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股票跳水华泰证券私募基金评级(DOC 33页)

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 08:15

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2020年10月16日发(作者:徐稚)


华泰证券私募基金评级(DOC 33页)

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整理范文,仅供参考,勿作商业用途

华泰证券2012年12月私募基金评级


正文目录
私募基金评级的意义 ................................. 3

华泰证券私募基金评级方法说明 ....................... 3

2012年12月私募基金指数概览 ....................... 5

2012年12月非结构化股票型私募基金评级 ............. 8

2012年12月结构化股票型私募基金评级 .............. 33


图表目录

表格 1:私募基金评级的六个类别 ..................... 4

表格 2:2012年12月主要指数收盘价 ................. 6

表格 3:最近1年私募基金指数业绩指标统计(截止2012年
12月31日) ................................... 7

表格 4:2012年12月非结构化股票型私募业绩累计分布表 9

表格 5:最近1年非结构化股票型私募业绩累计分布表 .. 10

表格 6:2012年12月非结构化股票型私募综合评级 .... 10

表格 7:2012年12月结构化股票型私募业绩累计分布表 33

表格 8:最近1年结构化股票型私募业绩累计分布表 .... 34

表格 9:2012年12月结构化股票型私募综合评级 ...... 35


图 1:华泰证券私募基金评价指标体系 ................. 5

图 2:非结构化股票私募基金指数走势 ................. 5

图 3:结构化股票私募基金指数走势 ................... 6

图 4:2012年12月主要指数涨跌幅 ................... 7

图 5: 2012年12月非结构化股票型私募业绩直方图 .... 8

图 6:最近1年非结构化股票型私募业绩直方图 ......... 9

图 7:2012年12月结构化股票型私募业绩直方图 ...... 33

图 8:最近1年结构化股票型私募业绩直方图 .......... 34



私募基金评级的意义

私募基金,国外更多的称为对冲基金,作为非常具有活力和创
新潜力的投资品种,随着对其法律地位的进一步明确,以及平
台通道的开放,必将有较大的发展 空间。私募基金的特征,决
定了对私募基金进行评级具有重要的意义。与公募基金相比,
私募基 金突出的特点是信息披露不充分,投资限制较少,较多
的使用杠杆,卖空等手段。其次,对私募基金的投 资者有严格
的要求,投资金额一般要求100万以上,私募的流动性也较
差,一般有退出门槛。 第三,私募基金一般不设业绩比较基
准,追求的是绝对收益,并且在固定费用之外收取浮动业绩报
酬。根据我们的研究发现,浮动业绩报酬折合年率约为4-
10%,对投资者来说,是很大的一笔代价 。第四,私募基金业
绩分化明显,收益相差较大。投资者在投资私募基金的时候,
选择真正能持 续创造阿尔法收益是非常重要的。目前私募基金
数量已经超过1500只,并且每月还以50只的速度增 长。对一
般投资者来说,如何在数量众多,信息缺乏的背景下选择私募
基金是个繁杂或者几乎不 可能完成的任务。这就需要独立、客
观、专业的第三方对私募基金进行评价,以保护投资者的利
益,同时起到沟通投资者和投资机构的作用。

为了促进我国私募基金行业的发展,科学客观 的评价私募基金
业绩,更好的为客户提供全市场的资产配置服务,华泰证券研
究所金融产品研究 评价中心建立了业内领先的私募评级体系,
依托强大的自有的华泰证券金融产品评价系统,推出了我国私
募基金月度评价报告。我们的私募基金评价系统拥有完善的私
募基金数据库,及时的数据更新能 力,希望为我国私募基金行
业的发展贡献我们的力量。

华泰证券私募基金评级方法说明

私募基金评级的对象。私募基金评价的对象包括在 我国大陆成
立的,投资于证券市场(包括股票、债券、货币市场以及、期
权期货等金融衍生品市 场)的私募证券投资基金。同时要求至
计算时点这些私募基金具备一年或一年以上的公开且连续的月度业绩数据。

私募基金评级的更新频率。私募基金评级的更新频率为每月,
分 别计算最近一年,最近两年,最近三年,最近五年的评级。
由于私募基金公布净值的日期并不一致,并且 不是连续的,因
此我们采用线性插值方法进行预处理,这是我们评级系统的一
大特色,目前还没 有机构这样处理。线性插值法确保了不同的
私募基金业绩在同一个时点上具有可比性,并且适应了私募基
金净值公布的特征。

私募基金的分类。私募基金的评级是在一个类别中相对进行< br>的,我们将满足评级的私募基金分成以下六个类别。每个类别
中,必须至少有10个私募基金,才 对这个类别的基金进行评
级。评级采用月收益率。月收益率=次月最后一个交易日净值
上月最后 一个交易日净值-1。

表格 1:私募基金评级的六个类别

私募基金评级的分类
非结构化股票型
非结构化固定收益型
非结构化其他
结构化股票型
结构化固定收益型
结构化其他
对应的基准指数
非结构化股票型私募指数
固定收益型私募指数
其他型私募指数
结构化股票型私募指数
固定收益型私募指数
其他型私募指数
资料来源:华泰证券研究所

私募基金评级的指标体系和星级的划分。对于私募基金 的评
级,主要分为两大类,即业绩综合评级和风险评级。业绩综合
评级指标体系包括基于幂效用 函数计算的风险调整收益率,阿
尔法系数,以及Omega比率。风险评级的指标体系包括最大回
撤,波动性以及下行风险。这些指标的选择和权重的分配是经
过反复测试的,以确保评价较好的刻画了 私募基金风险收益情
况。

图 1:华泰证券私募基金评价指标体系

私募基金评级
综合评级 风险评级
基于幂效用函
数调整的收益
率(55%)
阿尔法系数
(40%)
Omega比率
(5%)
最大回撤
(60%)
波动率(15%)
下行风险
(25%)

资料来源:华泰证券研究所

给 予某类基金综合评级时,计算各基金截至当月末的过去一
年,两年,三年,以及五年的综合评级指标,由 大到小进行排
序:前10%被评为5 星;接下来22.5%被评为4 星;中间35%
被评为3 星;随后22.5%被评为2 星;最后10%被评为1 星。
在具 体确定每个星级的基金数量时,采用四舍五入的方法。具
体的评价指标与方法请参考我们前期的报告《华 泰证券私募基
金评级说明》,该报告已公开发布。

2012年12月私募基金指数概览

2012年12月,股市大幅上涨,获得了2 012年全年最大的月涨
幅,金融股表现出色,沪深300指数全月涨幅达到了17.91%,
非结构化股票私募基金指数涨幅为8.18%,结构化私募基金指
数涨幅为5.61%,均落后于公募股 票和混合基金指数。原因是
公募基金一般保持较高的股票仓位,因此在股市上涨时明显受
益。下 图报告了非结构化股票私募基金指数和结构化股票私募
基金指数走势。

图 2:非结构化股票私募基金指数走势

资料来源:华泰证券金融产品评价系统,华泰证券研究所

图 3:结构化股票私募基金指数走势

资料来源:华泰证券金融产品评价系统,华泰证券研究所

表格 2:2012年12月主要指数收盘价

指数
沪深300指数
上证综合指数
公募股票基金指数
公募混合基金指数
非结构股票型私募基金指数
20121130收盘价 20121231收盘价 涨跌幅
2139.66
1980.12
3483.13
3451.45
1423.00
2522.95 17.91%
2269.13 14.60%
3976.29 14.16%
3833.25 11.06%
1539.43 8.18%

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