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短线交易秘诀:IPO注册制的推行对股票市场的影响探析

作者:admin
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日期:2020-10-27 08:13

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2020年10月27日发(作者:颜凯)
龙源期刊网 http:
IPO注册制的推行对股票市场的影响探析

作者:杨之辰 戴亮

来源:《时代金融》2016年第18期

【摘要】本文主要是探析在实行IPO注册制改革的背景下,股票发行方式从核准制到注册
制的转变会给 我国的股票市场带来哪些影响。首先,实行IPO注册制改革会大大降低企业上市
难度,不在有壳资源价 值;其次,股票市场的上市公司数量将大大增加,我国资本市场的吸引
力得到提升,为广大VCPE提供 了肥沃的土壤。最后,由于投资股票的选择增多,市场将更
注重价值投资。然而,实行注册制改革也会给 我国股票市场带来诸多挑战,比如股票市场扩容
带来的冲击,企业欺诈上市和去散户化等问题,所以IP O注册制改革需要我们深入地进行探
究。
【关键词】IPO 注册制 影响 机遇 挑战
一、IPO注册制改革背景和原因
2016 年是我国资本市场改革之年,也是证券业务创新发展、市场活力竞相迸发的一年。
资本市场在服务国家战 略,推动经济转型升级,支持创新创业,优化社会资金流通和改善民生
等方面的作用愈来愈明显。201 3年11月15日,十八届三中全会通过了关于《全面深化改革若
干重大问题的决定》,其中明确指出要 完善金融市场体系,进行股票发行注册制改革。2015
年12月9日国务院常务会议通过了拟提请全国 人大常委会审议的关于授权股票市场注册制改
革的草案。12月27日,全国人大常委会批准了国务院关 于注册制改革的举措,同意于2016年
3月开始实施股票发行注册制改革,从法律层面上明确了股票上 市发行的注册申请条件和申请
流程,确定了股票注册制改革的法律依据。
我 国股票市场长期存在着“堰塞湖”问题,上市资格成为一种“稀缺资源”。根据证监会发布
的文件显示, 截止2015年11月12号,证监会受理首发企业达682家,其中正常待审的有614
家,即使按照 每个月审议30家企业计算,一年也无法审核完毕。随着我国证券市场的发展,
现行的审核制已经越来越 难以满足市场的需求,现行体系下所暴露出了股票市场供给严重失
衡、新股发行的“三高现象”严重(高 发行价、高市盈率、高超募)、投资者结构不合理、IPO
审批效率低下等一系列问题。相比于核准制, IPO注册制改革通过在上市制度上的转变,从而
在根本上解决上述问题,因此进行股票市场改革已经刻 不容缓。表(1)对注册制和核准制做
出了具体比较。
二、注册制改革目标
总体来说,IPO注册制改革的目标是建立以市场为主导、责任到位、披露为本、预期 分
明、监管有力的股票发行上市制度。要坚持市场导向,放管结合。大体上可以归纳为四大基本
特征:一是股票上市不再以公司的业绩和财务指标为条件,让市场主导公司股票的上市、定价

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