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一带一路概念股票个股一览

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-26 04:29

短信股票群-买而不举股票意思是什么意思啊

2020年10月26日发(作者:邹春阳)
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一带一路概念股票个股一览
编者按:随着全国两会召开日期的临近,“一带 一路”再度成为热门议题。日前,全国政协
委员、传化集团董事长徐冠巨提出,要务实推进“一带一路” 建设,必须先打好国内基础,
而“公路港”在推动“一带一路”区域互联互通方面有着巨大的意义。分析 人士表示,“一
带一路”战略首要受益的是交通等基础设施建设;随着概念的不断深入挖掘,相关公路运 输
以及物流仓储等概念股将有望获得资金的关注。
“一带一路”成热门话题
随着“一带一路”战略的升级,中央及各级地方政府不断围绕这一战略落实相关政策;
在政策支持下,“ 一带一路”持续成为国民经济的热门关键词,资本市场上围绕“一带一路”
概念的炒作也此起彼伏。
在今年的两会上,“一带一路”战略继续成为代表委员们热议的焦点。全国政协委员、
传化 集团董事长徐冠巨提交《关于加快发展以信息化武装的现代物流体系 助推经济转型升
级》的提案,指出 公路港在推进“一带一路”区域互联互通方面有着巨大的意义,“一带一
路”建设离不开新丝路驿站这一 基础;建议进一步明确公路港城市物流中心的公共基础设施
属性,并把公路港城市物流中心列入国家战略 规划和城市发展规划。
作为内陆国家与地区的主要物流形式,公路物流承接了空运、水运和铁路“ 最后一公里”
的送达任务,承担了我国70%以上的国内运输,因而在整个“一带一路”战略中起着基础 性
作用。然而,我国物流业发展水平和效率提升一直较为缓慢。同时,为了改变物流行业以往
“ 散乱差”的运行状态,近年来,物流行业出现了网络化、组织化、集约化和规模化发展的
新趋势与新模式 。其中,以公路港城市物流中心为载体,以互联网、物联网、大数据为武装,
线上线下融合互动的网络化 平台模式最具代表性。预计随着国家“一带一路”、长江经济带、
物流业发展中长期规划战略的推进,进 一步提高公路港城市物流中心的重要性也不断升级。
下一炒作潮或启动
早在201 3年,国家发展改革委、工业和信息化部、国土资源部、住房和城乡建设部、
交通运输部就联合发出通知 ,要求推广传化“公路港”的物流经验。目前,传化公路港已收
到全国200多个城市的邀请,和100 多个城市在洽谈,青岛、天津、重庆、泉州、沈阳、宿
迁、衢州等20多个城市已经落实,部分项目正逐 步落地生根。
在资本市场上,近两年围绕“一带一路”概念的炒作基本集中于港口、基建等基础设 施
上;预计“一带一路”的炒作热潮有望顺势蔓延至城市公路港领域,相关的公路运输以及物
流 仓储等概念股有望获得资金的关注。
可以预计,随着《物流业中长期发展规划》发布,“一路一带 ”、长江经济带、自贸区
扩容、京津冀一体化等政策的强势推出,后续还有多项政策酝酿中,可望在20 15年陆续出
台,这一系列文件成为今后一个时期指导物流业发展的纲领性文件。因此,改革是交通运输
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行业的最大红利,也将是物流板块推动的主要动力,2015年将继续迎 来物流业整合的浪潮,
这个板块行业被不少分析师看好。
据统计,物流板块2014年整 体涨幅达到58%,在2014年的A股市场涨幅居前,未来,
特色物流、现代化物流聚集及业务模式的 创新将成为物流企业创新发展的必然选择,重点关
注:外运发展(19.11 -0.68%,问诊) 怡亚通(29.79 -2.65%,问诊) 恒基达鑫(11.88 -1%,
问诊),华贸物流(16.64 -1.65%,问诊)等个股机会
(行情,问诊)
1.公司主要业务为持有、经营及开发安徽省境内收费高速公路及公路。目前已经拥有四
条 高速公路和一条一级公路。公司经营的路段多为国家东西向大通道,在安徽省以及全国的
公路交通运输中 发挥着重要作用。
2.《皖江城市带承接产业转移示范区规划》为车流量长期向好提供保障:公司 核心路产
均处于规划区内,安徽省内车流量需求将从产业转移的浪潮中继续享受高速增长。
3.公司旗下路产区位优势明显,交通需求快速增长可期:公司的核心路产均为国家高速
“7918网” 东西向主干道,其中沪蓉、沪陕、京台等重要高速甚至同在合宁高速段共线。
4.成本控制得力: 近几年无大的资本开支,公司自从2009年6月份,合宁改扩建、高
界大修完成后,新增折旧摊销集中 在2010年体现,未来几年无新增路段折旧摊销。营业成
本和三项费率控制得力。
5. 分流近期无影响,中长期或对高界高速有一定冲击:高界高速往湖北方向车流在2009
年已经被沪陕高 速分流一次,六武高速2011年初的通车不会对高界高速造成明显的二次分
流,而2013年左右通车 的潜东高速将会对高界高速江西方向车流造成一定冲击。
6.近期重大事项分析: (1)、20 13年10月29日公告,公司拟将所持有的新安金融
集团5亿股股份中的3亿股转让给安徽省投资集团 控股有限公司。此次公司转让部分股权,
目的在于减少对非控股企业的股权投资,加强对控股股权的投资 额度,同时回笼部分资金继
续寻求更稳健的业绩亮点,因此对公司而言是必要的,短期之内对公司业绩无 影响。 (2)、
2013年8月26日公告,公司拟出资不超过1000万美元在香港设立全资子公司 —安徽皖通
高速公路股份(香港)有限公司,从事与公司主营业务有关的产品贸易以及境外公路建设等< br>业务。本次设立香港子公司,显示公司已经逐步将目光投向海外市场,凭借公司在高速公路
建设与 运营方面的经验,“走出去”战略或有望打开公司成长空间,尽管短期内很难贡献业
绩,但不失为公司转 型的一条良好思路。
(行情,问诊)
1.公司是一家主营范围为高等级公路、大型和特 大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、
经营管理的公路交通行业上市公司。公司目前多元化投资涉及房 地产、创投和信托业务,分
别由河南英地置业有限公司、河南高速房地产开发有限公司、秉原投资控股有 限公司、中原
信托有限公司经营。公司路桥运营资产主要包括机场高速公路、京港澳高速公路郑州至漯河
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高速公路(包括机场高速共142公里)、京港澳高速公路漯河至驻马店 高速公路(67.2公
里)、107国道郑州黄河公路大桥(包括大桥南接线共计31公里)、郑州至尧 山高速公路
(183.5公里)。
2.地产项目:房地产业务主要由占98.17%股 权比重的河南英地置业有限公司经营。最重要
的项目为公司控股的河南英地置业于09年1月28日以4 亿元的价格(即每亩地价304.2
万元)通过招拍挂方式取得了省农科院试验田二期的一块面积131 .66亩的住宅方地,英地
置业用该住宅用地打造了城市高品质的天骄华庭项目,总建筑面积约30万平 方米,由16
栋18至33层的高层住宅组成,预计2012年结算收益。
3.创投项目 :创投业务主要由全资控股的秉原投资控股有限公司经营。秉原控股通过几
年的积累,手上已经有多个创 投项目,包括好想你(行情,问诊)枣业、淄博齐鲁乙烯鲁华
化工有限公司、河南恒基勤上光电(行情, 问诊)有限公司、大连易世达(行情,问诊)新
能源发展股份有限公司、河南裕华高白玻璃有限公司等。
4.信托业务:中原信托有限公司是河南省一家著名的信托公司,公司通过其增资扩股的
契 机,投资4亿元占其33.28%股权。中原信托有限公司经营稳健、业绩良好。
5.通行量增长 带动通行费收入较快增长:公司现有路产发展态势良好,公司拥有的郑漯
高速、漯驻高速和郑州黄河公路 大桥均属于国家南北交通大动脉京港澳高速的重要区段,通
行车辆中部分车型的跨省过境车达到一半以上 ,受益国内经济增长,车流量得以稳步提升。
6.建设济宁至祁门高速公路:2010年6月7日 ,董事会通过公司投资约18.58亿元,
建设济宁至祁门高速公路,连霍高速至永登高速段项目,路线 全长约41.277 公里,计划2010
年开工,工期36个月。该项目的推进将进一步扩大公司负债规模。
7.郑少高速:2011年12月,公司股东大会通过投资28.96亿元建设新郑机场至少林寺
高速公 路项目,该项目建设规模为双向四车道高速公路,路线全长约39.25公里,设计时速
120公里小时 ,计划2011年12月底开工,预计工期36个月。预计到2015年通车。
8.目前,公司待 建项目较多,未来几年将给公司业绩提升带来很大压力。公司未来完成
对新郑高速的收购后,将对提升公 司业绩有很大帮助。新郑高速是京珠线在河南境内的北段
路产,与公司现有路产郑漯高速相连,如能成功 收购,京珠线河南境内的路段将几乎归公司
所有。
9.参股金融:2011年10月13 日公告,银监会河南监管局批复核准公司入股开封市商
业银行股份有限公司的股东资格。同意公司向开封 商行投资入股4800万股,占开封商行增
资扩股后总股份的9.92%。
10.定增募 资:2014年9月24日公告,公司拟以8.80元股的价格向不超过200名合
格投资者非公开发行 优先股数量不超过3,400万股,本次优先股发行募集资金总额不超过
人民币34亿元,将按照相关规 定用于偿还银行贷款及其他有息负债26亿元、补充流动资金
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8亿元。本 次发行优先股募集资金将用于偿还银行贷款及其他有息负债,将有效降低公司财
务费用,有利于进一步提 升公司的投融资能力和抗风险能力。
11.近期重大事项分析: (1)、2014年7月14日 公告,公司拟投资建设郑州机场高
速公路改扩建项目,该项目总投资估算金额为230,313.40万 元(以河南省发改委最终批复
为准),其中土地征用及拆迁补偿费54,183.26万元由郑州市政府 负责,其余176,130.14
万元拟主要通过公司自有资金和银行贷款解决。本项目的实施,符合公 司发展战略和投资方
向,为公司的主营业务扩张和持续发展创造有利条件。项目的建成对公司未来经营业 绩和长
期发展产生积极作用。 (2)、2014年4月10日公告,公司全资子公司秉原投资发起设立
中原城市发展基金,基金规模不超过10亿元,期限为5+2年,本基金以河南省内优质的房
地 产项目为主。本次投资一方面可以服务于公司多元化经营的战略需要,另一方面优化公司
资产负债结构, 缓解经营业绩压力,对公司持续经营能力将产生积极的影响。 (3)、2014
年1月18日公告,公 司与河南省公路工程局集团有限公签订了商丘至登封高速公路开封市
境段BT投融资建设合同协议书,预 计金额将达372,657.2667万元,于2015年9月30日
前建成。 (4)、2013年1 2月26日公告,公司拟投资经营商丘至登封高速公路郑州段项
目,该项目初步设计概算金额62165 7.96万元,拟通过公司自有资金和外部融资方式解决,
该项目建设工期为36个月,计划于2016 年底建成通车。目前高速公路行业面临经济增速放
缓、超载超限车辆以及节假日免费政策影响等多重不利 因素,投资回报期限明显拉长,公司
通行费收入也明显呈现与车流量增长不匹配的态势,不过长期上看在 低负债的条件下其稳定
现金流的优势仍然具备投资价值。但公司目前资产负债率达80.53%,且投资 中心转型房地
产行业,若继续沿用高负债建设高速公路的思路经济效益前景可能难达预期,项目风险不容
忽视。
12.风险提示:公司负债率过高,财务压力大,资本开支众多;未来面临平行公 路、铁
路竞争压力;新路段通车后的盈利能力存在不确定性。
(行情,问诊)
1.公司主营高速公路的建设、运营、收费、养护与管理,现有路产福泉高速、泉厦高速
及罗宁高速,是 国家干道的重要组成部分。公司路产北接浙江,南通广东,贯穿福建省经济
比较发达的地区,贯穿地区及 其延长线经济总量占福建省经济总量70%以上,区域垄断优势
突出。
2.区位优势明显 :公司路产贯通了福建省东南沿海黄金地区,其贯穿地区及其延长线经
济总量占福建省经济总量70%以 上;公司控股的福泉高速公路开通后,福州至厦门的铁路随
即停运,同时福州至厦门的空中航班也明显减 少,原来该铁路和航运承运的客货将有相当部
分由福泉高速公路来完成,在交通运输方面公司已经形成了 地域性垄断的格局。
3.高铁分流不明显,货车基本无影响:由于福建铁路较少,目前高铁为客运 专线,再加
上汽车运输的方便性,因此高铁的开通对货车基本没有影响。
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4.参股的浦南高速公路继续亏损:公司参股29.78%的浦南高速公路于2008年12月建< br>成通车,从通车以来的车流量数据来看,浦南高速公路车流量总体保持了持续上升的趋势,
但作为 开通运营时间不足3年的路段,因车流量基数较少,且报告期内该路段财务费用和路
产折旧增加导致继续 亏损。2011年上半年公司实现对南平浦南高速公路有限责任公司的投
资亏损41,191,706. 52 元,较去年亏损有所增加。截至2011年12月31日,公司总资产
102.51亿元,净资产 23.83亿元,2011年实现营业收入3亿元,净利润-3.16亿元。
5.泉厦高速公路扩建工 程:公司投资建设的泉厦高速公路扩建工程已基本建成,于2010
年9月通车,泉厦高速公路扩建后收 费年限为25年,泉厦高速公路自1997年建成通车以来,
车流量快速增长,此前的四车道通行能力已 不能满足快速增长的道路运营需求,因此扩建为
八车道。随着扩建工程的完工,泉厦高速的通行能力显着 增长。未来福建省还将投入大量资
金完善地区高速公路网,随着海西地区经济的增长,主干线的车流量将 继续保持稳定增长。
6.发行公司债券:2011年11月18日公告,股东大会审议通过发行公 司债券议案,公
司拟发行公司债券票面总额不超过人民币20亿元,发行期限为不超过5年(含5年), 可
以为单一期限品种,也可以为多种期限的混合品种,可以一次发行或分期发行。募集资金拟
用 于改善债务结构、偿还公司债务、补充流动资金。
7.近期重大事项分析:2014年6月23日 公告,公司作为发起人之一,以自有资金出资
2.7亿元,与福建省投资开发集团有限责任公司等多家单 位共同联合发起设立海峡财产保险
股份有限公司,公司持股比例18%,为海峡财险第二大股东。海峡西 岸经济区建设战略的顺
利推进为福建保险业的发展创造了良好机遇,海峡财险经营前景可期,对公司长远 发展将会
产生积极影响,但短期内不会对公司经营业绩产生明显改善作用。
8.风险提示:车流量恢复低于预期,其他运输方式影响超预期。
楚天高速(行情,问诊)
1.公司所经营的汉宜高速公路是湖北交通流量最大的公路之一,地处江汉平原,区域优
势明显。随着西 部大开发的推进,汉宜高速公路的辐射范围延扩至重庆、四川等地,其东西
向公路通道的作用将得到充分 显现。
2.十房高速:十房高速是湖北省西部地区贯穿南北出省大通道的重要组成路段,是鄂西< br>生态文化旅游圈连接湖北省“一江两山”的精品旅游线路,主要承接西北地区的游客,从与
其相连 的全长107公里的十漫高速通车的情况来看,日均收费额在通车不久后就突破100
万元,因此十房高 速建成后车流量将迅速增长。
3.汉宜高速:汉宜高速公路1994年11月建成通车,全长27 8公里,是国道主干线沪渝
高速的重要组成部分,2010年公司大幅受益沪蓉西高速贯通。2009年 12月沪蓉西高速全线
贯通并试运行,至此沪渝高速全线打通,长江中下游区域的安徽、江苏、上海等地 与上游的
川渝地区之间开启了高速货运通道,路网贯通效应推动下货车流量及比例迅速提升,汉宜高速路费收入大幅增长。
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4.武汉城市圈环线高速:公司成功竞 标武汉城市圈环线高速公路黄石市大冶段,武汉城
市圈大冶段、咸宁段是连接黄黄高速和京珠高速的重要 通道,建成后将引导东部往长沙、广
州和珠海的车流;待武汉城市圈环线高速2014年全线通车后,将 分流武黄高速上的车流,
避开武汉市中心的拥堵。武黄高速全长70.3公里,2010年日均全程流量 约2.4万辆,每公
里日收费额约1.8万元。武汉城市圈大冶、咸宁段可以说是湖北省目前在建项目中 盈利前景
最好的。
5.翻坝高速通车打开长期增长空间:三峡翻坝高速年初正式通车,汉 宜高速与其相连,
成为产业转移有望开展的水-路- 水联运模式中最具战略价值的一段,长期增长空间看高一线。
6.债券发行:2011年11月2 日公告,公司拟在中国境内发行总额不超过10亿元人民
币的短期融资券。公司将根据实际资金需求情况 ,在中国银行(行情,问诊)间市场交易商
协会注册有效期内一次或分期择机发行。此次短期融资券的发 行期限不超过365天。公司发
行短期融资券募集的资金将主要用于置换商业银行借款和补充公司流动资 金。
7.承诺近年将有优质资产注入,有助于提升公司业绩:为弥补公司在建项目大随高速和十房高速在开通后对公司业绩的冲击,大股东湖北高速公路集团2009年9月4日承诺将在
2-3 年内对楚天高速注入优质公路资产项目。这将弥补公司未来面临的新路段运营拖累。
8.近期重大事项分析: (1)、2014年9月4日公告,公司近日收到华杰工程咨询有
限公司发来 的《中标通知书》,确定以湖北省交通投资有限公司为牵头人,湖北楚天高速公
路股份有限公司为联合体 成员之一的联合体投标人为咸宁(嘉鱼)长江公路大桥投资人的中
标人。该项目估算投资总额为人民币3 1 亿元。此次投资为公司探索高速公路发展的新模式,
有利于推动公司转型发展战略,中标金额约占公 司2013年营收的307%,将为公司未来年度
的经营业绩产生积极影响。 (2)、2014年7月 2日公告,公司决定全额出资1000万元设
立湖北楚天高速运营管理有限公司,主要负责受托经营管理 高速公路。目前该公司已在武汉
市工商行政管理局完成注册登记(企业法人营业执照注册号424)。此 次投资
为公司探索高速公路发展的新模式,有利于推动公司转型发展战略,培育新的利润增长点。
9.风险提示:汉宜铁路分流风险、集团资产注入不确定风险、宏观经济风险。
赣粤高速(行情,问诊)
1.公司历来专注于公路主业,公司近80%的营业收入为路桥收费。主 营业务中另一块较
重要的收入来源是工程收入,由全资子公司—养护工程公司贡献。公司路产是江西当前 唯一
的南北大通道,是长三角与珠三角联系的必经之路,也是华北、华东进入广东的重要通道。
其路产交通流来源主要为华东、华北、华中去广东、福建的车流。
2.政府强有力的支持和管理层 积极进取的态度是公司稳定前行的保证:公司几乎每年都
收到政府财政补贴2个多亿,政府支持态势明显 。作为高速公路公司资本运作最活跃的公司
之一,管理层积极进取的态度有目共睹,公司充分利用各种投 融资平台,把握投资步骤,取
得了主业和多元化投资的双好局面。
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3.地域优势:公司地处我国中部地区江西省。江西地处华东、华中和华南三大经济区的
交 汇点,是沿海与内地的结合处,是全国重要的交通枢纽省份。公司目前经营的高速公路均
为江西省的优质 高速公路骨干网线路,车流量大且相对稳定,在通行服务费收入上具有比较
优势,具有较强的竞争力。公 司目前是江西省内最大的高速公路建、管、养企业,建、管、
养里程在高速公路类上市公司位居前列,公 司的高速公路建、管、养业务具备明显的规模效
应,在节约管、养成本和培育创新能力上具备大企业的规 模优势。
4.技术创新优势:2011年,公司新承担省级科技计划项目10项,完成省级科技计 划项
目5项,新获得发明专利授权7项,实用新型专利授权3项,软件著作权授权2项;5个项
目先后列为交通运输部和省交通运输厅节能减排示范项目,公司被交通运输部评为“车、船、
路、港”千 家企业低碳交通运输专项行动先进企业。2011年7月,公司核心技术成果“沥
青路面厂拌冷再生技术 ”得到全国交通运输系统的高度评价和广泛推广,获得江西省科学技
术进步一等奖;公司着力打造博士后 工作站科研平台,与同济大学、江西财经大学签订了合
作协议。
盈利预测与投资建议:推荐
暂不计入成都长运的盈利贡献,我们预测2014-2016年按现有股本计算的EPS 为
0.550.570.58元。我们首次覆盖富临运业()给予“推荐”评级,理由是:1.
管理挖潜 将在未来2-3年内支撑公司业绩稳中有增;2.公司的并购文化有望继续发酵并推动
客运业务台阶式增 长;3.公司战略转型决心已定、基础较好。其近期的探索可能引领行业进
入公路客运移动互联化的蓝海 空间。
风险提示
公司传统客运业务毛利率下滑过快;公司开拓新型业务不成功。
江西长运(行情,问诊):网络是护城河,时间是炼金石
江西长运 600561
研究机构:国泰君安证券 分析师:郑武,糜怀清 撰写日期:2014-07-30
看好长期定价能力,上调评级至“增持”。汽运票价占主要消费群体蓝领阶层的收入比
重逐年降低,网络 效应和线路专营决定了竞争壁垒和定价能力。维持2014 年EPS0.59 元,
考虑公司十年收购战略打造的网络价值,参考行业平均PE28 倍,谨慎给予24 倍PE 估值,
上调目标价至14.16 元。
蓝领阶层出行的“必需消费品”。公司客运票价定价水平0.22 元公里,平均车票收
入23 元人。 随着蓝领阶层收入的上涨,票价占其收入比重逐步降低。尽管高铁分流了中
高端客户,但公路客运作为最 便宜的交通方式仍是蓝领首选。公司可通过线路和订票时间不
同实现结构性提价。单位旅客盈利只有2. 02 元,一方面决定了未来盈利对票价的敏感性,
也说明未来可探讨广告和WIFI 等新型增值服务的可行性。
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有网络才有壁垒。长途客运一般由两端 车站拥有者获得对开班车的特许经营权,油价上
涨以及政府补贴导致大部分黑车退出了市场。当企业同时 获得两端车站和对开班车的经营权,
就会构成竞争壁垒和网络效应。
十年收购战略形成省级网络。在2013 年增发之前,ROE 接近15%,显著高于同行。过
去十年坚持收购战略,拥有江西11 个地级市中的8 个车站。
每年过3 亿的经营现金流和潜在的收储补偿,为战略提供资金保障。
高铁抑制了短 期定价能力,只适合长期视野。高铁的陆续建成,抑制了公司定价能力的
体现。新车站下半年才投产,所 以募投资金的回报也暂时无法体现。因此,这是一家只适合
长期投资视野的公司。
风险提示:高铁分流超预期,新建车站亏损,以及安全风险。
宜昌交运(行情,问诊):致力转型,机遇与挑战并存
宜昌交运 002627
研究机构:海通证券(行情,问诊) 分析师:林周勇,虞楠 撰写日期:2014-09-30
1.公司正处于业务转型期,机遇很明显,主要有:
(1) 沪渝、沪蓉动车贯通后,游览长江三 峡的方式有所变化,传统的“4天3晚”游
可能会逐渐被“1日游”或“2日游”取代,而“宜昌- 奉节”段是长江三峡的精华段,因此,
宜昌有望迎来游客较快增长的时代。
(2) 宜昌所处的鄂西区域,生态完好、旅游资源丰富;“交运。
两坝一峡”、“交运。
长江三峡”车船结合的新的旅游交通形式受到旅客欢迎,而且将“一江”(长江三峡)
与“两山”(神农 架、武当山)及其他旅游资源有机结合,实现良性互动;高铁贯通后,鄂
西旅游产业有望迎来黄金发展期 ;(3) 宜昌作为省域副中心城市、鄂西生态文化旅游圈核
心城市,将成为鄂西旅游产业的核心区域, 而公司几乎控制了宜昌全部的客运站场和长江客
运码头,这些是鄂西旅游的大动脉和大入口。
(4) 三峡1日游产品——“交运。
两坝一峡”已进入快速、良性发展阶段;三峡2日游产品——“交运。
长江三峡”也即将推出;通往宜昌主要景区的“交运。
景区直通车”也初具规模。可以这 么说,面对宜昌乃至整个鄂西旅游业的未来,公司已
做了比较充分的布局。
(5) 当地 政府的大力支持,比如:确定公司为三峡旅游新区投资主体,将“三峡游客
中心”设立在公司所属的宜昌 港客运站,三峡游轮中心项目由公司控股子公司开发,西陵峡
口风景区文化旅游项目交由公司主导开发。
(6) 公司以前主要从事客运业务,在精细化管理方面做得很好;旅游业本质上是服务
业 ,良好的管理能力,是未来成功的关键。
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2. 当然,公司面临的挑战也是显而易见的:
(1) 相比高铁,中长途汽车客运劣势明显;高铁网逐 渐形成,公司道路班线客运特别
是中长途客运业务已经受到严重影响。但公司道路客运业务产业结构调整 已经完成,城乡客
运一体化实施已经初见成效,道路客运业务已经企稳回升。(这是公司最主要的利润来 源)。
(2) 渝东鄂西及川江综合交通格局的变化,也必将影响公司的旅客运输业务。
(3) 业务转型,需要大量的资金支持、智力支持。需要公司在发展战略、资金资本运
作 、激励机制、人才储备等方面做出相应的调整。
公司目前从事的客运业务,也是用服务打动旅客的 行业,与旅游业本质相同,且公司在
该领域做得很好;在地方政府的支持下,如若能适当借助资本市场的 力量,我们对于公司的
成功转型抱有信心。
我们认为,公司最困难的时期或许即将过去, 从2015年起,公司有望重新恢复增长(传
统客运业务受冲击幅度最大的时期已过、旅游业务利润贡献 有望持续增加)。我们预计
2014-16权益利润分别为5700、6700、8900万元,对应E PS0.43、0.51、0.66元;我们给
予“增持”评级,目标价18.2元(对应2.8倍PB )。
风险提示:转型过程艰辛且存在不确定性、传统客运业务压力超出预期、后续资本支出
需求大、突发事件。
广深铁路(行情,问诊):环比改善,难掩量跌税改压力
广深铁路 601333
研究机构:长江证券(行情,问诊) 分析师:韩轶超 撰写日期:2014-08-22
报告要点
事件描述
广深铁路今日 公布2014年半年报。报告期内,公司实现营业收入71.68亿元,同比下
降6%,其中第2季度实 现收入36.54亿元,同比降7%,环比增4%;支出营业成本59.87
亿元,同比上升0.5%, 其中第2季度支出29.47亿元,同比降2.8%,环比降3.1%;实
现归属母公司净利润3.29 亿元,同比降49.4%,EPS0.05元。其中,第2季度实现归属母
公司净利润2.32万元,同 比下降39.1%,环比增138.3%。
事件评论
开源节流,2季度环比改善。公司 2季度营收环比增4%,营业成本环比降3.1%,毛
利率较1季度回升5.9个百分点至19.4%, 明显恢复。客运方面,高铁、高速持续分流客
运客源。上半年,公司客运发送量同比下降4.62%,主 要原因是广深福田等高铁线路开通,
以及广深沿江高速通车形成了客源分流。随高铁通至福田,我们预计 分流影响还将持续。货
运方面,收购、提价增收,运量下跌持续。货运业务增收来自3方面:1)201 4年2月15
日,全国铁路货运均价上升1.5分,涨幅约13%;2)去年四季度,公司收购中铁集装 箱大
朗办理站经营的与集装箱运输有关的货运业务和资产,相关收入同比增加,但这也是造成路
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网清算收入减少的主要原因;3)2013年6月起原计入其他业务收入的货运相 关接取送达、
装卸搬运开始计入货运收入。但是公司货运量同比下跌12.81%,货运周转量同比降1 7.41%,
体现出宏观经济放缓与高速分流对其影响明显。
工资上调增成本,“营改增 ”影响收入。今年上半年,受到行业性工资上调影响,公司
工资及福利成本上升16.3%,增量占今年 总营业成本的3.8%,为成本同比上升0.5%的主
要原因。同时,受“营改增”影响,特别是征收增 值税第一年,可抵扣进项税累计较少,对
收入影响更为明显。
从“营改增”降低企业税负的出发点考虑,虽然短期内对企业负面影响较大,但不会形
成长期影响。
动车快件运输存潜力,维持“谨慎推荐”。公司经营线路有开行密度高,客流大,安全
快捷 等优势,适合发展动车快件运输业务,在目前快递需求大增,铁总大力推进相关业务的
背景下存在一定开 发潜力。但今年受客运分流、货运量下跌影响较难扭转,我们预计公司
2014-2016年EPS(摊 薄后)分别为0.10元、0.14元和0.19元,维持“谨慎推荐”评级。
长江投资(行情,问诊)中报点评:业绩符合预期,三大转变凸显公司打造流通领域互
联网平台经济战略
长江投资 600119
研究机构:申银万国证券 分析师:张西林,谢平,吴一凡 撰写日期:2014-08-12
投资要点
业绩符合预期。公司发布2014年半 年报,报告期内实现营业收入为6.14亿元,同比减
少21.97%;实现归属于上市公司股东所有者 的净利润为2219.57万元,同比增加13.41%。
基本每股收益为0.07元,同比增加16. 67%,符合预期。(我们预测为0.065元)营业收
入的下滑系由公司现有BT投行项目已在前期施 工完成后确认营业收入,后续新项目工程暂
未开工导致。而扣非后归属于上市公司股东净利润为1803 .56万元,同比增长40%,反映
公司主营业务的盈利能力有所增强。
三大转变,凸显 公司打造流通领域互联网平台经济战略。转变一:电商平台更名智慧流
通网,从物流门户转向流通领域综 合门户。控股子公司陆交中心建设的物流货运公共信息平
台“56135物流交易网”全新改版,更名“ 智慧流通网”,在原有的公路货运物流信息为主
基础上,增加了电商与采购、供应链及56云商社等栏目 。报告期内,启动了洋山港空箱运
输交易平台,完成了5000多个集装箱交易,上线了冷链交易平台。 转变二:深化产业链、
价值链,落地增值服务。在基础上,进一步深化产业链、价值链,推出包括采购、 加工、融
资、担保、保险、货物监管、结算、支付和信息技术服务等一整套增值服务。国内供应链项目已于2月份启动,并已完成采购、加工金额约1.5亿元。转变三:积极拓展,布局跨境电
商。公 司于5月在香港投资设立子公司,以助力国际货运业务及跨境供应链管理业务的发展,
依托互联网平台整 合跨境资源。
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多元化发展有助于稳定公司业绩。长江投资战略定 位于产业投资与投资服务,除物流主
业外,还参与了建筑类BT投行业务、资源类皖域矿业、小贷业务长 江鼎立小贷公司以及气
象板块。尤其气象公司新品已通过三级保密资格单位认证的第三方审核,其研发产 品涉及高
空领域。
近期催化剂:电商物流将受益政策战略性扶持。8月6日,国务院发布 关于加快发展生
产性服务业的指导意见;8月7日,发改委表示下一步将抓紧在电子商务等关键领域研究 出
台一批重大产业政策。公司拥有线上平台以及线下为电商从事落地配业务,符合政策扶持方
向 。
维持“增持”评级及盈利预测。我们预测2014-2016年EPS为0.13元、0.14 元及0.16
元,对应2014-2016年108、98、90倍PE。尽管估值较高,但由于公司深 化流通领域互联
网在线平台的建设,并辅以多元化投资稳定公司业绩水平,且近期有来自政策面的催化剂 ,
我们维持“增持“评级。
铁龙物流(行情,问诊)公司中报简评:业绩仍筑底,特箱业务转型加快
铁龙物流 600125
研究机构:宏源证券(行情,问诊) 分析师:瞿永忠,王滔 撰写日期:2014-08-28
8 月28 日,铁龙物流发布2014 年半年度报告,2014 年1-6 月,公司实现营业收入
19.48 亿元,较去年同期下降12.95%;实现营业利润2.28 亿元 ,同比下降27.36%;实
现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比下降27.33%,对 应EPS 0.13 元。
特箱业务结构转型持续,重点箱型高速增长:今年上半年,铁路特种集装箱 运输及物流业务
实现营业收入5.78 亿元,同比增长23.96%。
从发送量来看,报告期内公司完成特箱发送量25.96 万TEU,同比减少11.25%。不锈
钢罐 箱、冷藏箱等发送量增速较快,不锈钢箱同比增长达42.3%。受宏观经济影响,木材
箱、水泥罐箱等 发送量大幅度减少。全年看,特箱业务利润贡献基本持平。
沙鲅线运量低迷,拖累业绩表现。受经 济结构调整的影响,铁路货运及临港物流业务实
现营业收入7.91 亿元,同比减少51.17%。完成铁路到发量2,115.15 万吨,同比减少
16.59%,基本 符合我们此前预期。我们预计沙鲅线全年到发量下滑15%,全年业务利润将
下降大约4000 万,略超预期。
房地产下滑一半,对业绩冲击较大。房地产业务受宏观调控政策影响较大,销售量 较上
年同期有较大幅度减少,报告期实现营业收入3,409.99 万元,较上年同期减少61.65%。
全年预计利润下降2000 万。
短期冲击不影响 公司长期发展价值。我们依然看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部
专业物流资产整合唯一上市平台的 潜在巨大价值,届时特箱业务的再次爆发将使得公司进入
真正成长轨道。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.30,0.34 和0.42 元,分别对应
18x14PE,16x15PE 和16x13PE,维持“增持”评级。
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外运发展(行情,问诊):海淘序幕刚刚拉开,电商物流迎来重估
外运发展 600270
研究机构:国泰君安证券 分析师:郑武,岳鑫 撰写日期:2014-09-23
上调目标价,维持 “增持”:过去两年我们推荐外运发展过程中,主业持续超我们预
期。维持2014 年EPS0.67 元,扣非后0.89 元,扣非增速近20%。2014 年扣非PE17 倍,
显著低于物流板块38 倍的平均PE。欧美经济国际快递持续复苏,上调2015 年EPS 至1.01
元(原0.95 元)。公司是跨境电商物流的领军企业,跨境电商催生产业热点,上调目标价
至21 元。
物流是电商竞争的主战场:京东与阿里上市,意味着国内电商竞争格局初定。出现新的
平台电商概率小, 原有巨头竞争料将升级,物流将是竞争主战场。京东上市前后15 个月物
流投资金额为IT 投资近10 倍,计划未来三年投资10-12 亿美元。而阿里在2013 年宣布
菜鸟网络首期投资1000亿元,长期计划投资3000 亿元。两大巨头上市后,物流投资料将
提速。
亚马逊入华,催化跨境电商竞争:通过调研,我们预计全球最大市值的平台电商亚马逊
2015 年有望 通过直邮入华,亚马逊美国网站将成为国内电商网站的直接竞争对手。国内电
商在跨境物流的合作与布局 将提速,我们预计2014 年“双十一”,跨境电商就会成为主流
电商的推广重点。
从软 硬件优势,到大数据优势:外运发展是唯一一家与六大试点海关同步开展跨境物流试
点的企业,公司在主 要空港拥有和运营保税设施,每年30 亿航空货代业务成本规模优势明
显。展望未来,我们预计海关大 数据,将成为电商发展跨境物流的战略性资源。
风险方面,公司治理与执行能力是投资者关注重点 ,需要通过国企改革提升治理。海关
对灰色清关的打击力度,影响阳光海淘的发展进度。
保税科技(行情,问诊):内外兼修,稳步扩张
保税科技 600794
研究机构:长江证券 分析师:韩轶超 撰写日期:2014-08-22
事件描述
2014 上半年,保税科技实现营业收入2.52 亿元,同比增长37.94%,其中第2季度实
现收入1.38 亿元,同比增45.6%,环比增20.4%;营业成本7291 万元,同比上升54.9%,
其中第2 季度支出3250 万元,同比增48.2%,环比降19.6%;实现归属母公司净利润8883
万元,同比增9.6%,EPS 为0.19 元。其中,第2 季度实现归属母公司净利润6240 万元,
同比上升33.3%,EPS 为0.13 元。
事件评论
产能扩张助力营收大幅增加。公司1#罐区改造项目在1 季度完成并在2季度实现达产,
改造完成的10 万立方米罐容占目前自有罐容的14.6%,内延式扩张增加了原有的区域产能。
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同时,公司还完成了对仪征国华的收购,外延式扩张则拓展了公司传统的业务区域,通过收
购得 来的13.6 万立方米罐容占目前自有罐容的19.8%。两者使公司总产能由44.87 万立
方米拓展至68.57 万立方米,增长52.8%。因此推动上半年营收大幅增长37.9%,其 中二
季度营收增加45.6%。
折旧增加限制毛利率,财务费用与税率进一步影响净利率。公司毛利率下降3.1 个百
分点至71.1%,主要因公司1#罐区项目开始计提折旧,累计折旧较去年同期增853 万,占
本期折旧的35%,导致营业成本增速高于营业收入增速。公司本期财务费用较去年同期增
18 3.8%,主要因新增3.5亿公司债和1.19 亿固定资产贷款。同时,因长江国际2014 年起
所得税优惠届满后恢复至25%的税率,致使公司净利增速降为9.7%,销售净利率由去年同
期45. 2%降为35.9%。受此影响,公司上半年ROE 由去年同期9.08%降至8.72%。
定增获批,再扩张可期。公司收购中油泰富9 万立方米化工罐区资产项目改造进度已达90%,
同时定增在8 月初获得证监会批准,其31.58 万立方米储罐项目按计划将在20 个月之内
完成,预计2 年内公司产能将扩张至109.15 万平米,为2013 年末的2.24 倍。
交易中心平稳发展,综合收益明显。公司投资的江苏 化工品交易中心累计交易额保持稳
定增长,同时电子交易平台在2 季度上线,日均交易额超过4 亿元,交易中心上半年贡献
了545 万的投资收益。

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