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香港股票市场及沪港通知识简介

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-25 17:38

春晖股票-股票上涨版

2020年10月25日发(作者:公乘亿)
香港股票市场及沪港通知识简介

一、 香港股票市场概览
[1]

香港交易及结算所有限公司(香港交易所
[ 2]
)是香港证券交易及结算系统的市场营运机
构。香港交易所受香港证券及期货事务监察委员 会监管。香港交易所设有主板及创业板,供
投资者进行股票买卖。除股票外,香港交易所的现货市场亦供 投资者买卖衍生权证、交易所
买卖基金(Exchange Traded Fund,简称ETF)、房地产投资信托基金(Real Estate Investm
ent Trust,简称REIT)、股票挂钩投资产品、牛熊证(Callable BullBear Contr act,简称
CBBC)及债务证券等。香港交易所的衍生市场交易非常活跃,当中包括指数期货、股票 期货、
指数期权及股票期权的交易。
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1 16



图1:香港证券市场结构
市场规模
2 16
截至2013年12月底,共有1,643家公司在 香港联合交易所(联交所)上市(包括1,451
家主板公司和192家创业板公司),总市值达240 ,428亿港元,2013全年总成交额达152,646
亿港元,平均每日成交额为625亿港元,是 全球主要的证券交易市场之一。
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内地公司是香港股市 的重要组成部分。在香港上市的内地公司由H股及红筹股组成。
以市值计算,内地上市公司占市场总市值 的44%。以成交额计算,内地上市公司占市场总成交
额的37%。
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基准指数
恒生指数(恒指)是通常用作追踪香港股市表现的基准指数,有 超过35年的历史,是香港
最早推出的股市指数之一。截至2014年6月30日,恒生中国企业指数( 国企指数)涵盖40
家H股公司;恒生香港中资企业指数(中资企业指数)涵盖25家红筹公司。
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投资者构成
根据香港交易所相关调 查,海外投资者及机构投资者(这两类投资者或会有所重叠)在
香港市场的交易中占很大的比重。在截至 2011年9月止的12个月期间,海外投资者占总成
交额的46%,机构投资者则占总额约62%。< br>5PCzVD7H5PCzVD7H

图2:按投资者类别划分的交易额
二、 香港市场监管及投资者保障
市场监管

香港证监会< br>[3]
是独立于政府架构外的法定机构,负责监管香港的证券和期货市场。在履
行监管职 责时,证监会秉持以投资者利益为先的理念,为投资者提供足够但非绝对的保障。
3 16
基于“买者自负”的原则,香港的上市公司根据以披露为中心的制度接受监管。
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信息披露
根据监管规定,售卖投资产品的中介人必须向投资者 披露他们从产品发行商收取的任
何利益,包括佣金回佣等现金收益,以及免费获取研究服务等非现金收益 。此外,中介人须向
投资者披露他们从有关交易赚取的销售利润,即他们在收到投资者的认购指令后,向 发行人
购入产品并将产品转售予投资者的利润。另外,中介人须表明在有关交易当中,他们是以当
事人或是以代理人的身分行事,以及与产品发行商之间有没有任何联属关系。他们还要概括
地说明为投 资者提供费用及收费折扣的条款细则。
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中介人必须在 销售前或销售时以书面方式作出披露,但假如未能在交易完成前提供资
料文件,他们应至少作出口头披露 ,并在交易完成后,在实际可行的情况下尽快以书面再次
披露相关信息。
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投资者分类规定
“投资者分类规定”于2011年9月4日开始生 效,是证监会加强保障投资者的新措施
之一,其中规定了中介人除了遵守已有的“认识你的客户”规定外 ,亦须评估客户对衍生工
具的认识。若客户不熟悉衍生工具,但想投资某项衍生产品,根据该衍生产品是 否在交易所
买卖,中介人必须向客户解释该产品所涉及的风险,或向客户提供意见,告诉其是否适合作< br>出该项投资。
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赔偿基金
“投资 者赔偿基金”将每名投资者就买卖证券及期货合约的赔偿上限定为15万港元。
赔偿基金的保障范围现已 扩大至更广泛的中介人类别,包括交易所参与者、非交易所参与
者、银行及证券保证金融资人。
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符合条件的中介人客户,如因中介人或其关联方就证券、期货 合约或相关资产所犯的违
责事件而蒙受损失,可向赔偿基金提出赔偿申索。设立赔偿基金的目的是要为散 户投资者提
供一定保障,而机构投资者没有资格提出索偿。“违责”所涵盖的范围包括无偿债能力、破< br>产或清盘、违反信托、亏空、欺诈或不当行为。投资者赔偿公司会裁定是否曾发生违责事
件,以及 申索人是否有权获得赔偿基金的赔偿。
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三、 香港上市公司信息披露
上市公司资料的获取
在主板或创业板上市的公司须将它们的 信息分别登载于香港交易所和创业板的网站,
一些上市公司或会同时在公司的网站登载有关公布。
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4 16
上市公司必须在财政年度结束后,刊 发年报给注册股东。上市公司亦须向注册股东寄发
载述公司活动的中期报告,以及涵盖每个财政年度首6 个月的未经审核财务报表。创业板公
司还须编印季度报告。
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当上市公司进行某些交易时,亦须向股东寄发通函。
公司披露信息范围
常见的公布内容包括:损益表、周年股东大会及特别股东大会的详情、业务性质的转变、
董事人选的改变 、股份截止过户日期、须予披露的交易、关联交易、建议进行的供股、配
股安排、拟进行的收购活动或私 有化,以及就不寻常股价或交投量的波动做出解释等。
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所有公布必须先经由联交所或证监会审阅,以确保上市公司已全面和清晰地披露资料。
公布 内容的准确性则由公司董事承担全部责任。
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公司年报
主板及创业板的上市公司,分别须在财政年度结束后的 4个月及3个月内印发年报,并
须在召开周年股东大会前最少 21 日发给股东。
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披露权益
《证券及期货 条例》第XV部的首要目标是及时为上市公司的投资者提供相关资料,以
便他们做出有根据的投资决定。
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第XV部规定公司内幕人士须在以下事件发生时,向联交所及有关的上市公司发出通知:
大股东 – 持有上市公司5%或以上任何带有投票权的股份类别的权益的个人及公司,
必须披露其在该上市公司 带有投票权的股份的权益及淡仓;上市公司的董事及最高行政人
员必须披露其对某上市公司(或其任何关 联实体)的任何股份的权益及淡仓,以及他们对该
上市公司(或其任何关联实体)的任何债权证的权益。
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投资者可以在香港交易所的“披露易”网站 ()上 的“披露权益”一
栏内找到上述人士向联交所披露的资料。
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四、 香港市场股票交易费用
1、经纪佣金。
2、交易征费向证监会缴纳。
3、交易费及交易系统使用费向联交所缴纳。
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4、印花税向香港特区政府缴纳。
5、部分中介机构会向客户收取股份交收费,以抵 销中央结算及交收系统就提供股票的
交收服务而向中介机构收取的交收费用。
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6、股息代收:中央结算在上市公司就派息宣布的截止过户日期当日,一般会向 参与者
(如经纪行或银行)收取每手 $$1.5的登记及过户费。当上市公司派发股息时,中央结算会收
取现金股息总值的 0.12%作为费用。
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五、 香港市场特殊交易制度
即日鲜
“即日买卖”(俗称“即日鲜”) 指在同一日内买入及卖出股票,借此从短线的股价波
动中获利。即日买卖经常以保证金方式 (俗称“孖展”) 进行,以杠杆效应赚取较大利润,
但也承受较高风险。
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即日买卖是高风险的投机活动,并不适合财力有限、风险承受能力较低、投资经验较浅
及买 卖技巧不成熟的人士。进行即日买卖前,必须清楚了解以下事项:
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即日买卖涉及高投资风险。为在即日买卖中获利,即日鲜炒家经常买卖价格波动大的股
份, 尤其是发行量较小或市值较小的股份。因此,有关买卖涉及相当高的投资风险。
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即日买卖可导致高昂的经纪佣金支出。虽然某些证券行收取较低佣金,但由于 即日鲜炒
家买卖频繁,并须就每宗交易缴付佣金,因此每日所支付的佣金总额,可扩大亏损或显著减低利润。
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以保证金方式进行即日买卖可扩大损失 。如以保证金方式买卖提高杠杆比率,当有关资
产的价值下跌时,损失便会扩大。此外,当投资者被追缴 额外保证金时,可能会被迫出售所持
股份。被迫斩仓可导致损失超过原来的投资额。
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即日买卖特别易受股份停牌影响。某些即日鲜炒家在买入股份时,并没有 足够资金,只
希望即日出售股份图利。这变相等于以保证金方式进行买卖,并涉及相当高的杠杆效应。假
如购入的股份突然停牌,即日鲜炒家便会被迫持有股份而无法出售,以致可能要承受资金周
转压 力,以及因股份停牌而产生的不明朗因素。
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孖展
“孖(mā)展”一词来自香港,英文为Margin,即保证金的意思。在香港市场上,银行和证
券公司一般向投资者提供融资服务。投资者买卖证券时,可选择支付全数金额,或向经纪行
借入 部分款项。若选择借入款项,便须在经纪行开设“保证金”(孖展)户口,就买入证券的
总额所存入的部 分款项称为“保证金”。
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经纪 行向客户提供贷款,客户以购入的证券或存放在孖展户口的其他证券作为抵押品。
经纪行可根据客户的个 人情况及提供的证券抵押品,决定客户需要缴付多少孖展按金。换言
之,经纪行会评估客户的财政能力, 以及作为抵押品证券的流动性及波动性,例如,蓝筹股的
孖展额度一般会较其他类型股票的为高。
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当客户出售证券后,须根据孖展信贷的条款偿还借款。整项 交易的利润,是出售证券所
得减去购入证券的成本,再减去交易费用及孖展贷款利息后所得的数额。HbmVN777HbmVN777
六、 沪港通相关规则
[4]

1、适用的交易、结算及上市规定。交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业
务规 则。上市公司将继续受上市地上市规则及其他规定的监管。沪港通仅在沪港两地均为
交易日且能够满足结 算安排时开通。
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图3:沪港通假期安排示例
2、结算方式。中国结算、香港结算采取直连的跨境结算方式,相互成 为对方的结算参
与人,为沪港通提供相应的结算服务。
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3、投资标的。试点初期,沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证38
0指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票;港股通的股票范围是香港联合
交易所恒 生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上
海证券交易所上市的A+ H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。
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4、投资额度。试点初期,对人民币跨境投资额度实行总量管理,并设置每日额度,实行实时监控。其中,沪股通总额度为3000亿元人民币,每日额度为130亿元人民币;港股通总
7 16
额度为2500亿元人民币,每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进< br>行调整。
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5、投资者。试点初期,香港证监会 要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及
证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的 个人投资者。
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6、交易货币
香港与海外投资者买卖沪股通股票将以人民币进行交易及交收。
内地投资者买卖港股通股票将以港币交易,与中国结算参与人则以人民币交收。
7、订单类型
对于港股通,在开市前时段只接受竞价限价盘
[5],
而在连续交易时段只接受增 强限价盘
[6]。

8、价格限制
港股通股票的买卖将按联交所现 时买卖盘报价规则进行。香港实行T+0回转交易制度,
即当天买入的证券当天可以卖出。
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9、信息披露
与内地市场一样,香港的上市公司和 相关信息披露义务人也应依法履行信息披露义务。
投资者可以访问香港联合交易所“披露易”网站
[7]
获取上市公司信息,也可以通过上市公司
官方网站等其他途径获取。投资者可以通过查 阅香港联合交易所网站的“网上联系”栏目
获得上市公司官网地址。
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香港联合交易所“披露易”提供多种搜索查询功能。投资者可以从“披露易”网站内“上市公司公告”一栏选择“进阶搜寻”,在“现有上市证券”栏目内输入股票代码或股票
简称(目 前只能识别英语或繁体字),在“标题类别”中选择“公告及通告”及“财务资料”,
就可查看该公司的 董事会会议召开日期、业绩公告内容、股息分派详情等。
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此外,投资者可以通过香港联合交易所网站“中国证券市场网页”栏目下的“上市公司”,
搜寻上市公司此前发布的公告和派息记录等。
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七、港股交易与A股的不同之处
交易制度不同。与内地市场不同,香港实行T+0回转交易制度。 内地投资者买卖港股通
股票,当日买入的股票,经确认成交后,在交收前可以卖出。但内地投资者买卖港 股通股票禁
止裸卖空,也不得参与香港市场的对盘系统外交易(类似于大宗交易)。
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8 16
涨跌停板制度不同。内地市场设10%的涨跌幅限 制(风险警示股票涨跌幅限制为5%),香
港市场股票不设涨跌停板制度。
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报价显示不同。香港证券市场与境外大多数证券市场一样,股票上涨时,股份报价 屏幕
上显示的颜色是绿色,下跌时则为红色。
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报价价位不同。
在香港联交所市场,不同港股股票的报价价位依据股价而定。股价越高,报价价位 越大,
投资者应了解联交所《交易所规则》规定的价位表,避免申报价格因不符合规定无法成交。
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整手股数不同。内地市场每手股票交易单位统一为100股 ,而在香港市场,不同股票可
以自行设立不同数量的每手交易单位。投资者可以登录联交所网站,在“投 资服务中心”栏
目内,选择“公司证券资料”,输入股份代号或上市公司名称查询每只证券的买卖单位。 少
于一手,即少于一个完整买卖单位的证券,香港市场称之为“碎股”(内地称“零股”)。联
交所的交易系统不会为碎股进行自动对盘交易,但是系统内设有“碎股特别买卖单位市场”
供投资者进行 碎股交易。价格低于港币0.01元的证券即使属于完整的一手,但是因为价格
已低于完整买卖单位市场 中的交易最低价,也可在“碎股特别买卖单位市场”交易。参与
港股通业务的内地投资者对于碎股,只能 卖出,不能买入。
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证券代码编制不同。内地证券市场 的股票代码由6位数字组成,而香港证券市场的股票
代码由5位数字组成。另外,香港证券市场也没有在 股票简称前冠以ST和*ST等风险警示标
记的做法。
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交易货币不同。香港证券市场的交易货币主要是港币,而A股证券市场的交易货币是人
民币 。在港股通的安排中,内地投资者买卖港股通的股票,以港币报价,但是以人民币作为支
付货币。
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交易日有所不同。由于节假日安排不同,香港市场和内地市 场的交易日并不完全一致,
例如每年的复活节、圣诞节等,香港市场都会休市;春节期间内地一般有7天 休假,而香港只
休4天半;在圣诞、新年、农历新年前夕,香港仅有半天交易。另外,联交所交易日的9 :00
至9:30为开市前时段,9:30至12:00为上午持续交易时段,13:00至16:00 为下午持续交易
时段。
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股票交收制度不同。
在内地A股市场,结算周期一般为T+1日,也就是当天卖出的股票,投资者在第2天就可
以收到款项。与此不同,香港市场证券结算与经纪商之间的结算周期为T+2日,即投资者卖
出股票后, 至少需要2天才能收到此款项。此外,投资者在买入股票前应预先全数付款,在卖
出股票前也必须有足额 股份托管于有关股票经纪商。对于此项差异,投资者在参与港股通投
资前应当先向证券公司了解有关港股 通股票收付和资金结算安排的相关事宜,做好流动资
金管理。
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9 16
停牌制度不同。
联交所在其认为适当的情况及条件下可能 会指令上市公司的股票短暂停牌、停牌或除
牌。具体情况如:发行人(即上市公司)未能遵守《上市规则 》的规定,且情况严重;发行人股
票的公众持股量不足;发行人进行的业务活动或拥有的资产不足以保持 其证券继续上市;发
行人或其业务不再适宜上市。不同于内地A股市场的停牌制度,联交所对停牌的具体 时长并
没有量化规定,只是确定了“尽量缩短停牌时间”的原则。
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具体的复牌程序将视情况而定,联交所保留附加其认为适当的条件的权力。一般情况下,< br>当上市发行人发出适当的公告后,或当初要求其短暂停牌或停牌的具体理由不再适用时,联
交所即 会让公司复牌;在其他情况下,短暂停牌或停牌将持续至发行人符合所有有关复牌的
规定为止。
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退市制度不同。
沪港两地股票市场均有退市制 度。在A股市场,存在根据上市公司的财务状况在证券简
称前加入相应标记(例如,ST及*ST等标记 )以警示投资者风险的做法。但是,在联交所市场,
没有风险警示板,联交所采用非量化的退市标准且在 上市公司退市过程中拥有相对较大的
主导权。这使得联交所上市公司的退市情形较A股市场相对复杂。港 股通投资者应予以关
注。
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八、 沪港通投资者问答
[8]

1、沪港通与QFII和QDII有何主要区别?
答:沪港通与QFII、QDII制度具有一定共同之处,都是在我国资本账户尚未完全开放的背景下,为进一步丰富跨境投资方式,加强资本市场对外开放程度而作出的特殊安排。
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在具体制度安排上,沪港通与QFII、QDII又存在以下主要区别:
一是业务载体不同。沪港 通是以两地交易所为载体,互相建立起市场连接,并对订单进
行路由,从而实现投资者跨市场投资。QF II等是以资产管理公司为载体,通过向投资者发行
金融产品吸收资金以进行投资。
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二是投资方向不同。沪港通包含两个投资方向,分别是香港投资者投资上 交所市场的沪
股通,以及内地投资者投资香港市场的港股通。QFII等则都是单向的投资方式。
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三是交易货币不同。沪港通投资者仅以人民币作为 交易货币,不论是内地投资者还是香
港投资者均须以人民币进行投资;QFII的投资者以美元等外币进 行投资。
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10 16
四是跨境资金管理 方式不同。沪港通对资金实施闭合路径管理,卖出证券获得的资金必
须沿原路径返回,不能留存在当地市 场;QFII等买卖证券的资金可以留存在当地市场。
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2、投资者如何买卖港股通股票?
答:一方面,投资者通过委托内地证券公司买卖港 股通股票的,证券公司接受委托后,经
由上交所证券交易服务公司,向联交所进行申报,该申报在联交所 交易平台撮合成交后,将
通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。另一方面,在结算交收方面, 投资者通过
证券公司与中国结算完成清算交收,中国结算作为港股通股票的名义持有人向香港结算履行交收责任。
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3、投资者买卖港股通股票,是否需要与证券公司签订专门的业务合同?是否需要重新开
立股票账户?
答:投资者买卖港股通股票前,应当与内地证券公司签订港股通证券交易委托协议,签
署风 险揭示书等。个人投资者还须满足有关港股通投资者适当性管理的条件。投资者若已
有沪市人民币普通股 账户的,无需另行开立股票账户。
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4、目前,香港市场台风和黑色暴雨期间的港股交易如何安排?
答:由于地处台风和黑色暴雨的多 发地,香港市场在处理台风和黑色暴雨对交易的影响
上形成一套既定的成熟做法,即按照八号及以上台风 和黑色暴雨警告(以下统称警报)发出
时间在集合竞价阶段(香港称开市前时段)前、集合竞价阶段、集 合竞价阶段后到16:00等
三个不同时段有不同的应对措施。
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香港市场有关台风和黑色暴雨的休市和恢复上市安排,联交所将在其交易所网站上予
以公开披露,内地投资者可以通过联交所网站获取相关信息。
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5、问:请问未来在加强两地监管合作方面会有哪些安排?
答:对市场主体的监管, 遵循不改变两地现行法律、规则及投资者交易习惯的总体原则。
从监管对象来看,沪港通业务的监管权限 包括上市公司、证券公司和证券交易服务公司三个
方面。具体安排如下:一是对于上市公司,按照上市所 在地原则进行监管。二是对于证券公
司,原则上由持牌所在地监管机构监管。同时,证券公司通过沪港通 代理投资者从事跨境证
券交易行为时,境外监管机构有权对其跨境交易行为进行监管。三是交易所在对方 市场设立
承担订单转发职能的公司(证券交易服务公司),由对方监管机构颁发牌照并进行监管。
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6、问:请问未来在保护投资者合法权益方面会有哪些安排?
11 16
答:对于投 资者,按照交易发生地原则实行保护。即投资于谁的市场,由谁进行监管。投
资者还可依涉外民事诉讼法 ,向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼,并通过两地司法协助机
制予以执行,维护自身合法权益。具体制 度安排主要有三方面:
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一是监管机构层面,在中国证 监会与香港证监会于1993年签署的《监管合作备忘录》
及其附函基础上,针对沪港通涉及的具体跨境 监管问题,进一步签署补充协议,就内幕交易、
操纵市场等违法交易行为认定标准差异的处理、监管信息 共享机制、违法违规线索提供机
制、协助调查取证和配合采取相关监管措施等方面作出具体约定。
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二是交易所层面,沪、港交易所在双方《监管合作备忘录》 的基础上,通过签订《监管
合作补充协议》的方式,明确沪港通的具体监管合作机制。
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三是考虑到目前内地与香港尚无司法协助的相关协定,民事及刑事的跨 境执法只能依
靠个案处理。行政执法层面双方已有过合作,但仍缺乏充分的法律依据。跨境司法协助问题
将根据沪港通的实践情况积极推动、逐步解决。
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[1] 内容源自香港投资者教育中心,详情见:http:

[2] 香港交易所网站:http:

[3] 香港证券及期货事务监察委员会网站:http:

[4] 内容来源:《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》

香港交 易所投资者资料文件:http:arketsec_tradinfrachinaconnectDo
cuments14051596_HKEx_Shanghai-Hong%20Kong%20Stock %20Connect(c)
LOZMkIqILOZMkIqI
上交所投资者之声 第七期:沪港通乘客须知(2014年4月),网址:http:sse

ZKZUQsUJZK ZUQsUJ
上海证券交易所沪港通业务投资者教育专区 http:hhkconnecthome

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[5] 竞价限价盘为一种只可于开市前时段上午9:30-9:45及收市竞价交易时段下午4:00 -4:08输入的指令
类别,客户需输入证券代码,买卖数量及价格。指令输入后要待对盘时段才会进行 配对成交。交易所将会按
能配对到最多股数之价格进行配对,而该价格将会成为当日开市的参考平衡价格 。任何未完成而输入价不偏
离按盘价九倍或以上的竞价限价盘,将自动转至持续交易时段,并一概视为限 价盘存于所输入价格的轮候队
伍中。
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[6] “增强限价盘”与“限价盘”相似,只是前者可在同一时间与最多5条轮候队伍进行配对,且输 入卖盘
价可以较最佳买盘价低4个价位,输入买盘价则可以较最佳卖盘价高4个价位;配对后任何未能成 交的余额
将转为原先输入的指定限价的一般限价盘。
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12 16
[7] 披露易网址:http:x_
TuWrUpPOTuWrUpPO
[8] 内容来源:上海证券交易所http:hhkc onnecthome
7qWAq9jP7qWAq9jP


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14 16

15 16


16 16

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