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2019军工股龙头股:试析证券市场投资理念的变迁

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-25 14:55

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2020年10月25日发(作者:颜褒)
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试析证券市场投资理念的变迁

导读< br>:本文试析证券市场投资理念的变迁,仅供参考,如果觉得很不
错,欢迎点评和分享。
市场投资理念的形成和发展是与特定时期经济发展水平、市场运行特
征和投资者结构等状况相适应的。目 前市场上出现的诸如由“企业的
未来”到“未来的企业”等新的投资理念,表明整个市场和投资者素质都有了较大提高,更加理性的投资行为将逐步主导证券市场。
联合证券徐士敏黄文胜李世新裴晓岩
股市中有关投资理念的格言真可谓不胜枚举,其中大部分仍被 广
大投资者所推崇,有的甚至成为经典之言。然而,社会在进步,企业
在成长,市场在发展,出 现了一些以前少有的新情况、新概念,传统
的投资理念也受到了不同程度的挑战。所谓投资理念,简而言 之就是
投资的指导思想,是投资者理论与实践的总结。在跨入新经济时代的
今天,我们有必要将 这些投资理念的变迁加以归纳总结,从而使我们
的投资行为更为理性,更为成熟。
概念股优于业绩股所折射出的理念变迁
一、由“企业的未来”到“未来的企业”
近 年来,市场投资理念发生了不少重大变化,其中最明显的一点
就是过去重点关注“企业的未来”,现在则 重点关注“未来的企业”,
也就是由关注上市公司经营业绩的成长性转向重视未来主业的转变。
表面上看,“企业的未来”与“未来的企业”没有太大的差别,因为
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说的都是企业及其未来,描述的都是企业的成长性。但两者其实有着
本质的差异:“企业的未来 ”关注的是上市公司的量变,即规模的扩
张,体现在业绩不断成长上,焦点在业绩;“未来的企业”注重 的是
上市公司的质变,即主业的蜕变,表现为企业从一个行业“跳槽”到
了另外一个更有前景的 行业,而短期内业绩并不见得好,焦点在题材。
两者虽然有着本质的不同,但发生变化的手段都是一样的 ,即主要通
过资产重组(或曰资本运作)来实现。“企业的未来”主要通过“内涵
式”的资产重 组来实现,因为现代企业光靠扩大生产规模是远远不够
的,更多的需要通过调整产品结构、提高科技含量 等手段来实现,也
有通过收购兼并方式的“外延式”资产重组来实现的。“未来的企业”
则不同 ,一是更偏重于资本运作,二是更偏重于外延式的扩张,以致
使一个行业(产业)蜕变为另外一个行业( 产业),也就是变成了未来的
企业。例如,家喻户晓的手机厂商“诺基亚”,几十年前只是芬兰的
一家造纸厂。就企业的未来而言,其充其量是成为一家跨国造纸企业,
这与今天的盛况已经不可同日而 语了。无独有偶,原生产化纤产品的
“海虹控股”因经营业绩不佳被戴上“ST”的帽子,今年初经过资
产重组转而投资电子商务和网络广告,其股价从年初的20多元一路
攀升至80多元。
市场对上市公司的认识从“企业的未来”向“未来的企业”转
变,是股市投资理念的一次飞 跃,这既是近年来我国大多数上市公司
经营状况的真实反映,也难免含有一定的想象成分。
二、以网络经济为核心的新经济就是“未来的企业”的典范
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其实,早在多年前,不少企业就通过一系列资产重组等举措,实
现了变向“未来的企业”的 根本转变,如1998年“环宇股份”由商
业类上市公司变成了酿酒类的“兰陵陈香”,等等,但大多是 向白酒、
中药等传统行业转变,之后则一哄而上纷纷向高科技靠拢。但真正使
“未来的企业”理 念深入人心的,还是以互联网为核心的新经济的出
现。这是现代企业的一次根本性革命,为证券市场带来 了新的想象,
但也带来了较大争议。因为对一种刚刚诞生的新经济,很难描述其准
确的未来,以 致很容易走入异想天开的误区。这里着重以互联网为例
子来谈谈新经济的趋势,看看“未来的企业”究竟 有何魔力。
所谓新经济,就是在经济全球化和信息技术的推动下诞生的有别
于以传统产业 为支柱的经济模式,其核心是网络经济,美国是新经济
的典型。今年上半年以来,以NASDAQ(网络 股唱主角)为代表的全
球股市纷纷大跌,实际上是市场对网络经济的前景期待过高的一次矫
正, 这其实是一件好事,因为这可以提前预防市场误入“未来企业的
未来”的误区。这对于目前市场炒作生物 制药题材,无疑也打了一支
“预防针”。
三、正确认识网络经济:走出误区,抓住本质
互联网首先是一种媒介,或者说是今后企业的基本生存条件,这
与过去电话机、传真机、电 脑进入办公室一样,本不值得泻染。但互
联网毕竟太神奇了,它给企业带来了难以估量的变化。也正因如 此,
目前国内对网络经济的认识还相当肤浅,基本上还是处于概念的介绍
阶段,如BtoC、B 2B、ISP、ICP、ASP等,大多是照抄国外的东西,
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就像当初翻译股票技术分析理论一样,而且还带有一点点卖弄色彩,
这本也无可厚非,但将“E-bu siness”翻译成“电子商务”,就显示
了业界还没有摆脱传统经济的思维定势,因为传真、股票电 话委托等
都是以“电子”为媒介展开的,不如直接一点将E-business翻译为
“网络商 务”或“网络经济”为好。也许概念的表面定义不值得争议
太多,但它留下了市场(包括国内、国外的) 从传统经济步入网络经济
的历史痕迹。
正是这种思维定势,使人们对以互联网为媒介的新 经济的认识和
实际操作,一开始就陷入了“买卖东西”的初级思维定势。“企业—
企业”、“企 业—个人”也好,8848、亚马逊也罢,大多都是买卖
东西的商品交易,而没有发掘互联网的真正优势 。简单来说,网络经
济具有明显区别于传统经济的几大优势,如网上股票交易、网上软件
下载、 网上音频、视频技术等等。互联网还带来了许多技术革命,如
宽带、路由器,等等。
四、网络经济魅力之一:网上直接销售软件
现在,关注以网络经济为核心的“未来的企业”,我们 更应当认
清网络有别于传统技术的独特优势,将眼光放到网络本身无可比拟的
潜质上来。就拿网 上购物来说吧,网上信用支付倒不是关键,网上的
商品看得见但摸不着、失去了逛商场的乐趣,这也不是 关键,目前网
上购物的最大障碍是邮递的“瓶颈”难以克服。你在商场买一般物件,
可以当即拿 回家,商场也可以及时将家电等大件送上门。而网上购物
呢,你得耐心等一个月再说吧!
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现在网上购物玩的多是噱头,而一些牛气冲天的CEO 却忘了想
一想互联网的优势。比如说,为何不能利用互联网的优势直接通过网
络销售软件呢?大 致程序是这样的:你先向网络商电子支付现金,然
后网络商为你指定一个密码,你就可以借此下载和打开 软件。或者,
刁一点的网络商可以先免费让你下载部分软件,等你上了瘾,再乖乖
掏钱。如果所 有环节都解决好了,不久的将来你可以通过网络直接、
立即买到微软新出炉的windows2002, 而且你和比尔·盖茨都不用担
心盗版!这样看来,8848若能在网上全部销售电子书籍,而不是两个月后通过邮局给你邮寄一本铅印的书,综艺股份的股价也不会跌得
这么惨了。可见,市场对网络企 业还缺乏足够的想象,因为今年2
月份支撑综艺股份64元股价的,也是梦想其能在Nasdaq上市捞 到
多少美金。
五、网络经济魅力之二:网上证券交易
也许投资者在争论网 络经济到底带来多少商机时,却忽视了网上
证券交易的巨大潜力。现在已经有多家券商开通了网上炒股业 务,目
前看来,它可能还没有看股票机、电话委托来得方便。因为毕竟能随
时上网的人太少,能 随时上网的股民更少,网上炒股还没有显示出
它的魅力。但如果设想一下,你可以在美 国通过网络直接买
卖国内A股,或者在美国开了户,回到国内恶狠狠地狂沽道指,那
是一件多么 快意的事。可以说,网络消弭了距离和空间(但初级意义
上的网上购物恰好拉开了时间和空间,因为你订 购的物品要经过漫长
等待才会到来),使地球村真正变为现实。而且,在各种类型的电子
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商务中,网上证券交易也是少数能够直接带来利润回报的企业网络生
存方式,因为有大笔交易手续费的支持,而大多数网站只能眼巴巴地
烧钱。为顺应网上证券交易的商机 ,全球几大证券交易所正忙着合并
或酝酿24小时交易,就连中国证监会也极其高调地倡导网上证券交< br>易。但过去一直为网络股包装题材的庄家们,却很少有把注意打到网
上证券交易的。可以预见,下 一波网络股启动之时,网上证券交易将
是不可缺少的炒作题材。
当然,网上证券交易将 带来无限商机,但也可能衍生一系列风险,
如主力乃至国际炒家将可能更加有恃无恐、遁迹无形地操纵市 场。
六、网络经济魅力之三:网上互动、视频技术
宽频技术将使互联网如虎添翼, 大大拓宽了网络经济的前景。简
单地说,宽频技术有两大范畴:一是有线,即通称的三网合一;二是无线,即手机上网。今后几年,互联网传输速率将达到几兆,文字、
声音和高清晰度的图片都可以非 常快捷地传输,网络商机也随之涌来。
电话线、电视线和电脑线合而为一,意味着电视和电脑融为一体, 尚
未推广的机顶盒也仅是过度产品,传统意义上的电视台将被消灭。但
有关网上医院、网上幼儿 园、网上大学、网上远程会议等网上服务中
心会如雨后春笋般出现,因为你只需一个高清晰度
感谢阅读,希望能帮助您!

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