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限制股票军工科研院所分类方案确定 10股有望翻十倍(附股)

作者:admin
来源:http://www.ycssp0359.com/gupiao
日期:2020-10-16 09:55

纽威股票吧-中国吕业股票

2020年10月16日发(作者:陶春)
军工科研院所分类方案确定 10股有望翻十倍(附股)

据悉,国防科工 局改革办已经下发关于军工科研院所改
革的文件,确定了军工科研院所改革分类的原则和标准,要
求各军工集团按此标准尽快将下属各科研院所划分到位。

编者按:据悉,国防科工 局改革办已经下发关于军工科
研院所改革的文件,确定了军工科研院所改革分类的原则和
标准, 要求各军工集团按此标准尽快将下属各科研院所划分
到位。国泰君安2015投资策略会举行,A股策略 认为大浪
淘沙火炼真金,军工的市值扩张空间:十年十倍。
军工科研院所分类方案确定
据悉,国防科工局改革办已经下发关于军工科研院所改
革的文件,确定了军工科研院所改革 分类的原则和标准,要
求各军工集团按此标准尽快将下属各科研院所划分到位。这
标志着军工事 业单位改制迈出关键一步。据悉,军工科研院
所改革根据功能定位分为三类:公益一类、公益二类和企业
类,公益一类和公益二类不能超过一定的比例。军工专家分
析,原则和标准确定下来,后面的就 便于推进了。公益一类
和二类不能超过一定的比例,相当于是让大部分军工事业单
位强制转企, 这是超预期的地方。
军工专家介绍,一类涉及战略威慑装备研发和大型实验
验证,没有市 场需求,依靠财政,收支两条线。二类涉及前
瞻研究和核心装备总体研发,且有一定创收能力的,以及一
类中有一定市场开拓能力的,属于大多数经营类企业,要转
制转企,包括派出机构、院和基地。 (中国证券报)
国泰君安2015军工行业策略十年增十倍荐10股(名单)
11 月26日消息国泰君安2015投资策略会举行,A股
策略认为大浪淘沙火炼真金,军工的市值扩张空间 :十年十
倍。
1.军工的市值扩张空间:十年十倍
①大国崛起,分化世界秩序重建,中美博弈下的军费持
续增加,带来军工行业长期需求扩张。
②随着我国国防工业改革加速推进,军民深度融合趋势
明显,我们预计2025年我国国防工业整体利润 将突破2000
亿元,届时军工总市值有望达到6万亿,相当于目前的十倍!
2.2015年军工仍在牛市周期,但结构将走向分化
军工指数仍有望再创新高。军工长期牛市逻 辑依然成立,
我们预计2015年改革将继续释放红利,资产证券化进程将
有实质性进展,军民 融合将更进一步,从而推动军工指数走
向新高。
但分化走势在所难免。我们判断,201 5年军工板块长
时间的普涨行情恐难再现,市场将逐步进入“大浪淘沙、去伪
存真”的阶段,板 块将出现明显分化走势。
3.电科系将迎来投资大年,航天系仍将保持强势
电科系 :CETC股票有望成为军工2015年的领头羊。
理由:电子行业需求爆发支撑高成长、集团将进入资 本运作
大年、有效催化剂出现。
航天系:改革预期明确、空间大,依然是高弹性的首选。
理由:证券化率低、航天宇航景气高、体外资产结构相对合
理,最受益于研究院所改制。
4.投资策略:紧抓两大主线,掘金军工大牛股
资产证券化:把握高弹性、寻找好买 点。个股选择上,
看空间、看景气、看进度。受益标的:电科系(杰赛科技、
国睿科技、四创电 子、卫士通)、航天系(航天动力、航天
机电等)。
军民深度融合:重点关注新兴产业( 如电子类、新材料
等),关注“泛军工股”,去伪存真找标的。个股选择上,看壁
垒、看需求、 看外延。受益标的:①军转民:奥普光电(军
转民业绩爆发、中科院改革预期)、中航系(中航光电); ②
民参军:长城信息、金信诺等。
杰赛科技:营收保持平稳增长云计算逐步实施落地
杰赛科技002544
研究机构:平安证券分析师:符健撰写日期:2014-10-29
事项:公司发布2014年前 三季度报告,实现营业收入
11.91亿元,同比增长13.6%;净利润0.43亿元,同比下降2.62%;每股收益0.08元(按最新股本摊薄);每股净资产
2.11元。同时,公司发布1 4年业绩预告,预计实现净利润
0.82~1.12亿元,同比增长-15%~15%。
平安观点
营收保持平稳增长,全年业绩可期
公司前三季度营收同比增长13.60 %,主要由于业务规
模持续增长、销售订单增加所致,我们预计公众网络综合解
决方案和通信类 印制电路板仍为收入主要来源。值得注意的
是,公司存货和预收账款同比分别增加59.51%和30. 56%,
预示着公司全年业绩有望实现快速增长。
公司综合毛利率为22.73%,较去 年同期相比下降2.92
个百分点,主要是对外采购成本上升所致。
公司成本费用控制良 好,销售费用率和管理费用率均呈
现下降态势。公司销售费用率为5.09%,较去年同期相比下
降0.61个百分点;管理费用率为11.23%,较去年同期相比
下降2.21个百分点。
4G建设点燃网规业务,云计算逐步实施落地
受益于国家LTE网络建设,公司通信 网络规划设计业务
继续保持增长势头。据14年半年报显示,三大运营商在4G
网络建设的投入 皆超过百亿元。公司网规收入来源于三大运
营商的比重分别约为:联通70%、移动12%、电信4%。 4G
建设将点燃信息网络建设产品与服务市场,公司网规业务值
得期待。
公司云 计算业务逐步落地,新兴成长空间有望打开。据
艾瑞咨询预测,我国云计算产业2013年市场规模已达 到
1100亿元。云计算服务在互联网、移动互联网、智慧城市
等领域加速发展,未来将迎来快 速发展期。公司于今年4月
份发布自主研发的威邦云产品,包括桌面云、云操作系统、
云存储、 云终端、云安全和SaaS服务等一系列产品,成为
目前国内外具备完整自主知识产权产品链的云产品综 合提
供商之一,有望分享云计算产业盛宴。
维持“强烈推荐”评级,目标价21元
暂不考虑公司外延式扩张影响,根据公司最新经营状况,
预计公司14-16年EPS分别 为0.23、0.27和0.31元。我们
认为市场对于公司股价存在低估,维持“强烈推荐”评级,目
标价21元。
风险提示:新产品拓展风险、主营产品降价风险、人才缺
口风险。
国睿科技:业绩增长符合预期后续资本运作值得期待
国睿科技600562
研究机构:中航证券分析师:李军政
2014上半年,公司营收3.52亿元,同比 减少6.54%;
净利润0.56亿元,同比增长225.42%。其中置入资产营收
同比增长 30.36%,净利润同比增长18.09%。
投资要点:
公司置入资产业绩增长 基本符合预期。本期是公司完成
重组第一年的上半阶段,从财务数据来看,业绩增长225%,
剔除去年同期亏损的陶瓷类资产之后,置入资产业绩增长
18%,高于公司14年全年的业绩增长目标1 2%(置入资产),
基本符合我们的预期。
军民航雷达市场有所突破。气象雷达领域,除 了加大“十
二五规划”执行力度带动气象雷达的较快增长外,公司还受益
于南京青奥会气象服务 保障任务带来的业务增量。航管雷达
领域,在低空开放预期提升的背景下,公司军、民航雷达市
场均获得一定突破,雷达整机和子系统、二次雷达业务收入
均有较大增长。此外,公司是国内唯一拥有航 管一次、二次
雷达资质的企业,随着国内雷达技术的逐步成熟和民航机场
建设的逐步推进,进口 替代有望加速,航管雷达业务将显著
受益。
微波器件将乘4G业务的东风腾飞。公司本期 微波铁氧
体器件业务增长78%,收入占比达31.61%,其中通讯类微
波器件收入贡献较大 。我们认为,随着国内4G建设投资的
大规模展开,民用隔离器、射频器件和其它无源器件的需求
将会迎来一个高潮,高增长或将延续。
公司是14所唯一上市平台,大股东底蕴深厚。14所是
我国雷达工业的发源地,也是我国电子系统工程领域中规模
最大、研发力量最强的综合性研发基 地。除了之前注入上市
公司的两家国睿集团的子公司以及两个事业部之外,14所还
有9家子公 司(包含高淳陶瓷)和国睿集团16家子公司以
及剩余的事业部尚待注入。通过测算,14所13年净资 产约
88.94亿,扣除上市公司13年7.75亿净资产后,仍高达81.19
亿,是上市公 司体量的10倍有余,后续资产注入空间巨大,
而军工科研院所改制加速将显著提升公司资产证券化预期 。
值得注意的是,由于14所整体11.13%的ROE水平低于公
司16.06%的水平,因 此我们认为,大股东在保证上市公司
盈利水平的前提下,将来可能会择时将资产分批分类注入上
市公司。
盈利预测与估值。预计公司14年、15年和16年EPS
分别为0.56、0 .76和0.87元,参照可比军工电子类上市公
司14年估值53.78X,考虑到大股东潜在的注入 预期,给予
一定的估值溢价65X,对应14年公司目标价36.40元,维
持“买入”评级。
四创电子:中国预警机第一股
四创电子600990
研究机构:国金证券分析师:贺国文
投资逻辑
四创电子将受益大股东雷达资产整合 。公司目前主要生
产雷达和公共安全产品,以气象雷达和航管雷达为主,特别
是航管雷达面临民 航空管系统国产化的机遇。四创电子大股
东中国电子科技集团第38研究所是中国预警机雷达的绝对权威和龙头,该所有望在未来中国电科的雷达资产重组中占
据主导地位。四创电子将是38所雷达资 产重组整合的主要
受益者。2013年38所扣除四创电子贡献的收入后实现收入
近40亿元, 是上市公司的4倍,未来资产注入空间巨大。
空警-500有望大批量服役(30-50架)。预 警机以每十
年需要一次大的更新来保证系统的先进性。考虑到空警-200
已经使用了超过十年 ,空警-2000马上就要运行10年,预计
我军第一次预警机大更新也很快将会实施。我们推测,安装
数字阵列雷达的空警-500已经列装服役,进入量产阶段。空
警-500定位如下:1、替代 空警-200,成为主力大中型预警机;
2、在空警-2000受制于有限的伊尔-76平台无法大规模 持续
量产的情况下,起到补充接力作用;3、为开发下一代以运-20
平台为基础的新型预警机 积累经验。因此,空警-500将成为
空中预警和指挥平台的骨干力量,有望大批量服役(30-50< br>架),并可开发出舰载预警机。保守估计空警-500初期生产
阶段(10架)单价25亿元,成 熟批产阶段(20架)单价
20亿元,雷达占比30%,那么38所未来5年可新增收入近
20 0亿元。空警-500的量产将充分打开38所和四创电子的
业绩空间。
中国电科新一轮 资产重组启动。中国电科集团的主业改
革和军工事业部试点已启动,在卫士通、太极股份、凤凰光
学、华东电脑等兄弟公司均已开展实质性资本运作的背景下,
预计四创电子也将加快资产重组步伐,预 计四创电子将获得
38所最大程度和最广范围的支持,雷达产品的品种和数量有
望继续增长,激 励机制也将实现突破。
投资建议
四创电子目前市值45亿元,考虑到38所预警机 资产注
入的增长空间,预计公司14-16年EPS分别为0.68、0.90
和1.20元。 给予公司2014年60亿目标市值,相对于当前
股价还有35%的提升空间,对应目标价45元。
风险
资产注入不达预期;预警机量产不达预期。
卫士通:业绩全面恢复打造中电科信息安全平台
卫士通002268
研究机构:广发证券分析师:刘雪峰,康健撰写日期:
2014-10-30
2014年1-9月营收同比增长41%,净利润同比增长
113%。
2014年1-9 月公司实现营收30,312万元,同比增长
41%,主要系政府行业收入增长较大;净利润1,146 万元,
同比增长113%;扣非后净利润-197万元,同比增长89%;
销售费用6,185 万元,同比下降6%,管理费用8,908万
元,同比增长6%,费用控制合理。毛利率同比下滑6.2 7%,
归因于毛利率较低的集成业务占收入比重增加。2014年公
司共入围中央政府采购投标 37类69款产品,远高于各年入
围产品数量。此外,重组的三家公司三零盛安、三零瑞通和
三 零嘉微将在四季度纳入合并范围,公司预计2014年全年
实现净利润9,445-12,000万元, 同比增长31%-66%。
承担三零所及相关兄弟单位资产重组的重要平台。
公司 主营业务恢复性增长,除了机要敏感部门外、银行
电力等关键经济部门的需求也增长迅速。2013年, 公司通
过重大资产重组,收购三零盛安、三零瑞通和三零嘉微三家
信息安全企业,形成从芯片到 模块、从单机到系统的信息安
全完整产业链。在国资改革和涉密涉军国企重组背景下,公
司预计 将承担起三零所及相关兄弟单位资产重组的重要平
台作用。
盈利预测与估值。
2012年11月因国家暂停部分安全保密产品的研发和生
产,2013年11月相关业务全面恢复,从 2014年开始将在
业绩中体现。我们假设三零盛安、三零瑞通和三零嘉微14
年按照全年纳入 合并范围,预计公司2014-2016年EPS分
别为0.63、0.91、1.27元,对应市盈率 为83、57、41倍,
从业绩弹性、国产化受益程度、政府和股东支持力度、资产
注入预期等 多方面考虑明显优于其它信息安全公司,维持“买
入”评级。
风险提示。
安全手机产品的爆发点仍有一定不确定性,在年内出现
超预期的可能性有限;资产注入预期不确定性较大 ;防火墙
等新产品面临较大竞争压力。
航天动力:中期下滑全年平稳关注科研院所改制机遇
航天动力600343
研究机构:海通证券分析师:徐志国,龙华,熊哲颖
点评:
中期业绩下滑主要是受 累下游传统行业产能过剩。受国
内外宏观经济形势影响,公司产品所涉及的下游客户钢铁、
煤炭 、工程机械等行业持续低迷,公司相关产品增长趋缓甚
至下滑,部分产品毛利率有所下滑,同期销售、管 理费用有
所增加,尤其是主要为钢厂配套的电机产品收入同比下滑
31%,是构成公司业绩下滑 的主要原因。
下半年是净利润主要贡献期,全年业绩不至于下滑。从
公司历史业绩看,下 半年才是公司业绩的集中贡献期,如图
1所示,过去三年(2011-2013)下半年贡献的利润分别 占
全年的70%、66%、75%,我们认为主要原因是占公司业绩
比重较大的泵系统和化工装 备等大型装备交付结算多集中
在年底,虽然上半年业绩下滑较多,但下半年有望填补这一
缺口, 我们预计全年业绩将基本保持平稳。
泵及泵系统产品保持平稳增长将是业绩重要保证。泵及
泵系统产品是公司核心产品,营收占比13以上,毛利率
20.66%也是公司各类产品中第二高,贡 献公司近一半利润。
上半年营收同比增长4.42%,我们预计全年基本保持稳定态
势,未来募 投项目是主要看点。
化工装备未出现实质性下滑。化工装备营收同比减少
7.89%,但 毛利率增加近2个百分点,总体并未出现实质性
下滑。同泵及泵系统产品类似,化工装备的交付也多集中 在
下半年,且公司在化工生物装备产品方面正在积极进行产业
结构调整和经营模式转变,预计化 工装备全年将实现小幅增
长,仍是公司业绩重要支撑。
电机产品虽然下滑较多但对全年业 绩影响较小。由于钢
铁行业的低迷,公司主要为钢厂配套的电机产品收入同比下
滑较大,我们预 计电机产品全年小幅下滑;就历年的全年业
绩看,电机产品占比略超10%。因此我们认为电机产品的小
幅下滑对公司业绩的影响不大。
受益汽车变速器国产化,未来期待液力传动产品达产放< br>量。中国汽车工业协会预测到2015年国内自动挡乘用车产
量达到2000万辆,但目前配套自 动变速器多为国外进口,
或国外厂商在国内建厂生产。汽车液力变矩器是自动变速器
关键零部件 ,是制约我国自动变速器技术发展的瓶颈之一,
国产化是大势所趋。公司2013年起以募集资金10亿 元投向
“汽车液力变矩器建设项目”,项目建成后公司汽车液力变矩
器纲领产量将提高到188 万台,年营业收入200000万元、
利润总额19977万元,预计2015年将全面达产,将为公司
大幅贡献业绩。
大股东航天六院收入约为上市公司8倍,关注科研院所
改制进展 。相比其他军工集团,目前航天系资产证券化率低,
资本运作的空间大。8月7日航天科技集团召开全面 深化改
革工作领导小组办公室会议,宣布领导小组办公室及专家咨
询组成员名单,研究讨论集团 公司全面深化改革六大专项工
作方案。我们认为这意味着航天科技集团的改革开始进入实
质性实 施阶段。公司是航天六院(航天推进技术研究院)下
属唯一上市公司。航天六院是我国液体火箭发动机研 制、生
产、销售的核心企业,除公司外还下属6个研究所及生产厂、
院校、医院等11个单位, 2012年总收入突破100亿元,同
期未上市资产营收规模约为上市公司的7倍,我们认为可重
点关注科研院所改制带来的投资机遇。
盈利预测与投资建议:
我们预计公司全年 业绩有望保持稳定,控股股东资产证
券化空间大,在改革背景下研究所改制及注入的预期强烈,
公司未来有望成为我国航天发动机的整体上市平台。我们预
计2014-16年的EPS分别为0.12 、0.12、0.16元,对应摊
薄前的EPS0.24、0.24、0.32元;预计2014-16 摊薄后的
BVPS分别为3.49、3.57、3.68元,目前航天系下属除公司
外的A股上 市公司2014年平均市净率为3.7倍,考虑到公
司的资产注入预期,我们认为公司2014年的合理 PB应当
在4.0-4.5倍之间,结合公司目前的股价,综合考虑后,我
们给予公司六个月目 标价15.00元,首次给予“增持”评级。
风险提示:
宏观经济持续低迷导致业绩增速不达预期;科研院所改
制进度或力度存在较大不确定性。
航天机电:电站开发环境改善剥离不良资产利好长期发
展维持增持评级
航天机电600151
研究机构:申银万国证券分析师:孔凌飞,武夏,余文
俊撰写日期:2014-10-22
前三季度业绩符合预期,迎接年底业绩高峰期。2014
年前三季度公司实现营业收入21.79亿元, 同比增长13.5%;
实现归属于母公司所有者的净利润0.36亿元,同比下降82%;
实现 每股收益0.029元。公司全年营业收入有望达到55.78
亿元,同比增长66%,主要由于公司电 站挂牌销售集中在四
季度。
能源局出手强力打压路条交易,公司获取路条的竞争优
势更加明显。能源局近期发布《关于进一步加强光伏电站建
设与运行管理工作的通知》,强调“禁止买 卖项目备案文件及
相关权益”,对市场上风行的电站收购交易造成直接冲击,但
公司一直坚持自 主开发路条的模式,而且公司的央企背景保
障获取路条的竞争优势更加明显,电站开发龙头地位进一步< br>得到巩固。
执行新会计准则,预备计提甩下多晶硅包袱。公司公告
因执行新会计准 则,持有的内蒙古神舟硅业剩余的19.63%
股权预计将发生1.2-2.47亿元的减值,考虑到多 晶硅价格长
期趋势是缓慢下降,未来实现大幅盈利的可能性很小,公司
对剩余股权价值减值计提 有利于公司彻底摆脱历史包袱。由
于公司目前仍在做资产减值测试,神舟硅业的具体减值金额
未 定,我们等待具体公告后再做盈利预测。
组件销售保持较快增长,电站开发进展顺利。公司三季< br>度收入达到8.69亿元,同比增长11%。我们分析公司的汽
配和新材料业务没有大幅变化,公 司三季度也没有电站股权
转让,同时公司组件外销的日本市场需求旺盛,可以判断三
季度收入的 增长主要来自组件海外销售。公司在三季度挂牌
拟出售兰州太科、宁东神舟、伊吾太科三个电站项目共计
169.5MW,预计在四季度可以实现挂牌转让和对应的收入确
认。我们判断全年开工400 MW预期不变,电站转让规模不
低于220MW。
维持盈利预测,维持买入评级。考虑到 公司未来在电站
开发领域的竞争优势,以及高端汽配收购的潜在可能,维持
盈利预测14-16 年EPS为0.26、0.42和0.54元,未来三年
CAGR约42%,维持“增持”评级。
奥普光电:业绩平稳增长军民两用市场增长空间大
奥普光电002338
研究机构:东北证券分析师:潘喜峰,李学来撰写日期:
2014-11-03
前三季度 营收大幅增长,净利润微增长。公司前三季度
营业收入为2.58亿元,较上年同期增长46.40%; 归属于母
公司所有者的净利润为4,008万元,较上年同期增长2.55%;
基本每股收益为 0.33元,与上年同期持平。
子公司收入并表,推动营业收入的大幅增长和毛利率的
提 高。前三季度营业收入2.58亿元,较上年同期增长46.40%;
毛利润率为46.36%,较去年 同期的45.09%提高1.27个百
分点。营业收入的增长主要是增加了子公司长春禹衡光学有
限公司前三季度的收入所致,毛利率的提高主要受益于禹衡
光学光栅产品的高毛利率,以及公司光电测 控仪器毛利率的
改善。
净利润未能实现大幅增长,主要原因是三项费用和营业
税 金及附加的增长。并表后,前三季度三项费用大幅提高,
较上年同期增长85.57%,其中管理费用、 销售费用和财务
费用分别增长68.82%、191.71%和17.13%。此外,营业税
金 及附加增长41.87%。
公司产品在军民两用市场空间大,公司有望受益于中科
院的全 面深化改革。公司是国内光电测控龙头,市场份额达
40%。公司的光电测控仪器、光栅传感类产品和光 电子器件
等高端产品是国内军民两用市场的稀缺产品。今年8月19
日,中科院启动改革计划。 公司控股股东长春光机所是中科
院规模最大的研究所之一,有望成为中科院改革试点的排头
兵, 公司将受益于中科院的深化改革。
盈利预测。预计公司2014-2016年的EPS分别为0. 86
元、1.00元、1.13元,当前股价对应动态PE分别为63倍、
54倍、48倍。考 虑到公司产品的稀缺性和未来的成长性,
首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:新产品开发不及预期;中科院改革进度低于预
期。
中航光电:扩张态势明显期待来年业绩爆发
中航光电002179
研究机构:信达证券分析师:皮建国撰写日期:
2014-10-31
事件:公司近期公 布三季报:2014年1至9月,公司实现
营业收入24.01亿元,较上年同期增长42.07%,归 属于上
市公司股东的净利润约为2.37亿元,较上年同期上升
37.09%。
点评:
公司收入增速略低于预期,毛利率和三项费率保持稳定。
报告披露,公司前三季度 营业收入和归母净利润基本实现同
步增长,其中前三季度核心利润(即营业收入-营业成本-三
项费用)同比增幅为44.35%,略低于前期预测。归母净利
润同比增幅为37.09%,营收与归母 净利润增长幅度差异源
自合并报表中少数股东权益。近三年公司前三季度毛利率保
持稳定,平均 值约为33%,三项费率稳中有降。预计未来公
司线缆组件业务中高毛利率产品逐步放量,毛利率尚有提 升
空间。我们判断,以当前公司在手订单量和产能,实现2014
年归母净利润增长20%至4 0%的年度目标不存在障碍。
公司扩张态势明显,2015年业绩爆发值得期待。公司
近 期在产业布局和价值链延伸角度动作频繁:10月11日,公
司公告拟收购深圳翔通光电技术有限公司股 权;10月15日,
公司与国际著名电子元器件厂商泰科电子签署《战略主供货
协议》。财报数 据显示,本年度前三季度公司应收项目(应
收账款+应收票据)和存货大幅增长,其中应收项目增长达< br>7.95亿元,存货增长为3.20亿元,均达到历史最高水平。
公司前三季度固定资产增长达到 71.86%,对比同期收入或
净利润增长(约40%至45%)尚有差距,考虑到公司正在
实 施的扩张战略,新基地已经落成并投入使用,预计2015
年产能可以得到充分释放,在当前连接器行业 景气度上升的
背景下,公司业绩还有提升的空间。
盈利预测及评级:鉴于公司收入略低于 预期,我们调整未
来三年盈利预测,调整后公司2014年至2016年EPS分别
为0.75 元(下调12%)、1.07元(下调12%)和1.47元(下
调11%)。考虑到公司在连接器领域 的龙头地位和收入高速
增长的趋势,我们仍然维持公司“买入”评级。
风险因素:原材料或人力成本上涨可能降低产品毛利率;
公司向工业连接器领域拓展不达预期。
长城信息:携手国防科大共同推进自主计算机
长城信息000748
研究机构:国泰君安证券分析师:袁煜明,原丁,范国
华撰写日期:2014-09-26
上调目标价到35元,增持。公司将与湖南创新院合资
成立公司,借助国防科大的实力,公司在自主计算 机领域的
业务前景进一步明朗。我们维持对公司2014-2015年0.41、
0.57元的 EPS预测。考虑到目前国内自主计算机领域的平
均估值已达到15年65倍。我们上调目标价至35元 ,对应
15年61倍,增持。
联合成立长城银河。公司9月25日公告,公司控股80%
的子公司湘计海盾拟与湖南省产业技术协同创新研究院、核
心团队以及其他股东联合设立“长城 银河科技有限公司”,公
司拟出资不低于1750万元,认缴至少占35%的股权。将处
于相对 控股地位。
借助国防科大技术力量,瞄准自主可控计算机。此次的
股东创新院是湖南省政 府与国防科大共建的研究院,主要负
责落实省政府与国防科大签署的科技合作协议。国防科大在
自主可控领域一直是国内翘楚,由其牵头的银河巨型计算机、
天河超级计算机、飞腾处理器、银河麒麟操 作系统等均占有
重要地位。长城信息与国防科大同处长沙,向来合作紧密。
此次合资成立公司, 长城信息将有望借助国防科大的实力,
尤其是在银河计算机的优势,实现自主计算机的跨越式发展。
增发项目实现概率进一步加大。自主计算机是长城信息
此次增发的募投项目之一,公司预计 达产后首年将实现销售
收入4.97亿元,利润0.93亿元。现在借助国防科大的力量,
公司 将成为自主计算机领域的核心公司,我们预计达到募投
项目目标的可能性进一步增强。
风险提示:投资未能最终落地的风险;增发未能如期完成
的风险。
金信诺:走向武器装备互联解决方案的巨头
金信诺300252
券商认为,过去在 通信电缆领域的突飞猛进,成就了金
信诺的第一个成长期。今后在军工电缆领域的不断扩张,不
仅代表了国内电缆制造行业的最高水平,而且让公司进入第
二个快速成长期,具备了良好的长期投资价值 。
去“洋货”,武器装备“国产经脉”出现刚性需求,军工线缆
进口替代站在了历史的十 字路口。高性能的稳相电缆在美国、
欧盟、俄罗斯等国家均有专业厂家生产,广泛应用于高性能
测试仪器及武器装备中。而我国曾经在技术水平、工艺手段、
产品稳定性等方面与国外产品差距巨大,不 得不依赖进口来
获得传输性能。在国家安全的大背景下,必然要求我们的武
器装备实现自产自给 ,从产业趋势来看,我国走的是一条“总
体”、“整机”、“零配件”的进口替代线路。高端军工线缆的 进
口替代已经站在了历史的十字路口。
未开垦过的高毛利军工市场,公司正走进一片蓝海 市场。
我们估测国内每年军品高性能线缆市场的规模在40-50亿,
伴随着航天、航空、船舶 、兵器等领域整机设备性能的不断
提升,尤其是复杂电子设备的大量使用,使得高性能稳相电
缆 的用量在大幅度增长,并且没有更好的传输手段来替代。
“军民融合”的不断深化,留给金信诺的市场空 间极具吸引力。
从线缆提供商,走向武器装备互联解决方案提供商,金
信诺完成差异化的 战略布局。我们认为,从技术能力、工艺
水平等方面实现进口替代,只是金信诺战略版图中的第一步。< br>通过收购凤市通信,进入连接器领域,金信诺逐步形成了提
供组件、提供整体互联解决方案,创建 良好的电磁兼容环境,
解决军方用户单位的实际难题,从而形成了公司的差异化核
心竞争力。
4G建设提供业绩安全垫,高端军工线缆重塑公司估值
水平。我们预计,国内4G建设渐进 高潮,金信诺在传统通
信领域积累的竞争优势将为公司提供业绩快速增长的机遇。
同时,高端军 工线缆的不断突破,让公司的盈利能力又上台
阶,估值水平得以进一步提升。
风险提示:军工产品采购进度低于预期。

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