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上涨的股票宝钢股票投资分析.方案

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 07:34

喜临门股票-股票赔光了

2020年10月16日发(作者:范鸿简)
《宝钢股票投资分析报告》
班级 08工商 姓名 秦川 学号 序号:52
一、我国经济形势分析及证券市场现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。 1981
年到198 7年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入90年代以来国债发行数额
年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。在股票市场上,迄今沪、深两
地上市公司已达900余家,上市股票市价总值达2万亿元。 我国资本市场在短
短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经
验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证券
市场的健康发展。这些 问题主要是:

1) 证券市场规模过小。以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总 体规模
看,与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的比例,全世界平均
为8%左 右,发达国家的比例则更高,如英、美均在20%以上。我国目前股市投资
者为3 300万人,仅占全 国总人口的2.7%。另外,从股市总市值占国内生产总
值(GDP)的比重看,世界平均为30%左右 ,美、日、英等国均在80%以上,而我国
为24.2%,况且在总市值中还包括大部分不流通的市值, 如果扣除这一部分,我
国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见,我国股市规模较小,与国民经济
发展的客观要求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力
可挖。

2) 资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目
前 我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活
力不足仍然是我国企业的主 要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主
体残缺还表现在投资主体主要是个人,其投资的质和 量均较低,以投资基金为代
表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家,机构投资者成为资 本
市场的重要主体,其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、
共同基金等。 由于机构投资者是专业性金融中介机构,其投资活动具有投资量大、
交易费用低、交易风险小的特点,很 受大众投资者的欢迎。如美国,每4户人家
就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发 展滞后,这使得仅
靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌
难以避免,阻碍了股市的健康发展。

3) 市场分割,整体性差。首先,一级市场的发 行仍然按地区分配额度,限制企
业进入资本市场,债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行 )和按银
行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显,把股票市
场划 分为A股、B 股和H股,构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;
即使在A股中,国家股流通 与转让只限于极少部分,而且A股不允许在沪、深两
个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股 票市场中呈现出A股与B
股、H股分割;个人股、内部社会个人股与内部职工股分割,个人股市场与法人
股市场分割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改革,也不利于我国资本市
场与国际惯例接 轨。

4) 市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各< br>方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会
计师事务所、律师 事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等,虽然其业务已
涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、 财务顾问等内容,但与国外投资银行
业务相比,还存在着较大的功能缺陷,例如投资银行核心任务之一的 购并业务对
于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行
策划 完成,投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易
谈判等重要作用。我国目前还 没有这样的中介机构,这就严重制约了我国企业重
组活动的顺利开展。

5) 流 动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有
大量参加流通的主体。检验市场 流动性通常可从交易量和成交价的关系入手,二
者的关系越密切,流动性就越差。美国股市中二者变化的 关系指数为0.01,而
我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40,说明我国股市整体 流动性
是比较差的。造成股市流动性差,一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有
关,另一 方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很
大关系。流动不足使股票价 格扭曲,资本流动失去了动力和方向,资源配置功能
受到抑制。另外,由于国有股不能流通,这将对国有 资产的结构调整产生不利影
响。

6) 资本市场交易工具品种单一、结构残缺。 在发达的资本市场中,资本市场工
具保持多样化趋势。以香港资本市场为例,目前国际市场上的金融衍生 工具中
80%以上已被其采用;在股票市场上,不仅出现了期指、期权、认股权证等投资
品种, 而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。香港上市公司在债券市
场上的集资形式更为多样化,在 债券、票据和存款证3种形式的基础上,先后出
现了浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债 券等多种形式,目前在
联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。相比之下,我国大陆的资本市场除股
票外,5年以上的交易工具几乎没有,而1~5年的交易工具又受到种种限制,
这不利于资源的 有效配置。

7) 证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的 基础,
包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论
从制度本 身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题,表现在一些重大信息披
露带有很大的随意性和主观性,极 大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障
与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后,被给予证券 投资期收益以必要的
保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全,使投资者面临的市场风险过大,严重措伤了股民的投资积极性。

近年来我国已制定了《公司法》 、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所
管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证 券交易的基本法规《证
券交易法》尚未制定,证券法规没有形成完整体系,导致证券交易的某些环节无< br>法可依,加之对已颁布的法规执行不力,证券交易的违规和不规范行为时有发生,
我国1995年 发生的“三.二七”国债期货的严重事件,主要原因就是证券法规不
健全、监管不严造成的。
2、我国证券市场现状分析
我国证券市场发展壮大很快。达到了许多国家几十年甚至 上百年才实现的规
模,1990年到1997年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入21世纪以来 国债
发行数额年均达到千亿元。迄今沪、深两地上市公司已达900余家,上市股票市
价总值达 2万亿元。但是在高速发展的背后,都必然存在很多的问题。这些问题
毫无疑问的制约了我国证券市场的 健康发展。
首先,我国股市规模较小,与国民经济发展的客观要求有较大差距,例如,
我国目 前股市投资者为3 300万人,仅占全国总人口的2.7%。另外,我国股市
总值占GDP的比重就更 低了。其次,而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不
分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足 仍然是我国企业的主要特征,企
业主体地位残缺。仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股 市投机
盛行,股价暴涨暴跌难以避免,然后,市场分割,整体性差;市场中介机构不完
善;流动 性不足;资本市场交易工具品种单一、结构残缺;证券市场制度不健全。
二、钢铁产业的发展状况 < br>明年钢材需求有望继续增长由于明年投入资金对经济的拉动作用依然很强
劲,特别是地方投入资金 应该会大幅增加,作为基础设施必需的钢材而言,需求有
望得到保证。根据国际钢协的预测,2009 年中国钢铁表观消费量将增长18.8%、
2010 年全球钢铁需求将增长9.2%,达到12.06 亿吨。其中,中国将增长5.0%
至5.53 亿吨。我们认为,在中国经济继续保持较好增长的局面下 ,5.0%的增速
预测有点偏低。我们预测,中国明年钢铁表观消费量有望达到5.8-6.0亿吨,增 加
10-14%左右。

9月份钢材产量再创新高据中钢协预计,9 月份国内粗钢产量再创历史新
高,相当于年产6.18 亿吨水平。出口形势有所好转 9 月份粗钢净出口比8
月继续增长。9 月出口钢材247 万吨,环比增加39万吨,是今年以来连续4 个
月环比增长。当月坯材净出口28 万吨,折合粗钢净出口31 万吨。在全球经济
逐渐复苏 的背景下,中国钢材出口实现了缓慢增长。但出现大幅回升,短期内是难
以实现的。
三、宝山钢铁有限公司简介
宝山钢铁股份有限公司根据中华人民共和国法律在中国境 内注册成立的股
份有限公司。本公司系经国家经济贸易委员会批准,由上海宝钢集团公司独家发
起设立,于2000年2月3日正式注册成立。本公司于2000年11月6日至2000
年11月24 日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人
民币普通股(A股)1,877,0 00,000 股,每股面值人民币1元,每股发行价人民币
4.18 元。
一、主营业务经营情况及投资价值分析
宝钢从1978年12月投资建厂,一期投资12 8亿元,1985年9月建成。二
期投资172亿元,1991年6月投产,三期投资623亿到199 6年开始陆续建成,
到2000年底全部建成。宝钢2000年上市时因三期工程还未全部建成,且由于 工
程浩大,技术调试等原因,部分工程处于亏损或微利状态。故仅仅将炼铁、炼钢、
发电等部分 资产进入上市公司。
从目前情况看,宝钢股份具有多方面的优势,这些优势支持其持续发展。产
品价格大幅回升 由于多年来 全球钢铁生产过剩,价格步步下滑,到2001年已达
到20年来最低水平,世界许多大钢铁集团也陷于 亏损,日本5家大钢铁企业2001
年亏损达4家,美国许多家钢铁企业破产,有些靠政府补贴生存。无 利可图导致
破产增多,新增生产能力很少。物极必反,世界钢铁联盟要求各国压产保价。最
近全 球38个主要产钢国决定限制政府对钢铁企业补贴,进一步压缩生产能力(到
目前为止,全世界大约压缩 了1亿吨的生产能力)。这就为钢材价格回升奠定了
基础。2002年初美国钢铁企业首先施压政府出台 产业保护政策,紧接着欧盟、
加拿大等亦采取类似办法,中国也于2002年3月临时实行贸易保障措施 ,目前
全球钢价大幅回升,特别是薄板类。
目前中国经济发展较快,像汽车、家电生产增 速很高。而薄板类钢材国内生
产能力不足,尤其是冷轧板(宝钢股份的主要产品)最近几年都远满足不了 国内
需求。今年以来,冷板价格继续上升,宝钢股份出厂报价一季度比去年四季度有
大幅升高。 而近日报出的二季度价格比一季度价格又有所上升,故今年的利润不
会比去年低(去年每股收益一季度0 .04元、二季度0.07元、三季度0.10元、
四季度0.13元、全年0.34元)。2001年 市场低迷时收购的三期工程刚好大显
身手。据各钢材网站上提供消息,市场上很少有宝钢产品销售,其产 品大多被用
户预订。中国是世界经济增长最快的国家之一,上海又是中国经济发展的龙头,
宝钢 股份刚好是其产品的销售中心地区,企业贴近市场,营销成本低,容易吸引
人才,交货及时。另外由于地 处长江入海口,进口矿运输成本低,因国内铁矿普
遍质量差(含铁量低,含硫量高等),许多钢铁厂都加 大了进口矿比重,象地处
西南部的攀钢每年都需进口大量优质矿混合使用。国家冶金发展战略也是要在沿
海钢材消费量大的地方发展钢铁产业。 宝钢建设属当时国家重中之重的工程,
从全国各地抽调 了大量精兵强将进行大会战。人员基础好,由于是新建企业老工
人少,负担轻,股份公司人员仅1万5千 多人(如新钢钒销售收入76.7亿,净
利4.9亿,人员却有2万)。宝钢二期建成时人员有4万,到 三期建成后人员却
减至不到1.6万,留下的当然是精兵强将。这样效率自然就高。 除此而外,还
有: 环保好。厂区空气质量达到国家一级标准,相当国家风景区空气质量水平,
绿化投入到2000年已达5.17亿,绿地836万平方米(12500亩),乔木386万
株,灌木 2290万株,人均绿地537平方米,远超联合国绿化城市人均60平方米
标准。2001年通过相关 机构评审,宝钢股份生态资产价值达70亿元,生态环境
达国际一流水平。相比之下,许多冶金企业,环 保状况堪忧,欠帐甚多,将来肯
定要付帐。
同时,宝钢设备在全球来说都是很先进的,因 为发达国家已进入后工业时代,
钢铁产业已属夕阳工业,新建企业很少。宝钢后来居上,是到目前为止最 后建成
的大型钢铁企业。宝钢提取折旧率高,资产质量高,实际资产价值远高于帐面值,
产品在 国内属短缺产品。宝钢电厂机组是35万千瓦有三台、15万千瓦有一台,
总装机容量是120万千瓦。 多余电力向上海市出售。其2000年发电成本是0.18
元度,这可大大压缩生产成本。光自备电厂就 足以成为一个大的发电上市公司。
水消耗低,宝钢吨钢综合用水(不计重复再利用)是6.11吨 ,鞍钢是21.37
吨,首钢是9.25吨,马钢高达58.64吨。且宝钢自备水库成本又低。宝钢吨 钢
02年综合能耗698克(国内大型钢厂是900克),达到国际先进水平,02年宝
钢铁水 成本已降到800元吨,达到世界最低水平。 去年宝钢又有两大工程上马,
且都是国内目前不能生产的 项目。2005年全面投产,又会产生新的增长潜力。
由于宝钢现金流情况很好,去年经营现金净收入1 08亿元(净利润42.7亿,提
取折旧53亿)。前二年均约90亿,足以支付新项目投资。
另外,有人担心钢价下跌,宝钢利润下降。钢价下跌利润肯定受影响,但肯
定不会跌到去年 初的水平。因为去年初的价格水平带来了众多钢铁企业的亏损、
许多国家的贸易保护以及有关组织的限产 保价。若价格跌到这种水平,这是不会
持久的,其结果只会使更多的钢厂淘汰出局,导致更大的涨价。
二、财务分析与评价











总资产(万元)
净资产(万元)
主营业务收入(亿)
主营业务利润(亿)
净利润(亿)
每股税后利润(元)
每股净资产(元)
净资产收益率(%)
每股经营净现金流量(元)
2002年
614.89

338.766
91.5157
42.7193
0.24
2.25.
15.16
0.86
2001年
580.42

291.7079
58.0475
25.6121

2.10
9.74
0.72
2000年



67.34
29.92

2.02
11.84

该公司总资产、主营业务收入、主营业务利润、净利润均呈现大幅增长的态
势,公司进入良性发展阶段。
三、偿债能力分析
项目年度
流动比率
速动比率
资产负债率
2002年
0.99
0.71
54.16
2001年
0.98
0.57
54.71
2000年
1.52
1.21
35.12
该公司短期偿债能力有所趋弱,资产负债率在财务制度的合理范围之内。
四、经营效率分析
项目年度
存货周转率
应收帐款周转率
总资产周转率
2002年
7.34
41.22
200%
2001年
8.13
66.11
14%
2000年
9.99
57.12
30%
该公司存货周转率、应收帐款周转率呈逐年递减之势,但总资产周转率增长
将近有7倍。
五、公司价格定位分析
钢铁类上市公司财务指标比较表
证券代

600005
600808
600581
000959
证券名

武刚股

马钢股

八一钢

首钢股

净资最新每
流通A股 每股
总股本 产收股净资
(亿) 收益
益率 产
20.904
3.2 11.54 0.28 2.56
8
6.0
1.56
3.5
6.4553 3.24 0.06
4.913
23.1
9.67 0.39
3.39 0.3
1.91
3.42
2.27
6月3日
收盘价
(元)
6.15
3.90
6.75
6.36
市盈


21.58
65
20.77
21.2
从以上数据可以看出,钢铁行业的整体业绩表现较好,首钢具 有盘大、绩优
的市场特征,是行业龙头和篮筹股的典型代表
宝钢日K线图

宝钢股份

五、主力构成分析
2003年第一季度基金投资组合显示,4 1家基金合计持有5.26亿股,2002
年第四季度27家基金合计持有3.05亿股大幅增加。股东 人数减少,筹码有集中
的趋势。该股主力仓位成本集中在4.50—5.50元,目前市场平均成本集中 在5.20
元。
宝钢股票占有份额

六、宝钢股票投资风险模型


七、结论
据图分析得知,正常的基准情况下,内含报酬率是30%,N PV是426877.72
万元,静态回收期为2.67年,内含报酬率远大于无风险贴现率6%,NP V远远大
于0。相对于这个行业,静态投资回收期也是很快的,在计算内盈利能力很好,
投资在 一定的程度上是可行的。
再者,根据以上的分析,此项目在实施过程中,会有来自个方面不确定的因< br>素,影响力最大的是宝钢的销售价格。这无疑会给宝钢的盈利带来很大的不确定
性,所以在决策的 同时要将其考虑气质,做好风险防范工作。
股票有风险,入市需谨慎。宝钢也是具有一定的风险的,但 是总体运作下来
还是具备可行性。本次分析也只是个人见解,具体分析还是让资深人士予以提示,
或者老师点评。

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