关键词不能为空

当前您在: 首页 > 股市 >

股票的涨幅-保利地产投资分析报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 06:49

股票周期均线-股票涨跌根据

2020年10月16日发(作者:瞿能)

-保利地产投资分析报告




案 例 名 称:
课 程 名 称:
指 导 教 师:
成员姓名(学号):
成员姓名(学号):
成员姓名(学号):
专 业 班 级:
完 成 年 月:


2015年保利地产
股票投资价值分析报告
投资学
XXX
XXX
XXX
XXX
XXX
2014年12月24日

《2015年保利地产股票投资分析价值报告》成绩评分表

成员(1)姓名
成员(2)姓名
成员(3)姓名
XXX
XXX
XXX
学 号
学 号
学 号
XXX
XXX
XXX
题 目
序号
1
2
评 价
2015年保利地产股票投资价值分析报告
单项分值
40
10
实际评分


备 注
否决项
否决项
内容完整,无缺失
正文每一部分的内容与标题相符
分析和运算过程是正确,不存在错误使
用方法和原理的咨询题确
逻辑清晰、论点和论据明
论证逻辑严谨,论据对论点有印证
见解与主张明确、合理,有自己的观点
格式规范
合 计
3 10 否决项
4
5
6
7
10
10
10
10
100










注:“否决项”确实是该项得分不到其分值的60%,即该项不及格, 该
报告就评定为不符合要求,不及格。

指导教师评语

签名: 时刻

2015年保利地产股票投资价值分析报告
名目

1. 概述 5

1.1 公司简介 5

1.2 上市公司的主营业务 5

2. 宏观经济形势分析 6

2.1 过去一年宏观经济形势分析 6

2.1.1 投资是增长的要紧动力 6

2.1.2 2013年经济增速 7

2.1.3经济增速下行因素分析 7

2.2 以后一年宏观经济形势推测 8

3.行业总体形势分析 9

3.1上市公司所处的行业形势分析 9

3.2. 宏观经济及行业分析的结论 11

3.2.1行业与经济周期的敏锐性性分析 11

3.2.2行业的生命周期时期 12

4.保利地产行业内竞争优劣势分析 13

4.1 SWOT分析 13

4.2.行业内优势分析 14

4.3 分析小结 16

5.保利地产公司财务状况分析 17

5.1 概述 17

5.1.1经营状况 17

5.1.2 财务状况 17

5.1.3 分析经营状况和财务状况在行业中的排名 18

5.1.4财务分析的差不多分析思路及目的 19

5.1.5 同行业分析 19

5.2 差不多财务报表情形 19

5.2.1合并损益表状况 19

5.2.2 合并资产负债表状况 20

5.2.3.合并利润表状况 22

5.3 过去三年财务状况分析 23

5.4分析小结 25

6.保利地产公司2015年股票内在价值分析 26

6.1 2014年及2015年损益表的推测 26

6.2 系统性风险参数——贝塔值的确定 27

6.3 基于CAPM和市盈率估值 27

6.4分析小结 27

7.基于技术分析法的投资时机分析、 27

7.1 基于K线图的分析 28

7.1.1月K线 28

7.1.2周K线 29

7.1.3日K线 29

7.2 基于布林线的分析 29

7.3 分析小结 30

8.投资建议 30

参考文献 31




摘要
本 报告要紧分析解读了保利地产在2011年到2013年的财务报表和近
期以来的股票行情;利用差不多 面分析与技术分析相结合的方法,对报告
的形式、内容、角度和所运用的数理模型等进行分析,研究了保 利地产近
三年来的进展状况以及推测了以后两年的经营状况。本报告第一分析了宏
观经济形势和 房地产行业总体形势,然后对公司自身进行了SWOT评判,
接着对近三年来公司财务报表反映出的财务 状况进行分析,最后从差不多
面和技术分析的角度深入解读保利地产的进展状况。在差不多面分析方面,
我们运用了CAPM模型算出了股票的内在价值;在技术分析方面,我们从
价量结合和布林线指 标进行了分析。最后利用算出的股票内在价值与现在
的股票价值相比,发觉保利地产的股票价值被低估了 ,值得长线投资。















概述

公司简介
保利房地产(集团)股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房
地产企 业,是中国保利集团房地产业务的运作平台,国家一级房地产开发
资质企业 。总部位于广州。2006 年7月31日,公司股票在上海证券交易
所挂牌上市,成为在股权分置改革后,重启IPO市场的首批上 市的第一家
房地产企业。

保利房地产也是中国保利集团房地产业务的要紧运作平台, 国家一级
房地产开发资质企业,国有房地产企业综合实力榜首,并连续四年蝉联央
企房地产品牌 价值第一名,2009年,公司品牌价值达90.23亿元,为中国
房地产成长力领航品牌。2006年 7月,公司股票在上海证券交易所上市,
2009年获评房地产上市公司综合价值第一名,并入选年度中 国上市
公司优秀治理团队。2009年公司实现销售签约433.82亿元。截至2010
年一 季度,公司总资产已超千亿。

1.2 上市公司的主营业务
房地产开发经营是保利 集团优先和重点进展的产业。通过多年的进展
和整合重组,房地产主业形成了保利南方集团及其控股的保 利房地产(集
团)股份有限公司。保利始终坚持“和谐生活、自然舒服”的品牌主张,
巧妙实施 文化地产经营战略,融合深厚的文化积淀与不凡的品味追求,全
力打造具有专门气质的地标性建筑,业已 形成集商务办公、酒店、商品住
宅、不墅、文化商业为一体的产品结构,项目遍布北京、天津、上海、重
庆、哈尔滨、长春、包头、沈阳、丹东、济南、青岛、武汉、长沙、岳阳、
南昌、苏州、杭州、 成都、广州、深圳、南宁、昆明、贵阳、佛山、惠州
等19个省市自治区、25个大中都市,共有房地产 项目101个(不含竣工和
参股项目),在建面积1120万平米,占地面积2560万平米,规划面积 350
0万平米,2008年实现销售认购240亿元,排名中国房地产行业的前列。
旗下上市 的保利房地产(集团)股份有限公司名列中国国有房地产企业品
牌价值第一名,房地产上市公司综合实力 第二名,被评为中国最具成长性
上市公司第一名。


2. 宏观经济形势分析

2.1 过去一年宏观经济形势分析
2013年面对复杂多变的 国际形势和国内经济运行环境,我国实施了主
动的财政政策和稳健的货币政策,国民经济运行总体良好: 尽管经济增速
有所放缓,但仍保持相对稳健的步伐;工业生产平稳增长;居民消费连续
增长;投 资增速虽回来常态,但依旧保持较快增长;外贸仍保持增长,但
增速放缓;货币信贷运行回来常态;城镇 新增就业稳步增长。

中国经济目前差不多进入中速增长时期,中国政府正大力推进结构调整和经济再平稳,由投资驱动型转向消费驱动型,实现可连续进展。

2.1.1 投资是增长的要紧动力

上半年,国内生产总值(GDP)同比增长7.6%,其中,一季度增 长7.
7%,二季度增长7.5%,增速在通过去年四季度的回升后连续两个季度回落,
但上半 年累计增速仍高于今年政府经济增长目标7.5%。二季度,GDP环比
增长1.7%,增速较一季度上 升0.1个百分点,低位小幅回升。环比增速虽
略有改善,但仍处于较低水平。经济内生增长动力不足、 政府未主动刺激
经济是增速进一步回落的要紧缘故。新一届政府力推改革,将逐步开释制
度红利 ,加上此前积存的经济增长动力,能够确保今年完成年初设定的7.5%
的增长目标。然而,随着我国经 济结构性调整的连续推进,部分行业的产
能过剩咨询题仍旧较为严峻,将抑制周期性复苏的步伐。

2.1.2 2013年经济增速

短期经济企稳回升:在补库存驱动、政策偏温 顺发达经济体经济好转
的带动下,短期经济从三季度开始回暖趋势明显。如果以后政策能够保持
目前的基调,短期内经济增长的加速能够期待。

长期经济增长仍缺乏内生动力:经济企稳仍连 续旧有模式,并非改革
红利所带来的新活力。受制于融资与产能过剩,靠基建拉升传统行业不可
连续,经济缺乏增长的内生动力。从长期来看,经济增长瓶颈仍在,缺乏
强有力的因素支撑经济增速的连 续提升。

宏观经济企稳已成定局,经济减速差不多进入尾声,稳增长无忧。受
短期经 济企稳及保增长政策的作用,三季度经济增速相对上半年可能略高
一点,四季度受去年基数较高阻碍,增 速可能难以提升。估量2013年经济
增速为7.6%。在新政府稳中求进的政策思路下,以后重心将转 向改革。

2.1.3经济增速下行因素分析

2011年以来,我国经济增 速逐步下滑,2013年上半年经济增速放缓态
势明显,一季度GDP增速降至7.7%,二季度更是降 至7.5%。经济增速差
不多连续十个季度走低。

短周期:政府主动调控及国内外经 济形势变化导致需求增长放缓:由
于上半年全球经济复苏缓慢导致我国外需不足的矛盾比较突出,同时政 府
主动调控投资领域、推动产业结构升级,以及房地产等宏观调控措施的连
续实施,使内需趋缓 ,经济增速连续回落。

综合货币信贷、投资、出口和消费、房地产与汽车、工业与发电量等< br>多方面的数据变动,加上二季度以来中央和地点采取的稳增长措施,估量
经济增速正在接近底部, 三季度见底的可能性较大。但见底后并可不能赶
忙大幅度增长,经济可能要在底部连续低迷比较长的时刻 。

长周期:经济进展方式发生转变,潜在增长中枢或已明显下移:过去3
0年,我国 要紧依靠要素投入和人口红利,以高投入、高污染、低工资、廉
价出口支撑的经济增长模式,形成投资和 出口的良性外循环,拉动中国经
济高速增长。由于成本上升、需求萎缩,以后我国经济增长将更多地依靠
制度红利推动,形成由投资、消费为主体的内循环经济,经济增速将时期
性下降,迎来一段相当 长的经济中速增长时期。以后中国经济增长的要紧
推动力为工业化和都市化。

2.2 以后一年宏观经济形势推测
2015年的中国经济将迎来所谓“政策红利”真正开启的一年,估量中< br>国经济增速在7%。估量2015年社会消费零售总额名义和实际增长率分不
为11.5%和10 .3%,国内消费需求仍显不足,要紧阻碍因素是“两高一低”:
两高:即居民消费价格指数(CPI) 自2014年3月份起环比连续走高,以
食品服装为主;其次随着货币M2连续13%左右的稳固增长, 通货膨胀率
将逐步走高;一低:即消费者信心指数下降。投资方面,因制造业产能过
剩及创新技 术相对不足、房地产库存较高、基础设施投融资体制制约等因
素而难以长期坚持高速增长,而且投资回报 率持续降低。估量2015年固定
资产投资将达59.5万亿,名义增长14.7%,实际增长14.1 %。另外,2015年
外贸方面估量难有大的起色,对经济的拉动作用是十分有限的,2015年出口贸易制约因素:一是欧盟等要紧目标市场国家量化宽松政策加码,导致
出口商品竞争力下降;二是 发达国家制造业复兴和低端制造业向南亚转移
加快,挤压了中国产品的出口市场空间;三是长期以来以加 工贸易为主的
出口结构因国内要素成本上升难以为继;四是泛太平洋协议和泛大西洋协
议均把中 国排除在外,形成了新的贸易壁垒。

全球经济分化进展的趋势越来越明显,随着美国领先全球 复苏和强势
美元时代的开启,世界经济在动荡中形成了新的进展时期。如果讲过去十
年是弱势美 元时代,大宗商品和不动产价格高企,新兴经济体利用外资额
度连续走高的话,那么在2015年及以后 的十年,将迎来一个大宗商品和不
动产价格下滑,外资抽逃回流,投资驱动型经济进展模式日渐衰竭的十 年。











3.行业总体形势分析

3.1上市公司所处的行业形势分析
近年来房地产市场在宏观调控政策的作用下,波动频繁,行业的繁荣
与调整往往随着政策周期的 显现而显现。通过多年的试探,我国房地产政
策调控也逐步成熟,房地产业的定位也逐步清晰。不久前闭 幕的中共十八
大会议,会议报告也涉及到房地产业的进展环境、进展原则等重大咨询题,
有迹象 表明,十八大后房地产业进展形势依旧乐观。

第一,房地产进展模式明确化。房地产业通过多 年的进展逐步形成了
适应市场的进展模式,十八大报告提出“建立市场配置和政府保证相结合
的 住房制度”,这与前两年中央经济工作会议提出的建设住房“双体系”异
曲同工,一脉相承。历史和实践 都表明,单纯走打算经济,政府包办一切
的老路行不通;而由于政府缺位住房保证责任,单纯让市场机制 完全主导
房地产业的进展模式显现了严峻的投机性需求,房价一路攀升,一样收入
人群依靠单纯 的工资收入全然买不起房,而高收入人群利用房地产市场进
行投机赚取高额利润,从而引发严峻的资源配 置扭曲咨询题。按照我国现
有的综合国情,通过对房地产市场的深入研究,将保证房与商品房共分为三个层次:第一层级是不足10%的低收入家庭、老人、病人等进入政府提
供的廉租房、公租房,通 过这种方式来保证最弱势民众的居住生存权,是
低收入需要保证的家庭有房住;第二层级是20-80% 的中低收入民众,在政
府住房货币化补助、优待利率、优待税收等优待条件下通过限价商品房、
经济适用房、租赁经济适用房等多种形式来解决,使这阶层民众能买的起
房子;第三层级是20%以上中 高收入者,他们的住房完全由市场决定,不
纳入保证体系。通过对房地产市场的细分,更好实现不同层次 收入群体的
住房需求,逐步实现人人有房住的目标。
其次,房地产市场的正常需求依旧 受到鼓舞。十八大报告指出,要在
“住有所居上连续取得新进展”。“衣食住行”是人类的差不多需求, 一般
消费者差不多住房需求国家在央行信贷上也有政策支持。十八大报告从“以
人为本“的角度 客观为住房产业的进展进行了定位。有房住,有好房子住,
这是人民生活水平得以提升的标志之一。科学 进展观,最终还要落实在服
务人民群众的差不多需求之上。房地产业的科学进展因此也遵循那个原
则。
随着都市化水平的提升,以及人均收入的提升,都市居民对住房的需
求也在日益 增长,关于那些利用房地产市场进行牟利的投机性需求政府要
下大力气予以操纵,通过金融杠杆、政府出 台限购等政策,限制投机购房
需求,但家庭首套置业、首套改善型置业差不多上正常的市场需求,政府< br>应该给予支持的。而这些正常的市场需求,在客观上要求一个循序、稳健
进展的房地产市场给予配 合。如果一味通过各类限制性行政手段打压市场、
通过高额的税赋抽空市场,房地产市场将陷于萎缩调整 的怪圈中。供应不
能满足市场正常需求,更加不利于市场的稳固和价格的稳固,也与十八大
提出 的有关要求背道而驰。
再次,宏观经济以后走向乐观,为房地产业的平稳进展奠定基础。从国内看,工业化、信息化、市场化、国际化持续深入进展,人均国民收入
稳步增加,经济结构转型加 快,市场消费需求潜力庞大,资金供给充裕。
体制活力明显增强,政府宏观调控和应对复杂局面能力明显 提升,社会保
证体系逐步健全,社会大局保持稳固,我国始终保持快速进展的态势。同
时十八大 报告提出,到2020年国内生产总值在2010年基础上翻一番,确
保到2020年实现全面建成小康 社会宏伟目标。由此能够看出,2020年前仍
是我国房地产业进展的重要机遇期。因为工业化、国民收 入稳步提升,消
费结构持续升级,新增住房需求和改善性需求将会连续增加。
综合来看 ,尽管这几年房地产调控政策频出,但从整体上看我国房地
产业的进展将进入一个相对稳健的进展期,保 证房体系和市场化商品房体
系将长期并存,在优化调整的基础上形成良性互动格局,共同处理好市场与民生的关系。房地产调控政策趋势相对明确,“不折腾”,“不走邪路”,
房地产企业将获得更加 平稳和可预期的政策进展环境,这都有利于我们得
出一个差不多判定,我国房地产业将是一个风险与机会 并存的一个局面,
但从长期来看,十八大后房地产业进展形势依旧乐观向上。

3.2. 宏观经济及行业分析的结论
3.2.1行业与经济周期的敏锐性性分析

表1.房地产行业净资产收益率


资料来源:东方财宝网

由上图可看出,保利地产的ROE比行业平均和行业中值低。


图1.保利地产经营和财务风险

图2.保利地产销售额敏锐性分析

资料来源:哲瑞数据分析库

综合以上两个表,保利地产的净资产收益率都低于行业平均水平,然而,
从2000年开始, 我国的房地产企业走着一条高速扩张同时高负债的道路。
从产业类型来讲房地产行业是典型的资金密集型 行业,资金自然成为核心
要素,资金量和融资方式关于企业来讲的重要性不言而喻。

目前我国房地产开发企业的资金来源高度的依靠于银行贷款。中国人
民银行原副行长吴晓灵在《中国房 地产市场报告》中曾经指出,香港前5
大上市公司负债率差不多在30%~40%,而内地房地产公司的 资产负债率
在75%左右。参照2013年上半年,万科、保利、碧桂园、恒大等大型房地
产企 业的财务报告,能够明确看出这几家大型房地产企业的资产负债率差
不多上比较高的。由此我们能够得出 结论,我国的房地产企业是典型的银
行贷款支撑下的高负债经营模式。

因此,我们要 讲明的是:保利地产的净资产收益率低不意味着保利地产
的盈利就低,房地产行业的净资产收益率本来就 低,因为房地产行业的专门
性,需要大量的现金支撑日常经营,因此保利地产的资产负债率高达80%, 也
意味着杠杆收益高。

3.2.2行业的生命周期时期

1.创业时期

房地产企业起步或创业初始时期要紧有两个特点。一是几乎所有企业< br>差不多上先有其它产业,后来转入房地产的(其它行业企业大差不多上从
零起步的)。二是几乎所 有企业都取得了成功。
直到目前,转入房地产开发的企业依旧有专门多。新华都和娃哈哈是
最新的例子。或许是其它产业产能过剩、竞争猛烈,企业有一定的闲置资
金,又禁不住房地产市 场的诱惑,因此就顺理成章地转入房地产了。“转业”
而不是“创业”,还与房地产开发具有较高的资金 门槛有直截了当关系。“转
业”浪潮还有一条规律:每次市场危机后,相伴着大量中小企业被“洗牌”< br>出局,总有一批新的“三外”企业进入房地产市场。
2.成长时期

第一个 项目取得成功后,有些企业连续连续着单个项目开发的节奏(做
完一个项目,再做下一个项目),周而复 始,甚至连续多年。某种程度上讲,
这些企业事实上确实是现在通称的项目公司。这些企业尽管缺乏主动 进取
意识,但追求“实惠”,也可确实是一种稳健、理性的战略行为取向。但大
多数企业选择了 扩大再投入进展。这些企业的开发行为特点要紧体现在两
个方面:或者是转向大盘项目开发,或者是转向 多项目开发。其中多项目
开发有本地或同城多项目开发和“本地+异地组合”式多项目开发。不管
是大盘项目开发,依旧多项目开发,事实上在悄然之中,这些企业差不多
步入了新的成长时期。

3.成熟时期

目前房地产业界,已步入成熟、稳固进展时期的企业屈指可 数。万科、
绿城、绿地、保利、中海等企业暂可算作仅有的几个典型代表。 作为一线、
优秀企业,这些企业有以下几个特点: 差不多上市,甚至有多个上市主体;
差不多完成了全国化产业布局,同时运作开发的项目数量有几十、上百个;
年销售额约500亿元左右; 进展战略清晰,有极具优势的商业模式、品
牌形象和成熟产品线;规章制 度健全,核心团队稳固,治理模式以战略管
控型和财务管控型为主。
4.衰退时期

随着房地产紧缩政策效应的进一步显现,房地产市场在交易价格和交
易数量两个方面都显现萎缩 、衰退的趋势,房地产泡沫破灭的可能性增大。
在房地产价格方面,尽管不同楼盘的楼价有升有降,但市 场上房地产价格
总体水平差不多显现下调趋势,专门是现房价格差不多停顿不前甚至有所
回落, 只有个不楼盘价格还在上涨,但上涨的速度明显放慢,大多数只比
前一时期微升。在交易数量方面,随着 房地产交易价格停滞不前甚至有所
下降,房地产交易数量明显减少,各类房地产物业的空置率进一步加剧 ,
房地产市场日渐停滞萎缩,房地产市场的悲观情绪进一步加大。在政策层
面和投资回报率下降 、投资风险加大的多种因素阻碍下,房地产投资额明
显下降,专门是新开工的房地产项目急剧减少,已投 资建设的房地产项目
风险加大。




4.保利地产行业内竞争优劣势分析

4.1 SWOT分析
优势
1.资源优势:在全
国各要紧都市和
地区都具有丰富
的资源,包括土
劣势 机会 威逼
1. 保利集团将深
圳等地的地产业
1、公司在2009年1、保利地产 差不
购入约1000万平多完成了全国化
方米的土地储备,布局,开始进入收务注入保利香港< br>土地成本较高,这成期,市场占有率(119,HK),与
将迅速提升。
2、二、三线都市
化进程提速。
保利地产产生竞
争关系,对其资源
获得和市场均造
成威逼。
2. 中海外与中国
地、资金和人脉。 使其应对市场调
2.土地储备规模
快速增长,(增至
3200万平方米),
在一、二线都市形
整时的销售价格
弹性较小。
2、经营风格偏激
成全国性布局。刚进。
性需求占比高、政
策紧缩风险小等。
3.

成长性好,增长
迅猛,过去五年保
利地产的营业额
和净利润的复合
增长率分不为72%
和7 7%,远高于同
行业其他竞争对
手。
4.

良好的执行力
建筑的另一家子
公司中建地产存
在同业竞争关系,
两者在多个地区
房,地产 业务显现
重合。
3. 政府对闲置土
地的态度更加严
格,土地持有成本
上升将难以幸免。



4.2.行业内优势分析


图3. 房地产行业内个股排行榜(总市值)

资料来源:东方财宝网

由上图能够看 出,保利地产在房地产行业总市值排行榜中,位居第二,
仅次于万科A,讲明其在房地产行业里颇具规模 ,实力雄厚。

万科净资产和规模最大,保利第二,招商居后。万科的净利润是保利
的 5倍以上,更是招商的8倍以上。万科是最早上市的地产企业,公司治
理规范,经营好,稳步进展,也利 用证券市场融资促进了资本的扩张,是
纳税大户,为社会就业提供了大量的岗位,社会形象和口碑皆好, 拥有“企
业公民”的美誉。买万科的房产,确实是买了一个品牌。

保利地产也是早 在1994年就开始进入地产业的企业,多年来一直紧随
万科居全国10强之列。具有较强的政府背景: 公司实际操纵人中国保利集
团是国资委直属大型国有独资企业,是一家从事贸易、地产、文化艺术、酒店治理等业务的多元化 经营控股集团公司,上市公司作为保利集团地产
业务的要紧载体,以后将 获得保利集团的支持,使公司在优质土地储备的
竞争中具有较强优势。其主营的中高档住宅、不墅、高档 的写字楼等都具
有特色优势。

招商地产位居深圳,近年来也扩展珠三角、长 三角和环渤海经济等发
达地区的业务。是中国国资委重点扶持的5家房地产企业之一。连续四年
在深圳市房地产企业综合排名中名列前三,并荣膺2004年深圳销售金额冠
军,在深圳占有约4%的市 场分额。并因旗下租赁、供电、供水等业务所带
来的丰厚经常性利润,被誉为最具抗风险能力的开发商之 一。经营比较稳
健,财务状况好。从2006年半年报看,其现金流为正数。能位居2006年
综合实力TOP的第9位,讲明其进展和经营得到业内确信。、保利地产的优
势:

按照其财务报表和其他公布信息的披露。认为该企业的优势如下:
3.1形成了自身经营中高档地产项目的特点,同时又重点开发商业地产。
保利地产对以后十年进展差不多有了专门清晰的“三个为主、两个结合”
战略决策方针。 “三 个为主”:一是以做大做强房地产业为主,适度拓展
有关行业,充分保持并强化公司的核心竞争优势,实 现企业高速增长。二
是以北京、上海、广州地区为主,适度拓展其他区域市场,扩大公司产品
的 市场覆盖面。三是以住宅开发为主,适度开发其他物业,优化产品结构,
确保公司收益的稳固性。

“两个结合”:一是滚动性开发收入与物业经营性收入相结合,既要立
足市场,通过滚动开 发住宅项目,加快资金周转,确保公司当前的盈利能
力,又要立足长远进展,在重点都市开发建设标志性 的物业,形成稳固的
经营性收入,拓宽公司收入渠道。二是产品运营与资本运营相结合,资本
运 营以公司进展战略为导向,利用资本经营的杠杆作用,进入房地产有关
行业,迅速扩充资产规模,达到资 产快速增长的目标。例如,重庆保利香
槟花园连续获得重庆市2006年度最具阻碍力楼盘等三项称号, 上海保利十
二橡树庄园荣获“2006上海最受欢迎楼盘——综合金奖”。公司的品牌形象
进一 步获得社会的认同。广州保利国际广场,位居广交会会展区,这一面
向国内大型企业和跨国集团的超甲级 写字楼,以其顶级的品质,引发广州
写字楼市场新热潮,成为2006年广州最炙手可热的超甲级写字楼 。

高增长和充裕的土地储备是保利地产最大的优势。2004-2005年主营收
入 增长率分不为150.93%和51.14%,净利润增长率分不为170.03%,115.1
6%, 净利润的增幅高于主营收入的增幅,可见保利地产近年的业绩出现高
成长性。2006年10月止,保利 地产已通过政府公布招拍挂、合作开发、收
购兼并等方式猎取了大量低成本、结构良好的土地储备,建筑 面积过1000
万平方米以上,仅次于万科集团。土地储备不仅量多成本低,而且结构良
好。充 裕的土地储备为其业绩的高增长提供了有力的保证。

保利地产的劣势:1、品牌知名度还不 大。相比万科集团的大规模的全
国16个都市的大规模开发经营,万科设计理念的人性化、重视社会效益 、
品牌美誉度高、高质量的大众住宅为主而长期形成的口碑等优势。保利的
品牌度还要加大。 2财务风险要操纵。从上市公司财务报表分析看,保利
的担保金额较多,现金流也是负数,应该注意加大 销售款的回收和防范财
务风险等。应该加大自身的偿债能力,操纵好债务风险。房地产行业都表
现出较大的债务风险,如果外部经济环境发生剧变,专门可能使得该行业
上市公司处于严峻财务逆境。正 在高速进展的保利地产贷款和担保的数额
都较大,加大资产负债治理能力尤为重要。3、面临整个房地产 业受国家调
控政策的阻碍:这是要紧不确定因素。2006年上半年出台的行业调控政策
将对公 司经营等产生一定的阻碍,由于公司的经营开发在上半年新开工面
积较大,并已取得施工许可证,上述政 策对公司有一定阻碍,但阻碍要小
于其他上市公司。公司地产业务涉足的都市如广州、武汉、北京、上海 等
地的房地产价格波动将对公司的业绩产生一定的阻碍。

4.3 分析小结
保利房地产(集团)股份有限公司将连续落实年初制定的项目开发打
算,坚持保质保量保时。公 司将按照各地宏观调控细则的不同要求调整产
品供应结构,切实降低报建报批工作的延时对集团下半年以 及下一年度开
发节奏的阻碍,确保下半年销售打算的实现公司将在工程施工、质量治理、
营销治 理、客户服务等各方面进一步贯彻创新和规范的原则,采取有效措
施,加大产品创新,规范企业治理,进 一步提升公司品牌。公司将进一步
拓展多元化融资渠道,并实施更广泛的合作,进一步提升人才和资金的 运
作效率。面对新一轮的宏观调控,公司将主动研究其对行业以及公司产品
开发的阻碍,主动探 讨以后项目拓展的策略和方法,保持公司业绩的连续、
快速进展。






5.保利地产公司财务状况分析

5.1 概述
5.1.1经营状况

公司主动营销,全力去库存、抢销售,并取得良好成效。2014 年1-9
月份,公司实现签约金额917.93 亿元,同比增长3.52%,实现签约面积71
5.22 万平方米,同比减少9.18%。在认购方面,公司实现认购金额1008.9
亿元,同比增长12.1%,实现认购面积831 万平方米,与去年同期差不多
持平,其中公司9 月份单月实现认购金额162 亿元,创下单月认购最高记
录。2014 年1-9 月份,公司集中商业物业的租赁及经营收入超7 亿元。

区域表现方面:广东、华南、北京、上海等区域销售业绩突破100 亿
元,成都、武汉区域的销售业绩分不突破80 亿元、60 亿元。产品结构方
面:住宅产品 的销售占比逾八成,住宅产品中144平方米以下的一般住宅
套数占比逾九成。

5.1.2 财务状况

2014 年1-9 月份,公司实现营业收入522.15 亿元,归属上市公司股
东的净利润60.80 亿元,同比分不增长17.95%和31.82%;毛利率为33.63%,
同比提升0.9 个百分点。

在行业信贷偏紧的形势下,公司加大融资力度,4 月份在境外再次成
功发行5 亿美元高级债券,票面利率5.25%,进一步降低公司的综合融资
成本。2014 年1-9 月份,公司实现新增金融机构贷款527 亿元,净增金融
机构贷款271 亿元,净增贷款较去年同期增加99 亿元。报告期末,公司
有息负债总额1292.83 亿元,有息 负债平均成本为基准上浮6.48%;同时公
司资金状况良好,期末账面货币资金358.08 亿元大于短期借款和一年内到
期非流淌负债的总和235.30 亿元。截至报告期末,公司总资产3648.89 亿
元,净资产717.96 亿元,归属上市公司股东的净资产552.54 亿元,资产
负债率为80.32%;期末预收款项1301.71 亿元,扣除预收账款后,公司其
他负债占总资产比重仅为44.65%,资产结构相对合理。


5.1.3 分析经营状况和财务状况在行业中的排名




图4.保利地产市场表现排名

资料来源:东方财宝网

按照上图能够看出,尽管保利地产的市场表现低于行业指数,但保利
地产的市场表现与行业的总趋势一致 ,讲明保利地产是随着大势进展的,
另外13年到14年的市场表现排名呈上升趋势,讲明保利地产自身 是持续
提升的。从上证指数看,整个股票市场进展比较好,保利地产与上证线比
较贴近,甚至有 超过上证线的部分,因此讲明保利地产在股票市场表现不
错。



图5.保利地产公司规模排名

按照上图能够看出,保利地产的规模一直坚持在行业领先地位,远高
于市场平均水平。


图6.保利地产估值水平排名

按照上图能够看出,保利地产股价在行业内 名列第65,低于行业平均
水平,低于市场平均水平,但我们认为单纯从估值股价并不能讲明保利地产的价值。



图7.保利地产财务状况排名

按照 上图能够看出,保利地产的财务状况都在行业和市场的平均值之
上,讲明了保利地产的财务状况良好,每 股收益超过1元。

5.1.4财务分析的差不多分析思路及目的

财务分析 第一从经营活动开始分析,通过分析经营收入、净利润、毛
利率的同期相比下的增长率,评估该公司在1 4年的经营状况是否良好。然
后从筹资活动分析,通过融资手段和融资量,还有资产负债率讲明该公司< br>的资产结构是否合理。


5.1.5 同行业分析


图8.同行业最新综合财务评估

资料来源:自行整理

上半年公司 销售业绩表现平平,销售面积增速低于行业平均水平和行业
龙头万科。上半年土地储备同比下降,估量下 半年在土地储备方面连续保持
慎重。但从各项综合财务能力的比较认为,保利集团依旧有较强的生存能< br>力和盈利能力的。估量保利集团股价依旧会上涨。






5.2 差不多财务报表情形
5.2.1合并损益表状况

营业 利润99640921.18%133935719.44%160068217.33%
其他收益(费 用)
息税前利润100740921.42%135321319.64%161017017.43%
利息费用
占销售收占销售收占销售收
应纳税所得额
三年算术
所得税2 706895.75%3553535.16%
入百分比入百分比入百分比
4237234.5 9%
平均数
净利润73672015.66%99786014.48%118644612. 85%
2
净利润分配
表2.保利地产过去三年合并损益表状况

股息
销售净收入100.00%100.00%100.00%100.00%
增加留存收益

销货成本62.80%
销售及一般管理性费用4.26%
营业利润21.18%< br>图9.损益表要紧项目变化趋势

息税前利润21.42%
资料来源:自行整理

所得税5.75%
净 利润15.66%
63.81%
14.17%
19.44%
19.64%5.16%
14.48%
67.84%
4.07%
17.33%
17.43%
4.59%
12.85%
64.82%
7.50%

19.32%
19.50%
5.17%
14.33%

表4.损益表要紧项目占比及三年算术平均数

资料来源:自行整理

分析:通过以上图表能够看出:第一,保利地产营业收入逐年上升,
然而由于营业成本、销售费用及投 资收益的变动,最终使营业利润也是逐
年上升。营业收入的上升要紧由于房地产竣工交楼面积增加及其他 业务增
长,且2013年国家房地产政策放松,两个因素共同作用致使公司营业收入
在2013 年增加34.03%。另外,营业成本的上升要紧是因为本期营业收入增
长相应的成本增加,销售费用的 上升要紧是在售的项目和销售额增加,相
应广告费、宣传活动费、人员薪酬等增加。

其次,2013年保利地产营业利润占营业收入的比重为17.33%,比前两
年的19.44%和21 .18%都有所下降,讲明集团盈利能力有所下降。要紧是由
于营业成本由2012年的63.81%, 增长为本年度的67.84%,变动了4.03个
百分比。然而销售费用、治理费用、营业税金及附加等 都有一定程度的回
降。因此,本期营业利润的下降在2.11%。利润总额的下跌也和营业利润的
下降有关。

最后,保利集团的净利润从数值上每年都有大幅上升,然而占销售收
入 的比例却逐年下降,同时该公司所得税比重有所下降,是利润率下降所
致。这讲明保利集团的盈利能力本 期有所减弱,利润相较上年下跌一定比
例,然而这是由于其在本年度实行扩张策略,业务大幅度增长所致 。同时
也与2011年市场对房地产项目实施的限制,导致专门多高价项目没有得到
相应的高价 回报有一定关系。另外,考虑到其行业的专门性,地产业前期
投入大,回本慢,因此现期的利润下跌并不 阻碍保利地产后期利润的增长。

5.2.2 合并资产负债表状况

实收资 本(或股本)(万元)5948333.05%7137992.84%7137992.27%
资本公 积(万元)11897236.10%10776934.29%10963723.49%
盈余公积( 万元)627750.32%811700.32%1100920.35%
未分配利润(万元)167 82928.61%23758319.46%325602410.37%
占总资产占总资产
外币报表折算差额(万元)143
占总资产
0.00%1450.00%
三年算术--
资产
百分比百分比
归属于母公司股东权益合计(万元)3525766
百分比
18.08%424863816.92%
平均数
517628716.49 %
2
少数股东权益(万元)6806753.49%1229314
10.75%4.89%17390315.54%
表5.保利地产合并资产负债表状况
货币资金(万元 )9.31%

13.01%11.02%
所有者权益合计(万元)42064412 1.57%5477952
0.74%
21.81%691531822.03%
应收 账款(万元)0.54%0.75%0.68%
预付款项(万元)6.43%
100.00%< br>6.54%6.37%
负债和所有者权益总计(万元)1952
6.14%
10 0.00%31393985100.00%

其他应收款(万元)
存货(万元)长期股权投资(万元)
投资性房地产(万元)
固定资产(万元)
无形资产(万元)
商誉(万元)
要紧资产负债项目变化趋势: (表中数据为0%,讲明占比太小)
1).资产要紧方面:

2.12%
78 .00%
0.51%
2.46%
0.48%
0.01%
0.01%< br>1.00%
75.50%
0.54%
1.88%
0.55%
0 .00%
0.00%
2.46%
76.42%
1.08%
1.50%
0.63%
0.00%
0.00%
1.86%
76.64%

0.71%
1.95%
0.55%
0.00%
0.00%

表6.资产要紧项目占比状况及算术平均数


图10.资产负债表要紧项目变化趋势

资料来源:自行整理

分析 :从图表中能够看出:第一,保利地产的存货占比相当高,每年
都保持在75&以上,同时存货占流淌资 产的比例也坚持在80%左右,存货
占总资产的比例十分大,这是房地产独有的现象,同时也与保利地产 在往
常年度存货占比稍低,加大项目投入和项目扩展是存货比例提升有一定关
系。从财务分析的 角度而言,讲明保利集团对存货的治理可能存在咨询题,
资产变现能力差,速动资产太少,导致速动比率 偏低,阻碍企业短期偿债
能力;第二,保利地产的货币资金比例位居第二,货币资金是企业流淌性
占总资产百占总资产百占总资产百三年算术
最强,最具活力的资产,同时又是获利最低甚至不产生收益 的资产,保利
分比2011分比2012分比2013平均值
短期借款(万元)1.09%0. 54%0.44%0.69%
地产的货币资金比例相对合理。另外,预付款项占比6.37%,其他应收 款占
应付账款(万元)4.89%5.09%5.95%5.31%
预收账款(万元)36.3 7%36.05%34.14%35.52%
比1.86%,投资性房地产占比1.95%,总体而言, 由于占比专门低,那个地
应付职工薪酬(万元)
应交税费(万元)

点不做具 体分析。
应付利息(万元)
应付股利(万元)
2).负债要紧方面:

其他应付款(万元)
一年内到期的非流动负债(万元)
0.03%
-2.03%0.07%
0.02%
4.05%
6.05%
0.04%
-1. 63%
0.06%
0.00%
6.09%
9.68%
0.04%-1.98%
0.02%
0.00%
8.23%
6.25%
0. 04%
-1.88%
0.05%
0.01%
6.12%
7.33%< br>
表7.负债要紧项目占比状况及算术平均数


图11.负债要紧反方面变化图

资料来源:自行整理

分析:从图 表中能够看出:第一,保利地产的预收账款比例最高,三
年变动稳固平均为35.52%,讲明企业以后 业绩和销售十分可观,房地产业
的预收款项要紧为预收的房款,按照企业在建工程及存货的情形,这事实
上是公司潜在的利润。第二,企业的其他应对款占总资产的比例逐年上升,
其他应对款要紧为少 数股东投入、保证金代收业税费等 。其他应对款的增
长使企业偿债压力增大,应当引起企业注意。第三 ,应对账款的增加使公
司偿债压力增大,公司应当小心是否能按时付款,结合一年内到期的非流
淌负债平均占比为7.33%,仅次于预收账款,一定程度上加大了企业的偿债
压力,然而相对前一年而 言该比例是下降的,因此具体按照企业偿还短期
占总资产占总资产占总资产
三年算术
百 分比百分比百分比
平均值
负债情形、存货的情形以及房地产业的进展趋势分析,企业的偿债能力 依
2
实收资本(或股本)(万元)3.05%2.84%2.27%2.72%
旧良好 的,企业按时付账应该没有太大咨询题

资本公积(万元)6.10%4.29%3.49%4 .63%
盈余公积(万元)0.32%0.32%0.35%0.33%
3).所有者权益要紧 方面:

未分配利润(万元)8.61%9.46%10.37%9.48%
归属于母 公司股东权益合计18.08%16.92%16.49%17.16%
少数股东权益(万元)3.49 %4.89%5.54%4.64%

表8.所有者权益要紧项目占比及三年算术平均数


图12.所有者权益要紧方面变化趋势

自来来源:自行整理

分析 :从图表中能够看出:第一,归属于母公司股东权益占比最大;
其次是未分配利润,未分配利润从201 1-2013年逐年上升,这讲明企业每年
都实现了利润的增长,表明企业本年经营依旧有成效的;再次 ,资本公积
逐年有所下降,应该是资本公积转增股本所致,对股东权益不产生阻碍。
最后,盈余 公积变动极小,企业应该适当考虑增强主观努力,扩大企业经
营规模。








5.2.3.合并利润表状况

表9.保利地产过去三年合并流量表状况

偿还债务支付的现金(万元)
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(
其中:子公司支付给少数股东的股利、利润
支付其他与筹资活动有关的现金(万元)
筹资活动现金流出小计(万元)
筹资活动产生的现金流量净额(万元)
现金及现金等价物的净增加额(万元)
2776879
534838
14191
10050
3321767
739342< br>-97883
3194189
685254
23170
226393902083
1132569
1442742
4671367
8841 86
40260
14431
5569984
1250595
5321 4

资料来源:自行整理

分析:从现金及现金等价物的净增加额来看,保利 地产2012年和201
3年都有所增加。然而从表中数据能够看到2012年的数据相对2011和2 01
3而言一反常态,结合利润表分析,其要紧缘故在于保利地产营业收入在2
011年由于受 经济大环境阻碍以及政府出台紧张的房地产政策有所下降后,
又开始连续上升,这要紧是由于放松的房地 产政策的出台以及保利地产前
期投资的项目开始收益,对应着货币资金和应收账款也有了大幅提升。营< br>业成本的增长与营业收入的增长是相匹配的,因此也带来了营业利润的相
应增长。

保利地产经营活动产生的现金净流量和投资活动产生的现金净
流量目前都为负数,只 有筹资活动的现金净流量为正且逐年上升,讲明投
资活动和经营活动均不能产生足够的现金流入,各项活 动完全依靠借债维
系,对此企业应该采取相应措施,减少相应的现金流出,增加现金流入。
另外 ,筹资活动现金流入远远大于筹资活动现金流出,讲明尽管企业虽偿
还借款支付了大量现金,但企业通过 吸取投资、取得借款收到更多的现金,
使得筹资活动净现金流是增加的。

5.3 过去三年财务状况分析
表10. 保利地产公司过去三年财务状况的分析


杠杆
利息负担比率
利息保证倍数
杠杆比率
复合杠杆因数
资产利用
总资产周转率
2013

0.942
17.3381
4.54
4.28

0.33
2012

0.938
16.1690
4.59
4.30

0.31
2011

0.963
26.8129
4.64
4.46

0.27
固定资产周转率
存货周转率
应收账款周转天数
流淌性
流淌比率
速动比率
现金比率
盈利性
总资产收益率
净资产收益率
销售收益率
市场价格
市净率
市盈率
收益价格比率
54.92
0.29
8.21

1.82
0.38
0.2

0.03
0.21
0.17

0.882
4.2
0.238
59.45
0.26
7.67

1.73
0.38
0.23

0.03
0.2
0.19

0.936
4.68
0.214
74.50
0.23
6.29

1.91
0.36
0.18

0.03
0.19
0.21

1.328
6.99
0.143
表10. 保利地产公司过去三年财务状况的分析

按照上表,

○1利息负担比率:12年较11年有所下降,在13年有所回升,但1 3年
比11年小。利息负担比率降低讲明公司利息费用支出扩大讲明公司的筹资
费用提升。
○2利息保证倍数:12年较11年有所下降,在13年有所回升,但13年
比11年小 。利息保证倍数下降讲明公司筹资费用提升。

○3杠杆比率:从11年到13年呈下降趋势,讲明公司的负债比例降低。

○4复合 杠杆因数:从11年到13年呈下降趋势,在其他因素不变的情形
下,复合杠杆系数越大,复合风险越大 ;复合杠杆系数越小,复合风险越
小。复合风险直截了当反映企业的整体风险,讲明公司的整体风险逐步 减
小。

○5总资产周转率:从11年到13年逐步上升,讲明营运能力增强了。

○6固定资 产周转率:从11年13年呈下降趋势,因为销售收入逐年上升,
因此讲明公司为了扩大生产规模购买大 量的固定资产。

○7存货周转率:从11年到13年呈上升趋势,而销售成本和平均存货差< br>不多上增长的,因此讲明销售成本的增速快于平均存货的增长。

○8应收账款周转天数 :从11年到13年呈上升趋势,讲明公司应收账款
较多,现金流较少。需要预防发生坏账。

○9流淌比率:先下降再上升,总体下降,都小于2,讲明了流淌负债比
例有所上升,偿债能力 有所下降。

10速动比率:总体上升,但都小于1,认为偿债能力较差。


○11现金比率:先下降后上升,整体下降,大约在20%,讲明企业的直截
了当支付的能力 可不能有太大咨询题。

12总资产收益率:三年一样,讲明资产盈利能力较稳固。


13净资产收益率:呈上升趋势,但变动不大,差不多稳固,讲明净资产○
盈利能力 较为稳固,有所增强。

14销售收益率:呈下降趋势,讲明EBIT比例逐年下降,可能销售 成本○
上升导致。

15市净率:呈下降趋势,讲明投资风险减小。


16市盈率&收益价格比率:市盈率下降,收益价格比率上升理论上市盈○
率低的股票适合 投资,因为市盈率是每股市场价格与每股收益的比率,市
盈率低的购买成本就低。讲明了保利地产具有投 资吸引力。

5.4分析小结
差不多财务报表分析部分结论:综合以上所有分析,我 们认为保利地
产在整体行业处于低谷的情形下表现出的业绩仍处在上游水平,各项财务
数据都合 情合理,不存在大咨询题,且结合年报中保利地产自我定位为进
展性企业,以及目前房地产行业依旧回暖 ,因此认为在以后保利地产的进
展应该是乐观的。再加上比率分析,我们认为保利地产在地产行业进展不
利的情形下,抗风险能力强,然而随着销售成本上升,盈利能力和营运能
力有所下降。然而总的 来讲,保利地产的财务状况依旧比较稳健的。

投资性房地产7.38%6,815,835, 900
9,189,372,250
2,216,532,000
323,244,2 50
1,893,287,750
1,893,287,750
9,235,550< br>9,235,550
27,706,650
46,177,750
674,19 5,150
11,803,032,900
344,449,072,800
2,44 7,420,750
18,360,273,400
120,062,150
122, 592,690,700
20,604,512,050
25,129,931,550
118,602,933,100
-6,483,356,100
12,329,459,2 50
27,706,650
130,932,392,350
25,129,931, 550
106,781,429,100
92,355,500,000
207,92 9,172,700
2,022,585,450
92,355,500,000
86 ,490,925,750
货币资金
长期投资
固定资产原价
应收账款
累计折旧
应收账款净额
固定资产净值
固定资产合计
无形资产
41.9 8%
9.95%
2.4%
2.62%
0.35%
2.62%
2.04%
2.04%
0.01%
0.01%
预付货款
存货
22.35%
6.01%
267.49%
其他应收款

商誉
存货净额
长期待摊费用
流动资产合计
无形资产及递延资产合计
递延所得税资产
长期股权投资
非流动资产合计
投资性房地产

267.49%
0.03%
340.46%
0.06%
0.73%
2.81%
12 .81%
5.97%
373.01%
2.65%
0.13%
19.8 8%


长期投资
累计折旧
资产总计
短期借款
应付 账款
8.78%
2.44%
0.37%
固定资产原价
固定资产净值< br>预收账款

应付职工薪酬






固定资产合计
其他应付款
一年内到期的非流动负债
无形资产
销售商品提供劳务收到的现金
应交税费
商誉
收到的其他与经营活动有关的现金
未付股利
长期待摊费用
经营活动现金流入小计
一年内到期的长期负债
无形资 产及递延资产合计
购买商品接受劳务支付的现金
营业收入
流动负债合计
2.0 7%
132.74%
2.07%
22.31%
27.21%
0.01 %
-7.02%
0.01%
0.03%
128.42%
13.35%
141.78%
0.04%
0.07%
27.21%

递延 所得税资产
支付给职工以及为职工支付的现金
营业收入净额
非流动负债合计
支 付的其他与经营活动有关的现金
营业成本
非流动资产合计
长期负债
营业税金及 附加
经营活动现金流出小计
资产总计
应付债券
销售费用
经营活动产生 的现金净额
长期负债合计
115.62%
197.95%
100.%
0.82%
2.19%
93.78%
100.%
10.66%
64. 81%
11.75%
89.54%
10.96%
149.42%
35 2.22%
4.11%
9,845,096,300
59,855,599,550< br>82,695,114,700
10,122,162,800
118,649,110 ,850
3,795,811,050
2,281,180,850
12,283,2 81,500
86,490,925,750
1,560,807,950
120,0 62,150
110,826,600
978,968,300
27,706,650
294,530,925,050
83,119,950
9,235,550
15,737,377,200
378,657,550
157,004,350
9, 457,203,200
378,657,550
92,355,500
16,254 ,568,000
17,852,318,150
489,484,150
1,135 ,972,650
240,124,300
581,839,650
32,444,4 87,150
73,884,400
-424,835,300
75,029,608 ,200
18,018,558,050
5,744,512,100
369,560 ,533,250

4,765,543,800
66,061,889,1501,597,750,150
71,381,565,950
11,655,264,10 0
48,015,624,450
11,618,321,900
9,503,380 ,950
1,597,750,150
212,417,650
11,655,264 ,100
57,731,423,050
11,655,264,100
13,650 ,142,900
11,655,264,100
25,508,589,100
短期 借款
93.65%
1.72%
2.47%
-7.64%
管理费用1. 69%
0.13%收回投资所收到的现金
递延所得税负债0.12%
平均结构比
应付账款19.53%
财务费用1.06%
0.03%取得投资收益所收到的现金
负 债合计291.74%
销售商品提供劳务收到的现金122.44%
应付职工薪酬0.13%< br>营业收入100.%
资产减值损失0.09%
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0.01%
少数股东权益17.04%
收到的其他与经营活动有关的现金15.56%
预收账款123.72%
投资收益
营业收入净额100.%
0.41%
138 .%
投资活动现金流入小计0.18%
实收资本10.24%
经营活动现金流入小计< br>其他应付款25.08%
其中_对联营企业和合营企业的投资收益0.41%
0.1%购 建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金
营业成本65.83%
资本公积17.6%< br>购买商品接受劳务支付的现金106.93%
营业利润19.31%
一年内到期的非流动 负债28.27%
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.53%
盈余公积1.23%< br>支付给职工以及为职工支付的现金2.14%
营业税金及附加11.05%
营业外收入0 .26%
应交税费-6.33%
投资活动现金流出小计1.3%
未分配利润35.13 %
支付的各项税费19.39%
销售费用2.37%

营业外支出0.08%
投资活动产生的现金流量净额-1.12%
股东权益合计81.26%
一年内到期的长 期负债28.27%
支付的其他与经营活动有关的现金12.58%
管理费用1.74%
利润总额19.49%
吸收投资收到的现金6.22%
负债与股东权益合计373.01%< br>流动负债合计192.14%
经营活动现金流出小计141.04%
所得税5.16%< br>财务费用1.18%
取得借款收到的现金71.53%
经营活动产生的现金净额-3.0 4%
非流动负债合计82.89%
少数股东损益1.73%
资产减值损失0.08%< br>筹资活动现金流入小计77.75%

收回投资所收到的现金0.19%
长期负 债81.18%
净利润14.33%
偿还债务所支付的现金51.99%
投资收益0. 64%
取得投资收益所收到的现金0.05%
其中一归属于母公司所有者的净利润12.58%
应付债券1.62%

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
分配股利或 利润所支付的现金10.29%
0.02%
其中_对联营企业和合营企业的投资收益0.63%
1.73%其中二少数股东损益
长期负债合计82.8%
支付的其他与筹资活动有关的 现金0.23%
投资活动现金流入小计
可分配利润
营业利润18.38%
14 .33%
0.26%
递延所得税负债0.08%

筹资活动现金流出小计62 .52%
购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金0.11%
可供股东分配的利润1 4.33%
营业外收入0.23%
负债合计275.03%
筹资活动产生的现金流量净 额15.23%
投资所支付的现金0.88%
未分配利润14.33%
营业外支出0. 08%
少数股东权益18.33%
现金及现金等价物净增加额6.47%
取得子公司及 其他营业单位支付的现金净额0.47%
6.保利地产公司2015年股票内在价值分析

6.1 2014年及2015年损益表的推测

表11. 推测2014年末的资产负债表
表12. 推测2014年末的损益表

利润总额加_期初现金及现金等价物余额
实收资本
投资活动现金流出小计
固定资产折旧所得税
投资活动产生的现金流量净额
资本公积
期末现金及现金等价物余额
吸收投资收到的现金
少数股东损益
盈余公积
取得借款收到的现金
18.53%
表13. 推测2014年末的利润表

9.04%
4.87%
13 .76%
1.72%
1.18%
34.86%
13.66%
77.1 8%
11.94%
34.09%
1.46%
0.4%
-1.21%< br>40.57%
5.4%
68.05%
73.46%
48.47%
9.76%
0.24%
58.47%
14.99%
10.75%
3 0.81%
0.37%
41.57%
31,483,989,950
369, 422,000
37,468,626,350

未分配利润
净利润
筹资活动现金流入小计
股东权益合计
其中一归属于母公司所有者的净利润
偿还债务所支 付的现金
负债与股东权益合计
其中二少数股东损益
分配股利或利润所支付的现金
筹资活动现金流出小计
可供股东分配的利润
推测2015年资产负债表

表15. 推测2015年的损益表

352.22%
1.72%

可分配利润
支付的其他与筹资活动有关的现金
筹资活动产生的现金流量净额
未 分配利润
现金及现金等价物净增加额
加_期初现金及现金等价物余额
固定资产折旧期末现金及现金等价物余额
13.66%
13.66%
13.66%

表16. 推测2015年的现金流量表


(以上各表按照销售百分比法推测 ) 数据
来源:哲睿数据库


6.2 系统性风险参数——贝塔值的确定

图13.保利地产与市场风险溢价对比

资料来源:自行整理


图14.保利地产证券市场线

资料来源:自行整理

由保利地产风险溢价算出的线性趋势线得出β系数=0.4602


6.3 基于CAPM和市盈率估值
K=R(A)=2.75%+0. 462*(23%-2.75%)=12.1055%

市盈率=PE=8.491.51(基于2014年三月)=5.6

估量该股下一年的目标价格=8.49*(12.1055%+1)=9.52

通过运算得出2014年的股票内在价值为:9.52元


6.4分析小结
我们利用销售百分比法推测了2014年年末的财务报表和2015年的财
务报表,我们能够看 出2014年的资产比2013年增长,讲明保利地产的资
产增值能力依旧挺强的。然而营业成本依旧是 保利地产成本费用占比最高
的部分。通过估值模型,我们估量保利地产2014年的股票内在价值大约在
9.52元,因此讲明目前的股票价值有被低估,估量以后股票价格依旧上涨。


7.基于技术分析法的投资时机分析、

技术分析是指以市场行为为研究对象,以判定 市场趋势并跟随趋势的
周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分
析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是:所有的基础事件--经济事
件、社会事件、战争、自然 灾难等等作用于市场的因素都会反映到价格变
化中来。因此技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交 量的变化就能
够找到盈利的线索

7.1 基于K线图的分析

在K 线图中,均线起着相当重要的作用,均线能够看出股票的中长期
趋势,也能够对股价起到一定的支撑作用 或压制作用。

例如讲,股价在10日均线上方运行,当回落到10日均线邻近时,10
日均线会给予支撑,这种支撑有时会使股价停止下跌,进行整理或连续上
涨,因而称为支撑点。反之若 股价在10日均线下方运行,当回涨到10均
线邻近时,10日均线会给予压迫,时股价停止上涨,进行 整理或连续下跌,
因而称之为压力点。这也确实是经常听到的股价受到某某均线的支撑,或
受到 某某均线的压制等等。

再例如,5日均线上穿10日均线,同时10日均线现在正向上运行, 称
为黄金交叉,是买进信号,反之称为死亡交叉,为卖出信号。

均线的时刻单位越长 越准确,例如30日均线的支撑作用要比5日和1
0日均线的支撑作用更强,10日均线上穿30日均线 要比5日均线上穿10
日均线的准确性更高。

7.1.1月K线

黄金交叉点
图15.保利地产月k线图(2010.1-2014.12)

资料来源:同花顺网站


由图能够明显看出,从2010年到2014年保 利地产的股价一直呈下降
趋势,从22块多降到最低5块多,一直到2014年10月份开始才略有上涨 。
从均线分析来看,30日均线大多高于5日、10日、20日均线,同时一直呈
下降趋势,这 也讲明了均线代表着股票的长期走势。从图中能够看到,在2
012年2月份有一个小的黄金交叉点。5 日均线上穿10日均线,同时10日
均线现在正向上运行,因此在接下来的4个月里有小小的涨幅,只是 并没
有坚持专门久,之后又开始下跌。


7.1.2周K线


图16.保利地产周k线图(2013.4-2014.12)

资料来源:同花顺网站

由图能够看出,在2013年4月到5月之间有小小的涨幅,在这段时刻
黄金交叉点
里20日均线自上而下交于30日均线上方。随后一直到2014年10月份一

直呈 下降趋势,30日均线一直位于其他均线的上方,这也预示着股价的下
跌。然而从2014年11月份开 始,股价开始呈上升趋势,同时穿过了一个
黄金交叉点,5日均线上穿10日均线,同时10日均线现在 正向上运行。这
段时期5日均线高于10均线高于20均线也高于30日均线,意味着股价以
后 将会有专门大的上升空间。

7.1.3日K线


图17.保利地产日k线图(2014.9-2014.12)

资料来源:同花顺网站

从上面的周K线也分析得出,股票在2014年11月份左右 有一个黄金
交叉点,股价开始上升。从那个地点的日K线也能够看出,股价从11月初
到现在1 2月一直都呈上升趋势,且在11月24日左右又经历了一个黄金交
叉点,增长幅度明显提升。因此现在 是投资该股最佳的一个时期。

7.2 基于布林线的分析


黄金交叉点
布林线又称包络线( BOLL),是股市中经常用到的技术指标之一,它
反映了股价的波动状况。钞票龙动态指标图中的布林线由三条组成,上边
的黄线(UP)是阻力线,下 边的粉线(DOWN)是支撑线,中间的白线(M
B)为平均线。当股价盘整时,阻力线和支撑线收缩, 称为收口;股价向上
或向下突破时,阻力线和支撑线打开,称为开口,证明股价立即产生大的
波 动。


18. 布林线(周K线)

资料来源:同花顺网站

从周K线图的布林线来看,股价一直沿着布林线的下轨运动, 且布林
线的上、中、下轨线同时向下运行,表明股价的弱势特点专门明显,股价
短期内将连续下 跌。事实也证明,这段时刻的股价一直处于下跌中。


图18. 布林线(日K线)

资料来源:同花顺网站

从日K线图的布林线来看,股价 从2014年11月开始就逐步沿着布林
线的上轨运动,且布林线的由收口转变为开口,开口越来越大, 而且布林
线的上、中、下轨线同时向上运行时,表明股价强势特点专门明显,股价
短期内将连续 上涨,投资者应坚决持股待涨或逢低买入。现在是购买保利
地产股票的极好的时机。

7.3 分析小结

自2010年国家出台的一系列调控目标和政策措施,矛头直指房 地产行
业,使得房地产行业面临着庞大的压力,因此从2010年到2014年上半年
股票股价 一直处于下跌状态。然而据估量,中国房地产在10年代会经历较
快的进展过程。这是由以后中国经济增 长和都市化进展的现实需要决定的,
因此中国房地产估量可不能显现如香港和日本的一旦下跌则一蹶不振 的局
面。从2014年下半年开始,不管是K线分析依旧布林线分析都能够看出,
保利地产表现 出专门明显的强势特点。2014年12月17日股票收盘价是8.
49元,而按照市盈率模型算出的保 利地产的内在价值是9.52元,专门明显
保利地产的股价被低估了,因此有理由相信在以后的一段时期 内,保利地
产的股票价格还将持续上升,以达到与内在价值相符的程度。因此我们觉
得这是一支 值得投资的股票。

8.投资建议

我们小组建议对保利地产的股 票进行长线投资。通过上述分析,
保利地产当前股价有被低估的可能,然而同时地产行业是一个风险大而 波
动大的行业,受宏观因素阻碍大,因此,短期投资可能风险较大,并不能
得到专门好的收益。 因此我们建议低价买入长线投资。我们对保利集团持
支持态度,2013年荣获上市公司综合实力第二名 ,风险操纵第一名。2013
年,保利物业获评中国物业治理行业TOP200第二名,百强企业首选服 务品
牌第二名。保利集团本身品牌效益好,重要是保利地产的风险操纵能力较
好,上述多个数据 表明保利地产的投资风险较小。因此,不管买房买股票,
选择保利地产吧。















参考文献

1.刘建位.巴菲特股票投资策略[M].机械工程出版社.2005.6.

2.本杰明- 格雷厄姆.证券分析:投资者的《圣经》[M].上海人民出版社.2
006.12.

3.滋维·博迪,投资学(原书第7版)[M],机械工业出版社.2009.

4.同花顺网站[EB]

5.东方财宝网站[EB]

838000什么股票-江化微股票吧


粮食生产股票-股票入均线


08606股票-股票价升


高盛集团股票-中国网股票


sar股票-美光股票代码


万马股票-股票投资属于


中国第一张股票-股票的量比趋势图怎么找


超导龙头股票-睿康股票行情



本文来自网络,不代表本网站立场,转载请注明出处:http://www.ycssp0359.com/gupiao/594.html

你可能关注的内容