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沪深300指数成分股的多因子量化选股策略研究

作者:admin
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日期:2020-10-25 19:44

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2020年10月25日发(作者:俞忽)
龙源期刊网 http:
沪深300指数成分股的多因子量化选股策略
研究

作者:彭馨 胡艳英

来源:《科学与财富》2018年第13期

摘 要:本文通过对多因子选股模型的背景、理论、方法等方面做了介绍。并以Fama-
French 三因子模型为理论基础,构建针对沪深300指数成分股构建候选因子库,选用2007年
01月01日 至2017年12月31日的全部交易数据和财务数据为研究对象进行有效因子的筛选及
冗余因子的剔除 。在选用的27个因子中,发现市盈率、市净率、流通股本和投资收益四个因
子对投资收益率有显著影响 ,且收益可观。
关键词:量化选股 Fama-French三因子模型 有效性检验
1 绪论
由于我国的资本市场还存在很多缺 陷,信息不对称和内幕交易等情况时常发生,因此,对
于投资者尤其是个人投资者来说,怎样筛选出高品 质、高价值、低价格的股票就变得尤为重
要,多因子选股的优势也就逐渐体现出来,它可以综合大量数据 ,并且可以根据投资者的偏好
进行分析,为投资者理性投资提供了很大帮助。
2 相关概念与理论基础
2.1 因子有效性检验
本文 主要采用排序的方法对候选因子的有效性进行检验。首先,对于候选因子库中的任意
一个因子,从选定的 数据期的第一个月初开始,计算对应板块的每只正常交易股票的该因子大
小按照从小到大的顺序进行排序 ,然后平均分成n个组。分组后持有到月末,下个月重复操
作,直到数据期结束。
组合构建完成后,计算n个组合的年化复合收益率、相对于业绩基准的超额收益,在确定
选股因子的有效 性上,采用如下的数量标准:
(1)判断因子是否有效,假设序数为i的组合年化复合收益为xi ,那么xi 与i的相关性
绝对值应满足如下关系:
其中,MinCorr为模型所设定的收益和序数最小相关性阈值。
(2)设第1组合和第n组两个极端组合相对于基准收益的超额收益分别为AR1 和
ARn ,如果AR1 > ARn ,表示因子越小,收益越大,那么二者应满足如下条件:

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