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C精编模型在资本市场的有效性检验

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-26 02:26

创业板股票交易规则-什么股票配资软件好用

2020年10月26日发(作者:曾苏民)





C精编模型在资本市场
的有效性检验
内部编号:(YUUT- TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128)


证券投资分析作业
CAPM模型在中国资本市场的有效性检验
1、


数据选取

此次实验主要考察CAPM模型在中国电力行业是否适用,因此 随机抽取了电力
行业的十只股票(时间段为2010年1月1日—2010年12月31日),分别为< br>
股票代码

002039

600116

600310

600505

600674

股票简称

黔源电力

三峡水利

桂东电力

西昌电力

川投能源

股票代码

600101

600292

600452

600644

600969

股票简称

明星电力

九龙电力

涪陵电力

乐山电力

郴电国际

选取沪深300 指数为综合指数,选取2010年的国债的利率作为无风险资产的收
益率(0.025)。

2、
β系数的确定

CAPM模型中,β系数可以表述为:Ri–Rf=αi+βi(Rm- Rf)+εi,其中Ri为每
一种证券的收益率,Rf为无风险收益率,Rm为市场收益率。

使用Eviews软件对每只股票每日风险溢价与市场组合风险溢价进行回归,得
到每只股票的 β值。如下:

(1)黔源电力

DependentVariable:Y

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:35

Sample:1241

Includedobservations:241

























Variable





Coeffict-
ient



Statistic

Prob.



C

X





-
0.00868
5

0.002294

-3.786006

0.0002

0.61661
3

0.076324

8.078883

0.0000

0.21450
9

Meandependentvar







R-squared

-
0.02441


3

AdjustedR-0.211220.02121
squared

3

entvar

0

-
0.018835.09765
ession

8

Akaikeinfocriterion

2

-
0.084815.06873
Sumsquaredresid

1

Schwarzcriterion

2

616.26765.2683
Loglikelihood

0

F-statistic

5

Durbin-1.914880.00000
Watsonstat

5

Prob(F-statistic)

0

(2)明星电力

DependentVariable:Y2

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:46

Sample:1241

Includedobservations:241































Variable





Coeffict-
ient



Statistic





Prob.



C

X





-
0.03252
6

0.007661

-4.245595

0.0000

-
0.21597
5

0.254892

-0.847320

0.3977







R-squared

AdjustedR-
squared

0.06287
3

-
0.062912.68594
ession

0

Akaikeinfocriterion

7

-
0.945892.65702
Sumsquaredresid

4

Schwarzcriterion

7


0.00299
5

Meandependentvar

-
0.00117
7

entvar

-
0.02701
7


Loglikelihood

Durbin-
Watsonstat





325.656
6

F-statistic

1.19660
3

Prob(F-statistic)























0.71795
1

0.39766
5

(3)三峡水利

DependentVariable:Y3

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:48

Sample:1241

Includedobservations:241





Variable





Coeffict-
ient



Statistic





Prob.



C

X





-
0.02939
8

0.004289

-6.853614

0.0000

-
0.16010
4

0.142712

-1.121869

0.2630







-
0.005230.02531
R-squared

8

Meandependentvar

4

AdjustedR-0.001070.03524
squared

6

entvar

2

-
0.035223.84597
ession

3

Akaikeinfocriterion

1

-
0.296513.81705
Sumsquaredresid

8

Schwarzcriterion

1

465.4391.25859
Loglikelihood

5

F-statistic

1

Durbin-1.523150.26304
Watsonstat

2

Prob(F-statistic)

4

(4)九龙电力

DependentVariable:Y4

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:50

Sample:1241





















Includedobservations:241









Variable





Coeffict-
ient



Statistic









Prob.



C

X





-
0.02370
8

0.004362

-5.434675

0.0000

-
0.00358
4

0.145136

-0.024693

0.9803







R-squared

AdjustedR-
squared

0.03574
7

-
0.035823.81228
ession

1

Akaikeinfocriterion

3

-
0.306673.78336
Sumsquaredresid

7

Schwarzcriterion

3

461.3800.00061
Loglikelihood

1

F-statistic

0

Durbin-1.598470.98032
Watsonstat

4

Prob(F-statistic)

1

(5)桂东电力

DependentVariable:Y5

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:52

Sample:1241

Includedobservations:241































0.00000
3

Meandependentvar

-
0.00418
2

entvar

-
0.02361
6

Variable





Coeffict-
ient



Statistic





Prob.



C

X

-
0.02740
1

0.003728

-7.351010

0.0000

-0.124019

-1.407360

0.1606



0.17453
9



-
0.008210.02294
R-squared

9

Meandependentvar

9

AdjustedR-0.004060.03067
squared

9

entvar

2

-
0.030604.12675
ession

9

Akaikeinfocriterion

8

-
0.223924.09783
Sumsquaredresid

7

Schwarzcriterion

8

499.2741.98066
Loglikelihood

3

F-statistic

2

Durbin-1.567080.16062
Watsonstat

3

Prob(F-statistic)

0

(6)涪陵电力

DependentVariable:Y6

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:53

Sample:1241

Includedobservations:241







































Variable





Coeffict-
ient



Statistic





Prob.



C

X





-
0.02756
9

0.009995

-2.758287

0.0063

0.02867
3

0.332537

0.086226

0.9314







0.00003
R-squared

1

Meandependentvar

-
AdjustedR-0.004150.08190
squared

3

entvar

4

0.08207-
ession

4

Akaikeinfocriterion

2.15412

-
0.02830
0


Sumsquaredresid

Loglikelihood

Durbin-
Watsonstat





1.60993
7

Schwarzcriterion

261.572
3

F-statistic

1.10962
0

Prob(F-statistic)







7

-
2.12520
8

0.00743
5

0.93135
9


(7)西昌电力

DependentVariable:Y7

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:55

Sample:1241

Includedobservations:241





Variable





Coeffict-
ient



Statistic





















Prob.



C

X





-
0.02643
4

0.004241

-6.233043

0.0000

0.01624
1

0.141098

0.115107

0.9085







R-squared

AdjustedR-
squared

0.03475
3

-
0.034823.86871
ession

5

Akaikeinfocriterion

7

-
0.289843.83979
Sumsquaredresid

9

Schwarzcriterion

8

468.1800.01325
Loglikelihood

4

F-statistic

0

Durbin-1.452450.90845
Watsonstat

7

Prob(F-statistic)

7




0.00005
5

Meandependentvar

-
0.00412
8

entvar

-
0.02684
8











(8)乐山电力

DependentVariable:Y8

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:56

Sample:1241

Includedobservations:241









Variable





Coeffict-
ient



Statistic

















Prob.



C

X





-
0.02817
4

0.003964

-7.107256

0.0000

-
0.17191
6

0.131888

-1.303503

0.1937







-
0.007050.02378
R-squared

9

Meandependentvar

9

AdjustedR-0.002900.03259
squared

5

entvar

9

-
0.032554.00372
ession

2

Akaikeinfocriterion

1

-
0.253243.97480
Sumsquaredresid

5

Schwarzcriterion

2

484.4481.69911
Loglikelihood

4

F-statistic

9

Durbin-1.733610.19365
Watsonstat

9

Prob(F-statistic)

7


(9)川投能源

DependentVariable:Y9

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:58

Sample:1241

Includedobservations:241













Variable














t-







Prob.



ient







Statistic





C

X





-
0.02857
9

0.003039

-9.402725

0.0000

-
0.14415
6

0.101126

-1.425514

0.1553







-
0.008430.02490
R-squared

1

Meandependentvar

2

AdjustedR-0.004280.02501
squared

2

entvar

3

-
0.024954.53490
ession

9

Akaikeinfocriterion

3

-
0.148884.50598
Sumsquaredresid

5

Schwarzcriterion

4

548.4552.03209
Loglikelihood

8

F-statistic

0

Durbin-1.710350.15531
Watsonstat

2

Prob(F-statistic)

3

(10)郴电国际

DependentVariable:Y10

Method:LeastSquares

Date:122611Time:16:59

Sample:1241

Includedobservations:241































Variable





Coeffict-
ient



Statistic





Prob.



C

X





-
0.02296
9

0.003915

-5.866217

0.0000

0.07240
8

0.130268

0.555835

0.5788

0.00129
1

Meandependentvar







R-squared

-
0.02481


6

AdjustedR-
squared

0.03210
5

-
0.032154.02844
ession

2

Akaikeinfocriterion

0

-
0.247063.99952
Sumsquaredresid

2

Schwarzcriterion

0

487.4270.30895
Loglikelihood

0

F-statistic

2

Durbin-1.756510.57884
Watsonstat

0

Prob(F-statistic)

4


3、用求出的10只股票的β值与十只股票的平均收益率进行回归,如下:

DependentVariable:YY


Method:LeastSquares


Date:122611Time:17:27


Sample:110


Includedobservations:10
















-
0.00288
8

entvar

Variable





Coeffict-
ient



Statistic











Prob.



C

XX





-5.47E-
05

0.000603

-0.090685

0.9300

1.30E-
05

0.002598

0.005022

0.9961

0.00000
3

Meandependentvar

-
0.12499
6

entvar







R-squared

AdjustedR-
squared

-5.49E-
05

0.00179
6

-
0.001909.51188
ession

5

Akaikeinfocriterion

5

-
2.90E-9.45136
Sumsquaredresid

05

Schwarzcriterion

8

Loglikelihood

49.5594F-statistic

2.52E-


Durbin-
Watsonstat


2

2.04284
0

Prob(F-statistic)


05

0.99611
6

即样本回归方程为

Yt=-5.47E-05+1.30E-05+εi

4、
统计检验

r2=0.000003,说明仅有总离差平方和的0.003%被样本回 归直线解释,回归直
线对样本点的拟合优度非常低。

给出显着性水平α=0.05,P>α,t检验不能通过;F检验也不能通过。

从以 上的检验可以看出,此模型没有通过各种检验,拟合不好,不能代表x
与y的关系。

5、
结论

通过分析可以看出,CAPM模型对我国资本市场上的电力行业 不适用,通过更
多的分析可以得出,CAPM模型对我国资本市场是无效的。

我国资 本市场是政策导向型市场,采用核准制度,是计划经济的产物,资本
市场还没有实现市场完全控制,资本 未达到自由流动,还存在信息不对称、经济
发展程度落后于发达国家、国际金融环境恶化等现象,加之C APM模型的假设条件
比较苛刻,因此在中国资本市场上应用这一模型极为困难。

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