关键词不能为空

当前您在: 首页 > 财经 >

水泥股份有限公司财务分析

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-25 17:20

美国投行股票-股票金龙汽车

2020年10月25日发(作者:陶复初)
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


安徽海螺水泥
股份有限公司
财务分析






年级专业:2012级财务管理专业
指导老师:戴家龙
团队名称:华尔街新秀团队
团队成员:万琴琴、张甜雯、王宇、陈美华、黄荣
谢承思、单倩倩、马明、翁世奇、马庆坤、陆聪
汇报时间:2014年11月11日


安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例



目录
一、公司简介 ....................................... ................................ - 0 -
二、 战略分析 .................................................. ................... - 0 -
一、 Swot分析 .......... .................................................. ... - 0 -
二:SWOT矩阵 ........................... ...................................... - 2 -
三、EFE、CPM、IFE ................................ ........................ - 3 -
四、QSPM矩阵 ...... .................................................. ......... - 5 -
五、 海螺水泥战略总结 ................................................ - 5 -
三、赢利能力 ................................... .................................... - 6 -
四、营运能力分析 ..................................... .......................... - 9 -
一、流动资产营运能力 ................................................ - 10 -
二、非流动资产营运能力 ............................................ - 12 -
三、总资产营运能力 .................................. .................. - 13 -
五、偿债能力分析 ........... .................................................. - 14 -
一、 短期偿债能力指标 .............................................. - 14 -
二、长期偿债能力指标 ................................................ - 16 -
六、企业发展能力分析 .............................. ....................... - 18 -
七、杜邦分析法 ....... .................................................. ........ - 21 -

安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例



一、公司简介
安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。 1997年10月21日在香港挂
牌上市,开创了中国水泥行业境外上市的先河。公司主要从事水泥及商 品熟料的
生产和销售,是世界上最大的单一品牌供应商。
公司先后建成了铜陵、英德、池州、 枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基
地,并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3 条12000吨生产
线。
海螺水泥产品质量卓越,享誉全国,并远销海外;下属100多家子 公司,分
布在省内基地和十二个区域,横跨华东、华南和西部18个省、市、自治区和印度
尼西 亚等国,形成了集团化管理和国际化、区域化运作的经营管理新格局,成就
了“世界水泥看中国,中国水 泥看海螺”的美誉。
“海螺”牌高等级水泥和商品熟料为公司的主导产品。“CONCH”商标被国家
商标局认定为驰名商标,“海螺”牌水泥被国家质量监督检验检疫总局批准为免
检产品,长期、 广泛应用于举世瞩目的标志性工程。
海螺水泥以先进的工艺、卓越的品质、优质的服务、完善的销售网 络以及强
大的生产保供能力,辅以专家级的技术支持,不断实现至高品质、至诚服务的经
营宗旨 。

二、战略分析
海螺水泥战略分析
一、Swot分析
(1)关键外部因素:
机会(o):
宏观经济
国家政策
社会发展
行业生命周期
行业集中度
西部开发及地震灾后重建的需要
水泥生产技术的改进
房地产行业需求大
威胁(t):
对房地产行业的抑制
国家对环保的要求

- 0 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
能源价格的提升
金融危机对各产业的影响
水泥行业产能过剩
水泥市场竞争激烈
国际市场需求下滑
淘汰落后产能导致大型水泥厂竞争
加剧

(2)关键内部因素
优势(s):
品牌
激励机制
高效的物流
生产经营成本低
经营管理团队优秀
战略布局广
技术改进
资金雄厚
劣势(w):
战略布局不平衡
存货周转率低、资产流动性差
海外市场占有率下降
公司内部产量大、产能过剩
信贷政策的变化可能引起的项目延缓的风险。
公司规模大,管理水平仍需提高
子公司多公司管控能力及风险防范能力不高
人才结构不合理、缺乏高层次,专业技能高的专业性人











- 1 -


华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


优势-S弱点-W
1,战略布局欠科学
2,存货周转率低、资产流动性差
3, 公司内部产量大、产能过剩
4,公司规模大,管理水平仍需提高
5,人才结构不合理、缺乏高层 次,
专业技能高的专业性人才
海螺水泥
机会-O
1,宏观经济
2,国 家政策
3,社会发展
4,西部开发及地震灾后重建的需要
5,房地产行业需求大
1,品牌
2,激励机制
3,生产经营成本低
4,经营管理团队优秀
5,战略 布局广
SO 战略
1,发挥四川布局、抓住灾后重
建机遇
2,宏观经济持续向 上,充分发
挥品牌优势、抢占市场
WO 战略
1、利用社会高速发展、人民素质
提高的机会,优化人才结构
2、以国家政策为导向,调整完善
战略布局
威胁-T1,对房地产行业的抑制
2,国家对环保的要求
ST 战略
1、发挥品牌优势、提 高在市场
竞争力
2、利用经营成本优势、提高抗
风险、危机能力
WT 战略< br>1、优化人才结构、提高公司竞争

2、完善战略布局、规避产能过剩
风险3,金融危机对各产业的影响
4,水泥行业产能过剩
5,水泥市场竞争激烈


二:SWOT矩阵

本小组讨论完成SWOT矩阵如上,其中每项战略进 行两两匹配,本小组选定SO战略1:
发挥四川布局、抓住灾后重建机遇和ST战略2:利用经营成本优 势,提高抗风险、危机能
力作为后续定量分析的对象















- 2 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例





三、EFE、CPM、IFE
关键外部因素
机会
宏观经济
国家政策
社会发展
西部开发及地震灾后重建的需要
房地产行业需求大
0.09
0.14
0.10
0.09
0.09
4
4
4
44
0.36
0.55
0.39
0.35
0.36
权重评 分加权分数

威胁
对房地产行业的抑制
国家对环保的要求
金融危机对 各产业的影响
水泥行业产能过剩
水泥市场竞争激烈
总计
0.12
0. 10
0.11
0.09
0.08
1.00
3
2
3< br>3
3
0.36
0.19
0.33
0.27
0.24< br>3.40

从EFE矩阵可以看出,水泥产业受国家政策和宏观经济影响较明显,如表中 权重所示。海螺
水泥厂总的加权得分为3.40,说明海螺水泥在整个水泥产业中对现有机会与威胁作出 了较
为出色的反应。

CPM矩阵
小组根据关键内、外部因素进行总结 整合,得出七个CPM关键因素,并现场投票完成小组多
因素优序图,得出权重如下:
关键因素
战略布局
灾后重建
管理水平
人才结构
序号
1
2
3
4
1

2
5
5
2
5

4
2
3
2
3

0
4
2
5
7
5
4
6
7
6
4
4
6
5
7
3
5
6
6
总分 权重
20
25
35
21
0.14
0.17
0.24
0.14 3

- 3 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例

品牌优势
成本控制
资产流动性

5
6
7

3
3
4

1
3
2

0
1
1

4
2
1

4
3
3

4 16
13
0.11
0.09
0.12
1.00
1
6

17
147
从CPM矩阵评分可以看出,海螺水泥相对优势明显,特别是在战略布局、灾后重建 、成本
控制等方面具有一定优势,但在人才结构方面相对稍弱。


从IF E矩阵中可以看出,海螺水泥综合评分为2.54分,高于平均分2.5分,说明海螺水泥
厂企业本身的 综合实力还是比较强的,特别是在业内品牌口碑较好,从其权重和评分数据可
见一斑。另外,在人才结构 、资产流动性和管理水平上仍有待提高



- 4 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


关键因素
机会-O< br>1,宏观经济
2,国家政策
3,社会发展
4,西部开发及地震灾后重建的需要< br>5,房地产行业需求大
威胁-T
1,对房地产行业的抑制
2,国家对环保的要求
3,金融危机对各产业的影响
4,水泥行业产能过剩
5,水泥市场竞争激烈
优 势-S
1,品牌
2,激励机制
3,生产经营成本低
4,经营管理团队优秀5,战略布局广
弱点-W
1,战略布局欠科学
2,存货周转率低、资产流动性差< br>3,公司内部产量大、产能过剩
4,公司规模大,管理水平仍需提高
5,人才结构不合理 、缺乏高层次,专业技能高的专业性人才
总计
权重
0.09
0.14
0.1
0.09
0.09
0.12
0.1
0.11
0.09
0.08
0.13
0.09
0.09
0.12
0.080.11
0.07
0.11
0.11
0.11

SO_ 01发挥四川布局
ST_02利用经营成本优
、抓住灾后重建机遇
势,提高抗风险能力
AS
3
4
3
4
2
0
1
1
2
2
2
2
3
4
0
0
2
0
2
2
TAS
0.27
0.55
0.29
0.35
0 .18
0
0.1
0.11
0.18
0.16
0.25
0.18
0.27
0.47
0
0
0.14
0
0. 21
0.22
3.92
AS
3
3
2
3
2< br>2
2
4
2
3
1
0
4
2
1< br>1
1
1
3
1
TAS
0.27
0.41
0.19
0.26
0.18
0.24
0.19
0.44
0 .18
0.24
0.13
0
0.36
0.24
0.080.11
0.07
0.11
0.32
0.11
4.12


四、QSPM矩阵

五、海螺水泥战略总结
从以上矩阵可以得 出,SO_01综合得分3.92,ST_02综合得分4.12。因此,本小组建议采取
利用经营成本 优势,提高抗风险和危机能力的战略。
具体采取措施:
1、加强精细化管理,降低生产成本
2、实施一体化战略:
1)后向一体化:兼并一些水泥原材料供应商,确保稳定的供应渠道,并降低供货成本。
2) 横向一体化:对同行业其他中小企业实施兼并或收购,对大企业进行股权投资,以减
少竞争对手或降低竞 争成本。
具体采取措施:
1、加强精细化管理,降低生产成本
2、实施一体化战略:
1)后向一体化:兼并一些水泥原材料供应商,确保稳定的供应渠道,并降低供货成本。
2) 横向一体化:对同行业其他中小企业实施兼并或收购,对大企业进行股权投资,以减
少竞争对手或降低竞 争成本。



- 5 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例





三、赢利能力
赢利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业经营的最终目的是获取利润,没有利润的企业迟早会被市场所淘汰。赢利能力分析是企业财务分析的
重点和核心,它主要 是对利润的分析。赢利能力指标是一个综合性的财务指标,
企业经营业绩的好坏最终都可以通过赢利能力 指标反映出来;另一方面,企业的
赢利能力与偿债能力和营运能力紧密相关,较强的营运能力和良好的偿 债能力,
会大大增强企业的赢利能力。
盈利能力的分析主要从资产赢利能力分析、经营赢利能 力分析、上市公司盈
利能力分析和盈利质量分析。
以下是2011-2013年的盈利能力指标

金额单位:人民币元

2011年 2012年
84,003,416,3087,523,522,85
1 7
净资产 46,841,714,8951,176,090,49
1 7
平均总资产 72,207,634,5685,763,469,57
4 9
平均净资产 41,236,768,2449,008,902,69
5 4
11,824,343,966,462,229,748
净利润
7
总资产净利率(%) 16.38 7.53
净资产收益率(%) 28.67 13.19
注:2010年总资产60,411,852,826 净资产35,631,821,598

会计年度
总资产
2013年
93,094,479,82
1
58,765,179,61
7
90,309,001,33
9
54,970,635,05
7
9,811,453,904
10.86
17.85

- 6 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例

35
30
25
20
15
10
5
0
2011年2012年2013年
16. 38
13.19
7.53
17.85
10.86
总资产净利率(%)
净资产收益率(%)
28.67

资产赢利能力是指企业利用经济资 源获取利润的能力,这里选取总资产净利
率和净资产收益率来分析资产赢利能力。总资产净利率是指净利 润与平均总资产
之间的比率,它反映每元资产获得的净利润水平,总资产净利率越高,企业赢利
能力越强。净资产收益率是反映赢利能力的核心指标,它是指企业的净利润与平
均净资产之间的比率,既 可以直接反映净资产的增值能力,又影响着企业股东价
值的大小,该指标越大,企业赢利能力越强。 < br>虽然总资产和净资产在过去三年一直呈增加趋势,但总资产净利率和净资产
收益率在2012年相 较于2011年均有所下降,总资产净利率由0.1638下降至
0.0755,净资产收益率由0.2 867下降至0.1319,2013年两项指标均回升但仍低
于2011年的水平,分别为0.108 6和0.1785,即资产赢利能力在2012年下降,
2013年有所回升。
金额单位:人民币元

会计年度 2011年 2012年 2013年
48,653,808,819 45,766,203,3655,261,676,595
营业收入
2
29,245,825,357 33,061,916,2337,018,082,240
营业成本
6
销售费用 1,859,205,282 2,279,765,928 2,684,504,697
管理费用 1,789,413,283 2,173,046,077 2,395,766,518
财务费用 629,089,295 1,002,059,060 968,510,019
营业利润 14,960,294,176 7,015,802,814 11,742,679,085
利润总额 15,652,193,079 8,087,816,963 12,631,266,230
净利润 11,824,343,967 6,462,229,748 9,811,453,904
基本每股收益 2.19 1.19 1.77
毛利率(%) 30.89 27.76 33.01
净利率(%) 24.30 14.12 17.75
营业成本利润率 51.15 21.22 31.72
营业成本费用利润率 44.63 18.21 27.27
经营赢利能力分析是通过企业在生产经营过程中的收入、耗费和利润之间的
关系来研究评价企业 的获利能力。衡量指标主要有营业利润率、成本利润率等。

- 7 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
这里以毛利率、净利率、营业成本利润率、营业成本费用利润率为代表。
35
30< br>25
20
15
10
5
0
2011年2012年201 3年


30.89
27.76
24.3
33.01
17.75
14.12
毛利率(%)
净利率(%)
营业毛利率是指企业一定 时期的毛利率与营业收入之间的比率,营业净利率
是指净利润与营业收入之间的比率,两者同属于经营赢 利能力指标中的营业利润
率指标,为正指标,指标值越高越好。上图显示,相比2011年,2012年 毛利率
和净利率分别下降了3.13和10.18个百分点,2013年两项指标均有所回升,但
仍低于2011年的水平,分别为33.01%和17.75%。
60
50
40< br>30
20
10
0
2011年2012年2013年
21.22
18.21
31.72
27.27
51.15
44.63
营 业成本利润率(%)
营业成本费用利润率
(%)

营业成本利润率和营业成本 费用利润率都是反映成本利润率的指标,反映企
业经营赢利能力。营业利润率是指企业的营业利润与营业 成本之间的的比率。营
业成本费用利润率是指营业利润和营业成本费用总额的比率,营业成本费用总额< br>包括营业成本及期间费用,期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等。成
本利润率的指标反 映企业的投入产出水平,即所得与所费的比率体现了增加利润
是以降低成本及费用为基础的。该指标的数 值越高,表明耗费单位成本及费用取
得的利润越多,劳动耗费的效益越高,故为正指标,指标值越高越好 。
上图显示,营业成本利润率2012年由51.15下降到21.22,2013年上升至
31.72。营业成本费用利润率呈相同趋势变化。综合营业利润率和成本利润率两
项分析,表明企业经 营赢利能力2012年下降,2013年回升。

- 8 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例

基本每股收益
2.5
2
2.19
1.77
1.5
1
0.5
0
2011年2 012年2013年







1.1 9
基本每股收益
由上市公司本身特点所决定,其赢利能力除了可以通过一般企业赢利能力的指标分析外,还应进行一些特殊指标的分析,这里选取每股收益作为代表。每股
收益是净利润扣除优 先股股息后的余额与发行在外普通股的加权平均数之比。她
是衡量上市公司赢利能力和普通股股东的获利 水平以及投资风险、预测企业成长
潜力的一项重要财务指标。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多 ;每股净
资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。
由图可知,201 2年海螺集团每股收益相比2011年有所下降1.00,2013年
回升至1.77仍低于2011年 的2.19。
综合分析可得出,2012年海螺公司的盈利能力下降了,而2013年有所好转。

四、营运能力分析
企业营运能力是指企业基于外部市场环境的约束,通过内部生产 资料和人力
资源的配置组合而对企业生产目标所产生的作用。企业拥有或控制的各种生产资
料表 现为各项资产的占用,资产的营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度。
一般说来,资产的周转速度越 快,资产的使用效率越高。资产的营运能力就越强。
企业的营运能力分析主要从流动资产营运能力分析 ,非流动资产营运能力分
析以及总资产营运能力分析。流动资产营运能力分析主要指标是应收账款周转< br>率、存货周转率,流动资产周转率;非流动资产营运能力分析主要指标固定资产
周转率;总资产营 运能力分析主要指标是总资产周转率。
以下是2011~2013年相关的营运能力指

会计年度
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
固定资产周转率
固定资产更新率
总资产周转率
2011年末
115.44
8.51
2.49
1.28
0.29
0.67
2012年末
159.51
7.86
1.87
0.99
0.17
0.53
2013年末
187.57
9.58
2.31
1.10
0.08
0.61


- 9 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例









一、流动资产营运能力
1.应收账款周转率=营业收入平均应收账款

应收账款周转率是表示企业从取得应 收账款的权利到收回款项、转换为现金
所需要的时间,一般而言,应收账款周转率越高,表明企业占用在 应收账款的资
金少,应收账款转化成现金的比率越高。根据上面的图可知芜湖海螺这三年应收
账 款周转率逐年上升,而且应收账款周转率高,近三年应收账款周转期平均是3
天左右,说明芜湖海螺应收 账款周转速度快,企业占用在应收账款上面的资金少。
因此,企业管理应收账款的质量较高。
2.存货周转率=营业成本平均存货

- 10 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


存货周转率是衡量和评价企业 购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理
状况的综合性指标。一般地存货周转率越高,存货周转速度 越快,存货的变现能
力就会越强。从图中可知芜湖海螺这三年相对其他行业(根据资料:同行业的存货周转率为4.5)来说,存货周转率相对是比较高的,存货周转天数平均是42
天左右。由于20 11年芜湖海螺因并购企业扩大生产规模,营业成本较高,2012
年因并购后带来的存货积压大致存货 周转率降低,但后来因并购带来的技术等导
致存货成本的降低,因此2013年存货周转率大幅度上升, 规模优势充分得以发
挥。
3.流动资产周转率=营业收入平均流动资产余额
流动资产周转率是评价企业资产利用效率的重要指标,企业资金循环包括短
期资金循环和长期资金循 环,长期资金循环必须依赖短期资金循环,因此流动资
产的周转速度的快慢是决定企业总资产周转速度快 慢的关键性因素。流动资产率
越高,流动资产周转速度越快,就会相对节约流动资产,增强企业的盈利能 力。

- 11 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
根据折线图走势,虽然在2012年流动资产周转率 由2.49下降到1.87,但在2013
年有了上升,总体上说资产流动性速度是比较快的,减少了资 金浪费,增加了企
业盈利能力。















二、非流动资产营运能力
1.固定资产周转率=营业收入净额平均固定资产净值

固定资产周转率是反映固定资产利用效率的重要指标,一般而言,固定资产
周转率越高,说明企 业固定资产利用充分,同时也说明固定资产投资得当,固定
资产结构合理。根据图可知固定资产周转率的 趋势在2012年是最低的,是扩大
规模增加固定资产的缘故,在2013年固定资产的投入带来的营业 收入增加,超
过2011年的营业收入。由此可见扩大规模给公司带来的是正效益。
2.固定资产更新率=本期新增固定资产(总额)原值期初固定资产(总
额)原值

- 12 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


固定资产更新率是反映固定在 计算期内更新的规模和速度,根据公式我们可
以知道固定资产周转率受两个因素的影响。第一,受资产总 额的影响;第二,受
新增固定资产数额的影响。根据折线图的趋势,这三年芜湖海螺水泥的固定资产更新率逐年下降,说明固定资产更新速度下降,芜湖海螺水泥新增的固定资产数
额不足以补偿被替代 的报废的固定资产数额。
三、总资产营运能力
1.总资产周转率=营业收入净额流动资产周转率

总资产周转率是考察资产效率的 一项重要指标,反映了全部资产的管理质量
和利用效率,一般来说,总资产周转率越高,表明企业全部资 产的利用效率越高,
反之,则说明全部资产的利用效率较低,最终将影响企业的盈利能力。从图中的趋势可知2012年最低2013年有了回升,根据前面所述,由于2011年想要扩大

- 13 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
生产规模导致2012年资产(尤其是固定资产和存 货)的大量增加,而2013年因
为规模优势增加了企业的收入,从而形成上图所示的趋势。














五、偿债能力分析
企业偿债能力是指企业偿还本身所欠债务 的能力。企业能否按期偿还所欠债
务直接关系到企业的财务是否安全,正是由于企业无力偿还到期债务导 致的诉讼
或破产等“财务失败”的现象发生,构成了对企业财务安全最大的威胁。因此,
提高企 业偿债能力、确保财务安全是企业健康发展的基本保证。
偿债能力分析通常分为短期偿债能力分析和长 期偿债能力分析。其中短期偿
债能力是指企业偿还流动负债的能力,主要指标有营运资本、流动比率、速 动比
率、现金比率和现金流量比率;长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力,
主要指标有 资产负债率、所有者权益比率、权益乘数、产权比率和已获利息倍数。
以下是2011-2013年的偿债能力指标
会计年度
营运资本
流动比率
速动比率
现金比率
现金流量比率
资产负债率
所有者权益比率
权益乘数
产权比率
已获利息倍数
2011年
8858607321元
1.5214
1.2637
0.477
0.6175
0.4424
0.5576
1.7934
0.7933
25.8807
2012年
8607727585元
1.5928
1.3147
0.5745
0.7925
0.4153
0.5847
1.7103
0.7102
9.0712
2013年
1元
1.6929
1.4391
0.7767
1.0450
0.3688
0.6312
1.5843
0.5842
14.0419
具体分析如下:
一、 短期偿债能力指标
1.营运资本=流动资产-流动负债

- 14 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


一般来讲,营运资本的数额越 大,说明企业可用于偿还流动负债的资金越充
足,应付日常生产经营支出的能力越强,短期偿债能力也越 强。由上图可知芜湖
海螺营运资本均为正值且大体呈上升趋势,表明短期偿债能力较强。
2.流动比率=流动资产流动负债

一般经验认为,生产企业合理的流动比率是2。 从上图可以看出芜湖海螺的
流动比率虽略低,但有逐年上升的趋势,表明其短期偿债能力在逐年增强。
3.速动比率=(流动资产-存货)流动负债

速动比率是用于衡量企业流动资产中 可立即用于偿还流动负债的能力,是对
流动比率的重要补充。通常认为正常的速动比率为1。从上图可以 看出芜湖海螺
的短期偿债能力较强,且有逐年上涨趋势。
4.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债

- 15 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例


现金比率是反映企业现金类资 产的直接支付能力,是从最保守的角度对企业
短期偿债能力进行的分析,表明企业即时的流动性。现金比 率越高,说明短期偿
债能力越强。过高则说明企业现金没有发挥最大效益;过低则说明企业不能即刻支付应付款项。一般认为应在0.2左右。从上图可以看出,芜湖海螺的现金比率
略高,短期偿债能 力很强,但企业现金没有发挥最大的效益。
5.现金流量比率=经营活动净现金流量流动负债

这是从现金流角度反映企业的短期偿债能力,更为谨慎、可靠。从上图可以
看出,芜 湖海螺的短期偿债能力在逐年增强。
二、长期偿债能力指标
1.资产负债率=负债总额资产总额

保守观点认为资产负债率应低于50%,国际 上通常认为在60%左右时较为适
当。从上图可以看出芜湖海螺的资产负债率还是偏低的,说明其长期偿 债能力是

- 16 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
很强的。这对债权人而言自然是极好的,但从股东角度而言,不利于企业发挥财
务杠杆效益。

2.所有者权益比率=所有者权益总额全部资产总额

权益乘数=全部资产总额所有者权益总额

这两个指标是对资产负债率的必要补充。 其区别在于这两个指标侧重于反映
资产总额与所有者权益的倍数关系,可见芜湖海螺的资产对负债的依赖 程度在逐
年减小,财务风险也在逐年降低。
3.产权比率=负债总额股东权益总额

一般情况下,产权比率越低,企业长期偿债能力越强。这表明芜湖海螺偿债
能力在逐 年增强,但不能充分发挥负债的财务杠杆的效应。

- 17 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例

4.已获利息倍数=息税前利润利息费用

主要衡量企业支付利息的能力。从静态看,该指标至少大于1;从动态来看,
已获利 息倍数提高,说明企业偿债能力在增强。从上图可以看出2011年的利息
支付能力很强,2012年的 急剧下降主要因为各项期间费用相比2011年大幅上涨,
导致息税前利润减少,利息支付能力减弱。2 013年相应得到控制,支付能力增
强。
六、企业发展能力分析
企业发展能力通常 是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能,也可
以称为增长能力。企业的发展能力对股东、潜在 投资者、经营者及其他相关利益
集团体至关重要,企业增长空间如何,增长质量如何,增长是否可持续是 评价企
业投资价值的重要因素。
企业发展能力分析的目的主要体现在:第一,利用发 展能力有关指标衡量和
评价企业的增长能力。企业经营活动的根本目标就是不断增强企业自身持续生存< br>和发展能力。反映企业增长能力的主要指标包括销售增长率、收益增长率、股东
权益增长资产增长 率。第二,通过企业发展能力分析,发现和影响企业增长的关
键因素,调整企业战略。企业战略研究表明 ,在市场份额既定的情况下,如果企
业采取一定的经营战略和财务战略,就能使企业的价值最大化。
以下是2011~2013年的发展能力指标
会计年度
销售增长率(%)
净利润增长率(%)
股东权益增长率(%)
资产增长率 (%)
2011年
40.99
86.08
31.46
39.05


- 18 -
华尔街新秀团队
2012年
-5.94
-45.35
9.25
4.19
2013年
20.75
51.83
14.83
6.37
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例

具体分析如下:
1.销售增长率={(本年销售收入-上年销售收入)上年营业收
入}*100%

销售增长率是反映企业营业收入在一年之内增长速度的比率。销售增长率为
正数,说明企业本期 销售规模扩大,销售增长率越高,说明企业营业收入增长越
快,销售情况越好,销售增长率为负数,说明 企业销售规模缩小,销售出现负增
长,销售情况较差。从上图可以看出2011年与2013年销售销售 增长率为正,销
售规模扩大,且2011年营业收入增长的最快。2012年销售增长率为负,企业出< br>现负增长。
2.净利润增长率=(本年税后净利-上年税后净利)上年税后净利
*10 0%
净利润增长率
100.00%
80.00%
60.00%
40. 00%
20.00%
0.00%
-20.00%
2011年2012年201 3年
86.08%
51.83%
净利润增长率
-40.00%
-60 .00%
-45.35%


- 19 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
净利润增长率是反映企业税后净利润在一年内增长幅 度的比率。净利润增长
率为正数,说明本期净利润增加。净利润越高,说明企业的发展前景越好。净利< br>润增长率为负数,说明企业本期利润减少,收益降低,企业的发展前景变差。从
图上可看出,企业 2011年与2013年净利润增长率为正数,企业在该会计年度净
利润增加。2012年为负数,净利 润减少,收益降低,企业的发展前景变差。

3.股东权益增长率={(年末股东权益- 年初股东权益)年初股东权
益}*100%
股东权益增长
35.00%
30 .00%
25.00%
31.46%
20.00%
15.00%
14 .83%
9.25%
股东权益增长
10.00%
5.00%
0.00 %
2011年2012年2013年

股东权益增长率反映的是企业经过一年的生产经 营后股东权益的增长幅度。
股东权益增长率越高,表明企业本期股东权益增加的越多,企业自有资本的积 累
能力增强,对企业未来发展越有利,反之,股东权益增长率越低,表明企业本年
度股东权益增 加的越少,企业自有资本积累较慢,企业未来的发展机会较少。从
上图可得出,3年的股东权益都是增加 的,其中2011年股东权益增加的最多。
4.资产增长率=(年末资产总额—年初资产总额)年末资产总额
资产增长率
45. 00%
40.00%
39.05%
35.00%
30.00%
25. 00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00 %
2011年
资产增长率
4.19%
2012年
6.37%
2013年


- 20 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例
资产增长率是用来反映企业资产总规模增长幅度的比 率。资产增长率为正
数,说明企业本期资产规模增加,资产增长率越大,说明资产规模扩张的越快。资产增长为负数,说明企业本期资产规模缩减,资产出现负增长。如上图可知,
3年的资产增长率都 为正数,企业资产规模都在增加,其中2011年企业的增长
率最大,企业的资产规模扩张的最快,20 12年和2013年企业资产规模扩张的幅
度较小。



七、杜邦分析法
杜邦分析法,亦称杜邦财务分析体系,是指根据各主要财务比率指标之间的< br>内在联系,建立一套相互制约的财务分析指标体系,以此来综合分析企业财务状
况和经营成果的方 法。
杜邦财务分析体系若干反映企业财务盈利状况、财务状况和营运状况的比率
按其内在联系 有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过净资产收
益率这一核心指标来反映。
以下是海螺水泥的杜邦分析图



- 21 -
华尔街新秀团队
安徽海螺水泥股份有限公司财务分析案例










从图中可知,2013年获利比2012年多( 17.85%>13.19%),是因为总资产净利润
率相对提高了(10.86%>7.53%)。而 总资产净利润率相对提高,是销售净利率
(17.75%>14.12%)和总资产周转率(0.61> 0.53)的提高共同影响的。总资产周转率
提高,是因为2013年流动资产和固定资产的使用效率都 提高了:销售净利率提
高,是因为2013年来成本费用控制的好,营业成本、管理费用、销售费用、财
务费用均做出了贡献。用杜邦分析法可以看出,海螺公司2013年较2012年净
资产收益率 提高的原因是,成本费用降低,资产使用效率提高,导致了总资产
净利率提高,从而导致净资产收益率提 高。

- 22 -
华尔街新秀团队

股票发行规定-庄家操作股票


股票委托序号-医药行业股票怎么了


腾讯股票拆分-7万买什么股票代码


问财股票-帝王卫浴股票


伊利蒙牛股票-生产新能源汽车股票


股票柜买-港股股票指数


青松股份股票-一级股票池


股票技术文档-怎么样看股票一天的走



本文来自网络,不代表本网站立场,转载请注明出处:http://www.ycssp0359.com/gupiao/5472.html

你可能关注的内容

  • 投资学解答计算题

    090001基金净值-股票买卖关系 2020年11月25日发(作者:鲁琦) 精品文档 简答题:(简答题仅作为复习参考,不作为考试题型) 1.一个证券的期望收益如何确定?一个投资组合的收益如何确定

    股市
  • 在线财经金融直播间有哪些功能 在线财经金融直播间软件优势有哪些

    002644佛慈制药-近日股票行情 2020年11月25日发(作者:白孝钦) 在线财经金融直播间有哪些功能在线财经金融直播间软件优势有哪些 随着直播的热潮不断,金融行业也接着这波潮流占领行

    财经
  • 扣除后每股收益(元)怎么计算

    600993股吧-澳海控股股票 2020年11月25日发(作者:宗信) 扣除后每股收益(元)怎么计算 每股收益(EPS)=归属于母公司所有者的净利润总股本 =(净利润-少数股东损益)总股本 每股净资产(N

    股市
  • 实验四收益与风险与EXCEL金融计算

    基金163503-股票九宫图 2020年11月25日发(作者:彭敏) 实用标准文档 实验四 收益与风险与EXCEL金融计算 实验四内容:运用Excel进行股票投资以及投资组合收益率与风险的计算; 【知识准备

    股市
  • 股票投资收益率的精确计算与程序实现

    000568股票-股票看图软件 2020年11月25日发(作者:谭嗣同) 股票投资收益率的精确计算与程序实现 作者:陶永宏;欧镇 作者机构:华东船舶工业学院管理工程系;华东船舶工业学院管理工程

    股市
  • 股市中神奇的盘口语

    基金怎么玩-北京电影股票 2020年11月25日发(作者:伍正诚) 文档收集于互联网,已重新整理排版.word版本可编辑.欢迎下载支持. 股市中神奇的盘口语 股票交易中,具体到个股买进卖出5个位

    股市