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如何看一带一路投资机会(附股)

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-26 04:30

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2020年10月26日发(作者:邱中健)

如何看一带一路投资机会(附股)



一、策略团队 --陈果:

“一带一路”是2017年大主题,关注两个产业、三个区域

目前,我们依旧看好“一带一路”主题在未来一段时间的表现,
核心逻辑是:目前无论是从国内环境还是 国际局势来看,“一带一
路”战略都处在一个黄金时期。随着“一带一路”战略往纵深发展,
中 国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切,这意味
着参与其中的中国公司将进一步受益。而 且5月即将在北京还将举
行“一带一路”国际合作高峰论坛也将对“一带一路”形成持续催
化。 具体来看,我们认为应该关注两个行业和三个区域。

一个产业是“一带一路”基建链,最主要 的是海外工程、建材、
机械设备、交运。这些企业已经进入了“一带一路”战略带来的业
绩兑现 期,主要公司有:

海外工程:北方国际、中工国际、中钢国际等;

建材:天山股份、青松建化、宁夏建材、祁连山、金圆股份等;

机械设备:徐工机械、柳工、三一重工、达刚路机等;

交运:中远海特、连云港、宁波港等等。

第二个产业是优势产能输出链,比如高铁、通信设备、电力设备
等,主要公司有:

高铁:中国中车、晋西车轴、康尼机电等;

电力设备:特变电工,中国西电,平高电气,金风科技,思源电
气等。

三个区域:新疆、厦门、西安

除了发力基建外,新疆还将大力推进混改。在新疆维吾 尔自治区
第十二届人民代表大会第五次会议上,自治区雪克来提扎主席提出,

新疆将深化改革激发活力,以混合所有制改革为突破口,大力推进
国企国资改革。混改带来的改革提 速预期也进一步提升新疆本地股
的估值水平。

新疆本地股,我们认为除了关注龙头天 山股份、青松建化外,其
他公司也还有表现机会,如西部建设、北新路桥、新疆城建、新疆
浩源 、中粮屯河等。

厦门:海上丝绸之路的核心,连接东南亚。福建是21世纪海上
丝绸 之路的核心,而厦门自贸区在福建省又扮演着对外开放的关键
角色,在未来“一带一路”战略中将继续承 担重要角色主要公司有:
厦门港务、厦门国贸、厦门空港、厦工股份、建发股份等;

二、有色团队—齐丁:

“一带一路”对有色行业带来的影响有两方面的逻辑,一是需求
端,二是供给端
1、需求侧:一带一路国家基建需求的逐步激活和增长将对大宗
商品需求带来中长期的提振,有助于 有色商品价格中枢的系统性上
移,这样会通过价格上涨直接利好资源类有色企业,建议关注铜、
锌、铝等工业金属中业绩弹性强、资源注入预期高的品种。

2、供给端:试一试参与到一带一 路国家基建项目的有色公司的
订单会大幅增加,而且订单的执行性、回款上都有比较好的保障,
二是资源获取上的便利性。目前来看主要是利好在一带一路地区承
担矿山基建、采矿运营工程项目的公司 ,建议关注中色股份、金诚
信、中矿资源等。

2.1.需求侧逻辑

1.单独从一带一路国家来看,他们对大宗商品的需求具有巨大的
潜力。从体量上看,一带一路覆盖的 主要国家GDP的全球占比之和
大约已达到15%以上,这些经济体对有色大宗商品的需求已经具备了较强的边际影响力。从增长潜力上看,这些国家的人均GDP在
1000-5000美元居多,一 般来看,当一个经济体的人均GDP在1000


美元左右,他的GDP增速就会出 现一段较长时期的显著提速,尤其
是对大宗商品的需求会出现系统性地提升。

2.哪 些经济体将是一带一路中大宗商品需求潜力最大的呢?我们
主要是看三个指标,人均GDP比例,GDP 的全球占比,目前GDP的
增速,经过我们的筛选,接下来一带一路地区增长潜力最大的龙头
经 济体将是南亚。

从具体的工业金属的需求增速来看,比如说铜、铝,很明确地讲,
南 亚、东亚将是接下来的主要火车头。根据最新的CRU的预测,铜
2017年中国的需求增速在2.9% 左右,全球增速是2.1%,但印度是
5.5%、东盟是4.1%;铝的话,未来十年的需求复合增长率 ,中国已
经会系统性地下降到3%,但南亚却又惊人的8%。这就从具体品种层
面更加印证了我 们的判断。

涉及有色在2月份的策略环境,是比较适合在“一带一路”主题
下做多的 ,建议关注铜、锌、铝等工业金属中业绩弹性强、资源注
入预期高的品种。我们在2月初发布的策略观点 很明确,2月份适
合做多工业金属,我们主要看三个主要元素,货币、供给和需求。

3)需求:我们的判断是2月需求可博弈。首先,目前的需求数据
仍然很强,大家普遍担心的地产调控带 来的滞后影响还没有全面体
现,而今年过年早,2月份的春季补库会对短期需求有支撑;
第二,即使接下来需求会有个坑,但是这个坑也未必非常深、延
续时间也未必很长,主要的原因就是 地产的库存比较低,销售增速
下降不见得会把新开工、施工面积等真正拉动有色大宗需求的数据
带到非常低,需求可能没大家想象那么差;

第三就是中长期的需求预期是非常正向的。特朗普 效应虽然在2
月初以来有所回落,但近期的减税又把美国搞基建的预期打起来了,
再加上一带一 路也对未来大宗中长期需求带来很正向的预期。

5)建议关注:铜(云南铜业、江西铜业、铜 陵有色、洛阳钼业等)、
锌(驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、建新矿业等)、铝(新疆众和、
云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业等)。



2.2.供给侧逻辑

1.一带一路的供给侧逻辑主要是利好在一带一路地区承担矿山 基
建、采矿运营工程项目的公司,如中色股份、金诚信、中矿资源等。
利好的逻辑主要是两点:

一是政策先行,一带一路国家对国内工程公司接受度高,而且国
内各大银行、中国信 保等公司通过买方信贷等多种措施为中色海外
项目的业主提供了坚实的资金支持,这使得公司项目的业主 可以从
中国国内以相对低的交易成本获得工程贷款,使得国内企业在订单
的获取、回款方面享有 很强的优势,充分享受订单的快速增长。

二是获得资源的便利性。矿山基建、采矿运营,入股 矿山水到渠
成,项目业主也比较欢迎。比如中色股份的RTR项目,公司就有望
获得RTR的部 分股权,享受价格上涨带来的权益增值。

2.我们想提示的是,矿山工程建设有较强的周期性 ,目前即使在
一带一路政策的推动下,增长是有一些的,但增长幅度并不大。比
如金诚信的目前 订单主要是矿山建设和采矿运营服务,我们目前并
没有看到特别大的增长,中色股份近期拿的项目也大多 是水电站等
基础设施建设,矿山的项目也不是很多。

3.建议关注中色股份

1)公司是一带一路合作的排头兵,公司项目的业主得到了国内政
策性金融机构的大力支持。中 国与俄罗斯、蒙古、哈萨克斯坦、中
东、非洲等国家和地区的合作中,均能看到中色股份的身影,在中< br>国“走出去”战略、“一带一路”战略当中,中色股份都是排头兵。

2)公司海外承包 业务自一带一路战略提出以来保持了高速的增长。
得益于公司多年在海外的精心布局和经验积累,加上国 家一带一路
战略的大力支持,公司2015年承包工程实现营业收入60.3亿元,
毛利9.3 6亿元。

2013-2015年公司承包工程的营业收入分别增长211%、162.73% 、
12.96%,毛利分别增长458.84%,316.44%,68.36%。2016年由于

RTR项目未能如期启动,增速预计基本持平,2017年起,随着新签
合同 的生效执行,公司的承包业务收入预计将再次迎来高增长。

3)公司未来增长支撑强劲,从公 司历史看在手订单结算率极高,
回顾2002年以来中色股份各项签署合同的历史,除一项与美国CMA
公司的合同没有生效之外,其余所有签署合同均生效顺利结算,按
项目计算,合同结算率达87 .5%,按总金额计算,合同结算率达
98.14%。考虑大巨大的在手订单量,公司未来3年内海外工 程承包
业务的稳步增长可期。

4)由于中色负责RTR项目的工程服务,对项目熟悉 且业主接受度
高,所以进一步入股预期较强。。刚果金RTR铜湿法冶炼项目建设
周期24个月 ,合同金额约6.5亿美元。

该项目为续建项目,铜平均品位1.49%,钴平均品位0.3 2%,铜
金属储量约为167.93万吨,钴金属储量约为36.57万吨,该项目的
钴金属储 量排在世界前列。项目一期建成后,将实现电解铜7万吨
年,氢氧化钴3.5万吨年(折合金属钴为1. 4万吨年),该项目的
钴金属产能将达到世界现有年产量的六分之一。

三、交运团队:

目前正是布局干散货标的的理想窗口期

近期,航 运港口板块走出了久违的不俗表现,一方面是一带一路
主题发酵,另外也是航运本身的供需状况在多年调 整之后出现边际
改善,尤其是干散货和集运板块。供需结构好转导致运价抬升,这
从近期港口调 研数据中也得到了印证。两者比较来看,我们更看好
干散货市场的运价提升的持久性。

16年2月BDI一度跌落至80年代以来的最低的290点,此后一
路震荡上行,并且在四季度旺季 到来时,反弹到1200点的高位,应
该说是大幅超出了市场预期。从目前在手的订单推算,未来3-5 年,
干散货船运力供给的增速将进一步下滑至0%左右,同时需求平稳复
苏,供需剪刀差出现, 这将驱动运价从谷底反弹。



与集运市场不同的是,经过了2011-2 014以来运力严重过剩的
“末日”,自2015年干散货市场交付少拆解多,2016年除了淡水河谷与中国船东签订的30条40万吨级的大型矿砂船以外,几乎没
有散货船新造船订单签订,也就 是说不仅当前运力供给增长有限,
未来运力可能进一步收缩。其次特朗普上任后,逆全球化风险来袭,< br>中美贸易摩擦存在升级可能。

此外,国际压载水公约将在今年9月生效,安装压载水处 理设备
的费用一般50-200万美元之间,对于15年以上老龄船来说,加装
这套设备已不具 备经济性。对于资金紧张的船东来讲,更大的可能
会选择将船舶拆解,以废钢出售获得现金流。当前,现 役散货船船
龄超过15年的船舶占总运力的17%,我们预计这批船在5年内的下
一次坞检之前 拆解,每年运力增速有望额外降低1.5%,从而进一步
加速供给收缩。

相关公司方 面,海运重组之后,中远海特成为A股市场与BDI相
关的稀缺标的,根据测算公司收入约一半与BDI 有相关性。随着
BDI指数回升,公司多用途船和重吊船回程揽货能力将显著加强,
业绩确定性 改善。

同时,中远海特也是国家“一带一路”战略的核心标的,“一带
一路”战略提 出中国企业要参与沿线国家基础设施建设和工程承包,
因此将有大量对外投资和机械装备的出口,而机械 装备出口最经济
的方式就是利用特种船进行海运,中远海特主营的多用途和重吊船
等业务发展将 迎来更多的市场机遇。

四、农业团队—李佳丰:

我们知道,其实在传统的 农耕文明时期,古代陆上、海上“丝绸
之路”商业的主要内容就是农产品贸易和农业交流,中国的茶叶、
丝绸等产品因此而闻名于世。那么在目前我国粮食仍靠大量进口的
背景下,从国家安全战略角度 ,解决粮食安全问题必须从全球的角
度进行布局。

最新的中央一号文件也提到“统筹 利用国际市场,优化国内农产
品供给结构,健全公平竞争的农产品进口市场环境。”“加强农业


对外合作,推动农业走出去。以”一带一路“沿线及周边国家和地
区为重点,支持农 业企业开展跨国经营,建立境外生产基地和加工、
仓储物流设施,培育具有国际竞争力的大企业大集团。 ”

其实中央的一号文件已经包括我们的理解,“一带一路”包括的
两个方面,走出去 和引进来,对外利用全球优势资源,引进全球优
势产品。

目前在印度已筛选出一批适 合当地栽培,竞争优势明显,商业价
值突出的苗头组合,菲律宾研发中心共已选育出3个适合雨季和旱< br>季栽培的水稻品种,增产优势非常明显,可覆盖整个东南亚旱雨季
水稻市场。

公司在巴基斯坦、孟加拉等国设立的育种站在品种筛选试验取得
了很好效果,一批组合已进入目标国区试 。我们认为,公司杂交水
稻种子在国际市场上的需求巨大,且公司在杂交水稻技术方面的全
球优 势使公司已具备获取国际巨大市场份额的前提条件,随着一带
一路的推进,公司有望充分受益。

生物股份:公司是国内口蹄疫疫苗龙头,在全球范围内具有比较
优势。据公司公告披露:公司积 极推进国际化战略,2015年已与蒙
古等周边七国开启了产品出口与技术交流。与比尔及梅琳达盖茨基
金会和中非发展基金签订非洲投资框架协议,利用公司在疫苗生产、
研发领域的优势,加强国际 合作、实现国际化战略。随着一带一路
的推进,公司产品出口,以及海外基地有望加速推进。

中粮屯河:地处新疆,公司拟更名“中粮糖业”,有望加速整合
全球糖业资源。

天康生物:地处新疆,有望推动公司动物疫苗产品出口。

亚盛集团:地处甘肃,有望推动公司农产品国内外合作。

大禹节水:地处甘肃,有望推动公司节水灌溉业务发展。

五、机械团队—王书伟:



“一带一路”峰会盛事在即,轨交、核电、海工油服、工程机械
最为受益

“ 一带一路”高峰论坛将于2017年5月召开,包括普京等20位
国家领导人确定出席。
1、“一带一路”拨云见日,迈向2.0时代:一带一路自2013年
习提出以来,一直稳步推进, 目前进入2.0时代,由发展中国家延
伸至发达国家。

“一带一路”高峰论坛将于2 017年5月召开,同时美国总统特
朗普宣布退出TPP协议,加速海外收缩战略,国内高铁、核电及基
建设备有望加快走出去,取得新突破。

2、中国高铁厚积薄发,逐步走出去:中国高 铁技术全球领先,
国际认可度逐步提升。根据公开资料整理统计,截至2016年6月,
中国正 在紧密合作的海外高铁总里程5,892公里,拉动高铁产业投
资规模1.2万亿元,其中高铁设备投资 1,795亿元-2,033亿元。

以中国中车为例,2015年年报披露,海外营收占比1 0.98%,
2016年中报披露,海外营收占比9.72%。订单量不断提升,据俄新
社报道 ,2017今年在俄罗斯“莫斯科-喀山”价值150亿美金高铁
项目即将动工。

3 、重点企业扩大跨国合作,提升全球市占率:随着建设步入中
后期,中国具有比较优势行业也将获益,主 要是核电行业和工程机
械,核电行业走出去包括:

1)主席2015年签署造价18 0亿英镑的英国欣克利角核电项目,
是中国核技术输出西方的里程碑项目,于2016年9月正式获批;

2)中国核建2016年前三季度签单477亿,其中核电订单同比增
长298%。

工程机械重点企业同样取得进展:



1)根据公司公告,201 5年9月-12月,三一集团在“一带一路”
沿线重点区域市场持续发力,频获千万以上的海外大单,共 计3100
万美元;

2)徐工机械以及柳工企业随着一带一路的推进,海外业务占比及
覆盖大幅提升。
< br>一带一路作为我们国家重要的发展战略是未来几年重点布局的主
线,我们认为,我国拥有明显优势 的铁路设备(高铁)、核电装备、
油服装备、工程机械将长期受益:

工程机械重点关注:柳工、三一重工、恒立液压、徐工机械、山
推股份、中联重科。

六、通信团队:

建议关注光纤光缆、卫星通信和北斗导航、通信主系统设备子版


“一带一 路”沿线共64个国家和地区,目前“一带一路”沿线
国家信息化整体水平不高,区域的发展不平衡,2 015年数据,移动
电话普及率99.7%,固定宽带普及率只有12%,固定宽带发展滞后,
主要是部分沿线国家的通信基础设施薄弱,尤其是海缆。“一带一
路”沿线29个国家有国际海底光缆到 达,35个国家没有海底光缆
通达,限制了互联网的普及程度和带宽的发展水平。

国 家“一带一路”战略对通信基础设施合作提出了明确要求:加
快推进双边跨境光缆建设,建设洲际海底光 缆,完善空中(卫星)信
息通道,共同推进区域通信干线网络建设,大幅提高国际通信互联
互通 水平。

三大运营商积极响应国家战略,中国移动计划建设全长超过
65000公里的 海、陆缆通信传输系统,未来三年在全球新建142个
网络服务提供点(POP点),目前已经建成29 个,覆盖58个“一带
一路”城市,确保“一带一路”信息通道高效畅通;中国电信规划了
非洲 “八纵八横、三环一关”,计划纵向和横向跨越非洲全长达15


万公里陆地光缆; 中国联通计划16-18年在“一带一路”沿线的中亚、
中东,南亚及非洲再布局38个POP点。
基建工程承包:中工国际(002051)、中国交建(601800)、中国铁
建(6 01186)、中国中铁(601390)、中国建筑(601668)、中材国际
(600970)、 中钢国际(000928)等。

机械出口:工股份、达刚路机(300103)、柳工等。

电力设备与通信设备:企 业如平高电气(600312)、大连电瓷
(002606)、特变电工(600089)、中国西电( 601179)、中天科技
(600522)、通光线缆(300265)、中兴通讯(000063) 等

能源开发公司及油气设备:中色股份(000758)、天富能源
(600509 )、新疆浩源(002700)、广汇能源(600256)、首航节能
(002665)、安控科技( 300370)、江钻股份、杰瑞股份(002353)、玉
龙股份(601028)、久立特材(00 2318)。

高端设备的出口,特别是具有技术优势的高铁、核电企业:中国
中车( 601766)、上海电气(601727)、东方电气(600875)、江苏神通
(002438) 、中电环保(300172)。

股指到达2500点附近将是一个坎,这个坎要突破将会更困 难,后
市在这里的争夺将会很激烈。不过,股指一旦反弹到2500点到2600
点之间,从大 趋势上来说牛市基本可确认了,后市要走的就是在技术
上回踩以确认,2015年牛市是大概率的事情, 这个预估的结论我们两
三年前就给过分析和预估,现在看时间上是较为准确的。

从板块上看,由于中韩自贸区可能在年底全面完成谈判,中韩自贸
区概念最近较热,

“一带一路“的重大战略决策中,对交通运输行业科学发展、开
放发展具有重大意义,这其中, 国内的交通基础设施会进一步完善,
另外连接各港口和铁路的设施也会得到重大的投资,交通运输行业,
在”一带一路“中起到了基础和支撑的作用,以下为交通运输方面
的概念股:珠海港(0005 07)、盐田港(000088)、宁波海运(600798)、
南方航空(600029)



“一带一路“同样为当地工程机械企业带来了良机,不管是整台
机械出口 ,或是海外工程承包需要的工程建设基础设施,中国工程
机械都占有很大的优势。以下为工程机械行业方 面的概念股:徐工
机械(000425)、北方股份(600262)、山推股份(000680)、振 华重工
(600320)

加强“一带一路“的建设,就需要加快同周边国家和地区基 础设
施互联互通的建设,这是对外开放格局的重要内容。这些战略将具
体化为道路、铁路、航运 等基础设施领域的联通项目,这将为中国
承包工程企业带来巨大的市场机会。以下为工程基建行业方面的 概
念股:中国中铁(601390)、中国交建(601800)、上海建工(600170)、
中国铁建(601186)

“一带一路“需要进行工程基建建设,其中少不了建筑建材,例
如一些水泥、熟料、石灰石、高速线材、螺纹钢等等建筑材料,都
将进入迫切需求的阶段。以下 为建筑建材行业方面的概念股:八一
钢铁(600581)、达刚路机(300103)、中材国际(6 00970)、秦岭水泥
(600217)

五、消费旅游行业,一带一路概念股有哪些

丝绸之路经济带也是丝绸之路旅游带,发 展旅游业将成为“一带
一路”建设的切入点,为区域一体化合作提供最直接的契机。另外,
中央 领导近期主持召开国务院常务会议上指出,消费是经济增长重
要“引擎”,是我国发展巨大潜力所在;会 议要求重点推进六大领域
消费,其中之一便是升级旅游休闲消费,这成为旅游板块近期一大
利好 。以下为消费旅游行业方面的概念股:西安旅游(000610)、中
国国旅(601888)、曲江文 旅(600706)、桂林旅游(000978)


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