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日期:2020-10-16 11:26

有除权的股票-大贺集团股票

2020年10月16日发(作者:那宪章)

1.基本面分析
1.1宏观经济分析
南方航空是由中国南方航空(集团 )公司(现更名为中国南方航空集团公司),
按照经民用航空总局和国家体改委确认的《重组报告》,以 其相关的航空运输业
务资产独家发起设立的股份有限公司。南方航空于1995年3月25日在中国工商
行政管理总局登记注册成立,股本总额为22亿股,由南航(集团)公司持有并行使
本公司的国 家股股权。1997年7月-8月本公司在海外发行H股117,317.8万股。
此次发行完成后,南 方航空的总股本为337,417.8万股,其中国家股220,000万股,
占总股本的65.2%, H股117,417.8万股,占总股本的34.8%。南方航空已于2003
年7月10日采用向二级 市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的
人民币普通股股票100,000万股,总股 本增至437417.8万股。2008年8月29
日,10转5,总股本增至656126.7万股。 2009年8月20日,公司非公开增发
72115万股A股上市交易,总股本增至728241.7万 股。 2009年8月21日,公
司增发72115万股H股上市交易,总股本增至800356.7万股。
1.2行业分析
1.2.1 亚洲航空公司2009年年度报告日前公布,中国南方航空( 600029)公司首
次取代日本航空公司,在输送旅客能力方面跃居亚洲第一。这是日航自2002年 与
日本佳速航空公司合并以来首次让出亚洲第一的位置。由于经营业绩恶化,日航
2009年减 少了部分航线和航班,旅客输送能力比上一年减少9%。与此相反,南方
航空的旅客输送能力则提高9% ,从而超过日航、新加坡航空和香港国泰航空位列
第一。
1.2.2 中国南方航空股份有限 公司日前获悉,财政部、国家税务总局联合下发有
关通知,自2010年1月1日起,对中华人民共和国 境内单位或者个人提供的国
际运输劳务免征营业税。据此,若以公司2009年度国际和地区航线的国内 始发
运输收入(不含燃油附加费收入)为基础,按照综合税率约3.03%(包括营业税、
城市 维护建设税及教育费附加)估算,此项政策将使公司2009年度营业税金及附
加支出减少约1.13亿 元。中国南方航空股份有限公司按照中国企业会计准则初
步测算,预计公司2010年第一季度归属于公 司股东的净利润与去年同期(归属于
公司股东的净利润为人民币2.22亿元)相比增长约400%。
1.3公司分析
1.3.1 中国南方航空公司是中国三大航空集团之一。形成了以广州、北 京为中心
枢纽,密集覆盖中国,辐射亚洲,连接欧洲、美洲、澳洲的航线网络。南方航空
200 7年旅客运输量达到817.3亿客公里,国航为700.3亿客公里,2007年度客
运排名世界第四 ,亚洲第一的航空公司。同时,2007年加入天合联盟,成为首
家加入国际航空联盟的中国内地航空公 司。2010 年,公司将积极利用国内经济
快速增长的有利条件,并抓住世博会、亚运会等市场机遇,提升收入水平。
1.3.2 主业大幅增长及一次性投资收益贡献一季度业绩:公司营业收入增长
31%,主业税前利润约为6 亿, 是近几年来首次实现一季度主业盈利。出售珠海
保税区摩天宇航空发动机维修有限公司股权录得税前投资 收益11.06 亿元。受
益行业景气向上,公司运营效率大幅提升,毛利率达16.1%:(1)公司 一季度
客座率78.1%,同比提升2%;货运载运率45.1%,同比提升14.6%;总体载运率< br>67.6%,同比提升4.1%;(2)周转量上升以及运营效率的提升,使公司营业收
入增速达 31%,远大于营业成本增速22.6%,推动毛利率大幅提升至16.1%。全
年将受益于行业景气向 好,二季度业绩有待观察国内燃油附加费标准同步提升时
间:(1)预计 2010 年全行业需求增长 18-20%,运力增长13%,供需缺口推动
运营效率大幅提升,三率及票价指数提升明显,推动主业 业绩的提升。(2)国
内航油出厂价自4 月14 日上调500 元后为5690 元吨,但目前燃油附加费为
2040元,仍未同步上调至4070 元。公司由于国内航线占比较大,二 季度业绩
受燃油附加费标准影响相对较大。若二季度燃油附加费未同步上调,相对4070
标准,公司净利润受影响约3 亿。关注人民币升值预期:公司目前美元外债约
为460 亿元人民币,人民币升值对公司EPS 的提升在三大航中最大。若以2009
年12 月31 日数据测算,人民币兑换美元的汇率升值1%,将导致净利润增加3.5
亿元,按目前股本EPS 增厚0.0438分,若按增发后股本EPS 增厚0.035 元。
1.3.3 南方航空(人民币8.99; 港币3.79, 买入)发布1 季
度业绩预增公告,预计1季度归属于 股东的净利润同比增长400%左右至11亿人
民币。业绩预增的原因包括:1)报告期内受国内经济回 升向好的影响,航空运输
需求出现了快速增长,公司积极应对市场环境的趋暖,增加运力投放,实现了生
产经营的快速增长;2)公司于报告期内完成了向中国南方航空集团公司出售本公
司持有的珠海 保税区摩天宇航空发动机维修有限公司50%股权的事宜,对1 季度
业绩产生积极影响。公司1 季度 的业绩基本符合我们的预期,预计未来公司将
进一步受益于航空需求的快速增长和定向增发完成后资产负 债率的改善。
2.技术分析
2.1 k线分析(单根,多根)
2.1.1

图一分析:11月14日关键价格6.57上涨阻力价格6.80,突破阻力价格最少将
上涨到 6.93 至 7.06 ,下跌支撑价格 6.28 跌破支撑价格最少将下跌到 6.15
至 6.02。
2.1.2

图二分析:从2010年10月22日来,南方航空一 路小涨,但是近段时间来连续
下跌,有可能保持继续下跌状态。
2.2趋势分析
2.2.1 最近半个月走势弱于指数-16.59%;从当日盘面来看,明日将惯性冲高。
近 几日下跌力度趋缓;该股近期的主力成本为7.37元,股价在成本下方运行,
目前虽有弱反弹,仍需注 意风险;周线仍为下跌趋势,如不突破“9.22元”不
能确认趋势扭转;股价整体长线趋势依然向下。
2.2.2主业大幅增长及一次性投资收益贡献一季度业绩:(1)公司营业收入增长
31%,主业税前利润约为 6 亿,是近几年来首次实现一季度主业盈利。(2)出售
珠海保 税区摩天宇航空发动机维修有限公司股权录得税前投资收益 11.06 亿
元。受益行业景气向上,公司运营效率大幅提升,毛利率达 16.1%:(1)公司一
季度客座率 78.1%,同比提升 2%;货运载运率 45.1%,同比提升 14.6%;总体
载运率 67.6%,同比提升 4.1%;(2)周转量上升以及运营效率的提升,使公司
营业收入增速达 31%,远大于营业成本增速。
2.3形态分析
2.3.1成交金额分析
股票代码 股票名称
最新价
(元)
最新涨跌
(幅度)
开盘价 最高价
(元) (元)
最低价
(元)
换手率
(%)
成交均价
(元)
600029 南方航空 6.40 -0.14(-2.14%) 6.41 6.68 6.38 2.70 6.52
成交量 成交金额 大单比例
(手) (万元) (%)
小单比例
(%)
其它成交 资金流入 资金流出
(%) (万元) (万元)
净流入流出
金额(万元) 占成交比例(%)
405495 26452.67 61.52 38.48 1.99 10539.81 14134.10 -3594.29 14.28
上图显示:截止2010年05月20日 13:35,南方航空(600029)共成交金额
25175.43万元,其中资金流入10539.81万元,资金流出-14134.10万元,其他
成交501.52万元。流入流出差额-3594.29万元,占总成交14.28%。
2.3.2降低资产负债率
近两年,南方航空一直积极寻求政府支持解决资本金不足和资产负 债率高企
的困难,并于2009年通过向母公司南航集团定向增发获得国家注资30亿元。藉
此 次融资安排,南方航空有望大幅降低资产负债率,显著增厚每股净资产,为未
来发展奠定坚实基础

南方航空表示,此次A股和H股所募集资金,扣除发行费
用后,将全部用于偿还银行贷款本 金,这已是自去年以来公司第二次向控股股东
等募资还贷。截至2009年9月30日,南方航空总资产 规模为人民币925.40亿
元,负债总额为人民币793.37亿元,资产负债率达到85.73%。 2009年1~9月,
利息费用为16.4亿元。在此次偿还贷款后,公司资产负债率将从85.73% 降至
74.12%。
2.3.3股东权益显著提高
本次公开发行A股完成之后,公 司的股东权益显著提高,增强了公司的经营
能力。截止到2009年9月30日,本公司归属母公司的公 司权益为103.25亿元,
本次非公开发行假设募集资金为100亿元,发行之后归属于母公司的股东 权益将
提高到203.25亿元,资产增厚明显每股净资产从目前的1.29元增加至全面摊薄
后的2.08元。

2.4指标分析
2.4.1经营分析
2009年是 新世纪以来中国经济发展最为困难的一年,国际金融危机不断蔓
延、全球经济复苏缓慢,国际民航市场持 续低迷;2009 年伊始,受国内经济增
速放缓、消费需求疲软、市场竞争加剧、甲型流感以及突发事 件等不利因素影响,
国内航空市场也面临严峻挑战。2009 年下半年随着积极财政政策和适度宽松货
币政策的实施和国民经济的触底回升,国内民航市场也逐渐走出低谷。面对全年
复杂多变的国内 外经济环境,本公司审时度势,沉着应对,认真分析市场环境的
变化,积极果断采取有效对策,通过加强 安全管理,确保了全年的安全运营;通
过优化网络结构、拓展市场空间、加强市场营销和推进战略转型, 加强成本控制,
争取各项政策支持,保证了生产经营的较快增长,实现了全年的扭亏为盈。报告
期内,本集团共完成运输总周转量100.67 亿吨公里,同比增长升9.42%;实现
旅客运输量6 ,628万人次,同比增长13.81%;实现货邮运输量86.19 万吨,同
比增长3.26%;平均客座率为75.3% ,同比上升1.5 个百分点,平均载运率
为65.2% ,同比上升0.8 个百分点。
2.4.2 最新财务数据指标
每股收益(元)0.0040,每股净资产(元)1.8700, 净资产收益率(%)0.23 ,总股
本(亿股)65.6127,实际流通A股(亿股)15.0000 ,限售流通A股(亿股)33.00,
流通H股(亿股)17.6127,每股资本公积:0.588 主营收入(万元):4204600.00同
比增 0.80% ,每股未分利润:0.187 ,净利润(万元): 2800.00同比减-98.72%。
2.4.3长期趋势分析
中国 南方航空公司是中国三大航空集团之一。形成了以广州、北京为中心枢
纽,密集覆盖中国,辐射亚洲,连 接欧洲、美洲、澳洲的航线网络。南方航空
2007年旅客运输量达到817.3亿客公里,国航为70 0.3亿客公里,2007年度客
运排名世界第四,亚洲第一的航空公司。同时,2007年加入天合联 盟,成为首
家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。
2.4.4南方航空董事会决议暨召开股东大会公告


中国南方航 空股份有限公司董事会近日以董事签字同意方式,审议通过公司
2010年与母公司南航集团及其控制企 业之间的日常关联交易年度上限的议
案,其中:就土地及房屋租金、接受劳务、接受代理,2010年度 关联交易上
限分别为10929.79万元、17701万元、25000万元,2009年度交易金额 分别
为10744.05万元、10827.5万元、18201.9万元(代理销售金额;2009年 实际
支付的代理手续费为572万元)。相关关联交易协议均已签署。 董事会决定
于2010 年6月30日上午召开2009年度股东大会,审议以上及公司2009年
度利润分配预案等事项。
2.4.5市场关注度
2010年5月19日南方航空在所有A股(1770支 )中市场关注度排名第32
位,较前日下降4位,2010年度拟非公开发行境内(A股)数量不超过1 76678
万股,发行底价为5.66元人民币股;发行(H股)数量不超过31250万股,发
行底价为每股2.73港元。(待批) 增发对象:控股股东南航集团等不超过
10名的特定对象、南 航集团在境外的全资子公司南龙控股有限公司。

3.实时解盘分析
近两周内缺乏 资金关照;从一天盘面来看,盘中抛压仍大。最近几天观察短
线反弹能否持续;该股近期的主力成本为7 .34元,股价处成本以下,弱势状态
延续;本周多空分水岭9.22元,股价如运行之下,需警惕;股 价仍处于熊途。
4.投资建议
对南方航空的长短期判断:长期看,南航内有高铁分流的不利 影响,外有国
际航线拓展艰难的隐忧,虽然南航飞机数量远比国航和东航大,但由于盈利的持
续 性略差,总市值将低于国航和东航。但短期看,2010年上述担忧因素尚不足
为虑,在航空业整体向好 的情况下,三家公司的总市值或者PS值不会拉开太大
差距,南航定向增发后的PB值远低于另两家公司 ;且在人民币升值预期较高的
情况下,南航毕竟还是三大航中对升值敏感性较高的一家公司(南航和东航 每升
值1%对应的EPS大约为3分钱,国航为0.015元),南航短期有望取得超额收益。
但是近期受大盘影响,持续下跌。

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