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中国石化 股票谁将成为中国未来能涨十倍的股票?

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 09:27

出租车股票-股票转增股后

2020年10月16日发(作者:孙云锦)
谁将成为中国未来能涨十倍的股票?(推荐)
语音解盘Speech Jiepan 从1990年12月上海证券交易
所正式开业以来,至2016年,A股的发展已经经历了26个年头。 与
国外动辄几十年甚至上百年的发展时间相比,A股依旧处于“青春期”。
春林我不知道你会不 会仔细看完这篇长文,反正我是仔细看了。这个
市场当中,90%的个人投资者只关心明天什么股会涨停 ,不关心五年
后谁会涨十倍!这或许就是战术和战略的差别!初探:A股史上的大
牛股
从1990年12月上海证券交易所正式开业以来,至2016年,A
股的发展已经经历了 26个年头。与国外动辄几十年甚至上百年的发
展时间相比,A股依旧处于“青春期”。 A股青春期 的典型不成熟
之处包括:1)市场交易制度不够规范;2)投资者结构不合理,投资者
教育程度 不够;3)股票市场的监管、法制法规建设仍不够到位;4)市
场的开放程度、深度广度等都比较欠缺、 供需存在严重失衡。5)A股
市场的投融资角色定位和投资者融资者之间利益存在人为性的失衡
等等。 对于财富的追求,使得A股市场成为了一个资本竞相追逐
的竞技场。在这个竞技场中,诞生出 了一些瞩目的明星股。 这些
A股历史上的明星股因为牛熊市称呼的关系,被人们亲切地称为牛股。< br>熊市中,牛股是一根救命稻草;牛市中,牛股则是为投资者提供财富
暴增可能性的那台V12引擎 。 如下图所示,投资A股历史最大收
益的标的可以达到1000倍以上。这在一个发展时间不到30 年的市场
中是非常令人惊讶的。A股历史前20大自最低价的最高涨幅中,最低
涨幅也高达17 6倍。 初步观察这些A股历史上涨幅最大的牛股,
似乎又让人摸不着头脑:我们看到:1这些牛股来 自各行各业:
有来自传统周期行业的,如房地产行业的万科A,有来自逆周期行业
的,如食品饮料行业的伊利股份,也有来自TMT行业的,如恒生电子。
2这些牛股包括各个风格: 有大蓝筹股,也有各类题材股。3
有些牛股穿越了几个牛熊周期 (10年以上)如伊利股份 ,有些牛
股一个周期(1-2年)内就到达股价的顶峰,如恒生电子。match
4有借壳、资产重组上市炒作的。 如游久游戏,也有主营业务
二十年未变的,如 云南白药。因此对A股历史牛股的研究,需要从多
个方面出发, 下面我们先初步从这二十只牛股入手。▼起步市值小
这些历史上牛股的一个明显的共同特点即是起 步市值小,起步市
值基本都在10亿以下。起步市值最高的格力电器也只有38亿左右。
市 值小,这是具有生命力牛股的最强基因。下面我们以游久游戏为例,
来观察牛股是从小市值、小股本逐步 成长起来的完整过程。 游久
游戏在1990年12月上市时发行量仅万股,总市值仅40万元,其中
法人股2500股、个人股5500股,1991年8月由50元面值拆成10
元面值,随之1 991年8月配40000股,1992年10配10股又10送
10股,1993年10配3股又10 送30股,1994年10送2,1995年10
送转增股,1997年10送2,1999年10送转 股又配股,2000年10转
3,2002年10转3,2007年10转3,2008年10转1. 上市25年来
共送转10次,股本扩张倍,总融资额达万元,至2015年底总股本为
亿,流通 盘为亿股。不考虑其主营业务的变化,其在不断的送、配、
转中,从8000股扩大至今日的亿股,其股 价的升幅也水涨船高。 中
国股市二十五年的历史表明,无论是牛市、熊市、灾市、震荡市,小
盘股的升幅总是在牛股中占相当大的优势。如2008年全球金融危机
时鱼跃医疗(002223), 当年升幅为%,超越大盘130%以上。 其成
因在于当年4月上市,是一个上档无积压筹码的新股, 总股本仅亿元,
流通盘仅亿股,发行价较合理。 每股收益元,业绩优良,属景气
度较高的医 疗器械行业,集小、新、低、优、高五大优势于一身,从
而使其在大盘暴跌之下逆势而上,列当年十大牛 股之首。 同时,
这也引申出了这些牛股的第二个特点,那就是行业好。行业好——牛
股生命力的核心
从中国股市二十五年历史看,每年产生的十大牛股都与当年景气
度最高的行业相关。这二十 五只位列各年十大牛股之首的个股都属于
行业的龙头。 近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期,
所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。 互联 网、环保、医保、
网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度
为企业带 来了高成长的经营业绩,也给了牛股正能量的推动力。
特别是近几年以来,我们看到,随着新兴产业 的崛起和创业板的开板,
具有颠覆意义的行业给资本市场以巨大想象空间,不断兴起的主题、
题 材甚至是概念,受到市场以及资金的不断追捧。 当然,一些涨
幅过快过高的公司,跌的可能也非常猛 ;因此我们也同样需要找到能
够穿越几个牛熊的牛股。另一个视角:A股的炒新传统
新股 不败神话几乎是A股过去不到30年时间里最“颠扑不破”
的魔咒之一。(当然在熊市中,新股破发等现 象也是层出不穷)。特别
是一些市值小、行业新、未来业务具有巨大想象空间的公司更是受到
了 市场的狂热追捧。 有名的诸如15年的暴风科技、中文在线;
14年的兰石重装、中科曙光等,均是 伴随着当时A股牛市的启动,而
且多数集中于TMT、军工、医药等行业,板块则是创业板为主,市场< br>给予新股疯狂的高溢价。解密:牛股的四大维度
经过前一部分对于牛股的初探,我们初步发 现了牛股的一些基
因,如起步市值小、行业好等;为了进一步全方位地剖析A股牛股产
生的逻辑 ,有必要从更为全面的视角出发,去研究一只牛股。 经
过我们大量的统计和思考,我们认为从以下四点来把握一只牛股是相
对来讲比较恰当的: (一)宏观经济背景 (二)行业情况
(三)上市公司管理层指标 (四)市场角度(估值、股价、市值、业
绩等) 下文就将从这四个维度去展开,来解密A股历史上的牛股
基因。▼ 牛股研究维度之一:宏观经济背景
总体来讲,宏观经济发展决定了股市的好坏,这是毋庸置疑的。
观察上证综指走势与GDP 增长的图我们可以发现: 1)两者走势高
度一致:但A股波动更大,且先于GDP出现波动, 2 )2001年后,
A股牛熊周期与GDP增速变化较一致:2001-2007年为大牛市,GDP增速逐年上升;2008年熊市,GDP增速下滑,2009年有一波牛市,GDP
增速企稳;20 09-2013年熊市,GDP从10降到7. 3)2013年之后,
GDP增速继续下滑,而20 13年-2015年6月A股出现一波牛市,这与
创业板站在改革、转型十字路口出现的高速增长有关。 2013年
GDP走势与上证综指出现一波背离,而且这波牛市创业板涨幅明显大
于主板。这段 时间经济面临转型、结构调整期,以新兴产业为转型方
向和代表的上市公司,收到市场和资金青睐。 总结宏观经济与股
市的关系: 1)宏观经济是牛股诞生最根本的基础。 2)经济好
的时候,牛股更多;个股涨幅更高。 3)13年-15年中创业板的牛
市与宏观 经济有所违背:经济下行压力增大,内外部环境严峻,产业
结构面临转型。以创业板为代表的新兴经济成 了经济的希望所在。▼
牛股研究维度之二:行业
第一部分牛股初探里面我们已经提到行 业对于牛股的重要性。这
部分我们会梳理历史,更加详细的阐述牛股行业基础的各个维度。从
涨 幅、市值、行业周期背景、宏观经济背景等研究角度入手。 上
表为我们统计的1992年-2015 年每年涨幅前100大上市公司的行业分
布,由于93年-95年以及08年上涨公司过少,因此没有统 计在内。
我们看到历史涨幅靠前的牛股主要分布于TMT、房地产、中游材料(钢
铁、有色、建 材)三大领域。 若以2010年为分界年,明显发现2010
年以后,TMT行业、医药行业上市公 司在前100涨幅中的数量占比较
高。而在2010年以前,涨幅较高的公司主要集中于传统行业,如房
地产、中游材料等。 上表为我们统计的1992年-2015年每年市值
前100大上市公 司的行业分布(由于石油石化以及银行上市公司市值
过大,故剔除),观察到房地产、公用事业、家电、 中游材料、交通
运输以及食品饮料行业上市公司大市值公司数量占比最高。 从历
史上涨幅和 市值前100牛股的行业统计我们可以明显发现各个行业的
发展,以及牛股的诞生与当时的经济、政策背 景密切相关。接下来我
们会大致把90年代初-2015年分成8个时间段,来看一下每个时间段
最引人注目行业的时代背景:90年代初期:房地产
以上海、深圳和海南为主的区域园区开发性 的房地产上市公司为
主:陆家嘴、浦东金桥、外高桥、新黄浦、深深房A、珠江控股;住
宅类房 产开发企业如万科A处于成长初期。背景 1)上海、深圳证
券交易所于1990年成立,上市公司稀缺 2)92年邓爷爷南巡,深
圳开发区的模式开始推广 3)93年安居工程启动,个别地区房地产
慢慢出现 90年代末期:家电 以四川长虹、青岛海尔 、春兰股
份、深康佳A、格力电器、小天鹅A为代表的家电“绩优股”收到追
捧,由于权重巨大 ,其涨跌成为了当时A股风向标。背景 1)90
年中期家电行业需求巨幅扩张(彩电冰箱洗衣机). 2)家电行业技
术更新换代加快,价格战逐步狼烟四起。 3)大浪淘沙,开始面临
即将到来 的互联网冲击及国外品牌的竞争。2000-2005年:钢铁公用
事业
第一大钢铁和电力公司宝钢股份、华能国际上市。钢铁、电力、
燃气、水务等公用事业公司市值巨大。 背景 1)“十五”期间,
对于钢材的需求猛增,钢铁行业固定资产投资总额高达7100亿元,超过过去40年总和。 2)02年厂网分开,华能直接改组为独立发
电集团;其余重组为另四家 发电集团:国电、大唐、华电和中电投。
2006年-2008年:交通运输 0607年上港集团、中国远洋、大秦
铁路、中国国航等“海陆空”多家大市值龙头公司上市。 背景
1)06-07年GDP保持两位数高速增长,为近20年来高点 2)0506
年贸易顺差突飞猛进,国际贸易和国内贸易活跃 2009-2010年:
有色金属 代表性上市公司:中国铝业、江西铜业、紫金矿业背景
1)09-10年有色板块总市值加权涨跌幅高达216,所有行业最高
2)4万亿计划刺激下,有色产能迅速扩张 2011-2013:食品饮料
贵州茅台成 为白酒第一股,五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、双汇发展
等经过08年股灾后的反弹,市值迅速成长起来 。背景 1)11年-13
年A股进入熊市区间 2)白酒行业经历了03-12年十年黄金增长
期,年均增速保持两位数 3)白酒行业成为穿越牛熊周期的防御性
行业代表 2014-2015年:建筑 09年起,中国中铁、中国建筑、
中国交建、中国铁建等一大批国字头基建类巨头上市背景 1) 08
年金融危机后四万亿计划催生基建投资迅速上升 2)13年后,基建
成为经济新常态时 期稳增长及“走出去”的第一抓手2016年:新兴
产业能否接棒?
医药行业牛股代表: 云南白药、康美药业、恒瑞医药。那么近几
年备受追捧的TMT行业,是否能继续诞生大市值牛票?背景 1经济阴
阳交界,供给侧改革,突破中等收入陷阱,产业结构升级转型到了关
键时点
2VR、AR、人工智能等对于未来人类生活生产的改造 电影等大IP
文化产业的崛起3从 上述分析我们可以得出结论,不同时代有不同时
代的行业背景,而且牛股诞生与当时行业背景密切相关, 有些行业可
以穿越一个牛市周期(1-2年)
有些行业可以穿越两个牛熊周期(5-6年 ),有些行业则可以穿越
三个以上牛熊周期(10年以上),因此不同行业就会诞生不同生命周期
的牛股。不同时代背景下的牛股风格
如果我们把1992-2015年这24年的经济周期划分 成两个大的时
期:(1992年-2010年)---工业化基础时期,(2010年-2015年)- --经
济结构转型初期,可以明显发现两个不同时期牛股风格的不同。(1992
年-2010 年)---工业化基础时期
我们定义工业化基础时期的时间段为:八五计划到十一五规划,
历时18年。以2001年中国加入WTO为分界,大致可以分为入世前和
入世后两个时期;入世后。 随着国内外需求、出口贸易的飞速增
长,“中国制造”、“山寨大国”等词映射出中国真正成为了世界工 厂。
工业化基础时期发展靠的是大量廉价的劳动力、粗狂式的资源投入、
初步发展起来资本 市场资源配置等要素,因此我们从GDP增速和进出
口可以看到,这段时期中国经济经历了又一个高速增 长的阶段。
从92年-10年A股市值成长以及涨幅分布可以看到,这段时间房地产、
中游 材料与工业、化工、食品饮料、医药生物的数量占比最高。(2010
年-2015年)---经济结构 转型初期
2008年金融危机后的四万亿刺激后,从2010年开始,需求侧经
济刺激已 经开始显露疲态。加上这段时间外部环境(国外经济金融环
境)慢慢开始恶化,中国的经济站在了十字路 口。 创业板于2009
年底开板,其设立的背景包括:1)经济和产业结构面临转型期;2)TMT
等新兴行业的兴起;3)国内高科技中小企业缺乏完善的融资渠道 4)
风投创投的兴起。6) 多层次资本市场发展的需要等,这段时期明显看
到GDP以及固定资产投资的增速不如工业化基础时期。 从10年
-15年市值成长及股价涨幅分布可以看到,与工业基础时期相比最大
不同在于TMT 占比最高;其次是机械军工和医药生物行业。制度红利:
经济结构转型初期(2010-2015)壳资 源的价值
值得一提的是,经济结构转型初期有个非常显着的特点,即是壳
资源的价值。A 股有个非常显着的特点:供求不平衡。 长期的新
股发行审批制、核准制下,上市公司成为了一种制度 红利。特别是在
2006年股改之后到2010年之前这个时间段,2000年之前上市的小市
值壳资源成为了各大行业各大公司争相抢购的对象。 通过统计两
个不同时期市值成长与股价涨幅前1 00的上市公司我们发现,经济结
构转型初期(2010-2015)借壳上市的公司占比高达35%, 前50中占比
更是达到了50%; 借壳上市的公司一般都是某行业领域后来居上
的佼佼者, 因此“龙头公司”+“壳资源”的性感组合,收到市场强
烈追捧。 诞生了很多大市值和大涨幅的企业 ;比较有代表性的有
广发证券借壳延边公路、绿地控股借壳金丰投资、分众传媒借壳七喜
控股; 2015年医药行业及房地产行业成为借壳上市重地,分别有
9家和8家成功借壳上市。随着注册制改革 的推延,我们预计未来2
年壳资源依旧有价值!总结牛股的行业特点
(1)历史牛股股价涨幅、市值成长与公司所处的行业及行业所处
时代背景密切相关。 (2)不同行 业的牛股会有不同的辉煌周期:
有些只能穿越一个牛市或者熊市周期(2-3年)比如传统资源品行业:
北方稀土、江西铜业等; 有些可以穿越两个长牛熊周期(5-6年),
比如房地产、制造业 及家电行业:万科A、格力电器、三一重工、大
华股份; 有些可以穿越三个牛熊周期(10年以上) ,比如医药生物
和食品饮料行业:恒瑞医药、云南白药、伊利股份、贵州茅台等。 (3)
行 业的景气程度、创新性及成长性,是牛股具有生命力的核心。从中
国股市二十五年历史看,每年产生的十 大牛股都与当年景气度最高的
行业相关。 (4)近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期,所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。互联网、环保、医保、
网络游戏、网络影视、新材料 、云计算、大数据等等新行业的景气度
为企业带来了高成长的经营业绩,也给了牛股正能量的推动力。
(5)创业板成立不到7年时间,经历的牛熊周期相对较短,但创业板
短短的历史上亦出现了许 多瞩目的牛股。从行业角度来看原因在于:
1、创业板的一些公司紧密结合市场周期,并且自身业绩具备超
级爆发性;如东方财富网。 2、创业 板的行业代表了国家经济转
型的新兴产业:互联网及移动互联网的爆发诞生了乐视网,网宿科技,
中文在线,上海钢联这些十倍股。满足人民的文娱生活的富春通信(转
型影视,游戏,动漫,文学), 美盛文化。 医疗领域随着精准医
疗和基因检测的兴起,出现了千山药机,达安基因十倍股。新一代信
息技术的紫光股份,神州信息,浪潮信息等。 尤其是14年-15
年的互联网金融,以其巨 大的行业规模,爆发了一批十倍股,东方财
富,同花顺,银之杰,金证股份,中科金财等。 3、符合 国家经
济转型的新兴行业,行业规模巨大。可以判断,许多新兴行业的公司
目前市值处于高成长 周期的起始阶段。▼ 牛股研究维度之三:管理

一个优秀管理层对于公司和投资者来说 ,重要性毋庸置疑。据中
国商务部统计,目前中国企业平均寿命不足八年,品牌生命力不足两
年 。 在残酷的商业竞争中,有些企业脱颖而出,迅速发展壮大,
成为行业的“带头大哥”,有些企业无 法适应市场的潮流,日渐衰微,
直至被淘汰出局。 那些通过“市场竞争”获得优势地位,并长期保持稳定增长和强劲盈利能力的企业,和管理层对于公司和行业的把
握能力密切相关。ROE:优秀 管理层必须面对的指标
ROE指标反映了公司为股东所带来的权益和报酬率,根绝着名的
杜邦分析法,ROE指标可以分解成企业的销售利润率、总资产周转率
以及权益杠杆率。这三种指标非常 全面地反映了一家上市公司的整体
经营实力。 根据第二部分行业得到的研究结果,我们选取房地产、
生物医药、食品饮料、家电、TMT行业的典型公司作为研究对象,分
别将这些典型公司的RO E与所在行业做比较。 格力电器、万科A、
贵州茅台、海康威视、恒瑞医药等常年被评为A股十佳管 理团队。这
些上市公司也是A股历史上有名的牛股。 无论是传统行业还是新
兴行业,这些公 司创始人具备极强的创业精神,前瞻的战略布局,坚
决的执行力,无私的企业家精神,并具有原动性的市 值管理需求。牛
股并购式扩张:管理层的野心
我们统计了A股市场2013年-2015 年底的公司已实施完成并购事
件:创业板总共有852起、披露的并购金额达2000亿元;沪市主板< br>共计达1470起,披露金额达万亿元、深市主板达883起,披露金额
为5662亿元。 总 体来讲,多元化战略是A股并购重组的核心目
的,横向整合其次,而无论横向垂直整合,资本市场愿意买 单的永
远是有“协同效应”的。我们看到在转型期,两股力量催生并购浪潮:
在传统行业, 需要通过并购来实现产能淘汰:如钢铁、煤炭和水泥。
在新兴行业,从野蛮生长期开始,公司个体小,数 量多,分散化,最
后能胜出的不到5%。 因此以并购实现增长证明是一条重要的路
径:如媒 体公关行业。我们以蓝色光标为例,来说明新兴产业公司进
行并购扩张的内外动因。 蓝色光标所处的 媒体公关行业,呈现公
司个体小,数量多,分散化的特点,行业集中度比较低。仅在2014
年 ,蓝标就并购了30家公司,涉及广告、互联网软件与服务、数据
处理、特殊消费服务等,总耗资约30 亿元。 依靠不断并购,蓝
色光标上市五年以来实现了高速扩张,营收从亿元跃升到2014年的亿元,上涨超12倍;净利从亿元飙升至亿元,上涨超11倍。蓝色光
标也成为2011年A股熊市 中一只难得的牛股。 但是从蓝色光标
的并购式扩张中,我们同样发现,它的这种成长模式带来的最大 问题
是:商誉减值以及“外延式增长”的模式的可持续性存疑。 快速
并购的一个必要条件即 是二级市场可以给予其一个好的估值及股价,
这也反映出了二级市场投资者对于其业绩增长抱有很高的期 望。
公司也正是利用了这种高估值的价差,用增发或者换股的方式并购一
级市场标的,并通 过并购标的的业绩增长来为高估值进行背书。
2000年时,美国在线与时代华纳合并,产生了高达 1300亿美元的商
誉,合并后没几个月,由于网络泡沫即告破裂,经济陷入衰退,2002
年 ,美国在线被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失,公司市值随
即从2260亿美元降至200亿美 元。 我们用“商誉净资产>50%”
这一指标来提示A股的商誉减值风险。通过计算A股最新 报告期的商
誉减值风险,我们发现创业板在“商誉净资产>50%”的公司中占
了53% 左右的数量。因此需要提示一下由于并购扩张带来业绩增长预
期和高估值的风险性。好的市值管理:兼顾 资本溢价收益与股东分红
衡量管理层能力的另外一个指标是市值管理。目前股市没有从根
本上解决投资者利益不被管理层重视的问题,所谓的市值管理也仍停
留在资本溢价收益上, 股利分红仍需要注册制推出、完善退市制
度,放开中央管理,促进企业竞争和市场发挥作用。 因此,我们
认为派融比(派现总额募资总额)是衡量一家公司市值管理能力相对
较好的指标。 我们统计了过去十年派融比大于的牛股,绩优蓝筹
股的派现总和远远超过其融资额。这些绩优股也是被市 场所认可的管
理能力较好的公司。牛股研究维度之四:市场
这部分我们将从市场角度,具 体为市值、业绩、股价和估值之间
的关系出发,来考察牛股的一些规律和特点,在这部分中,我们将着< br>重探讨以下几个问题:市值与股价涨幅Discovery
我们统计了1996-2015 年(其中1992-1995年以及2008年上涨的
标的太少,故剔除这几个年份),每年涨幅前10 0家上市公司的启动
市值分布。从历史统计数据上来看:
1、(0-50)亿的小市值上 市公司股价上涨空间最大。中大市值公
司(200亿以上)股价上涨空间不大。 2、创业板成立以来,(50-200)
亿的中小市值公司股价上涨空间也开始慢慢打开。 以创业板 为
例,公司股本小,市值小,绝大都数都小于50亿市值。比如乐视网
2012年不到50亿市 值,东方财富启动时不到30亿市值,同花顺不到
20亿市值。网宿科技20多亿市值,千山药机12亿 市值。 相对于
上市就市值大公司的尾大不掉,小市值起步的公司创新所受的阻力相
对较小。 东方财富,同花顺在互联网金融领域创新,网速科技在CDN
领域创新,乐视网的强大内容IP早就的生 态化反,颠覆式创新。 此
外,如前文所揭示那样,牛股在市值成长过程中,会经历一个并购式
扩张的过程。内生增长的同时不断进行外延并购:东方财富收购香港
宝华世纪、同信证券等,乐视收购 影业,千山收购上海申友、乐福地
等, 紫光股份收购华三,西部数据等,三泰控股收购烟台伟岸,< br>上海莱士收购同路生物,特锐德并购川开电气等,不断通过外延并购
进行产业扩张,产业链垂直整 合是多数十倍股的明显特征。 除了
启动市值的统计规律方面,我们发现不同市值阶段,一家公司的股 价
驱动因素也存在着较大的不同。 在0-50亿市值区间的上市公司,
基本面情况还比较模 糊,市场对其估值还主要停留在主题和题材层
面; 到了50-200亿市值区间,这时候慢慢地投资 者就会对其业
绩有要求,其股价驱动因素转换为业绩或者关键产品的市场占有率;
超过20 0亿市值,到400亿市值左右时,业绩驱动股价的边际效应在
递减,公司需要开拓新的业务领域或者进 行产品的转型升级。 到
了800亿以上的大市值,则需要与国际企业进行对标,一家公司若是
在国际市场上的竞争处于弱势地位,则其股价和市值的上涨都会受到
一定程度的抑制。 当然,不同 行业上市公司的市值与股价驱动因
素关系会有一些不同,比如白酒。行业大市值上市公司很难找到国外< br>可以对标的公司, 而汽车、石油行业则相对容易找到对标公司。
传统行业和TMT行业的上市 公司其股价驱动因素与其能够驱动的市值
分层肯定也会存在不同。市值与估值
总体上来讲 ,根据统计结果,市值起步阶段,往往能获得相对高
的估值。而且高市值股票的平均估值水平都稳定地低 于低市值股票。
这意味着当公司由小股票成长为大股票时,估值将逐渐成为拖累股价
上涨的变量 。 400亿市值是公司成长过程中一个关键点与瓶颈。
公司市值达到400亿以前,其大概率能够享 受较高的估值水平,当公
司市值进入400-800亿区间后,其估值水平加速下滑的可能性非常大。< br>牛股股价突破点:业绩增速的拐点
通常情况下,公司的股价在业绩出现拐点的时候往往会有 一个爆
发式的增长或者断崖式的下跌,但相比较于业绩拐点,我们认为对于
牛股股价的突破更为 重要。 而且通过统计我们可以发现,股价启
动都是要先于业绩增速拐点出现的,因为一般市场上会对 公司业绩有
一个提前的预期,因此股价会率先于业绩出现拐点。总结:估值、业
绩、市值与股价
总结估值、业绩、市值与股价的关系我们可以得到下面这张图,
格力电器、万科A等牛股的 走势也大概印证了这张示意图:
1Ⅰ.市值200亿阶段:估值中枢下移,业绩增速释放。股价启动。
2市值400亿阶段:业绩增速进一步释放,估值随业绩上升而上升。
股价上涨可能有所滞后。
3市值800亿阶段:业绩增速放缓,估值回落。股价继续上涨,创新
高。
4市值大于800亿以上:估值和业绩趋于稳定,股价走稳。
风险提示 本报告诸多结 论是基于统计基础上得出的,可能会
存在统计误差、样本波动性较大的问题;未来国内外宏观经济可能会
发生重大变化,对本报告结论会产生较大影响。此外,牛股中同样存
在一些具有潜在风险的上市 公司,需要谨慎鉴别。

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