,越来越多
的上市公司高层认识到了虚报业绩的违法性,也越来
越清楚地认识 到真实报告业绩的重要性。因此,上市
公司做假账的少了。钢铁企业的最后一次调节利润、
隐瞒 利润的行为集中爆发在2007年的第二季度。扬韬
相信,这很可能是过往十余年来钢铁类上市公司最后
一次大规模人为调节利润,从此以后,几乎肯定再无
上市公司敢于隐瞒利润了——因为它们无法 隐瞒了。1
亿元利润,可以藏0.1亿元,20亿元利润,如何隐瞒
19.1亿利润呢。于是, 钢铁类上市公司的业绩突然增
长,将毫无疑问出现在2007年第三季度和第四季度。
这一点,我们从钢铁类上市公司的管理费用中能明显
感觉出来。
上市公司的三项费用 是经营费用、管理费用和
财务费用。其中,财务费用几乎根本无法做假(西宁
特钢的财务费用异 常,扬韬百思不得其解),经营费
用项目也有限,同样不好做假。很多上市公司目前剩
下的唯一 手段,就是调节管理费用。调节的手法包括:
多提坏账损失、多提折旧、预提费用三种手法。所谓
坏账损失,是企业对当前存货的估价,当企业认为销
售价格会比现价低的时候,可以提取坏账损失准备 。
如果这个数量不大,无所谓。如果一个企业有10亿存
货,计提2亿跌价损失准备,股东根本 无话可说。但
是,存货总有量的限制,不可能无限放大。所谓多提
折旧,是改变会计准则,把原 来需要50年摊销的费用
缩减为30年诸如此类,企业成本因此骤然升高。但是,
此类会计政策 不能经常变化,活动余地并不大。最后
一项就是预提费用。比较早做出此类事情的哈药集团,
通 过“应付工资”项,提取了逾10亿元的费用。后来,
一些企业胆子也小了,就开始通过绿化费、预提广 告
费、预提奖金等方式来消耗。但是,这条路也很快被
堵死了,上市公司做假的余地越来越小了 。
扬韬印象里,华菱管线在迎接外资前,故意多提绿化
费调节利润;莱钢也有类似情形。八一 钢铁2007年中
报也有此类举动。进一步的研究发现,多数线材类公
司居然不约而同调节利润 。
为此,扬韬做了下表的研究。表格显示,钢铁类上市
公司2006年各季度合计的管理费用 平均为47.36亿,
而2007第二季度达到65.54亿,增长38%。它表明,
随着工资 奖金的增长,企业的管理费增加一些也是可
以理解的。但是,这个增长是有度的。不超过30%就
是正常的。比如,马钢同比下降了6%,宝钢同比下降
了9%,这两家公司治理最好的企业、最不善于 做假账
的企业,面对种种异常变化,管理费用居然比2006
年每季度平均水平略有下降,那么 ,其它企业,可以
略高一点,不能太离谱吧。
但是,让人诧异的是,韶钢000717却增长 了444%,
八一钢铁增长了425%,莱钢增长171%,杭钢翻番,增
长110% 。这就 有点离谱了嘛!武钢、攀钢、鞍钢、
柳钢增长幅度大,是因为整体上市的缘故。而宝钢、
马钢同 期没有这种变化,结果管理费用是下降的,其
它没有类似变化的企业,凭什么增长这么多呢?所以,扬韬肯定地说,韶钢、八一钢铁、莱钢、杭钢、济钢、
酒钢、三钢闽光这些企业的2007年2季度 业绩是存在
问题的!而这些企业,恰恰是长材生产为主的公司。
为什么会这样?可能是故意多提 了坏账准备,也可能
是故意多提了减值准备,也可能多提了费用,但目的
只有一个:这些长材生 产企业不相信长材价格会这样
涨下去,他们担心三季度价格会下跌,所以,提前把
所有该花的钱 都花了。
到了三季度,惊人的一幕出现了:长材价格继续上涨,
长材企业利润继续暴增,他们 再也藏不住利润了,只
好如实反映业绩。于是,2007年第三和第四季度,此
类公司业绩好得 一塌糊涂。这也就是当前此类公司价
格显著强于其它企业的原因。
我们只能寄望于监管层加强 监管,坚决遏制上市公司
的隐瞒利润的恶劣行为。我们也期待着,此种行为会
使得长材企业的真 实价值得以体现。否则,外资进来
收购,不是太便宜了吗?感谢国资委,不允许莱钢杯
外资收购 ,因为莱钢现在的价格,依然被低估了,根
子在过往的隐瞒利润。我们也期待着,祈祷着,杭钢
不要被外人收购,吨钢市值不住3000元啊,全世界也
没有这么便宜的钢铁企业啊!
最后, 我们也期望着,上市公司价值体现的过程中,
我们这些价值投资者能赚到应得的一点利润!































































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