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股票的杠杆光线传媒投资分析报告

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 09:06

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2020年10月16日发(作者:史克忠)


300251北京光线传媒股份有限公司
投资分析报告










光线传媒300251投资分析报告
摘要:股票投资是一种资产保值、增值的重要途径,同时 ,股票投资也是一种高
风险和高收益并存的。因此在股票投资方面,要对其投资做出一定的分析。本报< br>告选取光线传媒(股票代码:300251)进行分析,包括对该公司的基本信息简介、
行业分析 、宏观经济环境在内的基本面分析。对价格分析、历史股价分析、K线
分析在内的技术性分析。联系实际 分析技术指标的使用要点以及优缺点,对这只
股票进行较全面的解析,并给出投资意见。
关键词:光线传媒 股票 投资
一、宏观经济分析
1、当前我国的经济状况
初步核算,2013年前三季度国内生产总值386762亿元,按可比价格计算,
同比增长7 .7%,增速略有回升。其中,一季度增长7.7%,二季度增长7.5%,三
季度增长7.8%,呈V 形态势。分产业看,第一产业增加值35669亿元,同比增
长3.4%;第二产业增加值175118 亿元,增长7.8%;第三产业增加值175975亿
元,增长8.4%。三季度环比增长2.2%。
2、国际环境对我国的经济影响
今年以来,美国经济进一步复苏,欧元区也整体走出了衰退的 阴影,日本经
济也似乎结束了20年的衰退,全球经济总体上没有出现重大危机。但仍然面临
着 很多挑战,欧元区至少有五个经济体还处在衰退之中,受美联储缩减债务购买
规模预期的影响,全球资本 流动改变了方向,一些新兴经济体出现增长下滑、通
货膨胀、货币贬值,其中,有的增长下滑是周期性因 素的作用,有的是增长潜力
下降所致。世界银行首席经济学家考希克·巴苏认为,在未来的一年到一年半 内,
世界经济将面临“非常困难”的时期。为此,国际货币基金组织在10月8日发
布的最新一 期《世界经济展望报告》,把今、明两年全球经济增长预期下调到
2.9%和3.6%,分别下调了0. 3和0.2个百分点。美国为1.6%和2.6%,下调0.1
和0.2个百分点。欧元区今年将衰退0 .4%,明年增长1%。发展中国家为4.5%和
5.1%,分别下调0.5和0.4个百分点。对中国 经济的预测分别是7.6%和7.3%。
3.三季度股指情况
三季度股指触底反弹,上证综 指从低点1850点反弹至2270点,反弹幅度达
23%。股市反弹反映了三季度国内外经济趋势,美 国经济近几个月出现加快复苏
的迹象,给全球投资者带来信心。国内政府抑制泡沫、调整结构的政策,也 对股
市注入一定的信心。随着进一步扩大开放,以及温和扩张性的财政政策实施,股
指随着经济 回升下降有限,且经过二次探底后,展开短期快速反弹。从技术面看,
上证综指目前只是呈现长期下行趋 势中的反弹,没有迹象或证据表明股市反转和
新一轮长期上升趋势。
二、行业分析
1.行业概况
目前我国的传媒产业正是一个备受瞩目的产业领域,在《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》等国家政策的推动与引导下,我国传统传媒在体制上
将进一步变革,趋于 灵活化和市场化,竞争力将大幅提升;随着网络和移动用户
规模的不断扩大和成本的不断降低,电信网、 广电网和互联网“三网融合”的加
快,以及3G时代、Web3.0时代的到来,新媒体行业,将继续大 幅增长,而传统
媒体也将充分借助互联网和移动传媒的平台而焕发新的生机。
2.行业发展情况
目前我国文化传媒产业的基数低,未来的产业空间更为乐观。在这里,不妨
以数据来佐证之。比如说在广告投放量方面,我国广告产业市场容量为2340亿
人民币,人均 171元;美国为9585亿元人民币,人均3104元。电影票房,我国
102亿人民币,人均7元; 美国则为670亿元人民币,人均217元;互联网渗透
率,我国为38%的人口渗透率,而美国为79 %的人口渗透率;在移动互联网领域,
我国为6%的人口渗透率,而美国为64%的人口渗透率。这些数 据说明了我国影视
产业有着广阔的产业成长空间。
另外,传媒板块主要的36 家公司在2012 年整体净利润同比增长19.2%,
2013第一季度增长23%,相比2011 年的14.3%呈现加速增长的趋势。15 家创业
板公司加上一家中小板公司2012 年整体净利润同比增长38%,2013第一季度增
长72.3%,远高于行业平均增速。从行业来看, 增长主要集中影视娱乐、广告
营销和互联网子行业。
所以,随着市场需求的旺盛以及我国政策 瓶颈制约因素的缓解,我国影视产
业将迎来最为广阔的黄金成长周期。而从产业发展的规律来看,只要产 业高成长,
必然会催生出伟大的持续的高成长公司。这在近期部分影视作品的令人惊叹的票
房收 入数据中可窥一斑,比如说《泰囧》票房过十亿,而光线传媒的《致青春》
的火爆票房也让业界颇为惊叹 。如此的数据就意味着我国影视产业的确具有强大
的业绩释放能力
3. 行业的机遇和风险
传媒业的发展处于一个成长期,存在着很大的机遇和发展潜力 (1)中国经济
规模大,增长速 度快;(2)中国经济买方市场初步形成,企业竞争空前激烈,它
们对传媒广告的依赖和重视有增无减, 广告作为目前传媒的主要收入,其市场规
模仍在继续扩大。此外,中国社会迅速的化也为传媒业的发展带 来了新的领域和
新的思维方式。(3)国内传媒行业的相对垄断性和进入壁垒能产生一定的垄断利
润;(4)中国传媒产业方兴未艾,目前中国传媒还没有完全实现企业化经营,无
论从经营管理体制、 经营规模,还是从市场成熟程度来看,中国传媒产业还处在
初级阶段。随着新闻改革的深入进行以及传媒 经济市场化程度的提高,传媒市场
将面临制度性的变革,最终将确立符合市场规律的游戏规则,优胜劣汰 的市场铁
律在这个领域也将发挥决定性的作用,随之而来的将是传媒市场的充分发育和走
向成熟 。
但另一方面,传媒业也存在着不少的风险因素,其中,最大的影响因素就是
政策,虽然目前 的政策叫有利于传媒的发展,但往后国家会出台什么样的文化政
策是一个未知数,因此政策壁垒是传媒业 发展的最大风险因素。还有就是宏观经
济环境,也是影响传媒业发展又一风险因素。
三、公司情况分析
1.公司简介
北京光线传媒股份有限公司是一家以电视节目和影 视剧的投资制作和发行
业务为主营业务的公司。其主要以电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传< br>媒内容为产品。公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一。电视栏目和
演艺活动是自主制 作发行,通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入;影视
剧主要是投资和发行,少量参与制作,其中 ,又以电影的投资发行为主,收入主
要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠 道收入和衍
生产品收入。
2.财务分析
由2013年第一季财务报表可以看出,光 线传媒的各项指标同比都有增长,
除个别指标外,大部分指标均高于行业平均水平,行业排名靠前。其中 ,在本年
第一季度基本每股收益同比增长88.88%,在行业排名为第三。市盈率为30.0,
高于行业平均的12.5,排名为14,表明光线传媒有较好的盈利能力,另外,资
产负债率为7.5 8%低于行业平均的27.21%,表明光线传媒负债较少,有较好的偿
还能力。

3.公司2013上半年发展情况
与2012年上半年相比,2013年上半年,公司毛利率 提升12.4个百分点至
53.2%,主要由于公司投资及发行的电影票房较好,取得的电影票房收账收 入大
幅增长,影视剧业务毛利率的上升及该业务在公司总收入中占比的提升。销售费
用和管理费 用均有所下降,显示公司控制费用能力的提高,但由利率收入的减少
使期间费用率未有减少。
影视剧业务是公司上半年业务亮点,实现收入3.6亿元,同比大幅增长
320.74%,收入占比提升 至78%,毛利率提升29.2个百分点至43.8%。电影方面,
上半年公司投资及发行了《午夜火车 》、《致我们终将逝去的青春》、《厨子戏子痞
子》、《中国合伙人》、《光辉岁月》和《不二神探》, 此外,确认了《人在囧途之
泰囧》在元旦后的票房分账收入:电视剧方面,公司投资的电视剧《精忠岳飞 》、
《天狼星行动》(原名《杀狼花2》)、《胜女的代价2》和《抓紧时间爱》已经取
得了发 行许可证。
电视节目制作及广告方面,上半年,公司除继续制作《娱乐现场》、《最佳现
场》 、《音乐风云榜》等几档老牌节目,进一步加强了与央视的合作项目,其中《加
油!少年派》、《是真的 吗》已经在央视播出,还录制了《梦想星搭档》和真人秀
节目《超级减肥王》的前期海选。此外,公司还 积极开展与卫视频道的合作,除
已经在四川卫视播出的《公益中国》外,公司还制作了纪实类节目《青春 》(暂
定名)。
上半年公司节目制作与广告业务实现收入7121万元,同比下降55.5% ,主
要是因为公司已在央视播出的《加油!少年派》、《是真的吗》尚处于市场培育期,
暂未形 成收入规模,《梦想星搭档》和《超级减肥王》将于第三季度播出,同时
收入也将于第三季度开始确认, 电视节目及广告收入下半年会开始恢复增长。该
业务毛利率同比下降23.9个百分点。
演艺 活动方面,上半年公司承制了《CCTV网络春晚》、《霸王美丽行动》、《深
圳南山音乐节》、《音乐 风云榜颁奖盛典》、《电视剧之夜》及《2013中国爱盛典》
等活动,实现演艺活动收入3194万元 ,同比增长1.49%。
四、技术性分析
1.行业价格分析
(图表来源:证券之星)
2.光线传媒价格分析
(图表来源:证券之星)

3.历史股价走势

(图表来源:东方财富网)
4.市场表现

(图表来源:东方财富网)
5.月K图

(图表来源:东方财富网)
五、投资建议
在成功发行《泰囧》、《厨子戏子痞子》、《致青春》、《中国合伙人》等一系 列
影片之后,光线传媒在电影领域的布局取得新的突破,形成非常良好的品牌效应,
成功背后体 现的是光线传媒对档期的把握、在重点城市的推广、多种媒体立体化
的营销,体现了对所掌握资源的有效 运用。光线传媒电影布局超预期,现在已走
进绝对的第一梯队。公司的节目制作和广告业务盈利模式提升 ,“多点开花,全
面提升”,投资光线传媒,是对其整体实力提升的信心,是对本土电影、本土内
容产业的信心!影视剧业务的强劲势头体现公司核心能力和竞争优势,长期看好
公司整体实力,公司正 朝着综合性的娱乐集团方向不断迈进。
但投资还是有风险的,比如电影票房不达预期;大型综艺节目不 能够获得高
收视而至广告收入不达预期。
不过从整体上来看,我认为光线传媒的股票还是值得买进的。

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